💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о евробондах Таджикистана.
📍 О том, почему Республика является заслуживающим внимания эмитентом из группы высокодоходных инструментов, читайте по ссылке

Структурные ноты пока что доступны только квалам. Но и в этом сегменте можно найти неплохие варианты для инвестирования. Например, новая нота «Юбилейная 2.0» от «БКС Мир инвестиций» – 200-ая по счету для компании. Нота предполагает выплаты в размере от 12 до 20% годовых в валюте каждые полгода и основывается на 3 акциях, которые позитивно оценивают мировые инвестдома (Discovery, Sony и Farfetch). По каждой высокий потенциал роста прогнозируют Goldman Sachs, Credit Suisse, и даже Уоррен Баффет.

Условия получения 20% годовых – все активы в дату наблюдения (раз в полгода) торгуются выше 80% от их первоначальной стоимости. Если просадка сильнее, но не более чем 60% от начальной цены, инвесторов ждет доход в 12% годовых. Купоны при позитивных сценариях выплачиваются каждые полгода. А если все 3 компании в дату наблюдения будут стоить более 100% от первоначальной стоимости акций, нота закрывается досрочно, а инвестор получает бонусом +20% от номинала ноты (это помимо купонной выплаты). Нота обращается 3,5 года - удобный срок для таких вложений. Минимальная сумма – $1250. В целом же с 2015 года ноты БКС показали среднюю доходность на уровне 21% годовых в рублях.

Подробнее о ноте можно узнать в приложении «БКС Мир инвестиций». Кстати, стать квалом сегодня можно онлайн, в том же приложении БКС, на это потребуется лишь несколько дней.

РЕКОРД ПО СУТОЧНОЙ СМЕРТНОСТИ В РОССИИ…

РОССИЯ:
•  19 630 заболевших за сутки vs 19 536 и 18 833 в предыдущие пару дней.
•  820 умерших vs 809 и 794 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 712 вчера vs и 1 402 и 1 105 за предыдущие двое суток.
•  54 умерших vs 52 и 56 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 400К).

БАНК КОРЕИ ПЕРВЫМ ИЗ АЗИАТСКИХ СТРАН ПОДНЯЛ УЧЕТНУЮ СТАВКУ

Центральный банк Южной Кореи (ВОК) в условиях роста ценового давления поднял, как и обещал, ставку на 25 бп до общих 0.75% годовых, тем самым, став первым регулятором региона, ужесточившим свою политику. Регулятор предположил, что может продолжить ужесточение политики в условиях растущей инфляции и довольно существенного роста долговой нагрузки населения (ballooning consumer debt)

ЦБ также повысил прогноз инфляции на 2021 год до 2.1% с 1.8% ранее, что указывает на формирование условий для дальнейшего ужесточения политики. Таргет регулятора находится на уровне в 2%, и текущие уровни потребительских цен уже превысили этот показатель.

СБЕРИНДЕКС: ВЛИЯНИЕ ШКОЛЬНЫХ ВЫПЛАТ УГАСАЕТ, НО ВПЕРЕДИ НОВЫЕ АССИГНОВАНИЯ ВОЕННЫМ И ПЕНСИОНЕРАМ

Сбер делает вывод, что оценки потребительской активности относительно низкой базы 2020 года в целом, нормализовались, и теперь динамика вновь будет отслеживаться как в годовом сопоставлении, как и по отношению к фиксированному периоду февраля-марта 2020 года. Мы полагаем, что на данный момент сравнение с именно с этим отрезком времени более репрезентативно, и недельное сравнение приводится к данному периоду.
По итогам недели со 16 по 22 августа (vs допандемийного периода 2020 года):

•  Все товары и услуги: 14.1% к указанному выше периоду vs 15.5% неделей ранее

•  Товары: 14.9% vs 16.7%

• Услуги: 10.7% vs 11.6%

Сбер полагает, что влияние президентской выплаты на школьников постепенно сходит на “нет”. Сохраняется спрос в непродовольственной рознице.

