🟢 - наиболее позитивные настроения сегодня наблюдаются в Азии, где накануне длинных новогодних каникул 13-летний максимум демонстрирует фондовый рынок Китая, MSCI Asia-ex.Japan также торгуется на максимумах на ожиданиях принятия пакета Байдена, а также хорошей корпоративной отчетности в США и Японии

🔴🟢 - преимущественно понижательные настроения на ЕМ, вчера росли 5-летние CDS основных стран, сохраняются продажи на большинстве площадок локального госдолга.

КИТАЙ: ВНОВЬ ДЕФЛЯЦИЯ В ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМ СЕКТОРЕ, НО ЦЕНЫ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ УЖЕ В ПЛЮСЕ В ГОДОВОМ СОПОСТАВЛЕНИИ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам января розничные цены вновь вернулись в область дефляции, которая была до этого  зафиксирована в ноябре. Потребительская дефляция составила -0.3% гг (прогноз: 0.0% гг) vs 0.2% гг месяцем ранее. Помесячный показатель фиксирует ускорение роста цен: 1.0% мм (ожидалось: 1.0% мм) vs 0.7% мм в ноябре.

Цены производителей покинули область отрицательных значений. Январь: 0.3% гг (ожидалось 0.4% гг) vs -0.4% в декабре.

ЧИСЛО ЗАРАЗИВШИХСЯ ОБНОВЛЯЕТ ОСЕННИЕ МИНИМУМЫ, НО КОЛИЧЕСТВО ТЕСТОВ НА COVID-19 ПРОДОЛЖАЕТ СНИЖАТЬСЯ

РОССИЯ:
•  14 494 заболевших за сутки vs 15 019 и 15 916 в предыдущие пару дней.
•  536 умерших vs 530 и 407 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 441 заболевших вчера vs 1 584 и 1 728 за предыдущие двое суток.
•  68 умерших vs 73 и 62 в предыдущие два дня.

Количество тестов за вчера – 200 тысяч (позавчера – 300К).

ОЧЕНЬ ВЫСОКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ОТТОКА КАПИТАЛА В ЯНВАРЕ!

Профицит счета текущих операций (СТО) в январе: $6.8 млрд vs $10.6 млрд годом ранее. В январе СТО почти что всегда находится на годовых максимумах. В начале года импорт низкий, а экспорт – высокий (из-за повышенного спроса на энергоносители). Но если сравнивать $6.8 млрд с январскими показателями прошлых лет, то получается, что в этом году мы имеем минимальный профицит с 2016г. Главная причина в том, что добываем и экспортируем нефти мы сейчас намного меньше, чем до кризиса.

По другим статьям СТО (услуги, инвестдоходы и пр) сальдо, как утверждает ЦБ, сложилось на прошлогоднем уровне.

Отрицательное сальдо финансовых операций частного сектора оставалось в январе очень высоким: -$8 млрд vs -$9.1 млрд в январе 2020г. Это может быть связано с ростом спроса на иностранные активы. Эйфория на рынках может подталкивать россиян к покупке как Теслы, так и биткойна. Россию же никто особо не покупает ввиду геополитических рисков и отсутствия интересных активов

ДИНАМИКА ПРОДАЖ АЛРОСЫ – ОПЕРЕЖАЮЩИЕ ТЕМПЫ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ПРОДАЖ ЗАМЕДЛИЛИСЬ

По итогам января алмазной продукции было продано на $430 млн (+6.2% гг) vs $521.6 млн (+43.4% гг) в декабре. Выручка от продажи сырья составила $421 млн., бриллиантов - $9 млн.

Двузначные показатели роста, которые компания демонстрировала начиная с сентября, определенно притормозились. Одной из причин замедления динамики служит окончание новогодних праздников, накануне которых спрос на ювелирную продукцию увеличивается. Скорее всего динамика роста показателей сохранится в пределах 10% в годовом сопоставлении. Обсуждаемая в прошлом году сделка по поставкам алмазов в Гохран РФ (рассматриваемые объемы – от $500 млн до $1 млрд) на данный момент отложена.

ДОХОДЫ НАСЕЛЕНИЯ: ГЛАВНЫМ ФАКТОРОМ, ПОДДЕРЖАВШИМ ДОХОДЫ В 2020 ГОДУ, СТАЛИ СОЦИАЛЬНЫЕ ВЫПЛАТЫ

•  Общая сумма денежных доходов осталась практически на уровне прошлого года – 62 270 млрд (+0.3%)
•  Доходы от предпринимательской деятельности рухнули на 11%; их доля в структуре доходов сократилась с 6 до 5.2%
•  Доходы от собственности обвалились на 15%; их доля упала с 5.1 до 4.3%
•  Доходы от наемного труда выросли на 2.3%; их доля увеличилась с 57.7 до 58.9%
•  Социальные выплаты подскочили на 11%; их доля выросла с 18.9 до 21%

В 4-М КВАРТАЛЕ НАБЛЮДАЛОСЬ УЛУЧШЕНИЕ ПО ВСЕМ КОМПОНЕНТАМ ДЕНЕЖНЫХ ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ СОЦ.ВЫПЛАТ

Данные Росстата за 4-й квартал свидетельствуют о продолжившемся восстановление доходов населения после глубокого провала во 2-м кв. Общий объём денежных доходов вырос на 2.9% гг vs -0.9% гг в 3-м кв и -5.1% гг во 2-м кв.

Восстановительная динамика наблюдалась по всем компонентам за исключением социальных трансфертов, рост которых замедлился.
Мы ожидаем, что в этом году восстановление доходов населения продолжится, но сокращение социальных трансфертов будет оказывать сдерживающее влияние на общий рост. Правда, не исключено, что в преддверие выборов и на фоне резко возросшей протестной активности правительство чего-нибудь да подбросит.

🔴🟢 - растущие цены на нефть (накануне запасы топлива по версии API снизились) пока не способствуют покупкам акций, где динамика в основных бумагах довольно разнонаправленная - при повторном приближении к максимумам по индексу часть инвесторов видимо предпочитает зафиксировать прибыль. Также возобновились продажи в сегменте локального госдолга, в то же время рубль чувствует себя довольно неплохо: 1-месячная  волатильность продолжает снижаться.

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: СТОИТ ЛИ ОЖИДАТЬ ФЛОУТЕРЫ?

На сегодняшних размещениях Минфин как и неделю назад предложил 3 выпуска - классические бумаги с погашением в 2025 и 2031 годах, и инфляционный выпуск с погашением в 2030 году.

Размещение прошло по уже привычному сценарию: цена анонсированных бумаг за какое-то время перед аукционом заметно просела, итоговое размещение прошло на еще более низких уровнях. Ведомство предоставило довольно заметную премию в классических выпусках ( 0.1% по доходности), тем не менее суммарный привлеченный объем составил 49.3 млрд. при спросе на все три бумаги порядка 136 млрд. И хотя выручка аукциона - максимальная с середины декабря, текущие темпы заимствований (130 млрд. руб. за 1кв2021) не позволяют говорить о том, что квартальный план будет выполнен. Мы не исключаем, что возвращение к флоутерам на предстоящих аукционах все -таки вполне возможно.

Группа «Самолет» планирует разместить на Мосбирже 3-летние облигации на 6 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона - 9,25-9,50%, что соответствует 9,46-9,73% доходности к погашению. Книгу собирают завтра, 11 февраля с 10 до 15. Организаторы - ВТБ Капитал, Газпромбанк, Альфа-Банк и Совкомбанк.
Это третий выпуск биржевых облигаций эмитента. