СТРАНЫ Ю-В АЗИИ ПРОДОЛЖАЮТ ОСТАВАТЬСЯ НАИБОЛЕЕ ПРОБЛЕМНЫМИ В ПЛАНЕ ПАНДЕМИИ

Распространение дельта-штамма COVID-19 в мире на данный момент носит несколько избирательный характер.

По-прежнему в большинстве стран Юго-Восточной Азии темпы прироста сохраняются повышательными, из тенденций последних недель можно отметить сокращение числа заразившихся в Индонезии, крупнейшей экономики региона, но в то же время – начало взрывного роста в Японии. В Новом Свете наиболее тревожная ситуация сохраняется в северной и центральной его части

Впрочем, наиболее важный момент – это возобновление роста в США, от масштабов которого могут стать зависимыми довольно многие экономические нюансы, ключевой из которых – риторика Федрезерва. Не исключено, что количество “ястребиных” мнений внутри регулятора может уменьшиться при неблагоприятном развитии эпидемиологической ситуации – эксперты ожидают пика нынешнего всплеска заболеваемости в США только осенью.

ВНУТРЕННИЙ ГОСДОЛГ: РОСТ ЗАМЕДЛИЛСЯ

По данным Минфина, внутренний государственный долг РФ на 1 августа 2021 года составлял 16 340 млрд рублей. С начала года этот показатель увеличился на 1.6 трлн рублей, а за последние 12 месяцев рост составил 4.9 трлн (+43%).

Несмотря на быстрое наращивание внутреннего государственного долга с начала пандемии, его объём остается невысоким, составляя чуть более 13% к прогнозному значению ВВП на этот год. Расходы на его обслуживание с начала года составили 587 млрд (+47% гг) и по итогам года, по-видимому, превысят 1 трлн.

Более 95% внутреннего госдолга приходится на ценные бумаги (остальное – госгарантии). При этом ОФЗ-ПД (с фиксированным купоном) составляют 9.6 трлн или 59% от размера всего долга. Практически весь прирост внутреннего госдолга в этом году был связан с увеличением объёма размещенных ОФЗ-ПД.

COVID-19: В МОСКВЕ НОВЫЙ ЭТАП СНЯТИЯ ОГРАНИЧЕНИЙ, ВАКЦИНИРОВАННЫХ - БОЛЕЕ 4.5 МЛН

За неделю в Москве:

•  Заболевших – 15.0 тыс (-19.5% ww)
•  Умерших – 408 (-15.9% ww)
•  Госпитализированных – 4.9 тыс (-16.8% ww)
•  На ИВЛ – 329 (-11.8% ww)
•  Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 105.4 тыс (-5.4% ww)

За пределами Москвы (по итогам недели):

•  Заболевших – 138.1 тыс (-1.7% ww)
•  Умерших – 5210 (+3.3% ww)
•  Активные случаи – 440.6 тыс (+5.9% ww) – абсолютный максимум

Картина в Москве продолжает уверенно улучшаться. Так на прошлой неделе показатель госпитализации москвичей с ковидом опустился до минимальных значений с начала весны. На этом фоне Москва отменила требование об обязательной удаленке для 30% сотрудников и людей пенсионного возраста. Число вакцинированных в Москве превысило 4.5 млн человек.

Из регионов хороших новостей мало. Заболеваемость хотя и снижается 3-ю неделю подряд, но происходит это мизерными темпами. По смертности фиксируются исторические рекорды

•  Ралли в UST на фоне абсолютно шокирующей статистики по Штатам! https://t.me/mmi_msi/313  

•  Коллапс потребительских настроений в США в августе. Непонятно, что происходит. Возможно, с дельта-штаммом всё обстоит намного хуже… https://t.me/mmi_msi/314

•  Ралли в UST может усилить спрос нерезов в ОФЗ https://t.me/mmi_msi/315    

ОБ ЭТОМ ЧИТАТЙЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

ТЕМПЫ РОСТА КИТАЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ЗАМЕДЛЯЮТСЯ – ВСЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПРОДОЛЖАЮТ ВЫХОДИТЬ ХУЖЕ ПРОГНОЗА