КОЛИЧЕСТВО ОБРАЩЕНИЙ ЗА ПОСОБИЯ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США: ЦИФРЫ НЕСКОЛЬКО ХУЖЕ ОЖИДАНИЙ, НО НА ВЫСТУПЛЕНИЯ ЗАВТРАШННЕГО ДЖЕКСОН-ХОЛЛА ВРЯД ЛИ ПОВЛИЯЮТ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 353 тыс человек (ожидалось также 350 тыс) vs 349 тыс неделей ранее.  Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило  2.862 млн человек (ожидалось 2.790 млн) vs 2.865 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Первые за последние недели повышательные недельные цифры, впрочем, завтрашнее  выступление Дж. Пауэлла на Джексон-Холле уже вряд ли будет учитывать эту оперативную статистику, в приоритете - рост пандемии в США

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В АВГУСТЕ СНИЗИЛИСЬ, НО ОСТАЮТСЯ КРАЙНЕ ВЫСОКИМИ

Опрос  инФОМ, проводившийся 2-12 августа, зафиксировал некоторое улучшение восприятия инфляционной картины населением.

•  Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции составила 12.5 vs 13.4% в июле
•  Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) не изменилась, составив 16.5%

Данные инФОМ в который уже раз подтвердили выводы из проводившегося в этом месяце опроса MMI Inflation Survey. Наш опрос также зафиксировал практически неизменность наблюдаемой инфляции  и снижение инфляционных ожиданий.

Мы не думаем, что разовое снижение ИО в августе может оказать весомое влияние на решение ЦБ на сентябрьском заседании. Сделать вывод об устойчивом снижении ИО можно будет лишь после хотя бы трёх месяцев понижательного тренда. Пока же ИО остаются на крайне высоких уровнях, причем находятся там уже очень долго, и это чревато усилением вторичных инфляционных эффектов

🟢🔴 После трёх дней безудержного оптимизма мировые рынки сегодня взяли паузу, нефть немного снижается. На этом фоне и российские рынки сегодня слегка корректируются. В ОФЗ более заметный рост доходностей в коротком конце кривой отражает усилившиеся в последние дни ожидания повышения ставки на сентябрьском заседании Банка России

РОСТ СТАВОК ПО ДЕПОЗИТАМ ВРОДЕ БЫ КАК УСКОРИЛСЯ. ЖДЁМ ПОЗИТИВНОЙ ДИНАМИКИ ДЕПОЗИТОВ В АВГУСТЕ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения во 2-й декаде августа подскочила с 5.749 до 6.102% годовых.

До последнего времени отток средств со срочных депозитов населения носил устойчивый характер. Однако в июле этот отток остановился https://t.me/russianmacro/12057. По мере дальнейшего роста ставок население должно начать более активно возвращать деньги на депозиты. Это очень важно для денежно-кредитной политики, т.к. позволит поднять норму сбережений и охладить перегретый в настоящий момент потребительский спрос. Как только мы увидим устойчивый приток средств населения на депозиты, можно будет сказать, что процентный канал трансмиссионного механизма заработал, и это в какой-то степени ослабит необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки.

А какая ставка по депозиту на год была бы привлекательной для Вас? Пишите об этом в нашем чате @russianmacro2020

•  Заявление представителя ФРС о практически достигнутом консенсусе членов FOMC в вопросе сворачивания QE вызвало коррекцию на рынках. На наш взгляд, это заявление выглядит явным преувеличением, и рынки опять зря испугались https://t.me/mmi_msi/342

•  Российский ЦБ уверяет, что предвыборные выплаты фактически были учтены в июльском прогнозе, и потому не повлияют на ДКП. Всё так. Но есть нюансы https://t.me/mmi_msi/343

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

ПРИБЫЛЬ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ – ОЧЕРЕДНЫЕ МИНИМАЛЬНЫЕ ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ

Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал рост с начала 2021 года на 57.3% гг vs 66.9% месяцем ранее. Годовая динамика: 16.4% гг.

Темпы снижаются пятый месяц подряд, и Бюро ожидает, что что прибыль предприятий сохранит двузначный рост в течение следующих нескольких месяцев, но признает, что темпы роста прибыльности, видимо, продолжат снижение. Помимо исчезновения эффекта низкой базы, среди сдерживающих факторов также называются высокие цены на сырье, перебои в цепочках поставок, а также локдауны из-за случаев коронавируса. Ужесточение ценового контроля на сырье в Поднебесной сейчас основной тревожный фактор на товарных рынках

ДОВОЛЬНО ЗАМЕТНЫЙ РОСТ ВОЗОБНОВИЛСЯ В ГЕРМАНИИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 714К vs 719К накануне. Смертность: 10.8К vs 11.3К двумя днями ранее.

