ГЛОБАЛЬНЫЙ ТРЕНД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ ТЕРЯЕТ ВОСХОДЯЩИЙ ИМПУЛЬС

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 696К vs 647К накануне. Смертность: 10.6К vs 9.9К двумя днями ранее.

Рост в США усиливается, и этот фактор может определенно повлиять на настроения Федрезерва, который в ближайшие месяцы планирует принять решения относительно дальнейшей политики и судьбы QE.

В целом, же, глобальные темпы пандемии явно притормозились, даже из проблемной Ю-В Азии по состоянию на вчера всего 3 страны в ТОП-15, притом, что в тоже самой Индонезии сейчас нисходящий тренд. Наиболее своеобразная картина наблюдается в Австралии (вчера обновлен максимум) и Новой Зеландии, в которых практикуется довольно жесткий подход к ограничениям, и даже при довольно немногочисленных по сравнению с остальными странами новых случаях COVID-19

🔴 - В моменте довольно определенная реакция рынков на публикацию FED Minutes,  заметное снижение в нефти, но наиболее выраженная негативная динамика фиксируется в индексе страха VIX. Насколько долгосрочный негативный эффект окажет риторика Федрезерва - вопрос неоднозначный.

MMI Market Sentiment Index

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о сильных финансовых результатах РУСАЛа за первое полугодие 2021 года и какие факторы могут оказать наибольшее влияние на инвестиционный профиль компании с точки зрения облигаций и акций.  
📍Какие факторы стоит учитывать инвесторам в ценные бумаги компании, читайте по ссылке

ГАЗПРОМНЕФТЬ: ДИНАМИКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПОЛУГОДИЯ ПРЕВЫСИЛА ПРЕДПАНДЕМИЙНЫЕ УРОВНИ

Нефтяная компания по итогам 1П2021 года представила довольно сильные результаты, зафиксировав рост выручки на 46.6% гг, EBITDA – на 139%, чистой прибыли – в 26 раз! Также данные показатели превысили цифры докризисного 1П2019, что – более показательно.

Ранее менеджмент подтвердил намерение выплачивать в качестве дивидендов порядка 50% от прибыли по МСФО. За 2020 было выплачено дивидендов из расчета 15 рублей на акцию (за 2П2019 – 19.8 руб/акция). Возможный анонс промежуточных дивидендов за эти полгода может быть объявлен сегодня в ходе конферец-звонка в 17-00

ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД ПО СМЕРТНОСТИ В МОСКВЕ НЕСКОЛЬКО ПРИОСТАНОВИЛСЯ

РОССИЯ:
•  21 058 заболевших за сутки vs 20 914 и 20 958 в предыдущие пару дней.
•  791 умерших vs 799 и 805 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 042 вчера vs и 1 590 и 2 006 за предыдущие двое суток.
•  54 умерших vs 59 и 58 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 400К).

БАНК ИНДОНЕЗИИ ВНОВЬ СОХРАНИЛ СТАВКУ НА МИНИМАЛЬНОМ УРОВНЕ, В ПРИОРИТЕТЕ – ВОССТАНОВЛЕНИЕ ЭКОНОМИКИ

Банк крупнейшей экономики Ю-В Азии вновь оставил ставку 7-дневного обратного репо на прежнем уровне 3.50% годовых - самого низкого показателя с 2016 года, когда эта ставка была принята в качестве ключевой.

Сохранение ставки на минимуме ставит целью поддержать крупнейшую экономику Юго-Восточной Азии на фоне недавнего внушительного роста числа случаев COVID-19 и сохранить стабильность рупии. Прогноз по диапазону роста ВВП на этот год ранее был понижен до 3.5%-4.3% с 4.1%-5.1% в предыдущей версии.

Регулятор подтвердил обещание поддерживать низкие процентные ставки и достаточную ликвидность до тех пор, пока не вырастет инфляция, которая из-за сокращения спроса вновь опустилась на многолетние минимумы, и она остается сильно ниже целевого показателя ЦБ от 2% до 4%.

КОЛИЧЕСТВО ОБРАЩЕНИЙ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США: РЫНОК ТРУДА ПРОДОЛЖАЕТ ВОССТАНОВЛЕНИЕ, И ЭТО ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ АРГУМЕНТ ДЛЯ ФЕДРЕЗЕРВА

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 348 тыс человек (ожидалось также 363 тыс) vs 377 тыс неделей ранее.  Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило  2.820 млн человек (ожидалось 2.800 млн) vs 2.899 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Цифры вновь хорошие, четвертую неделю подряд фиксируется улучшение, и, судя по всему, рынок труда будет оказывать все большее влияние на риторику FED.

ВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ ТУРЦИИ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО СНИЗИЛИСЬ ЗА НЕДЕЛЮ В РАМКАХ СОХРАНЯЮЩЕГОСЯ РАСТУЩЕГО ТРЕНДА

Валовые валютные резервы Турецкого ЦБ понизились до $67.36 млрд vs $ 67.74 млрд неделей ранее. Чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте) за отчетную неделю уменьшились с $25.18 до $24.12 млрд, и находятся на максимуме за последний год.

