Size: a a a

2021 November 07
MMI
ВСЁ, ЧТО ВЫ ПРОЧИТАЛИ ВЫШЕ ПРО ДОХОДЫ НАСЕЛЕНИЯ, НА САМОМ ДЕЛЕ, НЕ ТАК

И в завершение темы с доходами населения. Всё, что Вы прочитали выше, на самом деле не так! Объясняем, почему.
Как считает Росстат доходы? Сначала рассчитывает наблюдаемые доходы от крупных работодателей, досчитывает их на полный круг, оценивает доходы от собственности и предпринимательской деятельности, плюсует социальный выплаты. Далее считает расходы. Прибавляет к ним прирост сбережений. И полученную сумму сравнивает с рассчитанными выше наблюдаемыми доходами. Разницу записывает в прочие доходы.

Главный источник ошибки в этой методике – изменение сбережений. Росстат не умеет считать сбережения в форме ценных бумаг. Со сбережениями в виде инвестиций в недвижимость – тоже косяки. Но самая главная ошибка – это именно ценные бумаги. Отдельная тема – криптовалюты, здесь, похоже, огромный объём неучтенных сбережений.  

Сейчас Росстат занимается исправлением методики и обещает скоро пересчитать все ряды с учетом корректных объёмов вложений в ценные бумаги. Что мы получим? Во-первых, общий уровень доходов россиян точно будет выше. Но не факт, что это сильно изменит динамику. Реальные располагаемые доходы населения, по-видимому, как были ниже пиковых значений 2013г, так и останутся ниже. Но, возможно, будут чуть поближе к тем значениям.

С большим нетерпением ждём этих рядов от Росстата, чтобы наконец-то получить адекватное представление о структуре доходов/расходов/сбережений домохозяйств и их динамике. Такая информация очень важна для повышения качества экономической политики.
источник
MMI
•  ВЫБОР СДЕЛАН! События прошедшей недели будут иметь далекоидущие последствия https://t.me/mmi_msi/527

•  СОБЫТИЯ ПРОШЕДШЕЙ НЕДЕЛИ ПОЗИТИВНЫ ДЛЯ EQUITY и COMMODITIES. Для Fixed Income – не столь однозначно. Страусиная позиция монетарных властей перед инфляцией скорее создает риски в длинном конце кривых доходностей https://t.me/mmi_msi/528

•  СЕНТИМЕНТ НА КИТАЙСКИХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ ПРОДОЛЖАЕТ УХУДШАТЬСЯ https://t.me/mmi_msi/529. Глобальный оптимизм не спасает китайские активы от распродаж

•  МИНИ-РАЛЛИ В UST ВРЯД ЛИ ОКАЖЕТ ПОДДЕРЖКУ РОССИЙСКИМ ОФЗ https://t.me/mmi_msi/530

•  МЫ ВСЁ БОЛЕЕ УБЕЖДАЕМСЯ В ВОЗМОЖНОСТИ СОВЕРШЕННО НЕВЕРОЯТНОГО УКРЕПЛЕНИЯ РУБЛЯ в следующие 12 месяцев https://t.me/mmi_msi/531

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
источник
2021 November 08
MMI
КИТАЙ: ВНОВЬ ЭКСПОРТ ПРОДЕМОНСТРИРОВАЛ ДИНАМИКУ ПРЕВЫСИВШУЮ ОЖИДАНИЯ РЫНКА

Китай опубликовал цифры по внешней торговле за октябрь (данные таможенной статистики)

Экспорт вырос на 27.1% гг vs 28.1% гг в сентябре, прогноз: 24.5% гг

Импорт увеличился на 20.6% гг vs 17.6% месяцем ранее, ожидалось 25.0% гг

Профицит торгового баланса составил $84.54 млрд vs $66.76 месяцем ранее.

Темпы прироста экспорта минимально изменились, но, как и месяцем ранее вышли лучше предварительного прогноза. Этому способствовали стремительный рост мирового спроса в преддверии зимних праздников, снижение проблем с энергопотреблением и улучшение цепочек поставок, которые были серьезно нарушены пандемией коронавируса. В импорте – наоборот ожидались более высокие темпы
источник
MMI
КАК И НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ, РОССИЯ ВНОВЬ ЗАНЯЛА ПЕРВОЕ МЕСТО ПО СУТОЧНОМУ КОЛИЧЕСТВУ ЗАРАЗИВШИХСЯ COVID-19

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 343К vs 417К накануне. Смертность: 4.6К vs 7.4К двумя днями ранее

Наша страна, как и в прошлый понедельник – вновь вверху списка ТОП-15, количество умерших – также максимальное среди других стран. В РФ в большинтстве регионов сегодня закончились “ковикулы”, но увеличиваются требования в отношении все больших направлений, где требуется QR-код. Но, впрочем, это – глобальная тенденция. Так, крупнейшая земля Германии – Бавария с сегодняшнего дня требует ковид-сертификат для посещения массовых мероприятий, в Австрии – более жестко: без QR будет невозможно посещение ни одного общественного места.

