Довольно таки противоречивая картина нарисовалась по итогам дня. Несмотря на отскок наверх фондовых рынков по всему миру, сектор промышленных металлов пока не предпринимает попыток развернуться. Медь после провальной прошлой недели продолжает снижаться,  никель движется в том же направлении, алюминий уже который месяц не отрывается от минимумов. Сегодня к вышеперечисленным металлам добавилось серебро, которое упало на 3.5%. Товарный рынок посылает сигнал, что история с коронавирусом пока далека от завершения. Динамика же фондовых рынков во многом будет зависеть от того, что нам поведает завтра ФРС по итогам своего заседания (ранее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1546).

@marketdumki

​​#сладкая_пауза

Заказал и сейчас жду, когда мне доставят 6 вкуснейших капкейков с ягодами. После двух дней напряженных торгов, мозг буквально потребовал съесть что-нибудь вкусное. Всегда заказываю разные вкусности у своих знакомых. Вот их телеграм-канал https://t.me/LoveCake. Очень вкусно и качественно. Проверено лично. Рекомендую попробовать!

​​Опять начинают расходиться ожидания по ставке у участников рынка и у ФРС. Напомню, что согласно опубликованному в декабре dot plot, ни один из членов управляющего совета ФРС не прогнозировал снижение ставки 2020 году, четверо даже ждали повышения. А вот участники рынка к концу года ждут ее снижения. На данный момент вероятность того, что ставка останется  в декабре 2020 года на текущем уровне, составляет всего лишь 24% (см. внизу). В прошлом году рыночные ожидания гораздо точнее предсказали изменения по ставке чем сам регулятор. Ведь глава ФРС до последнего ломал комедию, что у него нет планов по снижению ставки. Неоднократно про это писал в прошлом году, один из постов на эту тему тогда даже назвал "Немного Конспирологии". Уж слишком блекло тогда выглядел  г-н Пауэлл.

Очень интересно, как будут развиваться события в этом году. Президент США уже четко указал ФРС, что нужно поумнеть и снижать дальше ставку (https://t.me/markettwits/65806). Очевидно, что по мере приближения выборов, он усилит свое давление на регулятора. Понятно, что Пауэлл на публике будет декларировать свою независимость от Трампа. Но будет ли так на самом деле??? Пока это не ясно. @marketdumki

​​Очень любопытная динамика у акций крупнейшей нефтегазовой корпорации СШA ExxonMobil, которая до 2008 года была самой дорогой компанией в мире. Вчера акции Эксона закрылись на уровне 64.65$, ровно на минимуме, который был  установлен в декабре 2018 года (см. график внизу), когда S&P500 падал до 2314 пунктов. За год индекс вырос на 1000 пунктов, а вот акции ExxonMobil вернулись на самые минимумы. Очень интересно будет посмотреть на отчетность, которая выйдет на днях. Вроде и дивиденды платит компания, а отношение к ней как будто она банкрот. Странная история...  @marketdumki

​​Доходности по 10-летним и 30-летним гособлигациям США продолжили снижаться и вплотную приблизились к историческим минимумам (см. график внизу), которые были установлены в прошлом году в августе, когда торговая война США с Китаем была в самом разгаре. На тот момент в воздухе витала угроза глобальной рецессии.

С тех пор эта угроза отошла в сторону благодаря тому, что ФРС потом дважды снизила ставку и запустила программу QE. Также недавно была подписана Фаза №1 торгового соглашения между США и Китаем (https://t.me/MarketDumki/1519), что снизило неопределенность относительно перспектив экономического роста в мире.

Экспертное сообщество полагает, что вот-вот должны появиться так называемые "зеленые ростки" в мировой экономике. Но крупный капитал, голосуя огромными деньгами, покупает длинные трежерис и делает ставку на дальнейшее замедление американской экономики несмотря на все усилия ФРС. Рынок акций пока не испытывает особого давления. Видимо, у инвесторов есть уверенность, что ФРС в случае чего, еще больше вольет денег в систему, чтобы поддержать Титаник на плаву. По-другому просто сложно объяснить такой большой спрос на длинные трежерис и параллельно с этим абсолютное спокойствие на рынке акций после супер позитивного прошлого года. Очень сложно поверить, что фондовый рынок опять будет игнорировать любой негатив как это по факту было в 2019 году.  @marketdumki

Мартовский фьючерс на нефть уже опустился ниже 58$. Как всегда в это зоне начались вербальные интервенции со стороны ОПЕК+ (https://t.me/markettwits/65943). Пошли вбросы, что страны участники готовы провести встречу ОПЕК+ раньше запланированного срока и если потребуется, еще сильнее сократить добычу из-за вспыхнувшего коронавируса. Есть ощущение, что в этот раз будет очень тяжело договориться членам этого неформального клуба.