Динамика курса турецкой лиры сейчас стабилизировалась, а турецкий ЦБ уже пятый месяц не тратит валюту на поддержку лиры. Значение резервов сейчас является одним из важнейших индикаторов финансовых рисков Турции.

🔴 - вполне логичная коррекция после публикации "Минуток" Федрезерва, впрочем, снижение российского рынка в условиях более, чем 4-процентного снижения Urals, выглядит вовсе не катастрофическим. К тому же , сегодня исполняются месячные опционы на индексы, рубль, драгметаллы, волатильность и сырье. Buy the dip?

MMI Market Sentiment Index

РОСТ КРЕДИТА НАСЕЛЕНИЮ В ИЮЛЕ ЗАМЕДЛИЛСЯ, ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ИЗ-ЗА ИПОТЕКИ

По данным Банка России в июле в розничном кредитование наметилось охлаждение.

По итогам месяца кредит населению вырос на 1.8% мм / 21.7% гг vs 2.4% мм / 21.7% гг в июне (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований).

В абсолютном выражении прирост кредита составил 398 млрд руб, а с начала года – 2 724 млрд. Для сравнения, за 7М2020г прирост кредита населению составлял лишь 1 053 млрд.

Разбивка по ипотеке и необеспеченному кредитованию за июль пока отсутствует. ЦБ со ссылкой на предварительные данные сообщает, что рост в ипотеке после изменения условий льготных программ замедлился с заоблачных 3% в месяц до 2%, что всё-равно является очень высоким значением.

•  Как мы и предполагали накануне, реакция рынков на протокол FOMC – это, скорее всего, фальстарт https://t.me/mmi_msi/329

•  ПОЧЕМУ РЫНКИ ОШИБЛИСЬ С ИНТЕРПРЕТАЦИЕЙ СИГНАЛОВ FOMC – РАЗВЕРНУТЫЙ АНАЛИЗ СИТУАЦИИ В ЭКОНОМИКЕ США И ПЕРСПЕКТИВ СКОРОГО ТЕЙПЕРИНГА https://t.me/mmi_msi/327

•  Котировки Urals с начала августа рухнули почти что на $11 https://t.me/mmi_msi/328, но наш индекс MMI MSI RUS показывает, что сильного роста российских рисков не произошло https://t.me/mmi_msi/330. Сегодня мы ждём возобновления покупок российских активов

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

БАНК КИТАЯ, ВОПРЕКИ НЕКОТОРЫМ ОЖИДАНИЯМ РЫНКА, ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ ШЕСТНАДЦАТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

Крайне консервативный Народный Банк Китая (НБК) объявил сегодня о сохранении ставки среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.85% годовых. Пятилетняя ставка также сохранена на прежнем уровне 4.65% годовых.

В прошлом месяце регулятор снизил норму обязательных резервов (RRR) на 50 бп, до 12%, но в отношении ключевой ставки пока никаких действий не предпринимается. Рост потребительских цен в Китае видится регулятором недостаточным для к-л изменения политики https://t.me/russianmacro/11929

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

РЕЗКИЙ РОСТ ДО ИСТОРИЧЕСКОГО МАКСИМУМА В МЕКСИКЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 723К vs 696К накануне. Смертность: 10.9К vs 10.6К двумя днями ранее.

Накануне отмечено довольно существенное увеличение заболеваемости в некоторых юрисдикциях. Это, прежде всего – Мексика, одна из крупных экономик ЕМ, где довольно существенно были переставлены вверх суточные показатели, которые обновили максимум. Вкупе с продолжающемся ростом новых случаев в США, этот регион, возможно, вскоре может перехватить “лидирующие позиции” у стран Ю-В Азии. Сохраняются максимальные темпы и в Японии. Из стран Старого Света отмечается возобновление роста в UK, где, впрочем - довольно высокий процент привившегося населения.

🟢🔴 - В номинальном, но плюсе закрылся накануне S&P500, сегодня в плюсе и нефть, и современный индикатор риска - биткоин. Но в то же время существенные продажи в Азии, для которых эта неделя оказалась худшей с ноября 2020 года. Ключевое событие для рынков сегодня - проход контейнеровоза Ever Given по Суэцкому каналу)

MMI Market Sentiment Index

ПО ИТОГАМ ИЮЛЯ ОБОРОТ ПОСТРАДАВШИХ ОТ КОВИДА ОТРАСЛЕЙ МОСКВЫ ПРЕВЫСИЛ ПРЕДПАНДЕМИЙНЫЙ УРОВЕНЬ БОЛЕЕ, ЧЕМ НА 20 ПРОЦЕНТОВ

Экономика России уверенно восстанавливается и темпы роста достигли докризисных уровней, о чем  свидетельствуют материалы экономического блока Правительства

В свою очередь, Москва демонстрирует определенно более высокие темпы: оборот отраслей, которые в период первой волны пандемии в наибольшей степени пострадали от ограничительных мер, в июле составил 390 млрд рублей. В текущих ценах это на 21.8% выше, чем в июле "допандемийного" 2019 года и на 43.1% выше июля 2020 года.