В то же время, Минздрав Италии заявил, что страна введет практику, согласно которой, получившие бустерную дозу признанной на Западе мРНК-вакциной могут получить Green-Pass даже ранее привитые непризнанными ВОЗ препаратами
источник
MMI
🔴🟢 -  смешанные настроения сегодня, азиатские площадки в плюсе на неплохих данных по экспорту Китая в октябре, неделя закрывалась на позитивной ноте - отсутствие жестких заявлений по итогам заседания мировых регуляторов сохраняют сентимент risk-on, и заокеанские индексы в очередной раз переписали максимумы. Нефть прибавляет более процента, OPEC+ не будет наращивать добычу всерх ранее установленных +400 тыс. бс, а накануне С.Аравия подняла отпускные цены на сырье практически для всех своих контрагентов

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
🟢 -  преимущественно позитивные настроения на ЕМ сегодня, предыдущая неделя закрывалась неплохими покупками как в госдолге, так и в акциях. Заметно снижались и риски стран большинства юрисдикций

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: САМОЕ БОЛЬШОЕ НЕДЕЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ЦЕН ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ  

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок (https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry), по итогам прошлой недели снизился на довольно существенные 5% нед/нед до отметки в $9.195, падение цен зафиксировано по всем основным направлениям, из которых, например, на маршрутах из Шанхая до Лос-Анжелеса и Нью-Йорка зафиксирован обвал на 10% и 7% нед/нед. соответственно.

Судя, по всему понижательный тренд вовсе не временный, как могло казаться ранее. Очевидно, что инфляционное давление в этом сегменте сокращается, и это - немаловажное звено в глобальной инфляционной картине
источник
MMI
В БОЛЬШИНСТВЕ РОССИЙСКИХ РЕГИОНОВ СЕГОДНЯ ОКОНЧИЛИСЬ ДЛИННЫЕ “АНТИКОВИДНЫЕ” ВЫХОДНЫЕ, НЕДЕЛЬНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ СОКРАЩАЮТСЯ

РОССИЯ:
• 39 400
заболевших за сутки vs 39 165 и 41 335 в предыдущие пару дней.
1 190 умерших vs 1 179 и 1 188 в последние два дня.

МОСКВА:
• 4 982
вчера vs и 4 975 и 6 880 за предыдущие двое суток.
97 умерших vs 96 и 98 в последние два дня.

Количество тестов позавчера: 600К (за день до этого: 500К)
источник
MMI
АКЦИИ КИТАЙСКИХ ДЕВЕЛОПЕРОВ ВНОВЬ ВЕРНУЛИСЬ В ОБЛАСТЬ МИНИМАЛЬНЫХ ОТМЕТОК

Бумаги строительных компаний Поднебесной возобновили понижательный тренд. Недавний положительный эффект от заявлений Народного Банка Китая о том, что вторичный эффект долговых проблем Evergrande на банковскую систему можно контролировать, а риски отдельных финансовых учреждений невелики, уже фактически сошел на нет. Впрочем, отметим, что разговоры о появлении системного риска на экономику Китая на рынках определенно поутихли.

Ситуация с выплатами купонов сейчас довольно смешанная: с одной стороны Evergrande некоторое время назад сумела произвести часть выплат, но уже сегодня вновь пропустила платеж. В начале месяца не заплатила и Kaisa Group. В полку проблемных компаний, которые приостановили купонные выплаты, прибывает – сегодня были остановлены торги бондами девелоперов Shimao Group и Ronshine Group. Сводный секторальный индекс после некоторой консолидации этой осенью вновь опустился к минимумам.
источник
MMI
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
•  Катар - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”

FITCH
•  Беларусь - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный”
•  ОАЭ - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “ стабильный”
•  Северная Македония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “негативный”
•  Франция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “негативный”

MOODY’S
•  Саудовская Аравия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А1, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/12836
источник
MMI
ФОСАГРО: НЕГАТИВНЫЙ ЭФФЕКТ ОТ ОГРАНИЧЕНИЯ ЭКСПОРТА В БОЛЬШЕЙ СТЕПЕНИ БУДЕТ НИВЕЛИРОВАН ВЫСОКИМИ ЦЕНАМИ НА УДОБРЕНИЯ

Благоприятная ценовая конъюнктура позволила продемонстрировать хорошие результаты по итогам 9М2021 – рост выручки в годовом сопоставлении составил 50%, EBITDA – 92%, чистая прибыль: рост в 22 раза. Главные драйверы роста показателей - увеличение объемов продаж (преимущественно – в Бразилию и Индию), а также сильный рост цен на фосфорные удобрения, которые торгуются вблизи многолетних максимумах – до $700-720/т, благодаря сохранению высоких цен на с/х продукцию и развитию сезонного спроса в Бразилии. Цены на азотные удобрения росли под воздействием развития сезонного спроса на ключевых рынках Латинской Америки, а также в Индии и других странах Азии.

