Спекулянты и инвесторы

В закрытом чате для подписчиков infinite мы иногда обсуждаем долгосрочные тренды, так как среди нас (на сколько мне известно) нет day traders.
Я часто характеризую себя как долгосрочного инвестора.
Если вдуматься - это неправда.
Мы все - спекулянты.
Инвесторы - это люди типа Усманова, которые решили продать долю в VK.
Они принимают участие в управлении бизнесом.
Они «инвестированы» в него.
Их люди сидят в советах директоров.

Все остальные - просто спекулянты: мы покупаем с расчётом на некую идею о дивидендах или о росте компании. Мы можем быть правы или не правы.
Разумеется важно, чтобы мы были правы более чем в 50% случаев.
Однако достичь такого процента «попаданий» - очень сложно.
Проще управлять временем: рубить убытки быстро и дать растущему активу время вырасти существенно.
Чтобы получить такой опыт нужно пройти две школы жизни.
С 1999 по 2002 я управлял портфелем банка.
Потом с 2003 по 2006 я был маркет мейкером.
С 2007 - по 2008 опять управлял портфелем банка, а затем перешёл в хедж фонд.
Все это подразумевало абсолютно разные стили работы.
3 или 4 года работы маркет мейкером научили меня быстро исполнять стоп-лосс. Это умение гораздо важнее, чем многие думают. Переносить большие позиции через ночь нельзя. Приходится быть шустрым и дисциплинированным. Умным - необязательно, важнее интуиция.
Prop trading подразумевает совершенно другой подход: нужно отсекать шум и ждать. Большую часть времени - просто ждать. Слишком рано закрытая хорошая идея - все равно, что убыток.
Частному инвестору в чем-то проще: он свободный художник.
Но и ему постоянно приходится себя спрашивать:
«я хочу быть умным или я хочу заработать». Потому что время на трейдинге может быть и другом и врагом. Если слишком глубоко копать - можно упустить время. Если торговать нетерпеливо - можно упустить прибыль.

Психология важна, но я в ней не специалист.
Нужно быть осведомлённым и готовым, чтобы принимать эффективные решения ответственно. Нужно, чтоб было с кем поделиться идеей, чтобы выслушать критику.
Для этого есть:

https://boosty.to/investnavigator

#реклама

🛂 Все сложнее становится с поиском полезного и качественного контента. Хорошо, что Alphavite SMM помогают. Не проходи мимо, в списке ниже точно найдешь что-то интересное:

◾️ESG-Brief — наконец-то в телеграме появился качественный канал, оперативно и понятно рассказывающий обо всех новостях по теме ESG. Подписывайтесь на ESG-Brief!

◾️PornMap — нeобычныe, жёсткиe, a гдe-тo дaжe шoкирующиe карты мирa. Узнай в каких странах доплатят, если ты к ним переедешь? Где убивают геев? В каких странах едят людей? Все на PornMap.

◾️Больная экономика — внимательно следит за трансформацией экономики во время пандемии и отбирает самые интересные новости.

◾️«Чёрный понедельник» — анонимный эксперт понятным языком рассказывает об экономике. Кто он – редактор «Ведомостей»? Уволенный обозреватель из РБК или «Коммерсанта?

◾️Точка роста — качественный контент о бизнесе, экономике и современных технологиях. Актуальные новости.

◾️Статский советник — канал который не гонится за новостями, а помогает правильно их понимать и делать верные выводы.

◾️midas media — Первый капитал | Сэр Поликан | Легкий подъем | Мертвая хватка | Инвест Гуру | Деловой подход | Большие цифры | Дурные вести | Moscow Info

◾️Метрополия — разоблачения, инсайды и надежные прогнозы про то, что будет завтра. Must read.

◾️Мельница — перетираем инсайды. Перемалываем новости.

◾️KOK PLAY — канал платформы цифрового контента нового поколения, которая сочетает в себе искусственный интеллект и блокчейн.

◾️Рука политрука — решима и тверда. Фальшивку, ложь и пропаганду безжалостно сотрёт и факты объективно разберёт.

◾️UnCos — первоисточник самых свежих новостей России и остального мира без какой-либо цензуры и пропаганды.

◾️Foodiscovery — вкусно и по делу о лучших ресторанах столицы: куда идти, что заказывать, сколько платить.

◾️В Туризме — канал, который научит вас путешествовать, имея всего пару тысяч рублей в кармане.

◾️Соль — все самое интересное из мира еды и ресторанов, от старинных рецептов до современных роботов-официантов.

◾️Znayuvse — свежие новости и факты без политики о событиях в России и мире.

◾️"Сын Баффета" — собрал для вас актуальный инвестиционный портфель 2021! Переходи и читай закрепленное сообщение сверху.

◾️Сорока-белобока — обожает задушевные и душные разговоры о политике. Летает по всему миру.

◾️ТРУСЫ НАВАЛЬНОГО — это разгибание скреп, оскорбления чувств ура-патриотов и самые важные новости страны. Читай, пока не запретили.

◾️Россия 24/7 — главные новости страны, которые не показывают в СМИ!

◾️Angelov Capital — крупнейший русскоязычный канал по инвестициям, где публикуются конкретные торговые идеи. Никакой пустой фундаментальной болтовни. Доходность публичного портфеля на данный момент составляет 268%.