Месячный оборот отраслей, признанных пострадавшими, в нынешнем июле был максимальным за последние два года. В лидерах – компании, торгующие авто и мототранспортом, автозапчастями и электроникой, но в то же время, сфера услуг - отрасль, более чувствительная к эпидемиологическому фону, восстанавливается более медленными темпами", - сказал заместитель мэра Москвы В.Ефимов.

🔴 - Редкая за последнее время однозначно негативная картина на ЕМ. Довольно чувствительные распродажи в акциях, и рост рисков. Потери валют и  сегмента локального госдолга -  умеренные (кроме турецкого)

MMI Market Sentiment Index

РОСТ КОРПОРАТИВНОГО КРЕДИТОВАНИЯ ПРОДОЛЖАЕТ УСКОРЯТЬСЯ

В то время как в розничном сегменте кредитный бум немного замедлился, в корпоративном он продолжает набирать обороты. Рублевый корпоративный кредит вырос в июле на 1.7% мм / 14.0% гг – это максимальные годовые темпы роста с декабря 2014г! Рублевый кредит нефинансовым компаниям вырос на 1.9% мм / 12.8% гг – максимум с января 2015г.  

Важной особенностью является резкое снижение просроченной задолженности. У нефинансовых компаний просрочка снизилась до 7.64% - столь низких значений не наблюдалось с октября 2015г. Такая динамика просрочки является косвенным свидетельством улучшающего финансового положения компаний, что подтверждает и статистикой по финансовому результату. Это создает предпосылки для роста инвестиционной активности в экономике.

Высокий спрос на кредит со стороны корпоратов свидетельствует о сохранении положительной динамики в экономике, и состоявшийся переход от стимулирующей к нейтральной ДКП не стал ограничителем дальнейшего роста

ДАННЫЕ ПО СУТОЧНОМУ ПРИРОСТУ В МОСКВЕ В ПОСЛЕДНИЕ ДНИ ДОСТАТОЧНО ВОЛАТИЛЬНЫ, НО  ТРЕНД - ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ

РОССИЯ:
•  20 992 заболевших за сутки vs 21 058 и 20 914 в предыдущие пару дней.
•  785 умерших vs 791 и 799 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 925 вчера vs и 2 042 и 1 590 за предыдущие двое суток.
•  52 умерших vs 49 и 59 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 400К).

НАСЕЛЕНИЕ НАЧИНАЕТ ВОЗВРАЩАТЬ ДЕНЬГИ НА БАНКОВСКИЕ СЧЕТА, С ДЕПОЗИТАМИ ПОКА ЧТО СИТУАЦИЯ НЕ СТОЛЬ РАДУЖНАЯ

Динамика движения рублевых средств по счетам физлиц в банках по итогам июля: внесено 159 млрд. рублей, по сравнению с 22 млрд в июне. Годовая динамика составляет 3.0% гг vs 2.5% месяцем ранее, месячная 0.6% мм. Средства на счетах клиентов (1.5% мм vs 1.8 мм).

Физический рост депозитов реагирует рост ставки ЦБ с определенным лагом, и пока что трансмиссионный механизм “ключа” в депозитные ставки, и даже вполне уверенные ожидания по значительному поднятию ставки ЦБ на последнем заседании пока что не изменили поведение вкладчиков – притока на депозиты пока не наблюдается. Не последнюю роль в текущем положении дел играют и значительные объемы рублевых размещений Минфина.

Ставки по депозитам в банках начали расти, но, по-видимому, при текущих инфляционных ожиданиях этого ещё недостаточно, чтобы равернуть тренд по депозитам.

В ИЮЛЕ НАСЕЛЕНИЕ РАЗМЕСТИЛО В БАНКИ ВАЛЮТЫ ПОЧТИ НА МИЛЛИАРД ДОЛЛАРОВ

Гораздо более уверенная ситуация наблюдается с валютой. Из-за прироста средств на счетах (процентные ставки по ним в целом аналогичны депозитным) зафиксирована четвертая с начала этого года положительная помесячная динамика валютных средств населения в банках: 1.0% мм vs 1.2% мм в июне.

Размещено $900 миллионов.
Общий плюс обеспечили средства на текущих счетах, но не депозиты. Мы по-прежнему считаем перспективы быстрого роста депозитных ставок весьма ограниченными, т.к. вероятность с поднятия ставок как в США, так и зоне ЕВРО пока что достаточно отдаленная.

Мы полагаем, что из-за отсутствия в ближайшей перспективе вероятности роста ставок по доллару и евро в мире, рассчитывать на существенный приток в валютные депозиты, наверное, не стоит, и сколь-нибудь существенный рост валютных депозитов может стартовать уже после рублевых.