🔴 - довольно сдержанные настроения на ЕМ, на многих площадках наблюдается незначительный profit-taking. Небольшое оживление в некоторых сегментах локального госдолга, в том числе и российском.

ГАЗПРОМНЕФТЬ: РОСТ В ЧЕТВЕРТОМ КВАРТАЛЕ ОПРЕДЕЛЕННО УЛУЧШИЛ ПОКАЗАТЕЛИ ВСЕГО 2020 ГОДА

Нефтяная компания по итогам непростого 2020 года зафиксировала падение выручки на 19.5% гг, EBITDA – на 41.6%, прибыли - на 70%. Низкие цены на нефть и нефтепродукты на международном и внутреннем рынках, а также неполное восстановление спроса на энергосырье в первом полугодии определенно скрашены неплохими показателями четвертого квартала, в котором чистая прибыль выросла почти в 3 раза, а операционный денежный поток – на 50% квкв.

Недавно менеджмент подтвердил намерение выплачивать в качестве дивидендов порядка 50% от прибыли по МСФО. За 9М2020 было выплачено дивидендов из расчета 5 рублей на акцию (за 2019 год – 19.8 руб/акция).

А появившиеся несколько месяцев назад ожидания рынка относительно возможной приватизации части пакета Газпромнефти, в итоге, своего развития на данный момент так и не получили.

МОСКВА: 5-ДНЕВНЫЙ МАКСИМУМ ПО ЧИСЛУ ЗАРАЗИВШИХСЯ

РОССИЯ:
•  13 447 заболевших за сутки vs 12 828 и 13 233 в предыдущие пару дней.
•  480 умерших vs 467 и 459 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 950 заболевших вчера vs 1 282 и 1 409 за предыдущие двое суток.
•  55 умерших vs 59 и 60 в предыдущие два дня.

Количество тестов за – 400 тысяч (позавчера – 200К).

По мнению NOMURA QUANT STRATEGY, наблюдаемая сейчас динамика в UST может быть обусловлена следующими факторами:

•  Рост доходности UST является следствием ротации внутри портфелей основных категорий инвесторов (включая спекулятивных) из облигаций в акции.

•  CTA (Commodity Trading Advisors, разновидности фондов, использующих стратегии следования текущему рыночному тренду) выстроили короткие позиции в UST-10, и можно ожидать ослабления продаж при уровне доходности в 1.3% - 1.4%.

•  Консенсус ожидает возвращения мировой экономики к состоянию до начала торговой войны между США и Китаем (что косвенно подтверждается ростом открытых CTAs длинных позиций в CMX фьючерсах на медь), а это в свою очередь может привести к росту доходности по 10-летним USTs выше 1.5%.

•  В случае, если доходность UST-10 останется в пределах 1.3% - 1.4%, можно ожидать лишь незначительной коррекции рынка акций.  При реализации сценария, когда доходность превысит 1.5%, американский рынок акций может скорректироваться на 8% и более.

РАЗБРОС ИНФЛЯЦИИ ПО РЕГИОНАМ УСИЛИЛСЯ

•  В январе разброс инфляции по регионам стал более широким – от 2.7% гг на Чукотке до 8.2% гг в Дагестане

•  Самый низкий показатель инфляции остается на Урале (4.62% гг), самая высокая инфляция – на Юге (5.53% гг) и в Поволжье (5.51% гг)

•  В Москве инфляция остается вблизи таргета – 4.29% гг по итогам января

Комментарии ЦБ: https://cbr.ru/press/event/?id=9594

Инфляция в регионах: https://cbr.ru/dkp/analytic/regInflation/

Обзор по региональной экономике: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/31957/report_04022021.pdf

ТУРЕЦКИЙ ЦЕНТРОБАНК СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, НО ПРИ НЕОБХОДИМОСТИ ДОПУСКАЕТ УЖЕСТОЧЕНИЕ ДКП

Центральный Банк Турции сохранил ключевую на отметке 17% годовых, как и ожидал рынок.

Регулятор заявил, что жесткая ДКП будет сохраняться до того момента, когда инфляция будет демонстрировать устойчивое снижение в течение определенного периода. Центральный банк Турции ожидает, что инфляция замедлится до целевого показателя в 5% в течение трех лет, хотя текущие уровни CPI почти в 3 раза выше, и рост показателя продолжается.