Таким образом, недавнее решение Правительства РФ об ограничении экспорта удобрений будет в значительной степени компенсировано высокими ценами и вероятностью их сохранения ввиду низкого уровня запасов на ключевых рынках.
источник
MMI
ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ПРИРОСТА ПРОИЗВОДСТВА ЭНЕРГИИ УВЕЛИЧИВАЮТСЯ, И ЭТО НЕПЛОХОЙ ЗНАК ДЛЯ ОЦЕНКИ ДИНАМИКИ ПРОМПРОИЗВОДСТВА

По данным Минэнерго темпы выработки электроэнергии в октябре увеличились до 7.8% в годовом сопоставлении vs 7.3% гг месяцем ранее (96.8 млрд кВт.ч). За 10М2021: 6.6% гг.

Мы прекращаем приводить ранее более сопоставимое сравнение с “доковидным” 2019 годом, т.к. прошлой осенью ограничений в работе предприятий уже не было.

Динамика выработки электроэнергии – один из косвенных показателей деловой активности в промышленности, опубликованные ранее цифры по октябрю свидетельствуют о некотором росте по сравнению с сентябрем.
Ранее опубликовано:

•  Индекс PMI mfg Russia повысился до c 49.8 до 51.6 https://t.me/russianmacro/12831

•  Погрузка на ЖД на 0.5% выше прошлогоднего уровня, но замедление темпов по сравнению с сентябрем (1.2% гг) https://t.me/russianmacro/12838

•  Добыча нефти: 8.5% гг vs 7.5% сентябре  https://t.me/russianmacro/12851
источник
MMI
НА РЫНКЕ НОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ ПРОДОЛЖАЕТСЯ КРИЗИС

Данные AEB четвёртый месяц подряд фиксируют кризисные показатели по продажам новых легковых и коммерческих автомобилей.

В октябре спад продаж составил -18.1% гг (в сентябре было -22.6% гг); по итогам 10 месяцев пока идём в плюсе: +10.5% гг.

Кризис на авторынке – это исключительно проблема поставок, которые у многих автодилеров сократились за последние месяцы в разы. В итоге автосалоны полупустые, на многие модели выставлены запретительные ценники.

Отметим, что КРИЗИС НА АВТОРЫНКЕ МОЖЕТ ИМЕТЬ СИЛЬНЫЙ ПРОИНФЛЯЦИОННЫЙ ЭФФЕКТ! У россиян и так нет полноценной возможности путешествовать, теперь ещё проблемы – купить машину. Неудовлетворенный спрос будет выливаться в другие товары длительного потребления, ускоряя инфляцию.
источник
MMI
ФНБ РОССИИ В ОКТЯБРЕ: РОСТ ЗА СЧЕТ КУРСА РУБЛЯ И СТОИМОСТИ СБЕРА

Размер ФНБ на 1 ноября составил 13 945 млрд руб ($197,7 млрд vs $191 месяцем ранее, это примерно 12.1% прогнозируемого ВВП за 2021 год), из которых ликвидная часть равнялась 8 102 млрд ($114.9 млрд), это 7.0% прогнозируемого ВВП за 2021 год.  

ФНБ в октябре вырос на значительные $6.7 млрд, что связано с курсом рубля (в рублевые активы вложено чуть более 30% активов фонда – по сути, это и есть его неликвидная часть). Плюс - рост акций Сбера

Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:

• пакет акций Сбера – 4 040 млрд рублей vs 3 799 месяцем ранее

• пакет акций Аэрофлота – 57.2 млрд

• привилегированные акции госбанков – 279 млрд

• депозиты в ВЭБе – 531,5 млрд

• облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 295 млрд. ($4.1 млрд)

• субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138,4 млрд

• евробонды Украины – $3 млрд ( в моменте - дефолт)
источник
MMI
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В КОНЦЕ ОКТЯБРЯ: ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ РАЗМЕЩЕНИЯ СРЕДСТВ В БАНКАХ СТАНОВИТСЯ ВСЕ УБЕДИТЕЛЬНЕЕ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения в третьей декаде октября повысилась до 6.701% с предыдущих 6.529% годовых.