Охлаждение темпов роста одной из ведущих мировых экономик продолжается – показатели вновь ухудшились по сравнению с прошлым месяцем, и к тому же вся статистика вышла ниже прогноза рынка. Более высокие затраты на сырье, перебои поставок и усиление экологического контроля негативно сказываются на промышленности, в то время как очередные вспышки COVID-19 сдерживают потребительские расходы. Для рынка ключевой момент – ожидания возможного смягчения ДКП Народным Банком Китая

•  Промышленность: 6.4% гг (ожидалось 7.8%) vs 8.3% гг в июне; по итогам 7м21: 14.4% гг

•  Розничные продажи: 8.5% гг (ожидалось 11.5% гг) vs 12.1% гг в июне; по итогам 7м21: 20.72%

•  Инвестиции (с начала года): 10.3% гг vs 12.6% в январе-июне

В ТОП-15 БОЛЬШИНСТВО СТРАН – ИЗ ЮЖНОАЗИАТСКОГО РЕГИОНА

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 470К vs 568К накануне. Смертность: 8.1К vs 8.7К двумя днями ранее.

За выходные, когда количество тестов и госпитализации определенно снижается, прежний лидер, США (на прошлой неделе зачастую было более 100К заболевших), довольно заметно снизили число заразившихся, и на первое место переместился Иран. В ТОП-15 продолжают  доминировать страны Ю-В Азии https://t.me/russianmacro/11996 . Из европейских стран рост фиксируется во Франции, однако его темпы сейчас относительно умеренные

🟢🔴 - минимальные понижательные изменения на рынках в начале недели, Brent вновь стоит ниже $70 bbl - китайская экономика замедляется, спрос на сырье определенно будет сокращаться, и все это добавило пессимизма на азиатских торгах

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - смешанные настроения на валютном рынке ЕМ, закрытие недели было преимущественно позитивным: неплохой спрос в акциях, снижение рисков стран, а также определенный спрос в бразильском локальном госдолге

MMI Market Sentiment Index

ЭКОНОМИКА ЯПОНИИ: РОСТ ЛУЧШЕ ОЦЕНОК, НО БУДУЩИЕ ОЖИДАНИЯ – НЕ СТОЛЬ ОПТИМИСТИЧНЫ

Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии во 2-м квартале выросла на 0.3% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью, что несколько выше прогноза в 0.2% квкв.  (в 1кв 2021: -1.0% квкв). Аннуализированными темпами рост ВВП составил 1.3% (-3.9% в 1кв2021).

Потребление выросло на 0.8% квкв, (прогноз: -0.1% квкв) vs сокращения на 1.0% в январе-марте. Капзатраты также увеличились на 1.7% квкв vs падения на 1.3% в предыдущем квартале. В результате вклад внутреннего спроса в рост ВВП составил 0.6%, а экспорт вырос на 2.9% квкв.

Тем не менее, Cabinet Office ожидает замедления темпов роста экономики в 3 квартале из-за довольно существенного роста пандемии COVID-19 в последний месяц.

КОЛИЧЕСТВО УМЕРШИХ ЗА СУТКИ В РФ, ВИДИМО, ЗАКРЕПИЛОСЬ ВЫШЕ ОТМЕТКИ В 800 ЧЕЛОВЕК, ПРИРОСТ – ЗА СЧЕТ РЕГИОНОВ

РОССИЯ:
•  20 765 заболевших за сутки vs 21 624 и 22 144 в предыдущие пару дней.
•  806 умерших vs 816 и 819 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 489 вчера vs и 1 954 и 2 317 за предыдущие двое суток.
•  54 умерших vs 58 и 57 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 400К).

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
•  Венгрия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”

FITCH
•  Япония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “негативный”
•  Люксембург- ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
•  Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
•  Турция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  Ирландия- ↔️рейтинг подтвержден на уровне А2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
•  Казахстан - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ваа2, прогноз “стабильный”
•  Уругвай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/11936

БОЛЬШИНСТВО ЭКОНОМИСТОВ НЕ ВИДЯТ РИСКОВ ОПЕРЕЖАЮЩЕГО УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП СО СТОРОНЫ БАНКА АНГЛИИ

В то время как Bank of England (ВоЕ) ожидает, что инфляция достигнет 4% в этом году и несколько превысит этот уровень в начале 2022 года, экономисты, опрошенные Bloomberg, полагают, что к концу 2021 года инфляция вырастет только до уровня в 3.3%. Затем он достигнет пика в 3.5% в конце первого квартала следующего года.