Но на данный момент негативный эффект от курса лиры, цены на топливо и продовольствие – все это заметно сказывается на инфляционных ожиданиях. Регулятор отмечает, что при неблагоприятном развитии событий не исключено дальнейшее ужесточение ДКП.

ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – ЛОКАЛЬНЫЙ РОСТ СОХРАНЯЕТСЯ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 861 тыс человек (ожидалось 765 тыс) vs 848 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило   4.494 млн человек (ожидалось 4.413 млн) vs 4.558 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

С конца прошлого квартала, похоже, сформировался незначительный повышательный тренд в обращениях за пособием. Более точную картину на рынке труда должны позже показать Non-farm payrolls, последняя статистика по которым была не совсем оптимистичной.

🟢🔴 - довольно разнонаправленные настроения присутствуют на российских площадках: в акциях идет фиксация прибыли, и несколько неожиданно, что наиболее заметная  - в нефтяных бумагах при растущих ценах на сырье. В то же время, второй день наблюдается спрос в сегменте локального госдолга - рынок видимо счел достигнутые несколько дней назад уровни по госбондам привлекательными для покупок, к тому же, приобретение госбанками основной части объемов бумаг на последнем аукционе также способствует восстановлению интереса к ОФЗ

РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ ВЕРНУЛАСЬ НА ДОКРИЗИСНЫЙ УРОВЕНЬ

По данным Росстата, динамика оборота розничной торговли в январе была следующей:

•  В номинальном выражении: 6.2% гг vs 2.2% гг в декабре
•  В реальном выражении: -0.1% гг vs -3.6% гг в декабре

Высокие данные по рознице за январь могут быть связаны с двумя факторами:

•  Из-за изменений в налоговом законодательстве (повышение НДФЛ) ряд работодателей могли выплатить премии высокооплачиваемым сотрудникам в декабре (чтобы не попасть на повышенный налог), и это поддержало спрос. Эта версия полностью бьётся с данными по зарплатам за декабрь
•  По-прежнему полузакрытые границы https://t.me/russianmacro/10169, что заставляет людей тратить деньги здесь

Хорошие цифры по рознице подтверждают аргумент ЦБ, что восстановление внутреннего спроса идёт быстрее, чем ожидалось, и проинфляционные риски с этой стороны усиливаются.

ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ ВНОВЬ ВЫШЛА В ПЛЮС, УВЕЛИЧЕНИЕ ПРЕДЛОЖЕНИЯ МОЖЕТ ПРИТОРМОЗИТЬ ПРОДОЛЖАЮЩИЙСЯ РОСТ ЦЕН

По данным Росстата в январе динамика жилищного строительства (в квадратных метрах) продемонстрировала довольно неплохой рост в годовом сопоставлении: 15.1% гг vs -12.6% гг в декабре.

Росстат начиная с этого года модифицировал методику подсчета по данному индикатору - теперь в нее входит ВСЕ жилье, включая дачные домики

🔴 - одна из актуальных сегодняшних тем - возникшие опасения относительно более продолжительной остановки закрытых из-за сильных морозов техасских НПЗ, что приведет к росту запасов сырой нефти и затовариванию части рынка. Нефть реагирует коррекцией с локальных максимумов, на западных площадках под давлением находились бумаги энергетического сектора. Слабые данные по рынку труда в США также ухудшили сентимент.

🟢🔴 - преимущественно понижательные настроения на ЕМ, продажи в акциях, но присутствует избирательный спрос на бонды в некоторых юрисдикциях, в том числе и в России.

ДИНАМИКА ГРУЗОПЕРЕВОЗОК В ЯНВАРЕ ВНОВЬ РАЗВЕРНУЛАСЬ ВНИЗ

В прошлом месяце грузооборот транспорта сократился на -2.0% гг vs -1.3% гг в декабре.

•  Трубопроводный транспорт: -5.2% гг (vs -5.9% гг в декабре)
•  Железная дорога: 1.1% гг (vs 3.3% гг в декабре)
•  Автомобильный транспорт: 5.3% гг (vs -2.4% гг в декабре)
•  Внутренний водный: -20.5% гг (vs -23.3% гг в декабре)

В расчет этого показателя входит трубопроводный транспорт, но несколько улучшившаяся конъюнктура нефте- и газодобычи не смогла компенсировать сокращение темпов роста по железной дороге. Трубопроводы и Ж/Д транспорт – это 95% всех грузоперевозок (у каждой позиции – примерно равные доли).