💵 Деньги на коленке — канал №1 по заработку в интернете. Внутри: учимся зарабатывать, когда ничего нет | Настройка пассивного дохода до 2800 руб/день | Профит на арбитраже трафика более 200 т. руб/мес. Автор показывает всё подробно на своём примере. Присоединяйся: t.me/joinchat/MB6dMb_qw9FiZDBi

Alphavite SMM — продвижение Telegram-каналов под ключ. Помощь с ведением(контентом) и оформлением.

​​Что означает отмена “Transitory”?

График внизу красноречивее 1000 слов. После предложения Пауэлла больше не использовать термин «транзитная инфляция» некоторые товарные рынки и акции, выигрывающие от инфляции обрушились. Рынок верит в непобедимость ФРС. Если ФРС взялась за инфляцию - это серьезно и она наверняка преуспеет. Так думает рынок. Судя по фьючерсам даже повышение ставки в мае 2022 года уже возможно.
Когда WTI падает с $84 до $65 - это не очень «инфляционно».

Инфляция в США (CPI) растет постоянно начиная с мая 2020 года.
ФРС озаботилась ею только сейчас, так как на самом деле она уже лет 10 желала ее ускорения, но никак не могла достичь своей цели по инфляции.
Однако инфляция, превышающая 6%,становится уже не экономической, а политической проблемой. Впереди midterms.
Я по-прежнему не думаю, что дело дойдёт до повышения ставки: скорее экономическая активность затормозит уже из-за одного лишь tapering.
Однако если ФРС ставку повысит - рецессии не избежать.

Портфели, рассчитанные на рост инфляции в ближайшем будущем могут еще пострадать.
А долгосрочно?
Про это подробнее можно прочитать здесь:

https://boosty.to/investnavigator

​​Биткоин

Недавнее падение курса биткоина вызвало каскад делеверижда - главным образом, через закрытие фьючерсных позиций. Поскольку обвал случился на выходных, когда ликвидности на рынке традиционно меньше - удар по фьючерсам получился еще сильнее.

По мере того как биткоин становится все более мейнстримовым инструментом среди институциональных инвесторов, его поведение все больше напоминает поведение привычных рисковых инструментов.

У большинства (если не у всех) институциональных инвесторов есть внутренние системы риск-менеджмента, которые задают пределы допустимой волатильности прибыли/убытка по портфелю (volatility limit или target volatility). Когда на рынке волатильность растет - такой участник рынка будет автоматически вынужден сокращать позиции в биткоине, особенно на фоне невысокой корреляции последнего с другими классами активов.

На сегодняшнем графике видно, что корреляция биткоина с акциями невысока, однако она сильно меняется с течением времени. Точно так же в разные периоды времени меняется и корреляция доходностей по облигациям с доходностями по акциям… Исторически корреляция между биткоином и акциями была близка к нулю, однако в последнее время она стала возрастать. По мере того, как биткоин становится все более привычным инструментом на рынке - его корреляция с теми же акциями растет и сейчас составляет около 0,14.

Историческая волатильность биткоина крайне высока - в четыре раза выше чем у акций (колеблется между 60 и 90%). Поскольку с другими рисковыми активами корреляция не высокая - имеет смысл сокращать позиции в биткоине во времена роста общей волатильности для эффективного контроля за риском.
Чем выше волатильность на рынке - тем больше корреляция между биткоином и акциями.

Биткоин по-прежнему даёт лучшую диверсификацию чем большинство других рисковых инструментов, но он уже не так хорош для диверсификации как когда-то.

​​Акции в 2022

По состоянию на конец ноября инвесторы вложили в глобальные акции $1,1 трлн. Это больше чем за предыдущие 19 лет в совокупности (график ниже).

На рынке давно уже появилась аббревиатура TINA: there is no alternative.
В 2022 году покупать акции будет те, кто разделяет такую философию. Во времена, когда даже корпоративные облигации с мусорным кредитным рейтингом дают отрицательную реальную доходность действительно кажется, что облигации утратили свою привлекательность. Такое происходит не в первый раз. В обзоре 2022. Opus One мы как раз обсудили недавний период, когда реальные доходности в США были отрицательными и какие выводы можно сделать по этому поводу для 2022 года. Мы не уверены, что реальные доходности непременно останутся отрицательными. Даже если останутся - есть множество других факторов, которые перестанут надувать паруса фондового рынка в 2022 году: рост ВВП замедлится, а вместе с ним и рост корпоративных прибылей. Зарплаты продолжат расти, уменьшая маржинальность бизнесов. Монетарное ужесточение продолжится и на его фоне завышенные оценки по мультипликаторам станут еще более очевидными.

Covid только что вновь напомнил о себе. Многие считали, что очередной штамм заставит центральные банки повременить с ужесточением, но очевидно, что рассчитывать на это не приходится. Темп инфляции сейчас разогнался до многолетних максимумов и непохоже, чтобы он носил временный характер. Пространство для манёвра у ФРС и у ЕЦБ сильно сократилось.

Инвесторы уже купили исторически слишком много акций и «недокупили» слишком много облигаций. Акции в 2021 выросли настолько сильно, что управляющим активами придётся сокращать свои вложения в акции во время ближайшей ребанасировки.

Подробнее прочитать можно здесь:

https://boosty.to/investnavigator

Business as usual?

На момент написания S&P500 вновь торгуется @4700, то есть, на расстоянии руки до исторического максимума. Инвесторы в который уже раз обращают внимание только на позитив.

