Size: a a a

ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ

2019 November 28
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
​​ЦБ РФ, вы мониторите бразильский кейс???

В продолжение темы ослабления бразильского реала (почему это важно 👉 https://t.me/MarketDumki/1448). ЦБ Бразилии вышел на рынок с интервенциями и начал продавать доллары, чтобы поддержать курс местной валюты. На графике внизу я отметил места, где четко видны "следы" этих интервенций. Идет резкий вброс долларов в рынок, курс USD в моменте снижается на 1%, но потом возвращается на исходную точку. Очень сильно мне это напоминает то, что делал ЦБ РФ осенью 2014 года, чтобы поддержать курс рубля. В моменте рубль укреплялся даже на 3-4%, но потом курс стремительно возвращался назад и тренд на ослабление продолжался.  

Очень надеюсь, что руководство ЦБ РФ сейчас плотно мониторит и изучает ситуацию на валютном рынке в Бразилии. Ведь местный ЦБ очень агрессивно понижал ставку в текущем году, опустив ее до исторического минимума на уровне 5.5%. Вряд ли теперь мы увидим еще одно снижение ставки в РФ сразу на 0.5 пп как это было в октябре. ЦБ РФ будет теперь более осторожным.   @marketdumki
источник
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
Ну что ж, Трамп всё-таки подписал биль о демократии и правах человека в Гонконге (https://t.me/markettwits/59307). Принятие этого закона еще не раз станет камнем преткновения в отношениях США и Китая. Фундаментальные противоречия между двумя странами будут только нарастать. И не важно даже будет ли подписана так называемая Фаза №1 торгового соглашения. В какой-то момент Трамп может и пойдет на подписание какого-нибудь рамочного договора с китайцами, чтобы избраться на второй срок. А вот после выборов руки у него уже будут полностью развязаны. И даже можно будет пожертвовать ростом фондового рынка, так как больше не будет нужды постоянно себя нахваливать перед избирателями. @marketdumki
источник
2019 November 29
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
​​Продолжается обвал местной валюты в Чили. Почти на 20% за 2 месяца доллар вырос к чилийскому песо (см. график внизу). И явно, что это не просто локальная история. Атака идет практически на все валюты стран Латинской Америки. На днях писал про напряженную ситуацию с бразильским реалом (https://t.me/MarketDumki/1452). Похожая история происходит в Колумбии (ранее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1358). А про аргентинское песо даже говорить не стоит. Все и так знают, какой там балаган с курсом национальной валюты.

Очевидно, что крупный капитал покидает Латинскую Америку. И все это происходит на фоне QE от ФРС и ЕЦБ. Очень настораживающий момент. РФ в этом году выглядит как прекрасный лебедь на фоне остальных развивающихся стран. Очень  сильно сомневаюсь, что 2020 год будет таким же благоприятным для российских активов. @marketdumki
источник
2019 December 01
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
​​Биткоин в ноябре вновь снизился, потеряв в цене чуть меньше 20%. На месячном график видно, что негативная тенденция, которая явно проявилась в конце июля, а в августе подтвердилась, пока не сломлена. Внутримесячный максимум каждый раз все ниже. Да и локальные минимумы постоянно обновляются (см. график внизу).

Пока непонятно, что может стать катализатором для роста криптовалют. Регуляторное давление на этот сектор нарастает. Вспомним хотя бы планы народного банка Китая (https://t.me/markettwits/58965).  Показательна также история с Libra от Фейсбук и TON от Телеграм. Просто невозможно поверить, что государство вдруг самоустранится и откажется от своего монопольного права по созданию денег. Зачем им делать самим себе харакири? Поэтому давление со стороны государства никуда не исчезнет.

Очень сомневаюсь, что основные криптовалюты могут продемонстрировать кратный рост с текущих уровней. Обычно такое происходит, когда актив мало кому известен. А когда сотни тысяч криптоэнтузиастов по всему миру вспоминают 2017 год и жаждут его повторения, то вряд ли это произойдет. Никаких "Иксов", скорее всего, не будет. @marketdumki
источник
2019 December 02
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
​​Интересно, что несмотря на сегодняшнюю угрозу Трампа восстановить пошлины на сталь из Бразилии, местный биржевой индекс Bovespa не торопится снижаться, в моменте прибавляет 0.8% (см.график внизу). И это при том что европейские индексы закрылись в минусе на 2%, а американский SP500 сейчас теряет 0.7%. Непонятно пока, откуда у бразильского рынка акций появился такой иммунитет. Или Трампу уже перестали верить, что он способен вводить новые пошлины? @marketdumki
источник
2019 December 03
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
Торговые войны сегодня обострились сразу на трех фронтах -

