🎈Наши поздравления @russianmacro с достижением 20 000 подписчиков!

Приятно видеть, что столько людей интересуются качественной аналитикой. 👩‍🎓👨‍🎓 @cbonds

https://www.youtube.com/watch?v=h8AOFqj2foE&feature=youtu.be

Кирилл Тремасов: «Подорожание нефти до $70-80 кажется мне более вероятным, чем падение до $40»
Октябрь 2017

Уважаемые читатели нашего канала!

31 мая – 1 июня в Астане пройдёт XV Облигационный конгресс стран СНГ и Балтии http://cbonds-congress.com/events/405/agenda/?l=1

Я приму участие в первый день работы конференции и выступлю в панельной дискуссии Макроэкономические тренды развития финансовых рынков

Приглашаю всех в Астану😊 Организатором форума является известное Агентство Cbonds @Cbonds, которое помимо содержательных дискуссий умеет ещё организовать и незабываемую неформальную программу http://cbonds-congress.com/events/405/informal/?l=1

Регистрация на конференцию по ссылке: http://cbonds-congress.com/events/405/registration/?l=1
 
А 24 мая в Москве пройдёт Презентация информационной платформы Cbonds http://cbonds-congress.ru/events/437/?l=1.  Это бесплатный семинар, ориентированный на профессиональных участников финансовых рынков, использующих в своей работе сервисыCbonds. В ходе этого семинара я подробно расскажу о ситуации на Emerging Markets, используя аналитический инструментарий платформы Cbonds. Участие в семинаре примет генеральный директор Cbonds, Сергей Лялин.

Приглашаю на встречу!

Регистрация на семинар по ссылке http://cbonds-congress.ru/events/437/registration/?l=1

МВФ сегодня обсуждает с Аргентиной предоставление кредита. $30млрд - в цене. Дадут больше, будет всплеск оптимизма. А Трамп, оказвается, имел "great talk" с президентом Аргентины. Поддерживает его.

ЦБ Мексики оставил ставку без изменений, но отметил, что пристально мониторит ситуацию на валютном рынке и влияние слабеющего песо на инфляцию (иными словами, может и поднять ставку, если потребуется)

❗️СУРГУТНЕФТЕГАЗ. ДИВИДЕНДЫ
1.38 руб. - преф (0.60 - в прошлом году)
0.65 руб. - обычка (0.60 - в прошлом году)
закрытие реестра - 19 июля

⚡️ Список нового состава правительства, который Дмитрий Медведев представил президенту:

📌 Министр просвещения Ольга Васильева
📌 Министр науки и высшего образования Михаил Катюков
📌 Министр по развитию Дальнего Востока Александр Козлов
📌 Министр природных ресурсов и экологии Дмитрий Кобылкин
📌 Министр внутренних дел Владимир Колокольцев
📌 Министр юстиции Александр Коновалов
📌 Министр по делам Северного Кавказа Сергей Чеботарёв
📌 Министр иностранных дел Сергей Лавров
📌 Министр промышленности и торговли Денис Мантуров
📌 Министр культуры Владимир Мединский
📌 Министр строительства и ЖКХ Владимир Якушев
📌 Министр цифрового развития, связи и массовых коммуникаций Константин Носков
📌 Министр энергетики Александр Новак
📌 Министр экономического развития Максим Орешкин
📌 Министр по ГО и ЧС Евгений Зинчев
📌 Министр финансов Антон Силуанов
📌 Министр здравоохранения Вероника Скворцова
📌 Министр транспорта Евгений Дитрих
📌 Министр сельского хозяйства Дмитрий Патрушев
📌 Министр труда и соцзащиты Максим Топилин
📌 Министр обороны Сергей Шойгу

Промышленное производство в апреле выросло на 1.3% гг, по итогам 4-х месяцев рост составил 1.8% гг. Лучше ожиданий

Росстат: сезонно-сглаженный ИПП вырос в апреле на 0.5% мм после роста на 0.3% мм в марте. В рядах Росстата месячная динамика сильно расходится с годовой, так что относитесь к этим цифрам критически

На фоне введения санкций против Русала производство алюминия в РФ в апреле подскочило на 36% гг (!)  http://www.gks.ru/bgd/free/B04_03/IssWWW.exe/Stg/d03/94.htm

Комментарии к данным по Русалу https://t.me/russianmacro/1967

Физические объёмы производства алюминия технически невозможно увеличить в таком масштабе за 1 месяц. Скорее всего, это тот первичный алюминий, который не был востребован для производства сплавов (многие клиенты, под которых делались конкретные сплавы, могли из-за санкций отказаться от их приобретения). Иными словами, Русал мог продолжать производство первичного алюминия, но резко сократил производство и отгрузку конечной продукции.
К сожалению, Росстат в оперативной информации по промышленности не приводит данные по алюминиевым сплавам, чтобы можно было подтвердить эту версию.
Сегодня по Русалу была ещё одна важная новость – Олег Дерипаска вышел из совета директоров группы En+, которую он контролирует, и дал обязательство не избираться в совет Русал, следуя плану для снятия санкций США. Расписки Русала и EN+, торгующиеся на Московской бирже, выросли сегодня на 10.6% и 8.8% соответственно.

