Size: a a a

2021 June 08
MMI
МОДЕЛЬ КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗА ИНФЛЯЦИИ ПОКАЗЫВАЕТ, ЧТО В СЕНТЯБРЕ ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ УЙТИ ВЫШЕ 6.5% гг

В начале года мы представляли Вам экспериментальную модель для расчета краткосрочного прогноза инфляции https://t.me/russianmacro/9781.

Основные компоненты этой модели: денежный агрегат М2 и мировые цены на нефть, сахар, зерно, выраженные в рублях и взятые с определенными лагами. Для построения модели взяты ряды с начала 2017 года.

В мае мы уточнили модель https://t.me/russianmacro/10981, добавив ещё один фактор – сельскохозяйственный дефлятор.

Пересчет прогноза с учетом последних данных даёт следующие результаты:

•  В июне-июле годовой показатель инфляции будет находиться вблизи 6%
•  В августе-сентябре годовая инфляция может подскочить в район 6.5%
•  Прогноз инфляции на конец года находится в диапазоне 5.5-6%
источник
MMI
РЕАЛЬНАЯ СТАВКА ОСТАЁТСЯ ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ, ПРОДОЛЖАЯ СТИМУЛИРОВАТЬ КРЕДИТНЫЙ БУМ

Реальная ставка, рассчитанная к текущей инфляции, на конец мая составляла -1.02%. Этот показатель уже 7 мес находится в отрицательной области и 11 мес ниже диапазона, который ЦБ оценивает как нейтральный (1-2%). Если инфляция будет держаться в районе 6% (а наша модель прогнозирует даже более высокие значения), то ЦБ надо будет поднять ставку, как минимум, на 200 бп (!), чтобы вернуть денежно-кредитную политику в область нейтральной. Хотя, чтобы вернуть инфляцию к цели, возможно, требуется уже жесткая ДКП.

Пока ДКП выглядит, как мягкая. Отсюда и усиливающийся кредитный бум и ускоряющаяся инфляции. Отметим, что искажение в ДКП вносят ещё и различные льготные программы кредитования (в т.ч. ипотечные). Это снижает уровень средней ставки в «льготной» части экономики и требует более высокой ставки в «не льготной» экономике. Таким образом уровень нейтральности сдвигается вверх.
источник
MMI
ВПЕРВЫЕ ЗА ДОЛГОЕ ВРЕМЯ КОЛИЧЕСТВО НОВЫХ СЛУЧАЕВ В ОТДЕЛЬНОЙ СТРАНЕ НЕ ПРЕВЫСИЛО 100 ТЫСЯЧ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 312К vs 335К накануне. Смертность: 10.7К vs 11К двумя днями ранее. Заболеваемость в Индии продолжает уверенно снижаться, и за вчера там уже 87К заболевших. Третья волна COVID-19, по сути, завершилась, масштаб пандемии вернулся на уровни начала марта, когда и начался очередной ее виток.

Испания с 7 июня открывает границы для туристических поездок для прошедших вакцинацию граждан. В список сертифицированных препаратов сходят Pfizer, AstraZeneca, Moderna, а также (!) китайские Sinopharm и Sinovac. Российский Sputnik-V в этот список , увы, не входит. В то же время о планах разрешить въезд в страну привившимся российской вакциной объявила Словакия.
источник
MMI
🟢🔴 - Минимальные ценовые изменения, рынки ожидают данных по инфляции в США в четверг. Недавние цифры по рынку труда несколько снизили ожидания о возможном более раннем сокращения стимулирования от Федрезерва. Очередные потери несет биткоин, сентимент в отношении наиболее популярной криптовалюты в последнее время не столь позитивный.

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
🟢🔴 - довольно разнонаправленная динамика активов на ЕМ, преимущественно спрос в акциях и снижение рисков, но, в то же время - сдержанные настроения в сегменте локального госдолга.

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
ЧИСЛО НОВЫХ СЛУЧАЕВ В РФ – НА МАКСИМУМЕ С 18 МАРТА, НО И КОЛИЧЕСТВО ТЕСТОВ ВСЕГО 200 ТЫСЯЧ

РОССИЯ:
•  9 977 заболевших за сутки vs 9 429 и 9 163 в предыдущие пару дней
•  379 умерших vs 330 и 351 в последние два дня.