1. США VS Бразилия и Аргентина ( см. здесь)

2. США VS Европа (см. здесь  и здесь)

3. И конечно же не обошлось без обострения на основном фронте - США VS Китай (см. здесь  и здесь)

Моя точка зрения на торговые войны не меняется - эта история надолго. Старая модель, при которой все стороны были в выигрыше, перестала работать. США больше не являются главными бенефициарами такого положения дел в мировой торговле. Значит надо менять модель и переписывать правила. Именно это Трамп и пытается делать (ранее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1086).

P.S. Ход торговых переговоров между США и Китаем, а также риторика обеих сторон мне все больше напоминают вот это 👇
источник
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
источник
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
В течение 2-х последних месяцев рынки безостановочно росли, и везде можно было прочитать, что рост происходит на ожиданиях подписания Фазы №1 торгового соглашения США с Китаем. А сегодня Трамп фактически признал, что на это не стоит рассчитывать . И вообще сделка может быть подписана после президентских выборов в США. Кстати, летом Трамп угрожал китайцам, чтобы они не тянули с подписанием торгового соглашения, т.к. если он переизберется на второй срок, то сделка будет заключена на гораздо более худших условиях для китайцев, либо вообще не будет сделки (https://t.me/markettwits/46596).

Если Трамп опять не включит "заднюю", то мы можем получить повторение декабря 2018 года, когда рынки дружно рухнули. Правда сейчас ФРС активно вливает деньги в систему (подробнее https://t.me/MarketDumki/1418) в отличие от прошлого года, когда американский регулятор наоборот изымал доллары из системы в рамках программы QT. Может это и удержит рынки от падения. Вдобавок,  у крупнейших фондов наверняка есть желание, чтобы рынок закрыл год как можно выше. Все-таки весь год шла игра на повышение. И на кону стоят огромные бонусы за плюсовой результат по итогам года. В таком случае весь негатив, которого накопилось, хоть отбавляй,  будет уже отыгран в следующем году. @marketdumki
источник
2019 December 05
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
Нефтяные "ТЁРКИ"

Видимо, все сложнее становится договориться о новом соглашении ОПЕК+, раз саудиты начали публично угрожать увеличением добычи нефти (https://t.me/markettwits/59972) и соответственно началом ценовых войн на нефтяном рынке. Напомню, что такая политика в 2015 году опустила цены на нефть до 27$ за баррель. Что-то кажется, саудиты пока просто блефуют. Не в том они положении, чтобы пойти на такие радикальные шаги. Золотовалютные резервы и так уже похудели у них на 30% за последние несколько лет. Дальнейшее их снижение нежелательно для саудитов.

Кстати, очень интересно было посмотреть реакцию рынка и участников ОПЕК+, если бы саудиты намекнули на то, что они готовы сделать гибким курс местной валюты. Другими словами пойти на небольшое ослабление саудовского риала, который сейчас жестко привязан к доллару. Тогда бы и ЗВР перестали снижаться, проблему с дефицитом бюджета можно было бы решить и добычу нарастить. Вот тут бы очень сильно занервничали РФ и другие основные производители нефти, включая американских сланцевиков. Рано ли поздно саудиты могут пойти на такой шаг. Я бы не исключал такого развития событий. В какой-то момент у них просто может не остаться другого выбора. И тогда уже начнется настоящая ценовая война на нефтяном рынке. Страшно даже представить, как сильно могут упасть цены на нефть при таком раскладе.   @marketdumki
источник
2019 December 07
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
Баланс ФРС продолжает расти и уже превысил значение, которое было зафиксировано на начало текущего года (см. график). Новую программу QE обещали проводить минимум до июня, впрыскивая в месяц по 60 млрд $. Таким образом баланс ФРС вырастет до своих максимальных значений, которые были до программы QT (https://t.me/MarketDumki/1259).

