ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ
(цитаты – Reuters)
• В НАСТОЯЩИЙ МОМЕНТ НАМ НУЖНО
СФОКУСИРОВАТЬСЯ НА ИНФЛЯЦИИ СИЛЬНЕЕ, ЧЕМ НА ЦЕЛИ МАКСИМАЛЬНОЙ ЗАНЯТОСТИ
• ДЛЯ СИЛЬНОГО РЫНКА ТРУДА НУЖНО ДОЛГОЕ РАСШИРЕНИЕ ЭКОНОМИКИ. ДЛЯ ДОЛГОГО РАСШИРЕНИЯ ЭКОНОМИКИ НУЖНА ЦЕНОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ. ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ - УГРОЗА ДЛЯ ЭТОЙ ЦЕЛИ
• ЭКОНОМИКЕ США БОЛЬШЕ НЕ НУЖНА ВЫСОКОСТИМУЛИРУЮЩАЯ ПОЛИТИКА.
В ЭТОМ ГОДУ МЫ СО ВСЕЙ ВЕРОЯТНОСТЬЮ НОРМАЛИЗУЕМ ПОЛИТИКУ
• В ЭТОМ ГОДУ, Я ОЖИДАЮ,
ФРС ПОДНИМЕТ СТАВКИ, ЗАКОНЧИТ СКУПКУ АКТИВОВ И,
ВОЗМОЖНО, ПОЗЖЕ
ПОЗВОЛИТ БАЛАНСУ НАЧАТЬ СОКРАЩАТЬСЯ
• ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ СОХРАНИТСЯ ДО СЕРЕДИНЫ ТЕКУЩЕГО ГОДА
• ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ НА ПУТИ К ТОМУ, ЧТОБЫ СОХРАНИТЬСЯ И В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ. ЕСЛИ ЭТО СЛУЧИТСЯ, МЫ ПРОДОЛЖИМ ПОДСТРАИВАТЬ ПОЛИТИКУ
• Я ОЖИДАЮ, ЧТО ЭКОНОМИКА СПРАВИТСЯ СО ВСПЫШКАМИ COVID. РОСТ НАЙМА МОЖЕТ ЗАМЕДЛИТЬСЯ ИЗ-ЗА ОМИКРОНА, А РОСТ ЭКОНОМИКИ ВСТАНЕТ НА ПАУЗУ, НО ЭТО БУДЕТ КРАТКОСРОЧНЫМ ЯВЛЕНИЕМ
==============
Очень чёткие формулировки, не допускающие двояких толкований. ФРС однозначно обозначил борьбу с инфляцией, как абсолютный приоритет, ибо
инфляция в настоящий момент уже создаёт риски для экономического роста. То есть нет дилеммы – рост или инфляция. Есть дилемма – победа над инфляцией и дальнейший рост или потеря контроля над инфляцией и рецессия. Иными словами, ФРС сделает всё возможное, чтобы вернуть ценовую стабильность, и никаких ограничений в борьбе за ценовую стабильность нет.
Пауэлл говорит, что ДКП будет нормализована в этом году.
Нормализация – это ставка 2-2.5% (мы видим в этих словах косвенное подтверждение нашего допущения о 7 повышениях ставки в 2022г –
https://t.me/mmi_msi/713). Прекращение QE подтверждено в марте (мы считаем, что если инфляция за декабрь окажется существенно выше прогноза, то свернуть QE могут и с февраля). О сворачивании баланса Пауэлл говорит, как о возможном событии в этом году. Но он не говорит о продаже бумаг с баланса. Мы рассматриваем это как
сигнал, о готовности прекратить реинвестирование купонов во 2-м полугодии. Это и обеспечит сокращение баланса. Но продажи бумаг – это сильный инструмент. И ФРС может приберечь его на следующий год.