СУТОЧНАЯ ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В РФ – НА МАКСИМУМЕ С 26 АВГУСТА, ТРЕНД ВСЕ ОТЧЕТЛИВЕЕ РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ НАВЕРХ

РОССИЯ:
•  19 594 заболевших за сутки vs 18 841 и 17 837 в предыдущие пару дней.
•  794 умерших vs 792 и 781 в последние два дня.

МОСКВА:
• 2 479 вчера vs и 1 838 и 1 609 за предыдущие двое суток.
• 45 умерших vs 49 и 47 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 300К)

КИТАЙСКИЙ ДЕВЕЛОПЕР EVERGRANDE – ОЧЕВИДНО, ДЕФОЛТ ВСЕ БЛИЖЕ

Еврооблигации Evergrande уже стоят ниже 30% от номинала, хотя в мае их цена составляла практически 100 процентов, и в несколько раз упали и акции застройщика. Суда по всему , рынок прайсит национализацию компании, и последующую реструктуризацию ее долгов (более $400 млрд, и ближайший платеж по процентам которых уже отменен), сроки и условия по которым ввиду значительного объема долга вряд-ли будут оперативными и совсем уж привлекательными.

Сейчас основной вопрос, на что указывал недавно в своем исследовании Fitch - насколько эта волна вызовет системный риск, под который могут попасть в первую очередь застройщики и банки Поднебесной.
https://t.me/russianmacro/12315

ЭКОНОМИКА США: ДАННЫЕ ПО ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ АКТИВНОСТИ В АВГУСТЕ СУЩЕСТВЕННО ЛУЧШЕ ПРОГНОЗОВ

Выходившие сегодня данные по розничной торговле в США преподнесли сюрприз. Рост в рознице в августе составил 0.7% мм, в то время как ожидалось сокращение на 0.8%. Без учета автомобилей (более важный показатель, характеризующий потребительский спрос) рост составил 1.8% мм (ожидалось -0.1% мм).
Что касается данных по промышленности, публиковавшихся накануне, то тут сюрпризов нет – рост продолжается (0.4% мм), но годовой показатель в силу эффекта базы демонстрирует замедление, оставаясь, тем не менее, на очень высоком уровне (5.95% гг).

Рынок UST реагируют на хорошие данные по рознице снижением - доходность по 10-летнему бенчмарку подскочила в район 1.35%. Рынок акций США торгуется сегодня в минусе, теряя 0.2-0.5% по основным индексам.

Поток денег россиян на фондовый рынок, кажется, не иссякаем. Иначе сложно объяснить, что объемы средств розничных инвесторов продолжают расти каждый месяц. На фоне этого развивать линейку уникальных предложений брокерам все сложнее – конкуренция на рынке очень высокая.

Пока остальные пытаются удивить друг друга «БКС Мир инвестиций» запускает новую умеренно агрессивную стратегию «Оптимальный портфель» для квалифицированных инвесторов. Ее можно подключить в формате автоследования к собственному брокерскому счету в мобильном приложении «БКС Мир инвестиций» или на Fintarget.ru. Историческая среднегодовая доходность в долларах США с учетом издержек – 47,5%.

Клиенты БКС смогут вложить средства в широкий рынок: портфель будет состоять из 25-30 акций из индекса S&P500 с обширной отраслевой диверсификацией, ребалансировка которого планируется еженедельно. Доходности бумаг анализируются с помощью методов математической статистики на основе 66 различных факторов.

Инвестиционную эффективность обещают повысить и за счет умеренного кредитного плеча.

Одним из новшеств станет процесс управления стратегией – разработаны несколько модулей прогнозирования макроэкономики, которые помогут хеджировать риски инвесторов. В портфеле окажутся только высоколиквидные и надежные бумаги.

Подробнее про «Оптимальный портфель» можно узнать тут.