Кстати говоря, меня просто поражает как ФРС и ее глава г-н Пауэлл отбрехиваются, что новая программа скупки коротких гособлигаций не является количественным смягчением, т.е QE. Мол сейчас у печатного станка другие задачи. Всегда меня удивляла способность американцев играть словами, давать разные толкования и т.д. Как же это не QE? Деньги начали печатать? Да! Количество долларов в системе увеличивается? Да! Очевидно, что это чистое количественное смягчение. Какие тут сомнения могут быть? В Японии, например, ЦБ скупает ETF на свой баланс. И что это не QE? Ведь скупка ETF тоже не влияет на долгосрочные ставки в экономике. Г-н Пауэлл же так пытается объяснить, что новый раунд скупки активов не является новым QE. А если прикинуть, что рано ли поздно ФРС придется выкупать и корпоративные облигации (вспоминаем про дикий рост корпоративного долга в США ). Это тоже не будет являться количественным смягчением? Теперь уже ясно, что нам будут и дальше лапшу на уши вешать. Типа мы не так поняли, это опять не QE и т.п. Видимо, в США многие осознали к чему приводит QE, а именно к тому, что богатые становятся богаче, а бедные беднее. Расслоение в американском обществе продолжит нарастать (см. график). Наверно поэтому и термин QE стал политически неуместен. @marketdumki
источник
2019 December 09
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
По идее, текущую неделю можно было бы назвать неделей центральных банков. В среду заседает ФРС, в четверг ЕЦБ и Банк Швейцарии, а в пятницу ЦБ РФ. Но все эти заседания отходят на второй план из-за того, что 15 декабря наступает час X в торговых переговорах между США и Китаем. Т.к. Фаза №1 не подписана, то должны быть введены новые пошлины на китайские товары. Интересно, что 15 декабря - это воскресенье, рынки будут закрыты, т.е. в понедельник может образоваться приличный гэп на открытии.

Но что-то кажется, Трамп включит заднюю и оттянет наступление час X. Он явно не заинтересован обвалить рынки в самом конце года перед Рождеством (https://t.me/MarketDumki/1460). Скорее всего, Трамп опять напишет в твиттере, что переговоры идут прекрасно, поэтому введение новых тарифов можно отложить на несколько месяцев до подписания Фазы №1. Если же тарифы будут введены на этой неделе, то Трамп рискует стать Гринчем - похитителем Рождества у всех инвесторов. @marketdumki
источник
2019 December 11
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
​​Пока основной индекс Доу Джонс (DJIA) обновлял чуть ли не каждый день новые исторические максимумы, транспортный индекс (DJT) даже близко не может подойти тем значениям, которые были показаны в сентябре прошлого года на уровне 11600 пунктов (см. график внизу). Сейчас DJT торгуется на уровне 10600. Теория Доу гласит о том, что такая дивергенция предвещает существенную коррекцию на рынке. Для более ранней поры, это было логично. Ведь транспортный сектор напрямую отражает активность в экономике.

Но времена поменялись. Рынку теперь, по сути, нет никакого дела, что происходит в экономике. Главное, сколько ФРС напечатает денег. Влили в систему 300 млрд за три месяца и стало хорошо (https://t.me/MarketDumki/1418). Индексы могут расти. Скоро правда все новые деньги будут освоены и рынки опять начнут прогибаться под собственным весом. И что будет делать ФРС? Еще больше печатать? Трамп будет продолжать давить на ФРС, чтобы рынок рос непрерывно до тех пор пока он не изберется на второй срок. Если так и будет, то самовосхваление Трампа приведет просто к гигантскому пузырю на рынке, который потом лопнет. И история его накажет тем, что он войдет в нее как президент, при котором случился самый большой крах за много-много лет. Обычно так и происходит с такими персонажами. @marketdumki
источник
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
​​Обновленный Dot Plot (см. внизу) от ФРС подразумевает, что ставка останется на текущем уровне в течение всего 2020 года, а дальше в течение 2021 и 2022 года будет плавное повышение до 2.5%. Интересный прогноз? Вроде да. Но насколько можно ему доверять? Достаточно вспомнить, какой dot plot был в конце пошлого года и начале 2019 года. Разве там был намек на три понижения ставки в текущем году? Не было. Поэтому и к нынешнему dot plot надо относиться весьма критично. @marketdumki
источник
2019 December 12
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
ЦБ Бразилии вчера в очередной раз срезал ставку на 0.5 пп до 4.5%, что является историческим минимумом. Вспоминая недавние события на местном валютном рынке, такое решение выглядит очень смелым и решительным. Регулятор явно пытается оживить бразильскую экономику.