При текущем курсе доллара на уровне 63 руб цена на нефть, выраженная в российской валюте, опустилась до 3650 руб. Запас прочности, который обеспечивал стабильность рублю, практически исчерпан. Если еще немного надавят на нефтяные котировки, в какой-то может это неминуемо спровоцирует игру против рубля. @marketdumki

​​Момент истины по рублю

Евро подошел к очень сильному уровню сопротивлению на уровне 69.90 - 70 руб. Именно этот уровень выступал поддержкой в течение нескольких месяцев в 2019 году. В конце года его пробили вниз. И сейчас вернулись к нему снизу вверх. Пробой этого уровня и закрепление выше него, с очень большой долей вероятности будет означать, что цикл укрепления рубля завершился.  @marketdumki

Евро вчера достиг 70 руб и четко отвалился от сильного уровня сопротивления. В моменте за евро дают 69.6 руб. До сих пор иногда удивляюсь как отрабатываются некоторые точки на графике. Определенный позитив вчера пришел на рынки после того как ВОЗ пока решила отказаться от рекомендации на ввод ограничений на передвижение товаров и людей (https://t.me/markettwits/66058). И эта новость немного взбодрила рисковые активы, включая рубль. Но мне кажется рано пока говорить о том, что история с коронавирусом уже закончена. Наоборот, есть ощущение, что много о чем не сообщают китайские власти, чтобы не усугублять и так панические настроения. @marketdumki

​​Продолжается бегство в немецкие гособлигации. Только 30-летки еще дают положительную доходность, аж целых 0.08%! По всем остальным выпускам уже отрицательная доходность.

Обстановка на рынках накаляется. Явно что-то нам не договаривают про этот коронавирус. Самое интересное, что если он продолжит распространяться, то в этом случае ФРС и ЕЦБ со своими печатными станками будут бессильны и не смогут удержать фондовые рынки от резкого падения. @marketdumki

Давление на рубль сегодня усилилось. Евро 70.3 руб, а доллар 63.6. Вчера писал, что запас прочности у рубля  уже исчерпан (https://t.me/MarketDumki/1553). Но интересно, что держатели российских ОФЗ пока еще не приступили к продажам. Хотя рубль уже в минусе с начала года. А для большинства управляющих основной показатель эффективности их вложений -  это YtD. Ослабление рубля приводит к отрицательной переоценке их инвестиций. Еще немного и они начнут продавать. А им есть, что продавать. Доля нерезидентов, у которых валюта баланса доллар и евро, составляет более 30% среди держателей ОФЗ (https://t.me/markettwits/64220). И если они начнут выходить, рублю мало не покажется. @marketdumki

А вот уже и министр энергетики РФ активизировался 👉  https://t.me/markettwits/66203.  Чувствуется, что нефть вошла в зону боли для Саудовской Аравии и РФ. Да, российский бюджет формируется, исходя из более низкой цены, чем текущие 57$ за баррель. Но если нефтяные котировки пойдут в район 50$ и ниже, можно будет забыть про дальнейшее снижение ключевой ставки, и, скорее всего, ЦБ РФ опять придется остановить покупку валюты как это было в августе 2018 года. А правительству будет очень тяжело увеличить социальные расходы, которые были недавно обещаны. Так что ситуация достаточно напряженная сейчас. Нефтяной рынок и так был очень слаб (https://t.me/MarketDumki/1508), а короновирус может его просто добить. РФ и Саудитам будет непросто его стабилизировать. @marketdumki

Брексит всё!

Не покидает меня чувство, что не просто так бриты вышли из ЕС. Есть очень хорошее старое выражение -  "крысы первые покидают тонущий корабль".   Многим людям в разных странах стало очевидно, что ЕС - это громоздкое и супер неэффективное объединение. Вполне возможно, что Великобритания открыла ящик пандоры и скоро еще кто-нибудь попросится на выход. И самое главное, что ведь кто-то может захотеть выйти из Еврозоны (валютного союза). А это уже будет совсем другая история, которая может очень сильно повлиять на весь глобальный валютный рынок FX. Как говорится, поживем - увидим.  Я бы не исключал такого развития событий, учитывая все проблемы, которые накопились в экономике Еврозоны. @marketdumki

Израильский фондовый рынок сегодня снизился на 3%. Достаточно серьезное снижение для этого индекса. Когда была шумиха вокруг убийства иранского генерала Сулеймани, индекс падал на 1%. Хотя первоначально было не совсем понятно как Иран может ответить. Ранее иранцы неоднократно угрожали ударом по Израилю в случае нападения на них США. Рынок акций очень спокойно тогда отреагировал, а сегодня совершенно другая динамика у Тель-Авивского индекса. Потихоньку до инвесторов начинает доходить, что нынешний коронавирус - это не шутки.

Посмотрим, что будет с рынками в азиатскую сессию. Китайские биржи должны открыться после длительных новогодних праздников. Народный Банк Китая уже пообещал помочь финансовой системе путем огромных денежных вливаний (https://t.me/markettwits/66236). Биржа в Шанхае откроется в 4.30 утра по мск. А торги валютами и другими производным инструментами начнутся на несколько часов раньше. Очень интересно, будет ли паника в первые часы торгов, учитывая малую ликвидность на рынках в это время. Позже уже может выйти Банк Японии со своим вечным QE, и далее подоспеет помощь китайского ЦБ. Посмотрим, как они монетарными мерами будут пробовать остановить падение, вызванное немонетарными факторами. Ночка обещает быть нескучной. @marketdumki

ФРС не поможет!