РОСТ СТАВОК ПО ДЕПОЗИТАМ В НАЧАЛЕ СЕНТЯБРЯ НЕМНОГО ПРИТОРМОЗИЛ

Средняя максимальная ставка по рублевым депозитам физлиц в 1-й декаде сентября немного скорректировалась – с 6.173 до 6.153% годовых.

По итогам сентябрьского СД по ставке Банк России отмечал: «ускорилась подстройка кредитных и депозитных ставок к повышениям ключевой ставки в марте—июле. Прекратился отток средств со срочных рублевых депозитов». Насколько мы понимаем, динамика срочных депозитов – очень важный индикатор для Банка России в плане оценки эффективности трансмиссионного механизма. Сейчас ЦБ пытается охладить потребительский спрос, повысив норму сбережений. Скорее всего, ЦБ хотел бы видеть ставки по депозитам чуть повыше – ближе к ключевой. Во многом для этого и был сигнал о готовности двигать ключ выше 7%. Пока складывается ощущение, что рынок не очень верит в это, по-прежнему, видя пик цикла на уровне 7%. Ожидания могут сдвинуться вслед за инфляцией. Тогда и банки начнут активней повышать депозитные ставки

•  BUY: СВИНИНА, ГОВЯДИНА, БАРАНИНА, КУРЫ, МОЛОКО, СМЕТАНА

РАНЕЕ  
•  STRONG BUY (ИЗМЕНЕНИЕ С BUY): ОГУРЦЫ, ПОМИДОРЫ
•  BUY: ЯЙЦА (ИЗМЕНЕНИЕ С HOLD)
•  HOLD: КАРТОФЕЛЬ (ИЗМЕНЕНИЕ С SELL)
•  SELL: МОРКОВЬ, КАПУСТА, ЯБЛОКИ, РЫБА
======
Не является инвестиционной рекомендацией🤣
======
Недавно мы писали про плодоовощи, а сегодня в фокусе внимания мясомолочная продукция. Именно здесь мы видим резко ускорившийся тренд. В терминах mm saar мясная продукция в августе дорожала темпами 13.8%, молочка – 8.6%. В сентябре, судя по недельным данным, темпы выросли.

На графиках показано, что цены на мясомолочные товары пробили свои долгосрочные тренды и сейчас находятся в фазе ускорения. В конце таких движений часто подстерегает squeeze out...

У роста мясомолочной продукции есть серьёзные фундаментальные основания – эта группа товаров ещё не отыграла полностью рост цен на зерно, которое формирует значительную часть затрат в животноводстве. При этом ценовые тенденции на внутреннем зерновом рынке вновь выглядят тревожно…

•  На газовом рынке Европы продолжилось снижение цен https://t.me/mmi_msi/383

•  Ситуация вокруг Evergrande вызвала падение Hang Seng до минимальных уровней с ноября. Кто помнит, во время азиатского кризиса 1997г именно Hang Seng был главным вестником армагеддона https://t.me/mmi_msi/384

•  Российские риски остаются в области экстремально-низких значений (вблизи многолетних минимумов) https://t.me/mmi_msi/386

•  Кривая ОФЗ плавно, но всё-таки смещается выше 7%. Рынки начинают осознавать, что наш ЦБ не шутил по поводу ещё нескольких повышений ставки? https://t.me/mmi_msi/387