Вполне логично, что ставки в коммерческих банках сейчас демонстрируют устойчивые темпы роста. ЦБ недавно поднял ставку на 75 бп, и ожидания на дальнейшие решительные действия (вплоть до +100 бп) в отношении декабрьского заседания вынуждают действовать и коммерческие банки. Мы отмечали, что процесс возвращения денег на банковские депозиты также усиливается, и вряд ли замедление этой тенденции возможно в ближайшей перспективе. Норма сбережений повышается, что, собственно – один из текущих приоритетов регулятора.
источник
2021 November 09
MMI
•  РАССЛАБТЕСЬ. ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ФРС В 2022г НЕ БУДЕТ https://t.me/mmi_msi/532. Заявления самого авторитетного экономиста ФРС

•  МРАЧНОЕ НАЧАЛО НЕДЕЛИ НА КИТАЙСКИХ РЫНКАХ https://t.me/mmi_msi/533. Ухудшающийся сентимент – это не только девелоперы. Но ещё и ковид

•  МИНИ-РАЛЛИ В ОФЗ https://t.me/mmi_msi/534. Очевидно, что на рынок вновь устремились нерезиденты. Жадность побеждает страх

•  Динамика глобальных рынков подтверждает то, о чём мы писали накануне – ПОСЛЕДНИЕ СИГНАЛЫ ФРС ХОРОШИ ДЛЯ EQUITY и COMMODITIES и НЕОДНОЗНАЧНЫ ДЛЯ FI https://t.me/mmi_msi/535

•  ОПТИМИЗМ В ОТНОШЕНИИ РОССИИ УСИЛИВАЕТСЯ https://t.me/mmi_msi/536


ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
источник
MMI
ПОВЫШАТЕЛЬНЫЙ ГЛОБАЛЬНЫЙ ТРЕНД ЧИСЛА ЗАБОЛЕВШИХ СФОРМИРОВАЛСЯ ВНОВЬ, НО ОН НЕ СТОЛЬ ЯРКО ВЫРАЖЕННЫЙ, КАК ПРЕДЫДУЩИЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 380К vs 343К накануне. Смертность: 5.6К vs 4.6К двумя днями ранее

Пандемия в мире вновь растет, но уже не так сильно, как ранее. Основным очагом по-прежнему остается Европа, как первоначально восточная, так и сейчас западная ее часть. Максимумы по заболеваемости в эти дни обновляются во многих странах континента. Но, в то же время, глобальная смертность в моменте вышла на плато.

Касательно новых антиковидных ужесточений (согласно сообщениям СМИ),то в России, возможно уже в декабре, для поездок на РЖД будет требоваться QR-код, ориентировочные сроки нововведения – начало декабря. Впрочем, схожие меры сейчас действуют в отношении рядя общественных мест и транспорта в Европе, и можно сказать, что данный анонс не выглядит сильно удивительным.
источник
MMI
🟢🔴 -  очередное в моменте обновление максимумов на WallSrteet накануне, инфраструктурный $1 трлн. план Байдена был в итоге принят, это усилило спрос на бумаги индустриального сектора, производителей материалов и финансов, а защитные сектора, в свою очередь, находились под давлением. Торги в Азии проходят в смешанном настроении - рынки ждут публикации сегодняшней статистики по PPI в США.  Нефть в небольшом плюсе, ближайшие ценовые драйверы  - данные по запасам топлива от API и прогноз по рынку от EIA. Биткойн также на максимальных уровнях, не отстают и некоторые другие криптовалюты, на которые фиксируется существенный спрос.

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
🟢🔴 -  преимущественно повышательный сентимент на ЕМ - небольшой, но рост большинства к доллару сегодня, накануне позитивно закрылись торги на большинстве фондовых площадок, возобновился спрос и в локальном госдолге.

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
СБЕР: ТЕМПЫ РОСТА КРЕДИТОВАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ ОСТАЮТСЯ ДОВОЛЬНО ВЫСОКИМИ

ИТОГИ ОКТЯБРЯ:

•  КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 2.1% мм и 24.9% гг (в сентябре: 2.2% мм и 25.3% гг)

•  КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 1.7% мм и 4.6% гг (в сентябре: 0.9% мм и 4.4% гг)

В октябре сохранился высокий спрос на кредитование розничных и корпоративных клиентов – за месяц объём выдач составил 1.8 трлн руб, во многом этому способствует растущая популярность наших цифровых сервисов: уже 77% потребительских и около половины ипотечных кредитов выдаются в цифровых каналах. За 10 месяцев 2021 года Сбербанк заработал свыше 1 трлн руб. чистой прибыли, рентабельность капитала составила 25.4%

Национальные цифры по кредитованию рисуют аналогичные тенденции – продолжение роста и в рознице, и в корпоратах.

Корпоративное кредитование https://t.me/russianmacro/12781

Розничное кредитование https://t.me/russianmacro/12766
источник