Китай опять стимулирует
Геополитика - «все обойдётся»
Омикрон не вызвал рост госпитализаций
Зато центральные банки будут осторожнее нормализовывать монетарные политики
ВВП улучшит рост в 4 квартале, а потому рост корпоративных прибылей продолжится как минимум в первом полугодии 2022 года
Безрисковые доходности стабилизировались на низких уровнях, а потому - TINA остаётся в силе.

Похоже, в Китае наконец смогли отделить «плохих» девелоперов от «хороших» и начали адресно помогать последним. Однако говорить про стимулирование пока преждевременно.

Прошедший сезон отчётности был сильным и инвесторы закладывают в цены такие же сильные отчёты в будущем. Сказывается сезонность - в конце года на рынках, как правило, большинство оптимисты. Большинство, но не все: непонятно, откуда такой оптимизм, ведь зарплаты растут, а значит маржинальность снизится. Налоги тоже могут вырасти. Рост ВВП, скорее всего, вновь замедлится, начиная с весны (вместе с инфляцией) - из-за эффекта базы.

Геополитику прогнозировать не берёмся, но риски явно есть.

Омикрон, похоже, действительно менее опасен, однако в четыре раза более заразен чем дельта. Многие страны в Европе уже на частичном локдауне. Это не может не сказаться на росте экономики.

Центральные банки не могут не реагировать на омикрон. Однако. Риск выпустить инфляцию из-под контроля для них гораздо серьёзнее. Инфляция упрямо высокая. На рынке труда не хватает рабочих рук - зарплаты растут. Эти вещи для ЦБ важнее омикрона.

В результате инвесторы в 2021 рекордно вложились в акции. Оценки акций очень дорогие. Хотя кривые безрисковых доходностей стали более плоскими - это не в пользу акций. Хотя кредитные спреды по облигациям инвестиционного рейтинга и по мусорным облигациям - расширились. Это (особенно второе) - просто противоречит таким дорогим оценкам акций. Если корпоративные облигации уже почувствовали ужесточение ФРС, то акции вообще никак его не ощущают (пока?).

Buy the dip может продолжаться долго, но это не повод для FOMO. Рано или поздно акции отреагируют на происходящее ужесточение. Другие классы активов уже реагируют…

Подробнее здесь:

https://boosty.to/investnavigator

Год, когда я уволился

Этот пост -  моя рефлексия по поводу смены карьеры/рода деятельности.
За 25 лет на рынке я получил профильное образование по ценным бумагам, поработал брокером и в бэк офисе (в совокупности 1 год), на проп трейдинге, затем на флоу трейдинге - в банке, затем управляющим в британском хедж фонде, затем опять на пропе в частном банке, затем начальником аналитики в госбанке.
Не блестящая карьера, зато очень разносторонний опыт.
Я встречал очень необычных и крайне одарённых людей и сделал ряд наблюдений, которыми сегодня хочу поделиться - ведь скоро наступит Новый год, а значит перед каждым из нас появятся новые возможности.

Люди не созданы равными.
Талантливый музыкант (например первая скрипка) проведёт всю свою жизнь в разъездах между Токио и Нью-Йорком, при этом его рабочее место - прямо посреди оркестровой ямы (где звучание оркестра еще лучше, чем в партере зала). Он будет играть на своём «Гварнери» изумительную музыку, сидя во фраке в окружении интеллигентных людей. Он будет получать от этого удовольствие, а ему еще за это будут прилично платить. За все это удовольствие он получит мозоль под подбородком, мозоли на пальцах и потратит половину своей жизни на ежедневные и многочасовые репетиции.
Человек без способностей, типа меня, 25 лет назад шёл работать в банк, чтобы заработать деньги. Разные способности - разная среда обитания.
Я часто и резко менял стиль и область работы. Прежний опыт оказывался вдруг бесполезным и приходилось учиться заново.
Вот несколько сделанных мною наблюдений:

1. Меняя род деятельности, нужно учитывать инновации в своей профессиональной области.
В чате для подписчиков infinite мы обсуждали две соперничающие школы оценки справедливой стоимости акций: одна утверждает, что у компании есть внутренняя стоимость и цена на экране никак ее не отражает; вторая исходит из того, что акция стоит ровно столько, сколько за неё платит рынок в каждый момент времени.
К 2002 году цена акции Amazon упала с $80 д $6.
Работник традиционной сети типа Macy’s мог считать, что ему ничто не угрожает. Сейчас очевидно, что он бы допустил роковую ошибку. Неважно, сколько акция стоит сегодня - важно представить себе мир будущего.
Мой последний босс (уже неработающий) сказал мне, что в России люди никогда не станут платить за аналитику. Мой проект Boosty доказывает обратное. Конечно проект очень небольшой, но полгода назад его ещё не было. Зато банков становится все меньше. Страховой бизнес - все менее прибыльный. Управляющих компаний осталась горстка. Брокеры снижают комиссии. Зарплаты на финансовом рынке в России упали и стагнируют. Средняя зарплата в Сити меньше чем зарплаты учителей в московских школах. Люди перестают верить продавцам-брокерам, которые недавно имели монополию на высказывание. Интернет даёт трибуну любому, кому есть, что сказать. А за небольшую зарплату наёмника - сказать-то особенно нечего…

Отсюда мораль:
Можно долго спорить, что выгоднее покупать: акции роста или акции value. Но совершенно очевидно, что в плане карьеры никто не хочет быть «акцией value». При строительстве карьеры - всем необходим только «рост».  Гораздо проще заработать деньги на акции посредственной компании в прорывной отрасли, чем на акции самой лучшей компании в тупиковой отрасли.

