ПОЛ-ЯРДА ЗЕЛЕНИ В ДЕНЬ – ЭТО ЖЁСТКО!

С 14 января по 4 февраля включительно Минфин в рамках бюджетного правила приобретет валюту у Центробанка на 586 млрд руб (~$7.9 млрд). Ежедневный объём покупок составит примерно $495 млн vs $309 млн за предыдущий месяц.

Ежедневные покупки валюты в объёме почти что $0.5 млрд – это абсолютный рекорд за всё время существования бюджетного правила. Это многовато. И это будет сдерживать укрепление рубля в ближайшие три недели.

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: РЫНОК ДОВОЛЬНО АКТИВНО ЗАПРАЙСОВЫВАЕТ УВЕЛИЧЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ДО 9 ПРОЦЕНТОВ

Сегодня Минфин размещал классический выпуск ОФЗ-26237 и инфляционную 52004 , погашением в 2029 и 2032 гг, соответственно.

В 8-лентей бумаге спрос составил 37.97 млрд., а в рынок ушли 16.5 млрд., под средневзвес в 8.94% годовых.

В инфляционной 52004 было размещено 12.31 млрд., при спросе в 26.28 млрд под средневзвешенную доходность в 3.09% годовых

Очевидно, рынок продолжает подстраиваться под возможные +50 бп в феврале от Банка России. Итоги года (8.39%) в отношении инфляции существенно превышают официальный прогноз роста цен от ЦБ (7.4-7.9%), и сейчас, возможно могут возникнуть некоторые опасения, что 9% может стать не окончательным пиком нынешнего повышательного цикла

ИНФЛЯЦИЯ В США ДЕКАБРЕ: ЗАМЕДЛЕНИЯ НА УРОВНЕ БАЗОВОЙ ИНФЛЯЦИИ ПОКА НЕ ВИДНО

Потребительские цены в США в декабре выросли на 0.31% мм (0.47% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил с 6.81% до 7.04% гг (в соответствии с ожиданиями). Это максимальное значение с февраля 1982г (!)

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.41% мм (0.55% мм с устранением сезонности). Годовой показатель взлетел с 4.93% до 5.45% гг. Это максимум с февраля 1991г.

Замедление инфляции на общем уровне связано с коррекцией цен на энергоносители, наблюдавшейся в декабре. Но базовая инфляция остается высокой (0.55% mm sa) и не демонстрирует пока признаков замедления.

В январе цены на энергоносители вновь пошли вверх. Поэтому мы, по-видимому, увидим ускорение общей инфляции. Годовой показатель может подняться до 7.1-7.3%.

Эти цифры лишний раз показывают, что ФРС надо действовать решительно!

ГОДОВОЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ НА 10 ЯНВАРЯ МОГ ДОСТИГНУТЬ 8.6%. НО ГОВОРИТЬ, ЧТО ИНФЛЯЦИЯ УСКОРИЛАСЬ, ПРЕЖДЕВРЕМЕННО.

Росстат подтвердил предварительную оценку инфляции за декабрь (0.82% мм / 8.39% гг) и сообщил о сильном росте цен с начала года.

С 1 по 10 января инфляция составила 0.56%. Это выше, чем было год назад – тогда за первые 11 дней месяца цены выросли на 0.40%. Исходя из этих цифр, годовой показатель инфляции можно оценить в 8.6%.

Ответственными за высокую инфляцию в начале года назначены автомобили и плодоовощи. Высокие темпы роста сохранялись в молочной продукции, крупах, продуктах из зерна. Очень сильно подорожал проезд в городском транспорте. В то же время сохранились пониженные темпы роста цен в мясной продукции. Из хороших новостей – завершившееся ралли в яйцах.  

Предыдущие месяцы научили нас, что недельным данным доверять особо не стоит – их расхождение с месячными цифрами было большим, да и сами недельные цифры сильно скакали. Поэтому мы пока не будем делать никаких выводов...