💡Центральный Банк провел первое в 2021 году заседание совета директоров и анонсировал постепенный переход от мягкой политики к нейтральной.

📍Какой эффект это решение окажет на рынок и как скоро может быть повышена ключевая ставка, читайте в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение».

РОССИЯ:
•  13 433 заболевших за сутки vs 13 447 и 12 828 в предыдущие пару дней.
•  470 умерших vs 480 и 467в последние два дня.

МОСКВА:
1 972 заболевших вчера vs 1 950 и 1 282 за предыдущие двое суток.
53 умерших vs 55 и 59 в предыдущие два дня.

Количество тестов за – 400 тысяч (позавчера – 400К).

ДИНАМИКА ПАССАЖИРСКИХ ПЕРЕВОЗОК В ЯНВАРЕ –  ВОССТАНОВЛЕНИЕ ОТСУТСТВУЕТ

По данным Росстата, динамика пассажирооборота по всем видам транспорта в январе составляла -44.0% гг vs -45.6% гг в декабре.

Одна из наиболее пострадавших в кризис отраслей на данный момент совершенно не демонстрирует опережающего восстановления. Показатели января аналогичны средним цифрам по прошлому году когда рынок потерял половину объемов. Скорее всего, сколь-нибудь заметные темпы роста можно ожидать начиная с мая.

ДИНАМИКА ВВП В ЯНВАРЕ УХУДШИЛАСЬ, НО ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС УСИЛИЛСЯ

Статистика за январь свидетельствует об ухудшении динамики ВВП в начале года. Произошло это за счет промышленности, по которой Росстат нарисовал -2.5% гг vs +2.1% гг в декабре (в обработке: -1.0% гг vs 7.9% гг). Столь резкие колебания труднообъяснимы. Мы не сомневаемся, что через месяц Росстат уточнит эти цифры.

Обращает на себя внимание уверенное восстановление потребительского спроса – как в рознице, так и в услугах. Главную поддержку ему оказывает декабрьский всплеск зарплат, что, по-видимому, связано с налоговыми изменениями, а также, по-прежнему, полузакрытые границы.

Минэк оценил ВВП в январе на уровне -2.4% гг, что, на наш взгляд, несколько заниженное значение; по нашим оценкам, спад ВВП мог составить менее 2% гг.

Мы считаем, что экономика остается на траектории устойчивого восстановления.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ФЕВРАЛЬ: РОСТ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ ПРИ СТАГНИРУЮЩИХ УСЛУГАХ

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за февраль показывают, что основной импульс для деловой конъюнктуры - это обрабатывающая промышленность. Во всех отчитавшихся странах предварительный индекс PMI MFG находится выше 50 пунктов, а в Германии установлен максимум с февраля 2018 года (60.6 пунктов).

В то же время в условиях сохраняющихся во многих странах карантинных мерах деловой климат в секторе услуг далек от идеального, и в большинстве стран снижение индекса продолжается. Наиболее благоприятная ситуация наблюдается в Австралии, хотя и она продемонстрировала цифры несколько хуже январских.

🟢🔴 - Снижающаяся нефть на ожиданиях локального затоваривания рынка из-за закрытия части НПЗ в США пока не стала причиной коррекции в акциях соответствующего сегмента. В целом фондовая секция демонстрирует умеренный рост, отмечен спрос и в торговавшемся хуже рынка НорНикеле. Но, вновь после нескольких дней роста под давлением находятся ОФЗ, реагируя на ужесточение риторики ЦБ, не исключившего рост ключевой ставки уже в 2021 году, если "...экономика успеет полностью восстановиться, при этом возможности для дальнейшего смягчения политики регулятор уже не видит..."

ВНУТРЕННИЙ ГОСДОЛГ В ЯНВАРЕ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛСЯ

По данным Минфина, внутренний государственный долг РФ на 1 февраля 2021 года составлял 14 795 млрд рублей (около 14% к прошлогоднему ВВП). По итогам января изменение долга было незначительным (+43 млрд), а по итогам последних 12 месяцев – весьма существенное (+4 703 млрд или рост на 47%)

Более 95% внутреннего госдолга приходится на ценные бумаги (остальное – госгарантии). При ОФЗ-ПД (с фиксированным купоном) составляют 8 132 млрд или 55% от размера всего долга. За год объём долга в ОФЗ-ПД увеличился на 22.9%.