МОСКВА:
•  3 817 вчера vs и 3 266 и 2 936 за предыдущие двое суток.
•  62 умерших vs 59 и 61 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200К (2 дня назад – 200К).
источник
MMI
ГЕРМАНИЯ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ НЕМНОГО ХУЖЕ ПРОГНОЗА, НО ОЦЕНКА ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ ОТЫГРАЛА КРИЗИСНЫЙ ПРОВАЛ

Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений понизился до 79.8 пунктов в мае с 84.4 пунктов месяцем ранее, и это хуже ожиданий рынка, ожидавшего рост до 86 пунктов.
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце продолжил улучшение: -9.1 пункта (ожидалось: -27.8) vs -40.1 в мае.

По словам главы ZEW А.Вамбаха,”…экономические настроения незначительно скорректировались поcле заметного роста месяцем ранее, тем не менее мы отмечаем продолжающийся рост экономической активности… “

Опубликованная ранее статистика по индексам PMI обозначает довольно заметное улучшение в секторе услуг
https://t.me/russianmacro/11249
источник
MMI
ЭКОНОМИКА ЮАР: ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ КВАРТАЛЬНАЯ ДИНАМИКА ЗАМЕДЛИЛАСЬ, И ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ВСЕ ЕЩЕ ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ

ВВП крупнейшей экономики Африки по итогам 1кв2021 в годовом исчислении продолжает находиться в отрицательной зоне: -3.2% гг (как и ожидалось) vs падения на 4.2% гг в 4кв2020. В квартальном сопоставлении: рост на 1.1% квкв vs 1.5% квкв кварталом ранее.

Южноафриканская экономика из-за пандемии COVID-19 испытала в прошлом году довольно существенный провал (один из максимальных на ЕМ), главным фактором которого стал  сильно схлопнувшийся потребительский спрос.

ОЭСР в своем обзоре считает, что экономика ЮАР будет восстанавливаться до докризисного уровня заметно дольше остальных стран - допандемийные уровни будут достигнуты только к концу 2024 года  https://t.me/russianmacro/11212
источник
MMI
🟢🔴 - рубль торгуется в небольшом плюсе как к доллару, так и к евро, на фондовой секции - умеренные продажи, в основном нефтяных бумаг вслед за корректирующейся c 2-летних максимумов нефтью. Ближайшее важное рыночное событие - данные про инфляции в США, которые будут опубликованы в четверг. В сегменте локального госдолга по-прежнему сохраняется давление

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
ВСЕМИРНЫЙ БАНК: ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННЫЙ ПЕРЕСМОТР ВВЕРХ ПЕРСПЕКТИВ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

World Bank представил обновленный полугодовой доклад Global Economic Prospects, оценка восстановительного роста мировой экономики в этом году улучшена с 4.1% гг до 5.6% гг, а на 2022 год: 4.3% vs 3.8% в январской оценке

•  США (2021 – 22 – 23 гг): 6.8%, 4.2%, 2.3%
•  Еврозона: 4.2%, 4.4%, 2.4%
•  Китай: 8.5%, 5.4%, 5.3%
•  Россия: 3.2%, 3.2%, 2.3%

Совсем недавно ВБ уже объявлял  обновленный прогноз по РФ, который нам представляется несколько консервативным в отношении оценок российского ВВП в +3.2% на этот год. Мы ожидаем роста в 2021 году не менее, чем в 4 процента в годовом сопоставлении.

РАНЕЕ:

МВФ https://t.me/russianmacro/10645

Еврокомиссия https://t.me/russianmacro/11009

ОЭСР https://t.me/russianmacro/11197
источник
MMI
СМАРТЛАБ - место, куда ежедневно публикуются статьи опытнейших инвесторов.

Читая этот канал, вы сможете не только избежать ошибок, которые совершают авторы, но и уловить для себя множество пользы:
👉🏻как заработать на кризисе?
👉🏻инвестиционные идеи по акциям
👉🏻объяснение важных рыночных явлений
👉🏻банковские и брокерские лайфхаки
👉🏻ежедневное пояснение взлета/падений акций разных компаний и многое другое

Каждый день редакторы канала пытаются дать вам максимально важную и полезную информацию, чтобы вы могли разобраться в том или ином вопросе на фондовом рынке!

Подписывайтесь на СМАРТЛАБ
источник
2021 June 09
MMI
МНЕНИЯ ЧИТАТЕЛЕЙ, ЧТО ДЕЛАТЬ СО СТАВКОЙ, РАЗДЕЛИЛИСЬ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики.
На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
•  КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 11 ИЮНЯ?  
•  А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?