В текущей фазе экономического цикла бал правят сырьё и акции. При этом инвесторам стратегически надо готовиться к переходу из акций в бонды

Приведённый выше совершенно замечательный график из обзора Goldman Sachs https://t.me/russianmacro/1969, показывает, в какой части экономического цикла какие классы активов наиболее привлекательны.
В фазе экономического спада: перекладывайтесь из сырьевых активов в бонды
В фазе восстановления: покупайте акции, сокращайте кэш
В фазе ускорения (где мировая экономика сейчас и находится): покупайте commodities, держите акции и будьте осторожны с бондами
В фазе замедления: бегите из акций в бонды
Рост мировой экономики в этом году заметно ускорился, где-то с 3.6% до 4%. Однако текущие прогнозы не предполагают дальнейшего ускорения. Да и по текущей макростатистике этого пока не видно. Я думаю, что в течение следующих 12 месяцев признаки замедления мировой экономики будут становиться всё более очевидными. Трудно сказать, когда будет идеальный момент для перекладывания из акций в бонды. Опытные инвесторы знают, что точно поймать разворотные точки трендов практически невозможно. Но стратегически нужно, конечно, готовиться к переходу из акций в облигации. Я имею в виду не наш локальный рынок, а долларовые активы, прежде всего, акции США и US Treasuries.

MMI Inflation Survey – инфляционные ожидания после апрельского скачка пошли вниз

Результаты майского опроса по инфляции https://t.me/russianmacro/1912, проводившегося в нашем канале на этой неделе, зафиксировали заметный спад инфляционных ожиданий. Напомню, что предыдущий опрос мы проводили после введения санкций и последовавшей за этим минидевальвации рубля. На этом фоне инфляционные ожидания резко подскочили с 8.2 до 10.5%. Спустя уже полтора месяца после введения санкций каких-то очевидных инфляционных всплесков в российской экономике зафиксировано не было (разве что ускорился рост цен на бензин на фоне росте мировых цен на энергоносители). Поэтому совершенно логично, что инфляционные ожидания также начали возвращаться в норму. В мае медианная оценка ожидаемой инфляции снизилась с 10.5 до 7.5%. Это пока что выше, чем фиксировали наши опросы начале года (5.8%).
Оценка наблюдаемой инфляции также улучшилась, снизившись в мае с 8.7 до 6.5%. Это минимальное значение с начала года (в январе-феврале было 6.7%). До максимального уровня с начала года выросла доля тех, кто оценивает наблюдаемую инфляцию вблизи таргета ЦБ – доля респондентов, оценивших изменение цен за последние 12 месяцев от «менее 4%» до «5-6%» составила 48.1%.
Важный, на мой взгляд, момент – второй месяц подряд оценка ожидаемой инфляции находится выше оценок наблюдаемой инфляции. Это может свидетельствовать об ожиданиях разворота инфляционных трендов.

В опросе приняли участие около 600 респондентов. Спасибо всем, принявшим участие в опросе!
Презентацию с результатами можно посмотреть здесь: https://t.me/russianmacro/1972

Китай значительно увеличит покупки американских товаров и услуг

Одна из ключевых тем в начале новой недели – это завершившийся очередной раунд торговых переговоров между США и Китаем. И, как можно понять из комментариев, итог этих переговоров, скорее, позитивный. Совместное заявление двух стран было опубликовано в субботу.  
Экономический советник президента США Кудлоу подтвердил, что Китай согласился на структурные реформы в области внешней торговли, которые позволят США нарастить экспорт в Китай. Речь идёт об увеличении поставок энергоносителей и сельскохозяйственной продукции на рынок Китая. Взаимные ограничения на поставки продукции (ранее обе страны заявляли список товаров на $50 млрд., которые хотят обложить пошлинами) вводится не будут.
На данном этапе можно достаточно определённо сказать, что риски масштабной торговой войны двух крупнейших экономик мира отошли на второй план. Это подтвердил и министр финансов США Стивен Мнучин, заявивший дословно: «US, China putting trade war on hold», т.е. торговая война поставлена на паузу. И это хорошая новость для всех, т.к. снижает риски замедления глобального экономического роста.
Сможет ли эта новость вызвать всплеск оптимизма на emerging markets и остановить продолжающееся уже целый месяц падение валют развивающихся стран? Не думаю, что для инвесторов, выводящих деньги из EM, тема торговых войн сейчас доминирующая. Куда важнее, как завершатся переговоры Аргентины с МВФ (пока информации нет). В ходе сегодняшних торгов в Азии большинство валют EM вновь снижаются. Доллар/турецкая лира вновь выше 4.50 – уровень, на котором Банк Турции на прошлой неделе проводил словесные интервенции https://t.me/russianmacro/1930.  Подозреваю, что именно Турция может оказаться в ближайшие дни наиболее горячей точкой среди развивающихся рынков.

⚠️RUAL - САНКЦИИ
UC Rusal предупредила инвесторов о неблагоприятном воздействии санкций на ее бизнес.

"В то время как проводится дальнейшая оценка влияния санкций OFAC (Управления США по контролю за иностранными активами) на группу, компания вновь подтверждает свой прогноз о высокой вероятности неблагоприятного материального воздействия для бизнеса и перспектив группы" - компания http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0521/LTN20180521067.pdf

Производство стройматериалов устойчиво снижается, что является косвенным свидетельством сохранения негативных тенденций в строительной отрасли.