2. Мы целыми днями анализируем рынки, отрасли и компании. Отчего бы не применять те же мерки к самим себе?
- Баффет якобы выбирает компании с большим барьером на вход в нишу (moat). Компании вне конкуренции. Работая в коллективе, мы все конкурируем друг с другом. Значит, по крайней мере, нужно стремиться быть «выше среднего» в коллективе.
- Количество переходит в качество? Важна ли оборачиваемость активов у компании? Талантливый человек может за три часа выполнить объём работы, рассчитанный для «рядового» на три дня. Не все из нас талантливы. Остаётся много работать. Оборачивать свои активы чаще.
Производительность труда прямо зависит от повышения квалификации. То есть, от самообразования. Постоянное самообучение тренирует мозг.

Продолжение…
Хорошо если человеку повезло и он работает в сильной команде, где его окружают люди умнее его самого. Но если команда слабая - самооблучение единственное средство от деградации. Если тихо сидеть в болоте - мозг моментально атрофируется. Я наблюдал множество раз.
Мы не можем сильно поумнеть, но мы можем постоянно подстраиваться под перемены. Нам не нужно становиться «Эйнштейнами». Нам достаточно иметь натренированный мозг.

3. Больше заработок не равен большему счастью. Даже получая большие бонусы можно быстро «выгореть».
А) Можно наслаждаться моментом: работать с энтузиазмом в команде с интересными людьми. Тогда жизнь вне работы становится менее важной.
Б) Можно насаждаться от процесса приближения к «карьерной цели».
Эти два наслаждения редко можно сочетать. Обычно приходится выбирать что-то одно.
Если мы собираемся жертвовать первым наслаждением, то нужно быть уверенным, что нанимающая нас контора - безоговорочно уважается на рынке, а наша новая работа даст нам навыки, повышающие нашу ценность как специалиста. Только так потраченное время может нас приблизить к «карьерной цели». Условно: мы идём работать в Goldman не ради удовольствия, а ради записи в резюме (которая откроет впоследствии многие двери) и ради получения уникальных навыков, присущих именно этому лидеру в отрасли.

Это все лирика.
Больше пользы - здесь :

https://boosty.to/investnavigator

Как долго технологические компании могут оставаться прорывными?

Поскольку здесь в канале я публикую тексты в «лёгком жанре», перескажу недавно вычитанную мной историю про «прорывные технологии».

Кассеты с плёнкой были изобретены после Второй Мировой войны и получили большую популярность в мире в 1960-е благодаря портативности, удобству копирования записей и возможности записи с микрофона.
В 1970-х изгнанный из Ирана священнослужитель аятолла Хаменеи начал записывать свои антиправительственные проповеди на кассеты. Множество таких кассет попали в Иран, где их копировали и слушали по пятницам во время службы.
Дальнейшее всем хорошо известно например по фильму «Операция «Арго» с Беном Аффлеком: в 1979 году Шах Ирана сбежал в результате революции, а страну возглавил вернувшийся в страну первый духовный лидер.

Далее предлагается поразмышлять, где сейчас могла бы находиться цена на нефть, если бы не была изобретена кассета с плёнкой. Насколько бы сильно отличалась внешняя политика США сегодня в мире без кассет. Произошли бы первая, а затем вторая войны в Заливе? Вероятно, Шаха все равно сместили бы, однако обыкновенная кассета сильно ускорила его падение.

Мораль этого пересказа в том, что помимо прибылей, заработанных производителями кассет, эта прорывная технология еще и поменяла ход истории.

Подробнее про перспективы сегодняшних технологических гигантов на ближайшие годы можно прочитать здесь:
https://boosty.to/investnavigator/posts/58ffa6e9-cfdd-4184-aef3-4a23a5a44cd2?share=post_link

#реклама

💁‍♀️ Только наши подписчики могут бесплатно подписаться на подборку полезных каналов от Alphavite SMM. Шутка, все могут, но вы можете стать первыми:

◾️BumzAnalytics — аналитика рынка НДС от команды практиков Bumz. Главные новости, экспертные статьи и общение с ведущими игроками рынка НДС. Читай @BumzAnalytics.

◾️ESG-Brief — оперативно и понятно обо всех новостях по теме ESG. Подписывайтесь!

◾️Больная экономика — внимательно следит за трансформацией экономики во время пандемии и отбирает самые интересные новости.

◾️Точка роста — качественный контент о бизнесе, экономике и современных технологиях. Актуальные новости.

◾️Инвест Гуру — всё о фондовых рынках. Актуальные новости, объективный анализ и эксклюзивные комментарии о важнейших событиях и трендах.

◾️Легкий подъем — канал, где собраны cамые перспективные бизнес-идеи для запуска в России и странах СНГ.

◾️Первый капитал — знаем все об экономике, финансах и инвестициях, расскажем и вам.

◾️Большие цифры — курс, рынки, акции, фонды, ставки... Теряешься в мире финансов? Поможем.

◾️Инфограф — инфографики, посвященные бизнесу, стартапам и экономике. Инфограф НАГЛЯДНО покажет все самое неожиданное и интересное из мира денег и технологий.

◾️Банки | Финансы — быстрые новости и котировки из мира финансов. Этот канал заменит вам все авторитетные источники в одном канале. Подпишись.

◾️Малюта Скуратов — самые актуальные и только свои факты и комментарии о политике и бизнесе в России. Жестко, честно, справедливо.