По прежнему в ТОП-15 доминируют страны с восточной и южной части Азии, но за вчера новый исторический максимум по суточному числу заболевших был обновлен только в Малайзии, второй экономике Ю-В Азии. Вновь рост начался в Германии, которая по состоянию на вчера занимала 16 строчку списка, но темпы – уже довольно заметные. В других крупных европейских странах, Франции и Испании, которые часто попадают в ТОП-15, динамика пока что не имеет повышательной тенденции.

🟢🔴 - рынки в ожидании выступления Дж.Пауэлла в Джексон Холле сегодня в 17-00 МСК,а  накануне основные "ястребы" (Д.Буллард, Р.Каплан и Э.Джордж) высказались за более скорое сворачивание QE. Впрочем, очень большая вероятность, что глава ФРС обозначит в своем выступлении набор опций дальнейшей политики регулятора, без указания конкретных сроков к-л действий.

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - преимущественно негативные настроения на ЕМ, накануне зафиксированы продажи в большинстве фондовых секций, в сегменте локального госдолга - смешанные настроения, бразильские бонды продолжают восстановление уже несколько дней подряд

MMI Market Sentiment Index

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ПОСЛЕ НЕБОЛЬШОГО ЗАТИШЬЯ ЦЕНЫ ВНОВЬ РАСТУТ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок (https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry), вновь нарастил темпы, увеличившись за неделю на 2%, и рост стоимости, который наблюдался с мая этого года, возобновился. Возможно, данный индикатор может дополнительно свидетельствовать об некотором увеличении инфляционного давления, что в какой-то мере ставит под определенное сомнение мантру ведущих мировых регуляторов о …“временном характере нынешнего всплеска цен…”

ВЫСОКИЕ УРОВНИ ПО СМЕРТНОСТИ В РФ СОХРАНЯЮТСЯ, ГЛАВНЫМ ОБРАЗОМ – ЗА СЧЕТ РЕГИОНОВ

РОССИЯ:
•  19 509 заболевших за сутки vs 19 630 и 19 536 в предыдущие пару дней.
•  798 умерших vs 820 и 809 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 509 вчера vs и 1 712 и 1 402 за предыдущие двое суток.
•  51 умерших vs 54 и 52 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 600К).

ВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ ТУРЦИИ – УВЕРЕННОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ

Валовые валютные резервы Турецкого ЦБ повысились до $68.17 млрд vs $ 67.36 млрд неделей ранее. Чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте) за отчетную неделю выросли с $24.12 до $25.78 млрд. Оба показателя находятся на максимуме за последний год.

Динамика курса турецкой лиры сейчас стабилизировалась - она укрепляется, а турецкий ЦБ уже пятый месяц не тратит валюту на поддержку национальной валюты. Значение резервов сейчас является одним из важнейших индикаторов финансовых рисков Турции, и на данный момент они существенно снизились по отношению к ситуации полгода назад.

ЛУКОЙЛ: ВЕРОЯТНЫ ДОВОЛЬНО ХОРОШИЕ ДИВИДЕНДЫ ПО ИТОГАМ ГОДА

Компания представила отчетность по МСФО по итогам 1П2021, где зафиксирован рост основных показателей: Выручка: +53.8% гг, EBITDA: рост более, чем в 2 раза гг, чистая прибыль : 347 млрд. руб, против убытка в 65 млрд годом ранее, FCF: рост в 3.4 раза.

Дивидендная политика Лукойла предполагает 100-процентную выплату скорректированного денежного потока своим акционерам. В 2020 компания уже выплатила дивиденды (FCF: 281 млрд.) составили 213 рублей за акцию (доходность: 3.15%). Ожидаемая доходность по итогам 1п2021 года (CД обсудит выплаты в октябре) может превысить 5 процентов, дивиденд - примерно 340 рублей на акцию.