Завтра состоится заседание ЦБ РФ. Логично ожидать снижения ставки и от нашего регулятора. Очень сомневаюсь, что ЦБ РФ не воспользуется столь благоприятной конъюнктурой на мировых рынках и не понизит ставку. На 0.5 вряд ли, скорее всего на 0.25. Хотя и снижение на 0.5 пп не вызвало бы какого-то давления на рубль и ОФЗ. Они и так уже торгуются исходя из ставки в 6%. @marketdumki
источник
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
Сегодня будет решаться судьба тарифов, которые должны быть введены на китайские товары 15 декабря (подробнее https://t.me/markettwits/60874). Скорее всего, Трамп не будет психовать как это было в августе и отложит введение новых пошлин. Хотя о заключении сделки уже речи не идет.

Невольно вспоминаю, как рынок рос с января по апрель и везде писали, что это происходит на ожиданиях подписания торгового соглашения в мае. Пришел май и были введены тарифы. Потом сказали, что не надо волноваться, Трамп и Си встретятся на саммите G20 и все уладят. Кроме протокольных фраз мы ничего не услышали, но рынок продолжил расти, а августе было объявлено о новых тарифах. Рынок сделал вид, что нервничает, но потом опять начал расти. Сказали, что сделка будет точно заключена в ноябре на саммите АТЭС в Чили (https://t.me/MarketDumki/1430). В итоге никакой сделки нет, но почти все рынки находятся на исторических максимумах. Вот такой результат имеем на ожиданиях позитива от торговой сделки. В действительности же новая порция напечатанных денег сделала свое дело. А без этого мы бы сейчас наблюдали совершенно иную картину на рынках.  

Смогут ли рынки и дальше не замечать торговую войну между двумя крупнейшими экономиками мира? Мне кажется, что в какой-то момент получится как в анекдоте с волками. Когда они по-настоящему пришли, уже никто не поверил. Так и здесь будет. Инвесторы уже не верят, что торговая война может нанести существенный урон фондовым рынкам. Но в какой-то момент очередное обострение в отношениях США и Китая приведет к масштабному падению на рынках. Оно будет быстрое и беспощадное, как это всегда и бывает. И мало кто будет понимать, как же так это произошло... @marketdumki
источник
2019 December 13
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
Комедия вокруг торговых переговоров США с Китаем получила неожиданное продолжение. Я ожидал, что Трамп как всегда напишет про то, как великолепно идут переговоры и сделка вот-вот будет заключена. Так и произошло. Но видимо, этого уже мало, чтобы рынки продолжали расти, и во всех СМИ появилась информация, что по сведениям источников близких к переговорам, Фаза №1 уже готова. Типа того, что Трамп дал добро на подписание этого документа. Правда сам Трамп почему-то про это не стал писать в своем твиттере. Весьма странно.

Потом наступил новый рабочий день в Китае. Но официальные лица в КНР молчат и пока не подтверждают такого прогресса в переговорах между двумя странами. Удивительно, не правда ли? Если так великолепно идут переговоры, то почему нет комментариев со стороны руководства КНР?

Сейчас уже пошли вбросы в СМИ, что готов только проект Фазы N1. И именно он будет подписан и то непонятно кем - на уровне посла КНР и торгового представительства США. Т.е. подписан будет проект Фазы N1, а не сама Фаза и не Трампом и Си, как нам говорили, а чиновниками не очень высокого ранга. Вот такой поворот событий. А если вспомнить откуда вообще появился термин Фаза №1? Когда стало понятно, что большой сделки быть не может, то и ввели это понятие.

Почему-то не покидает такое чувство, что обе стороны переговоров наоборот только отдаляются друг от друга. И какое-либо доверие между ними окончательно потеряно. Посмотрим. @marketdumki
источник
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
​​10 дней подряд уже идет снижение доллара к рублю. Последние 3 дня пошло ускорение этого движения и сегодня очень похоже, что наступил апогей (см. график внизу). Напрашивается как минимум консолидация, а то и хорошее возвратное движение по доллару. Практически весь позитив (реальный и надуманный), который только мог быть, уже отыгран. @marketdumki
источник
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
В продолжение последнего поста про рубль, хотел бы еще обратить внимание, что сегодня были обновлены годовые минимум как по доллару, так и по евро. По баксу у нас было двойное дно сформированное в июне и июле на уровне 62.50, а по евро примерно на уровне 69.90. Сегодня эти значения прошли вниз, у многих наверняка сработали стоп приказы на продажу валюты, но как мы видим, что доллар, что евро уже отыграли назад сегодняшнее снижение.