◾️FIN MAP — важные фундаментальные рыночные данные, без прогнозов, лишней аналитики и прочего мусора. Реальная статистика, новости, инсайды.

◾️Son_W.Bufffetta Trading — канал без воды, все по существу и реальные сделки, присоединяйся к клубу успешных инвесторов и зарабатывай прямо сейчас!

◾️Crypto Twits — самые актуальные новости о криптовалютах ₿. Подпишись и будь в курсе того, что происходит в мире крипты ₿

◾️angry bonds — канал про высокодоходные облигации (ВДО) и высокодоходные вложения вообще. Но поневоле затрагивает и другие темы: мировой кризис, нефть, транспорт, экология, девелопмент.

◾️Lana.invest — инвестор с 16-летним стажем делает разбор актуальных новостей фондового рынка. Кроме того учит и показывает как на них можно заработать. Повышай инвест.грамотность — подписывайся.

◾️Сорви Кэш — актуальные схемы заработка, по которым можно работать и вложиться в какое-то направление.

◾️Mr.Highwood: инвестиции и трейдинг — канал об инвестициях в биотехнологии, фармацевтику и не только. Масса полезной информации, оперативных новостей, аналитики и инфографики с удобной навигацией по каналу. Присоединяйтесь.

◾️Angelov Capital — крупнейший русскоязычный канал по инвестициям, где публикуются конкретные торговые идеи. Никакой пустой фундаментальной болтовни. Доходность публичного портфеля на данный момент составляет 268%.

◾️Технический Анализ - FTT — стратегии от одного из самых популярных трейдеров в России — ТОП 1 участник пульса Тинькофф. Подписывайся и зарабатывай вместе с автором.

◾️Financial Headlines — быстрые новости и котировки из мира финансов. Этот канал заменит вам все авторитетные источники в одном канале. Подпишись.

Alphavite SMM — продвижение Telegram-каналов под ключ. Помощь с ведением(контентом) и оформлением.

​​APPLE: размер имеет значение

В декабре 2000 года капитализация Apple была $4,5 млрд
В декабре 2021 года капитализация Apple практически $3 трлн

Только за этот год капитализация выросла на $630 млрд.

Ее капитализация превышает капитализацию всех крипто валют вместе.
Она больше совокупной капитализации глобальных мусорных облигаций.

Такая огромная капитализация должна иметь большое влияние на распределение активов внутри диверсифицированного по классам активов портфеля.
Поскольку Apple - это уже не «еще одна акция», а полноценный «отдельный класс активов»…

Текущая доходность по Global High Yield Bonds сейчас около 5%.
Earnings yield по акциям Apple - около 3% (это ниже среднего значения для S&P500)

В конце 2019 года я написал опус, предполагающий, что Apple ждёт судьба Sony.
Дальнейшие события показали, что даже само это предположение могло обойтись инвестору очень дорого, настолько оно было не вовремя.
И все же когда-нибудь эта идея сработает, риск никуда не делся и он не нулевой:
https://t.me/Bablopobezhdaetzlo/763

Проблема не в одном лишь Apple: все пресловутые FANG - это акции с «длинной дюрацией». Технологические акции (в отличие от value) особенно сильно выигрывали от низких ставок в мире (подобно самым длинным облигациям - отсюда и речь про дюрацию).
Вес технологических гигантов экспоненциально рос последние годы. В результате даже если инвестор просто держал их в портфеле, ничего не докупая, дюрация его совокупного дивесифицированного по активам «всепогодного» портфеля сильно выросла.
Если/когда доходности по безрисковым облигациям начнут расти из-за ужесточения монетарной политики ФРС/ЕЦБ и прочих - это станет очень негативно влиять на перформанс диверсифицированного портфеля.

Волатильность уже растет.
Дюрация в портфелях уже выросла (вместе с весом технологический акций типа Apple).
Оценки акций технологического сектора уже высокие.
ФРС уже ужесточает свою политику.

Это не значит, что доходности по трежериз скоро и сильно вырастут.
Это не значит, что нужно избавляться от всех акций подряд (особенно если речь идёт о сбалансированном портфеле, где акций и так не может быть много).

Подробнее можно почитать здесь:

https://boosty.to/investnavigator

💲Как дотянуть до зарплаты и не протянуть ноги?💲

✔️Можно перехватить деньжат у родных и близких.

✔️Можно — взять кредит в банке

✔️Можно — экономить, перейдя на хлеб и воду (или только воду)

✔️А можно зарабатывать больше! 

ТОП-Бизнес расскажет все о самом интересном в мире больших денег, корпораций и конкурентной борьбы. Поделится бизнес-идеями и кейсами успешных стартапов, об изменениях законодательства и о том, на какую помощь можно рассчитывать, когда начинаешь собственное дело.

Подписывайтесь, учитесь и — вперед к вершинам (или просто — к полному кошельку).

#реклама

Участвовать ли в предновогоднем ралли?

В среду ФРС сделала одно из самых «ястребиных» заявлений за несколько лет. Конечно обновлённый dot plot только подтвердил ожидания рынка, никаких сюрпризов (кроме обсуждавшегося сокращения баланса ФРС) опубликовано не было: ФРС хочет освободить себе пространство для манёвра на случай если инфляция окажется устойчивее, чем это сейчас предполагается. После завершения пресс конференции акции США (и России) выросли, а облигации остались на месте (к концу недели выросли в цене и длинные трежериз).