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

ЭЛЬВИРА НАБИУЛЛИНА О ДКП В ИНТЕРВЬЮ РБК

•  НАБИУЛЛИНА ДОПУСТИЛА ГОДОВУЮ ИНФЛЯЦИЮ В РАЙОНЕ 7% В СЕНТЯБРЕ, НАДЕЕТСЯ, ЧТО ЭТО БУДЕТ ПИК
•  РЕШЕНИЯ О СТАВКЕ – ЭТО НЕ ПРОСТО РЕАКЦИЯ НА РОСТ ЦЕН, ВИДИМ РИСКИ ЗНАЧИТЕЛЬНОГО И ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОГО ОТКЛОНЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ОТ ЦЕЛИ
•  В РЕШЕНИЯХ О СТАВКЕ "ДЕЙСТВУЕМ АККУРАТНО", В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ РЕШИЛИ ДВИГАТЬСЯ СТАНДАРТНЫМ ШАГОМ
•  ПРОИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ ПРЕВАЛИРУЮТ, ИНФЛЯЦИЯ К ЦЕЛИ 4% ВЕРНЕТСЯ ТОЛЬКО ВО 2 ПОЛ 22 Г
=======
Ничего особенного. Но в целом ощущение, что глава ЦБ хочет несколько усилить жёсткий сигнал. Впрочем, рынок ОФЗ, сначала неоднозначно воспринявший сентябрьского повышение ставки, начинает реагировать https://t.me/mmi_msi/387. Так что трансмиссионный механизм в действии, рынок начинает осознавать, что с возможностью ещё нескольких повышений ставки ЦБ совсем не шутил.

https://cbr.ru/press/event/?id=12224

🟢🔴 С утра на мировых рынках смешанные настроения. Hang Seng https://t.me/mmi_msi/384 торгуется в небольшом плюсе (+0.3%), Shanghai Composite незначительно снижается. Валюты EM чувствуют себя устойчиво. Похоже, нас ждёт спокойное закрытие недели, а все основные события произойдут после 22 сентября, когда, как ожидается, ФРС объявит о своих планах по сворачиванию QE

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 Вчера на развивающихся рынках наблюдалось довольно заметное снижение акций и дружный, хотя и сдержанный, рост страновых премий. В то же время в сегменте локального долга сохранялась относительная стабильность. Сегодня с утра выраженной тенденции не наблюдается, валюты EM показывают незначительные изменения. Для развивающихся стран решение ФРС на следующей неделе (по сворачиванию QE) будет определяющим. Традиционно, ужесточение ДКП в США вело к оттоку капитала с emerging markets, усиливая их нестабильность.    

MMI Market Sentiment Index

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 575К vs 568К накануне. Смертность: 9.3К vs 10.4К двумя днями ранее.

Общий тренд в мире пока направлен на снижение темпов заболеваемости. Основным источником распространения эпидемии остаются развивающиеся страны (среди этих стран и Россия), в которых темпы вакцинации существенно уступают развитым. В топ-15 лишь 4 развитые экономики (США, UK, Германия и Франция), все остальные – развивающиеся.

Тем временем в зоопарке американской Атланты коронавирус подхватили 18 из 20 горилл – у них кашель, насморк и пропал аппетит☹️

РОСТ СТОИМОСТИ КОНТЕЙНЕРНЫХ ПЕРЕВОЗОК В МИРЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ  О СОХРАНЕНИИ НАПРЯЖЕНИЕ В СФЕРЕ МИРОВЫХ ПОСТАВОК

Динамика индекса контейнерных перевозок сохраняется в рамках повышательного тренда. При этом пока не приходится говорить даже о каких-то признаках замедления роста. Это важный индикатор того, что разогретый спрос по-прежнему разбалансирован с динамикой предложения, что ведёт к увеличению сроков поставок, повышению цен на сырье и материалы. Одним словом,  глобальные проинфляционные риски остаются высокими.

РАНЕЕ:
•  Любимый индикатор Гринспена для прогноза инфляции https://t.me/mmi_msi/267  
•  Катастрофическая ситуация с поставками в мире https://t.me/mmi_msi/268

МОСКВА: ЗДРАВСТВУЙ 4-Я ВОЛНА

РОССИЯ:
•  19 905 заболевших за сутки vs 19 594 и 18 841 в предыдущие пару дней
•  791 умерших vs 794 и 792 в последние два дня

МОСКВА:
• 2 537 вчера vs и 2 479 и 1 838 за предыдущие двое суток
• 42 умерших vs 45 и 49 в последние два дня

Динамика роста заболеваемости (+35% за неделю) и госпитализаций (+23%) в Москве оставляет уже мало сомнений в том, что в столице началась 4-я волна эпидемии. Полное повторение прошлого года.

Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 500К)

🟢🔴 Сегодняшние торги на российских площадках проходят абсолютно спокойно. В акциях разнонаправленные тенденции без значимых изменений – немного корректируются сырьевые компании; Сбербанк и Яндекс в плюсе. Рубль под умеренным давлением. На рынке ОФЗ наблюдается дальнейшее уплощение кривой, спрэд между 10-летним и 2-летним бенчмарками сократился уже до 6 бп. Уплощение происходит на уровне чуть выше 7% годовых – по-видимому, эти уровни рынок расценивает как пики цикла по ключевой ставке.

MMI Market Sentiment Index

ЮГ И СИБИРЬ – РЕГИОНЫ С САМЫМ ВЫСОКИМ УРОВНЕМ ИНФЛЯЦИИ

Рост годовых показателей инфляции в августе наблюдался в большинстве регионов. На уровне федеральных округов исключение составил Урал, где инфляция снизилась. Именно на Урале (5.49% гг) и в Москве (5.24% гг) рост цен за последний год был наиболее слабым. А в лидерах оказался Северный Кавказ (8.01% гг), Южный ФО (7.34% гг) и Сибирь (7.26% гг).  

Как показано на приведенных выше графиках, повышение инфляции происходит не только на уровне общего показателя, но и в базовой компоненте. Базовая инфляция (~70% от корзины) – это инфляция за исключением ряда волатильных и регулируемых товаров. Базовая инфляция обычно оценивается как более устойчивая (монетарная) часть инфляции. И ускорение роста цен именно на уровне базовой компоненты показывает монетарный характер наблюдаемых процессов.  

Комментарии ЦБ

Инфляция в регионах

COVID-19: ПО-ВИДИМОМУ, УЖЕ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ МОСКОВСКИЕ ВЛАСТИ НАЧНУТ ВВОДИТЬ АНТИКОВИДНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ

За неделю в Москве:

•  Заболевших – 15.6 тыс (+44.3% ww)
•  Умерших – 324 (-0.9% ww)
•  Госпитализированных – 4.3 тыс (+23.2% ww)
•  На ИВЛ – 270 (+4.7% ww)
•  Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 100.0 тыс (+6.3% ww)

За пределами Москвы:

•  Заболевших – 119.3 тыс (+2.2% ww)
•  Умерших – 5145 (-1.5% ww)
•  Активные случаи – 478.1 тыс (+3.1% ww)

За неделю число новых случаев в Москве увеличилось на 44%, а число госпитализированных – на 23%. Во всех предыдущих эпизодах такие резкие скачки всегда означали начало новой волны. По-видимому, то, что сейчас происходит – это уже четвертая волна эпидемии в Москве. Московские власти пока никаких заявлений не делали, и ситуацию не комментировали, что и понятно, выборы. Поэтому ждём решений по введению ковид-ограничений в самые ближайшие дни. В прошлом году одной из самых действенных мер было отправление школьников на удаленку

СТАНЕТ ЛИ EVERGRANDE КИТАЙСКИМ LB?

Сможет ли крах Evergrande сыграть такую же роль, какую 13 лет назад сыграл коллапс LB? На эту тему уже много спекуляций, но ответ однозначный – НЕТ! Это совершенно разные кейсы. Там был банк из топ-5 монстров Wall-Street. Как только он прекратил платить по счетам, возник паралич всей мировой финансовой системы. Здесь же застройщик с долгом $300 млрд (у LB было $700 млрд). Конечно, китайские банки и многие фонды понесут потери. Но ни для кого из крупных китайских банков (крупнейшие кредиторы Evergrande – Agriculture Bank of China, China Minsheng Banking Corp, China CITIC Bank Corp) эти потери не станут фатальными. Эта ситуация возникла не вчера. Банки наверняка последний год сокращали exposure на Evergrande и формировали резервы. Если всё-таки им потребуется поддержка, то нет сомнений в том, что крупнейшим банкам Китая регулятор всегда подставит плечо.