•  СПОКОЙНЫЙ ДЕНЬ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ https://t.me/mmi_msi/734. Инвесторы без эмоций воспринимают перспективы повышения ставки в США в марте, июне, сентябре и декабре, понимая, что при такой траектории ДКП весь год будет оставаться мягкой

•  СПРЭД 5Y CDS НА РОССИЮ РАСШИРИЛСЯ ДО МАКСИМАЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ С МАЯ 2020г https://t.me/mmi_msi/737. При этом на других EM всё совершенно спокойно. Это очень плохой сигнал для всех классов российских активов

•  РУБЛЬ В СРЕДУ ОКАЗАЛСЯ САМОЙ СЛАБОЙ ВАЛЮТОЙ НА EM https://t.me/mmi_msi/732. В этом ему помог Минфин

•  В ОФЗ ПРОДОЛЖАЕТСЯ ОБВАЛ https://t.me/mmi_msi/733. Данные по инфляции за новогодние праздники увеличивают вероятность повышения ключевой ставки ЦБ, как минимум, до 9% в феврале

•  НОВЫЙ САНКЦИОННЫЙ БИЛЬ ПРОТИВ РФ ПОЯВИЛСЯ В КОНГРЕССЕ США https://t.me/mmi_msi/736. Ничего нового. Переговоры с НАТО дают слабую надежду.

•  ПАДЕНИЕ ЦЕН НА ГАЗ В ЕВРОПЕ ВОЗОБНОВИЛОСЬ https://t.me/mmi_msi/735


ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!

ОТКРЫТИЕ НА МОСБИРЖЕ: практически все наиболее ликвидные бумаги в минусе. Дивидендная отсечка  на 9М2021г (1523.17руб/акция) в ГМК накануне

ВЧЕРА В МИРЕ ВПЕРВЫЕ ЗАБОЛЕЛО КОРОНАВИРУСОМ БОЛЕЕ ТРЕХ МИЛЛИОНОВ ЧЕЛОВЕК

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.200К vs 2.809К накануне. Смертность: 8.4К vs 8.2К двумя днями ранее

Взрывной, и рекордный рост в Израиле. Страны, где были также обновлены исторические максимумы: Германия, Испания, Турция, Португалия, Канада, Мексика. Вблизи максимумов – США, Франция, Италия, Аргентина, Австралия. Темпы роста омикрона сохраняют крайне высокую степень распространения на всех континентах, но несколько затормозилась понижательная динамика в глобальной смертности (главный контрибьютор – США, 2.3К за день) – наиболее важный момент в отношении нового штамма вируса, хотя, конечно, не исключено, что повышенная летальность провоцируется все-таки дельтой

РОССИЙСКИЕ CDS ИДУТ В ПРОТИВОХОДЕ С ДРУГИМИ EMERGING MARKETS

красная линия - Индонезия
синяя - Мексика
желтая - Россия
сиреневая - ЮАР
зелёная - Бразилия

желтая - Россия
сиреневая - ЮАР
зелёная - Бразилия

Дивергенция в динамике рисков EM и российских рисков, наметившаяся в ноябре на фоне роста геополитических рисков для РФ, сохраняется. В среду спрэды российских CDS расширились до 133.5-136.5 бп, что является максимальным значением с мая 2020г, когда экономика страны была в локдауне.

Рост этого показателя - очень плохой и тревожный сигнал для всех российских активов...

🟢🔴 - Смешанные настроения на рынках. Накануне WallStreet закрылась в плюсе, основной спрос - в производителях материалов, бумагах сырьевого сегмента, циклических товарах и IT. Высокая потребительская инфляция в США по большому счету инвесторов не напугала. Вновь хуже рынка - защитные акции, в частности - здравоохранение.Также довольно заметно снизился индекс страха - VIX. Нефть сохраняет позиции на высоких уровнях, вчерашняя статистика Минэнерго США зафиксировала снижение запасов нефти в стране.

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - Преимущественно рост доллара к валютам ЕМ, накануне - неплохой рост в акциях, и снижение рисков большинства стран. Обращает на себя внимание спрос в турецких активах, за исключением вновь подешевевшей лиры

MMI Market Sentiment Index

💡Сегодня в первом в 2022 году еженедельном выпуске рубрики «Газпромбанк.Мнение» рассказываем об инвестиционной привлекательности Транснефти.
📍О том, почему акции Транснефти могут быть интересны инвесторам и какой рост можно ожидать от текущей цены, читайте по ссылке

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА ОПУСТИЛСЯ ДО МИНИМАЛЬНЫХ ОТМЕТОК ЗА ДВА ГОДА

По данным Минфина США, дефицит бюджета в декабре оказался намного меньше, чем месяцем ранее и составил всего -$21 млрд (немного лучше прогноза) vs -$191 в ноябре и -$165 млрд. в октябре. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит также снижается: $2.578 трлн (в ноябре: -$2.701 трлн).

Столь низкие уровни дефицита наблюдались 2 года назад, когда в декабре 2019 года он составлял -$13 млрд, а года назад был на отметке в -$144 млрд. Основная часть восстановления ситуации – рост корпоративных прибылей, а также поступлениями НДФЛ, который вырос на 44% гг. Также, несмотря на расходы на медицину, отмечается их довольно умеренное увеличение, которое составило 3.7 процента.