Еще в сентябре 9 из 18 членов FOMC не собирались делать ни одного повышения ставки в 2022. Одновременно половина FOMC видела ставку Fed Funds Rate ниже 1% - к концу 2023 года.
В среду на прошлой неделе члены FOMC ожидают три повышения ставки в 2022 и еще три - в 2023! Это огромная перемена.
Ни один человек в FOMC сегодня уже не видит ставку Fed Funds Rate ниже 1% в конце 2023 года.

ФРС видит теперь Core PCE в районе 2,5-3,0% (вместо прежних 2,0-2,5%) в 2022 году. Следовательно ФРС по-прежнему считает, что большая часть инфляции носит временный характер, однако она видит, что инфляция на снизится до ее самопровозглашенной цели в 2%. Поэтому она хочет иметь пространство для маневра и ужесточает ДКП.

Исторически каждый раз когда безработица снижалась ниже 6%, ФРС начинала ужесточение. Сейчас безработица уже 4,2%. Все признаки указывают на скорое достижение полной занятости.

От быстрого повышения ставки в 2022 году ФРС могут удержать две вещи:
- внезапное падение рынка акций
- сильный удар омикрона по экономике.

Сезонный фактор находится сейчас на стороне «быков».
Однако в начале следующего года оптимизм может выдохнуться. Уровень наклона кривой трежериз стал плоским: несмотря на 40-летний максимум по инфляции 10-летка даёт всего 1,4% (+30 бп относительно января 2021 года). Рынок облигаций сомневается в перспективах роста.
ФРС и инвесторы в облигации возможно недооценивают темпы инфляции: в этом случае доходности могут внезапно вырасти.
Более 10 лет рынки росли из-за изобилия ликвидности, которую сейчас постепенно планируется убирать с рынка - рынки еще включат этот факт в цены.

Подробнее можно почитать здесь:

https://boosty.to/investnavigator

#реклама

📊 Согласно опросам, самая большая проблема для пользователей в Telegram — поиск новых каналов. К счастью, совместно с Alphavite SMM мы с лёгкостью ее решаем:

◾️AgentFNS) — бесплатный бот для мгновенной проверки контрагентов по чёрным спискам Налоговой и ЦБ (639-п).

◾️ESG-Brief — оперативно и понятно обо всех новостях по теме ESG. Подписывайтесь!

◾️Больная экономика — внимательно следит за трансформацией экономики во время пандемии и отбирает самые интересные новости.

◾️«Чёрный понедельник» — анонимный эксперт понятным языком рассказывает об экономике. Кто он – редактор «Ведомостей»? Уволенный обозреватель из РБК или «Коммерсанта?

◾️Точка роста — качественный контент о бизнесе, экономике и современных технологиях. Актуальные новости.

◾️Инвест Гуру — всё о фондовых рынках. Актуальные новости, объективный анализ и эксклюзивные комментарии о важнейших событиях и трендах.

◾️Легкий подъем — канал, где собраны cамые перспективные бизнес-идеи для запуска в России и странах СНГ.

◾️Первый капитал — знаем все об экономике, финансах и инвестициях, расскажем и вам.

◾️Деловой подход — помогаем совмещать доход, свободное время и возможность творить в своем бизнесе.

◾️Большие цифры — курс, рынки, акции, фонды, ставки... Теряешься в мире финансов? Поможем.

◾️Инфограф — инфографики, посвященные бизнесу, стартапам и экономике. Инфограф НАГЛЯДНО покажет все самое неожиданное и интересное из мира денег и технологий.

◾️ТОЛЬКО СИГНАЛЫ — канал с сигналами по фондовому рынку. ТРИ НАПРАВЛЕНИЯ торговли: Долгосрок, Среднесрок; Интрадей
ДОХОДНОСТЬ публичного портфеля: +256%.

◾️Помощник Инвестора — на этом канале публикуются высокодоходные идеи для инвестиций от лучших аналитиков мира. Качественная аналитика бесплатно, за которую многие платят десятки тысяч долларов.

◾️Crypto Twits — самые актуальные новости о криптовалютах ₿. Подпишись и будь в курсе того, что происходит в мире крипты ₿

◾️Сорви Кэш — актуальные схемы заработка, по которым можно работать и вложиться в какое-то направление.

◾️Mr.Highwood: инвестиции и трейдинг — канал об инвестициях в биотехнологии, фармацевтику и не только. Масса полезной информации, оперативных новостей, аналитики и инфографики с удобной навигацией по каналу. Присоединяйтесь.

◾️Технический Анализ - FTT — стратегии от одного из самых популярных трейдеров в России — ТОП 1 участник пульса Тинькофф. Подписывайся и зарабатывай вместе с автором.

◾️Financial Headlines — быстрые новости и котировки из мира финансов. Этот канал заменит вам все авторитетные источники в одном канале. Подпишись.

Alphavite SMM — продвижение Telegram-каналов под ключ. Помощь с ведением(контентом) и оформлением.

​​Энергетический кризис.