В более трудной ситуации могут оказаться фонды. Когда случаются дефолты такого масштаба, очень часто кто-то всплывает кверху брюхом. Для мировой финансовой системы это чревато кризисом ликвидности. Но в нынешней ситуации оголтелого QE со стороны крупнейших мировых ЦБ представить кризис ликвидности – это надо сильно напрячь фантазию. Возможны проблемы с ликвидностью на китайском рынке, но здесь НБК вольёт столько юаней, сколько нужно (он начал это делать в последние дни).

Резюмируя, крах Evergrande может вызвать локальный шторм, но стать спусковым крючком для мирового кризиса – вряд ли.

Но инвесторам мы в любом случае рекомендует подсократить сейчас риски и приберечь сухие патроны на случай интересных просадок.  

И ещё одно соображение касательно возможных сюрпризов. Если шторм на рынках начнется в понедельник-вторник, то это может повлиять на решение ФРС по сворачиванию QE. В отношении FOMC главная интрига – объявит ли ФРС о планах по сворачиванию QE уже сейчас или отложит до следующего заседания? Если будет сильно штормить, то ФРС может и повременить с объявлением. Но если ФРС всё-таки объявит тейперинг, то это может усилить нестабильность на мировых рынках.

•  13-я ГОДОВЩИНА КРАХА LEHMAN BROTHERS МОЖЕТ ЗАСТАВИТЬ ИНВЕСТОРОВ ИЗРЯДНО ПОВОЛНОВАТЬСЯ https://t.me/mmi_msi/388

•  СТАНЕТ ЛИ EVERGRANDE КИТАЙСКИМ LB? https://t.me/mmi_msi/389

•  БЛИЖАЙШИЕ ВЫПЛАТЫ ПО БОНДАМ EVERGRANDE 23 И 29 СЕНТЯБРЯ https://t.me/mmi_msi/390

•  НИКОГДА ЕЩЁ ВЫБОРЫ В РОССИИ НЕ БЫЛИ СТОЛЬ НЕИНТЕРЕСНЫ ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ. ТО, ЧТО СЕЙЧАС ВЫГЛЯДИТ КАК ПОЗИТИВ ДЛЯ РЫНКОВ, НА САМОМ ДЕЛЕ ПОВЫШАЕТ СТРАНОВЫЕ РИСКИ, СОЗДАВАЯ КРАЙНЕ ВЫСОКУЮ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ С ТРАНСФЕРОМ ВЛАСТИ https://t.me/mmi_msi/392

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

ТРЕНД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МИРЕ СОХРАНЯЕТСЯ ПОНИЖАТЕЛЬНЫМ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 352К vs 420К накануне. Смертность: 5.8К vs 6.8К двумя днями ранее

Заболеваемость сокращается, в большинстве стран ТОП-15 восходящего тренда не наблюдается, лишь в некоторых юрисдикциях фиксируется различной степени рост – это Турция, Куба, Филиппины, Вьетнам. Увеличение заболеваемости возобновилось и в России, также по состоянию на вчера в нашей стране больше всего смертельных случаев, этот показатель стабильно держится вблизи уровня в 800 человек.

🔴 - на ожиданиях вероятного дефолта бумаги Evergrande теряют на сегодняшних торгах порядка 15% на Гонконгской бирже (Шанхай сегодня не торгуется), как следствие сложившейся ситуации довольно заметно растет китайский 5-летний CDS, а индекс Hang Seng -  почти на годичных минимумах.  Под некоторым давлением и нефть на постепенном возвращении добычи в Мексиканском заливе

MMI Market Sentiment Index