В опросе приняли участие около 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ?
•  23% ожидают, что ставка останется на нынешнем уровне (5.00%)
•  56% ожидают повышения ставки на 25 бп (5.25%)
•  21% ожидают повышения ставки на 50 бп (5.50%)

А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
•  35% оставили бы ставку останется на нынешнем уровне (5.00%)
•  30% повысили бы ставку на 25 бп (5.25%)
•  30% повысили бы ставку на 50 бп (5.50%)
•  5% другое решение

Евгений Коган @Bitkogan
Не буду удивлен, если ключевую ставку поднимут КАК МИНИМУМ на 50 бп до 5.5%. Не думаю, что текущий подъем будет больше, хотя можно допустить, что ЦБ может продемонстрировать жесткость и решительность в борьбе с инфляцией и «порадует» нас +75 бп до 5.75%. В рост сразу до 6% пока не особенно верю.
Скорее всего, все же остановятся на 50 бп. Но при этом всем нам четко дадут понять, что процесс повышения ставки будет продолжен в случае, если дальнейшее инфляционное давление будет расти.
Понятно, что инфляция у нас не носит монетарного характера. В нашей стране она происходит за счет роста цен на продовольствие и роста других издержек. Поэтому не думаю, что рост процентной ставки, в первую очередь, призванный снизить спрос, даст возможность по-настоящему бороться с инфляцией. Но галочка будет поставлена. А как же. У нас по-другому низзя!!
Если мы хотим действительно что-то сделать, в первую очередь, нам надо усмирить дядю Сэма, который продолжает печатать деньги и разгонять цены на коммодитиз. Что… вряд ли.
Повышай мы ставку или нет, мировые цены на руду или на пшеницу от этого не изменятся.
С другой стороны… Шумим, братцы, шумим. Боремся. И ставим галочки.

Суворов Евгений @russianmacro
С инфляцией, превысившей 6%, регулятору ничего не остается, как поднимать ключевую ставку минимум на 50 бп. Более жесткое решение (+75 бп) маловероятно, но, все же возможно. Но интрига не в этом. Главное – где будет ставка на конец года, и готов ли ЦБ переходить в область жесткой ДКП для обуздания роста цен?
Рынок ОФЗ уже запрайсил, как минимум, 6.5% в пике цикла. Если ЦБ даст понять, что в случае необходимости готов двигаться и выше, то нас, по-видимому, ждёт снижение в ОФЗ и мощнейшее ралли в рубле.  

Всеволод Лобов @Dohod
Ускорение инфляции в мае до 6% вынудит Банк России действовать более решительно, чем ожидалось. Темпы роста денежной массы остаются относительно высокими, а ее структура способствует инфляции. Рост ключевой ставки в первой половине года в целом был эффективен, но недостаточен, так как недостаточно много прошло времени, чтобы нивелировалась часть инфляционных факторов прошлого года. Текущей задачей может быть существенный рост объема депозитов на срок более 1 года. Вероятно, в пятницу регулятор поднимет ключевую ставку на 50 бп до 5.5% и остановится в активных действиях до осени.

Андрей Хохрин @Probonds
Сами представители Банка России уже анонсировали повышение ставки в ближайшую пятницу. Вопрос, на 25 или на 50 бп? Рынок облигаций, судя по росту его доходностей, закладывается на повышение ставки на 50 бп. Я тоже не исключаю данного варианта, а +25 бп считаю заранее запрограммированными. ЦБ не раз высказывал опасения по поводу роста цен на недвижимость и готов был поддержать сворачивание программы льготной ипотеки. Однако программа продлена. Значит, использовать вверенный ему рычаг ЦБ может более активно. Вообще, Банк России отличается динамичностью изменений ключевой ставки.  Первые месяцы 2021 года и, не сомневаюсь, предстоящая пятница - тому примеры.
источник
MMI
КИТАЙ: ПОМЕСЯЧНАЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ДЕФЛЯЦИЯ В КИТАЕ СОХРАНЯЕТСЯ, НО ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ УСКОРЯЮТСЯ ВСЕ СИЛЬНЕЕ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам мая рост розничных цен в годовом сопоставлении составил 1.3% гг (прогноз: 1.6% гг) vs 0.9% гг месяцем ранее. Помесячный показатель дефляции сохраняется: -0.2% мм (ожидалось: -0.1% мм) vs -0.3% в апреле.

Рост производственных цен достиг в мае 9.0% гг (ожидалось 8.5% гг) vs 6.8% месяцем ранее.