Складывается впечатление, что с каждым днем энергетический кризис в Европе становится только хуже.
Европу ударило током: Цены на электроэнергию в Германии и Франции обновили исторические рекорды
Цена месячного форвардного контракта на электричество во Франции и в Германии превышает среднее за предыдущие пять лет значение более чем в 10 раз!
Поскольку света в конце туннеля пока не видно существует реальная угроза остановки восстановления европейской экономики.
Все мы много раз слышали про рост цен на газ в Европе: сперва из-за слишком скромных запасов в хранилищах перед зимой, затем из-за уменьшения поставок газа из России на фоне обострения геополитики в Украине и в Белоруси. В цену газа теперь закладывают еще и политическую премию.
Из 27 стран ЕС, 20 уже проводили интервенции с целью облегчить жизнь домохозяйствам. Еврокомиссия считает, что в совокупности эти страны уже потратили дополнительно 3,5 млрд евро.  Одна только Италия субсидирует цены на электроэнергию для населения на 1,8 млрд евро. Возможно Италия потратила бы и больше, если бы не зашкаливающий и без того долг/ВВП.
В результате ожидается, что инфляция в ЕС ускорится, а потребительские настроения ухудшатся. Ситуация с ростом стоимости электричества усугубляется растущим числом дефолтящихся поставщиков электроэнергии - их клиентам приходится перезаключать контракты с новыми поставщиками по значительно более высоким ценам. Для примера Investec ожидает, что потребителям в Англии придётся дополнительно потратить 18 млрд фунтов на оплату счётов в следующем году, так как стоимость электричества вырастет более чем на 50%.
А вот, что сказал недавно Чубайс по поводу итогов реформы энергетики в РФ:

«Мы живем в логике, что темпы роста тарифов на электроэнергию не могут превышать темпы роста инфляции. Это означает последовательное снижение уровня тарифов. Россия живет уже долгие годы в логике последовательного снижения уровня тарифов. Блин, что еще-то надо, друзья?» — заявил Чубайс.
Он считает, что реформа позволила снять ограничения по росту экономики страны до 2035 года, а в перспективе и дальше.»

Шансы для рецессии в Европе стремительно растут. Принимая во внимание недавние локдауны Bundesbank заявил, что ВВП Германии может сократиться в 1 квартале.
Такой фон становится все более тревожным для европейских акций, которые и так выглядели дешевле американских…

Подробнее можно прочитать здесь:
https://boosty.to/investnavigator/posts/3aa54c32-e060-41e5-a8ae-9e503e87e61e?share=post_link

Главная тема 2022

Как сочетать исторический рекорд по S&P500 (на момент написания) и второй максимальный в истории Shiller P/E ratio с:
- самым стремительным в истории темпом tapering
- в 4 раза более заразным омикроном

Банк Англии только недавно повысил ставку.
Рынок ожидает, что только ЕЦБ и Банк Японии в 2022 воздержатся от повышения.
Среднестатистический центральный банк на планете (включая развитые и развивающиеся страны) в следующем году будет ужесточать монетарную политику.
Поскольку до сих пор рост цен на финансовые активы был вызван беспрецедентной накачкой экономики ликвидностью - в следующем году центральные банки из «друзей» фондового рынка превратятся во «врагов».

Отсюда мораль:
в 2022 году никакие непредвиденные негативные события не будут «подстрахованы » центральным банком. Рынок теперь сам по себе.
Потребуется по-настоящему масштабный ущерб, прежде чем ЦБ переменят свой курс на ужесточение.

Глядя на доходность 10-летней трежери и на 5Y5Y breakeven rate складывается впечатление, что рынки возможно недооценивают угрозу инфляции: две главные составляющие для ее устойчивого роста - shelter и занятость - как раз свидетельствуют о продолжении ее разгона. Есть не нулевой шанс, что ФРС станет еще более «ястребиной».
Рынки живут ожиданиями и сейчас они ожидают снижения инфляции начиная с весны.
Я тоже. Именно поэтому есть риск резкой перемены в ожиданиях.
Такая перемена станет очень плохой новостью для акций.
Экономическая активность вызывает опасения: форма кривой доходностей трежериз слишком плоская и свидетельствует о предстоящем замедлении роста. Некоторые макроиндикаторы, опережающие траекторию акций также выдают негатив.

Вывод:
Если/когда рынки испытают серьёзный провал, центральные банки будут вынуждены сменить свой курс. Это станет прекрасной возможностью «купить».

Подробнее можно прочитать здесь:

https://boosty.to/investnavigator

НОВОГОДНИЙ ПОДКАСТ

Тема: "Специальный новогодний выпуск! Итоги 2021 года на долговых рынках и взгляд на 2022-й год."

Гость выпуска - трейдер, портфельный управляющий с 25-летним стажем, аналитик, автор ТГ-канала "ИНВЕСТ НАВИГАТОР" Петр Тер-Аванесян.
Подробный "ИНВЕСТ НАВИГАТОР" здесь: https://boosty.to/investnavigator

Ведущий - доцент ВАВТ и РАНХИГС, начальник аналитического отдела ИК "РИКОМ-ТРАСТ" Олег Абелев.

📌Подкаст можно слушать здесь: Apple / Anchor / Yandex / Google

Темы эпизода:

1. Итоги года на федеральных долговых рынках, как в России, так и за рубежом. 

2. Влияние ставок и разворот в мировой денежно-кредитной политике как фактор развития или торможения долговых рынков.

3. Рынок корпоративных облигаций: история с Evergrande как триггер или как новые возможности? 

4. Видение мировой монетарной политики в 2022-м: чего ждать и к чему готовиться?

Запись эпизода состоялась 17.12.2021.