На днях писал, что рынок вовсю закладывается на то, что к концу года ФРС один раз понизит ставку (https://t.me/MarketDumki/1550). Прошло три дня и рынок уже ждет два понижения ставки в течение этого года. Коронавирус перечеркнул малейшие надежды на то, что американская и мировая экономика смогут продемонстрировать малейшие признаки ускорения роста. Говорить об этом уже не приходиться.

Очевидно, что коронавирус - это очень серьезная угроза для мировой экономики. И могущественная золотая рыбка по имени ФРС бессильна перед ним. Пускай хоть завтра ФРС понизит ставку на 0.5 пп. Разве это повлияет на что-то? Нет! А если QE расширить до 100 млрд в месяц? Поможет? Опять нет! Если авиакомпании стали меньше летать, их акции будут падать. Если авиакомпании меньше летают, то и уменьшается спрос на нефтепродукты. Нефть будет под давлением. И так можно перечислять до бесконечности. Никакого отношения ФРС к этому не имеет, и она бессильна перед этим вызовом. Такие явления не поддаются монетарному стимулированию.

Получается, что судьба мировой экономики и финансовых рынков сейчас полностью находится в руках медиков и ученых. Все будет зависеть от того, как быстро они смогут найти "противоядие" и купировать эту пандемию. Анализируя разные факты, складывается впечатление, что эта история очень далека от своего завершения. А рынки, несмотря на начавшуюся коррекцию, по прежнему торгуются на очень высоких уровнях. И в этом заключается колоссальная разница между тем, что было в 2003 году из-за атипичной пневмонии и тем, что имеем сейчас из-за коронавируса (подробнее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1541).

Практически везде сейчас можно услышать и прочитать, что предоставляется уникальная возможность купить подешевевшие акции. Я в этом крайне не уверен. Есть ощущение, что в этот раз тактика buy the dip может дать капитальный сбой. И будет очень больно... @marketdumki

Интересная динамика у акций Новатэка. Компания проводит байбек своих акций (с 20 -24 января  и с 27 по 31 января делались покупки), а они все падают и падают в цене. Очевидно, что есть какой-то крупный продавец. Пару недель назад обращал на это внимание (https://t.me/MarketDumki/1530). Всегда очень важно смотреть, как себя ведут лидеры рынка. Акции Новатэка именно таковыми и являлись после кризиса 2008 года. За 10 лет они выросли в цене в 30 раз!!! Вполне логично предположить, что кто-то из крупных держателей акций захотел зафиксироваться. На месячном графике сформировалась очень плохая техническая картина. Похоже, что долгосрочный рост в этих акциях завершен. @marketdumki

Нефть в рублях опустилась до 3525 руб вблизи минимума за 2 года. Этот показатель напрямую влияет на наполняемость российского бюджета. Интересная ситуация складывается, учитывая поручения президента РФ по увеличению социальных расходов. @marketdumki

​​Чудеса просто. Индекс РТС вроде скорректировался от максимумов, но стал еще дороже относительно нефти. Последний раз российский индекс "стоил" почти 28 баррелей во время нефтяного бума 2007-2008 года (см. график внизу), когда нефть впервые превысила 100$ за баррель, а ВВП рос на 7% в год. Сейчас ничего такого и в помине нет. В какой-то момент можно будет хорошо сыграть на этом перекосе, взять лонги по нефти и зашортить индекс РТС. Но здесь важно не торопиться. Нефть пока падаем колом вниз, а ножи ловить - дело не благодарное. @marketdumki

В очередной раз отчетливо видно насколько слаб нефтяной рынок. Сегодня уже пошли информационные вбросы, что ОПЕК+ готов пойти на сокращение добычи еще на 1 млн баррелей в сутки (https://t.me/markettwits/66559). Но даже такие словесные интервенции смогли подкинуть наверх нефтяные котировки всего лишь на 2% после обвала на 20% за последние пару недель. Сомнительно, что ОПЕК+ сможет реально договориться о таком сокращении добычи. Эти заявления очень похожи на крик отчаяния со стороны этой организации. Судьба нефтяных котировок сейчас полностью находится в зловещих руках коронавируса. @marketdumki

В итоге нефть закрывает день вблизи своих минимумов (см. график выше), растеряв даже минимальный рост, о котором писал в предыдущем посте. Москва рынок слезам словам ОПЕК не верит. Нужны реальные действия от ОПЕК. Коронавирус никуда не исчез. А вот спрос со стороны Китая действительно сократился. КНР, на всякий случай, является крупнейшим импортером "черного золота". Нефти и так было много на рынке, а сейчас стало еще больше, учитывая сократившийся спрос на нее. Поэтому и цены не могут пока отскочить. @marketdumki