Производственная инфляция находится на максимумах с 2008 года. Власти КНР недавно ввели в действие систему контроля цен на сырьевые ресурсы, в частности на железную руду, медь, сельскохозяйственное сырье. В ближайшее время аналогичные меры будут введены в отношении свинины, кукурузы и пшеницы.
источник
MMI
🟢🔴 - заокеанские фондовые индексы отыгрывают определенное уменьшение ожиданий о преждевременном сворачивании стимулов в США, а цены на нефть вновь на 2-летних максимумах на комментариях госсекретаря США Блинкена о том, что даже в случае заключения ядерной сделки с Ираном, часть из ныне действующих санкций останется в силе

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
🟢🔴 - на долговые площадки ЕМ возвратился спрос, исключение - Россия, где накануне заседания ЦБ продажи продолжаются. Восстанавливается Турция, также преимущественно фиксируется снижение рисков большинства стран

MMI Market Sentiment Index
источник
MMI
С ИЮЛЯ ВЕРОЯТНО ОТКРЫТИЕ ЕГИПЕТСКИХ КУРОРТОВ, НО ТУРЦИЯ - ПОД ВОПРОСОМ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 361К vs 312К накануне. Смертность: 10.2К vs 10.7К двумя днями ранее. Впервые почти за 2 месяца в ТОП-15 в последние дни появилась Великобритания, где фиксируется небольшой, но рост заболеваемости, несколько недель назад в UK довольно существенно ослабили карантин.

Ковидные ограничения продолжают постепенно уменьшаться – вчера Правительство поручило Минтрансу  и МИДу утвердить до 1 июля расписание полетов на египетские курорты (сейчас осуществляются только рейсы в Каир). В то же время вчера авиакомпания Победа отменила все свои рейсы в Турцию на июль. На данный момент ограничения на авиаперелеты из России в Турцию действуют до 21 июня, и , очевидно, вопрос о снятии запрета пока еще окончательно так и не решен
источник
MMI
СБЕРИНДЕКС: ЗА ПЕРВУЮ НЕДЕЛЮ ИЮНЯ ТЕМПЫ РОСТА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДОВ НЕСКОЛЬКО ЗАМЕДЛИЛИСЬ

По данным СберИндекса, общие расходы населения на товары и услуги по итогам мая увеличились на 6.2% гг, vs 5.3% гг в апреле.

Сбер для корректного отображения теперь сравнивает годовую динамику с фиксированным периодом февраля и первой половины марта 2020 года.  Согласно оперативным данным, за первую неделю июня темпы роста относительно допандемического периода несколько снизились и составили 5.8% после 7.2% неделей ранее.
источник
MMI
СУТОЧНАЯ ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В СТРАНЕ - ВНОВЬ ВЫШЕ 10 ТЫСЯЧ, В МОСКВЕ - МАКСИМУМ С 16 ЯНВАРЯ

РОССИЯ:
•  10 407 заболевших за сутки vs 9 977 и 9 429 в предыдущие пару дней
•  399 умерших vs 379 и 330 в последние два дня.

МОСКВА:
•  4 124 вчера vs и 3 817 и 3 266 за предыдущие двое суток.
•  58 умерших vs 62 и 59 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 200К).
источник
MMI
ЭКОНОМИКА КОРЕИ: СТРОЙКА – ОДИН ИЗ ДРАЙВЕРОВ РОСТА ЭКОНОМИКИ В 1 КВАРТАЛЕ

Экономика Южной Кореи выросла в 1кв2020 на 1.7% квкв vs 1.2% квкв во 4КВ2020. В годовом сопоставлении рост составляет уже 1.9% гг, кризисное снижение (кстати – довольно умеренное) уже фактически преодолено.

Росту способствовали частное потребление и инвестиции, которые выросли соответственно на 1.2% и 6.1% в квартальном сопоставлении. В первом квартале рост инвестиций был самым существенным за девять лет.

Инвестиции в строительство были довольно сильно пересмотрены до 1.3% квкв (предыдущая оценка: всего 0.4%), экспорт вырос на 2.0% квкв (ранняя оценка 1.9%). Напомним, что одна из текущих проблем в Корее – галопирующий рост цен на недвижимость.
источник
MMI
🟢🔴 - фондовый рынок торгуется в слабом плюсе в условиях сохраняющихся глобальных настроений risk-on , вслед за подорожавшей нефтью. На ОФЗ по прежнему наблюдается отсутствие спроса - активность нерезидентов минимальная, а вероятность жесткого сигнала от Банка России в пятницу обуславливает продолжающееся давление в сегменте

MMI Market Sentiment Index
источник