Подробный "ИНВЕСТ НАВИГАТОР" здесь: https://boosty.to/investnavigator

YouTbube "ИНВЕСТ НАВИГАТОРА" здесь: http://www.youtube.com/channel/UCLLxPkNpiMtFzb7_Ugzszxw

Instagram: https://www.instagram.com/p/CX-kcJVIYsJ/?utm_medium=share_sheet



📌Подкаст можно слушать здесь: Apple / Anchor / Yandex / Google

https://podcasts.apple.com/ru/podcast/fixed-welcome/id1586334653?i=1000546178559

https://disk.yandex.ru/d/EeH2zqo8bld8pg


По всем возникающим вопросам:
corp@ricom.ru

C наступающим !

ФРС - главная опасность 2022

Год начинается неудачно для акций США.
При этом январь - важный месяц: считается, что он часто задавал тон перформансу фондового рынка США в следующие 11 месяцев года.
Подробно почитать про корреляцию перформанса акций в начале года с перформансом по результатам всего года целиком можно здесь:
https://boosty.to/investnavigator/posts/55172136-5b63-4ef0-b835-a28ec28f8fef?share=post_link

Главная причина неудачного старта акций США в 2022 году кроется вот в этих словах, опубликованных ФРС:

«Некоторые участники сочли, что значительное сокращение баланса может быть уместным в процессе нормализации, особенно в свете обильной ликвидности на денежных рынках. Почти все участники сошлись во мнении, что, вероятно, было бы уместно инициировать сокращение баланса в какой-то момент после первого повышения целевого диапазона ставки по федеральным фондам. Многие участники пришли к выводу, что соответствующие темпы сокращения баланса, скорее всего, будут выше, чем во время предыдущего эпизода нормализации».

Другими словами, ФРС планирует агрессивно ужесточать свою монетарную политику. Гораздо агрессивнее чем это предполагалось всего неделю назад. Агрессивнее чем ФРС это делала когда-либо после QE. В прошлый раз процесс уменьшения баланса начался спустя примерно два года после первого ужесточения. Сейчас этот процесс может начаться уже в мае. После публикации стенограммы заседания ФРС рынок начал ожидать уже более трёх повышений ставки в 2022 (хотя последний dot plot демонстрирует всего 3 повышения). ФРС всерьёз опасается риска оказаться «позади кривой». Рынок труда стремительно приближается к максимальной занятости. Инфляция не опустится до желаемого ФРС уровня еще очень долго. Члены ФРС явно нервничают. Их нервозность не может не передраться перегретому рынку акций США.

ФРС теперь панирует не уменьшить ликвидность на рынке. ФРС собирается ее изымать. Единственное, что может заставить ФРС вновь передумать - это существенная распродажа акций.
Риск обвала акций ограничивает потенциал роста доходностей по длинным трежериз.

Подробнее прочитать можно здесь:

https://boosty.to/investnavigator

💼😏Инвестируете в облигации?

Сейчас не так часто можно встретить людей, которые разбираются в своем деле "от и до".

Подписывайтесь на Telegram-канал Cbonds. Канал, который давно стал must-read для профессионалов инвестиционно-банковской отрасли в России.

👉Ссылка на канал: https://t.me/cbonds

Здесь информация о новых размещениях, важных для отрасли событиях, дефолтах (тьфу-тьфу-тьфу, но и они иногда бывают), а самое главное – инвестиционные идеи в рублевых облигациях и евробондах от ведущих российских инвестиционных домов.

⚡️Присоединяйтесь к Cbonds и будьте в одном информационном поле с профессионалами рынка!

​​О чем нам говорит перформанс (ARKK)?

ARK Innovation ETF (ARKK) упал почти в два раза с максимума февраля 2021 года.
Многие стали сравнивать исторический перформанс ARKK с Nasdaq в период пузыря dot.com в районе 2000 года.
Появились опасения, что наступает «пик технологий» на подобие peak oil.
Судя по The Goldman Sachs Non-Profitable Tech Index (который упал на 45% от максимума февраля 2021 года) - для неприбыльных технологических компаний действительно пик пройден.
Падение вышеупомянутого индекса GS и ARKK неслучайно сопоставимы: оба сильно выигрывали от океана дешёвой ликвидности, предоставленной центральными банками в ответ на Covid-19. Многие инвесторы ошибочно решили, что любая акций технологической компании имеет шанс когда-то стать одной из FANG.
Сейчас центральные банки собираются (частично) забрать ликвидность с рынка, волна ликвидности вскоре схлынет и всем сразу станет ясно, «кто купался голым».

Совершенно другая ситуация с так называемыми Big Tech: они выигрывали не просто из-за дешёвой ликвидности, но еще и за счёт своей уникальной прибыльности. FAAMG сильно обыграли Nasdaq, Nasdaq обыграл S&P500, а акции США в результате обыграли акции всего прочего мира (ликвидные рынки).
Правда, в ходе такого небывалого роста акции Big Tech получили заоблачные оценки. Кроме того, они занимают почти четверть S&P500, а такой вес исторически совпадает с пиком отрасли.
С окончанием пандемии Big Tech частично утратит актуальность.
С ростом безрисковых доходностей - акции роста пострадают сильнее.

Мораль:
Big Tech продолжит генерировать огромные прибыли из-за электрокаров, облаков и тд. Но вместо следования за трендом инвесторам отныне придётся генерировать альфу. Вполне возможно, что талантливые управляющие ARK как раз смогут показать своё искусство в полной мере, активно торгуя избранными акциями. А вот акции США в целом могут потерять своё преимущество в мире…  

Подробнее можно прочитать по ссылке ниже:

https://boosty.to/investnavigator