Текущее сокращение дефицита бюджета США – определенный дезинфляционный фактор, что может учитываться в риторике Федрезерва, которая сейчас носит довольно ястребиный характер.

В МОСКВЕ – СУТОЧНЫЙ МАКСИМУМ, НАЧИНАЯ С 11 НОЯБРЯ ПРОШЛОГО ГОДА

РОССИЯ:
•  21 155 заболевших за сутки vs 17 946 и 17 525 в предыдущие пару дней.
•  740 умерших vs 745 и 783 в последние два дня.

МОСКВА:
•  5 490 вчера vs 4 008 и 4 635 за предыдущие двое суток.
•  71 умерших vs 66 и 68 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 400К (до этого – 400К)

Норма госпитализаций (процент госпитализированных от числа выявленных случаев) в Москве камнем идёт вниз (красная линия на графике). То ли готовятся к худшему, то ли, действительно, нынешняя волна эпидемии сопровождается более мягким течением болезни.

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В КОНЦЕ ДЕКАБРЯ ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛИ ОДНО ИЗ МАКСИМАЛЬНЫХ УВЕЛИЧЕНИЙ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения в третьей декаде декабря повысилась до 7.739% с предыдущих 7.399% годовых.

Это максимальный декадный рост ставок, начиная с июня 2018 года. Это неудивительно: большинство ожиданий от февральского решения ЦБ относительно ключевой ставки находятся на уровне +50бп, но пока что относительно того, каким будет дальнейший сигнал – вопрос неоднозначный, равно, как и в отношении возможного пика цикла ужесточения ДКП. Впрочем, цель ЦБ – увеличить норму сбережений среди населения, реализовывается все более явно

ДИНАМИКА ПРОДАЖ НОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ В КОНЦЕ ГОДА ПРОДОЛЖАЛА УХУДШАТЬСЯ

С 2020г AEB представляет месячные данные без учета Mercedes и BMW, включая эти марки только в квартальную отчетность. Поэтому на графиках мы приводим и месячные, и квартальные ряды.

И месячные, и квартальные данные свидетельствуют об ухудшении ситуации на рынке в конце года. Главная причина – перебои с поставками новых автомобилей, что на фоне крайне высокого спроса ведёт к дальнейшему росту цен. Так легковой автомобиль российской сборки подорожал в декабре на 3.9%, а по итогам года рост цены составил около 20%.

Продажи в декабре
•  к 2020г: -19.9% vs -20.4% в ноябре
•  к 2019г: -21.6% vs -15.7% в ноябре

Итоги 4-го квартала
•  к 2020г: -19.3% vs -15.1% в 3-м кв
•  к 2019г: -16.7% vs -12.0% в 3-м кв

Итоги ГОДА
•  к 2020г: +4.3%
•  к 2019г: -5.3%

🔴 - Довольно жесткая риторика представителей России и Запада уже после завершения переговоров на различных уровнях оказывает сегодня серьезное давление на все сегменты рынка. Наиболее ликвидные бумаги теряют в моменте более 2%, сдает позиции и рубль при одновременном росте волатильности. На продолжающиеся распродажи в ОФЗ также продолжает влиять фактор неопределенности относительно февральского заседания Банка России, но, в то же время, корпоративные бонды чувствуют себя несколько более уверенно. Но, одна из наиболее ключевых тем - сильный рост российских CDS, которые прибавляют сегодня уже более 23 базисных пунктов.

MMI Market Sentiment Index

РОССИЙСКАЯ ДИПЛОМАТИЯ СЖИГАЕТ МОСТЫ. РОССИЙСКИЕ АКТИВЫ – МОЩНАЯ РАСПРОДАЖА

•  CDS – скачок на 25 бп до 157.5 – таких скачков мы не наблюдали с марта 2020г https://t.me/mmi_msi/741

•  Рубль – падёж, сдерживаемый дорогой нефтью https://t.me/mmi_msi/738. Сегодня давление на рубль может возрасти из-за резкого увеличения покупок валюты Минфином

•  ОФЗ – доходности на максимуме с осени 2018г https://t.me/mmi_msi/740. Если бы заседание ЦБ по ставке было бы сегодня, Банк России мог бы сделать сразу +100бп

•  Акции – капитализация шести крупнейших компаний РФ снизилась на $28 млрд https://t.me/mmi_msi/739


ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!