Банк Англии, как ожидается, может стать первым среди ключевых мировых регуляторов, кто может начать сворачивать мягкую ДКП – речь идет о ставке, и о сокращении QE (гособлигации: GBP875 млрд, корпораты: GBP20 млрд) пока речь не идет. Опрос экономистов показывает, что инфляция в UK опустится ниже цели в 2% и упадет до 1.8% к концу 2022 года, но Банк Англии прогнозирует 2.5%. Рынок не ожидают первого повышения ставок до начала 2023 года, и это - позже рыночной траектории, использованной ВоЕ в своих прогнозах.

🟢🔴 - довольно нечастый случай, когда на падающей нефти устойчиво держится рынок акций, и в лидерах - как раз нефтегаз. Хуже рынка - ритейл, на вероятности расследования ФАС относительно сговора при формировании цен на продукты. Негатив из Китая пока больше оказывает влияние на западные площадки. С сегодняшнего дня начинается очередной налоговый период, что служит некоторой поддержкой для рубля, неплохой спрос присутствует и в сегменте ОФЗ.

MMI Market Sentiment Index

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В АВГУСТЕ: НАИБОЛЕЕ РЕЗКОЕ СНИЖЕНИЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 14 МЕСЯЦЕВ

Ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 14-16 августа, зафиксировал наиболее резкое за последние 14 мес снижение инфляционных ожиданий.  

•  Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 13.3% vs 13.4% месяцем ранее.
•  Медианная оценка ожидаемой инфляции снизилась до 11.1% vs 12.1% в июле. Это минимальное значение инфляционных ожиданий за последние 3 мес и самое резкое их снижение с июня 2020г.

Ещё один рекорд – это разрыв между оценкой наблюдаемой инфляции и инфляционными ожиданиями. ИО никогда не было такими низкими сравнительно с оценкой текущей инфляции. Это однозначно свидетельствует о том, что таких инфляционных рекордов, какие были зафиксированы за последние 12 месяцев, наши респонденты больше не ожидают.

Если опрос инФОМ подтвердит результаты нашего опроса (за последний год всегда подтверждал), то для ЦБ это может стать важным аргументом, чтобы взять паузу в сентябре с дальнейшим повышением ставки

ОСНОВНОЕ ВНИМАНИЕ – НА ЭПИДЕМИОЛОГИЧЕСКУЮ СИТУАЦИЮ В США

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 556К vs 470К накануне. Смертность: 8.4К vs 8.1К двумя днями ранее.

США вновь “возглавили” ТОП-15, и количество заразившихся, как и в большинстве дней на прошлой неделе,  превысило 100 тысяч человек.  Очевидно, пандемическая ситуация в стране станет одной из ключевых тем для мировых рынков на ближайшую перспективу.

•  Вероятность смягчения ДКП в Китае в свете последней мрачной статистики увеличивается. Это может дать новый толчок к росту рискованных активов https://t.me/mmi_msi/318

•  В soft commodities сохраняются бычьи настроения; вслед за пшеницей хаи обновляет сахар https://t.me/mmi_msi/316, вновь начинают карабкаться вверх цены на кофе https://t.me/mmi_msi/317. Тема продовольственной инфляции явно не потеряла своей актуальности.

•  Крепкий рубль на фоне снижающейся нефти не должен удивлять https://t.me/mmi_msi/319

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

Это презентация американского Минсельхоза, наделавшая на прошлой неделе много шума и вызвавшая скачок цен на пшеницу до максимальных уровней с 2014 года.

Негативный прогноз по России связан с гибелью озимых (см. например, слайд 15, про погоду в Воронеже)) Но российские сельхозпроизводители говорят, что американские аналитики немного облажались, не учтя тот факт, что значительная часть озимых была пересеяна. И уверяют, что в России с урожаем всё будет Ок!

🟢🔴 После вчерашней мрачной статистики по Китаю https://t.me/russianmacro/12000 настроения на мировых рынках ухудшились. А сегодня мы видим довольно существенное падение китайских акций. Тучи вокруг китайских рынков вновь начинают сгущаться, и это негативно сказывается на глобальном аппетите инвесторов к риску.

Похоже, что настроения, связанные с уходом от рисков, в ближайшее время будут сохраняться.

MMI Market Sentiment Index