На мой взгляд, рублю очень тяжело будет продолжить укрепляться с текущих уровней. Евро около отметки в 70 руб очень неплохо смотрится для покупки на средне/долгосрочную перспективу. Понимаю, что это непопулярное мнение, учитывая отрицательные ставки в евро. Но тем не менее. Риск/прибыль на стороне покупки евро к рублю. Это не значит, что евро прямо завтра улетит на 100 руб. Нет конечно. Может еще будут заходы вниз. Но в целом, текущие уровни надо использовать для накопления евро. @marketdumki
источник
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
США и Китай объявили, что они все-таки пришли к какому-то консенсусу по Фазе №1 торгового соглашения. Обещают подписать документ в начале января 2020 года. Подпишут на министерском уровне, т.е. без Трампа и Си. Уже только этот факт о многом говорит. Подробности сделки пока не раскрываются. Ну что ж, посмотрим как это все будет выглядеть на деле. Подпишут или нет, и самый главный вопрос - будут ли потом соблюдать договоренности. Как мы хорошо знаем, не все что подписано, выполняется. Например, "Минским соглашениям" уже почти 5 лет. И таких примеров очень много в международных отношениях.

Как только на этом участке торговой войны наступила временная передышка, американцы сразу же активизировались на втором фронте - на европейском.  

По итогам недели большинство рисковых активов выросло в цене. Но вот интересно, что любые продажи защитных активов, таких как золото, трежерис, швейцарский франк практически сразу же выкупались. Наводит на определенные мысли, что нынешняя эйфория может очень быстро закончиться, после того как будут выплачены бонусы управляющим по итогам года. А с 1 января начнется новая жизнь. И начнется она с очень высокой базы, имею в виду уровни на которых сейчас торгуются основные индексы. @marketdumki
источник
2019 December 15
ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ
Итак, после пятничного заседания ЦБ РФ, мы имеем ставку 6.25% вместо 7.75% годом ранее. Пять раз снижал ставку наш регулятор в текущем году. Интересно теперь вспомнить, что в ноябре прошлого года глава ЦБ РФ прогнозировала, что только к концу 2019 года могут созреть условия для снижения ставки. А в итоге мы имеем полноценный цикл снижения ставки в текущем году. Почему так вышло? Как всегда, все дороги ведут в Рим к ФРС!

Год назад в ноябре ФРС прогнозировала еще 2-3 повышения ставки в 2019 году. Можно только представить, на каких уровнях торговались бы сейчас биржевые индексы и на каких высотах был доллар, если бы американский ЦБ выполнил свои обещания. В реальности же последовало три понижения. Когда в мае уже стало понятно, что ФРС готовится к снижению ставки, то в июне мы увидели первое снижение ставки и от ЦБ РФ. И потом уже каждое заседание наш регулятор понижал ставку, а когда ФРС еще врубила новое QE в октябре (https://t.me/MarketDumki/1376), то и ставка у нас сразу была понижена на 0.5 п.п. Связь тут более чем очевидна.

На этой неделе удалось посмотреть пресс-конференцию и главы ФРС г-на Пауэлла и главы ЦБ РФ г-жи Набиуллиной. И почему - то слушая Эльвиру Сахипзадовну, меня не покидало такое чувство, что она очень внимательно мониторила пресс-конференцию ФРС, которая состоялась двумя днями ранее. На самом деле, в этом нет ничего странного. ФРС, по сути, является главным центральным банком в мире. Американский регулятор задает вектор направления ДКП по всему миру. А остальные центробанки так или иначе под это подстраиваются. Г-жа Набиуллина сказала, что российский регулятор будет исходить из того, что ФРС в 2020 году не будет понижать ставку. Фактически ЦБ РФ будет отталкиваться от официального "федовского" dot plot. Ну что ж, посмотрим. Учитывая на каком позитиве рынки закрывают этот год, в 2020 году вполне можно ожидать прилета если не больших, то уж точно маленьких черных лебедей. @marketdumki
источник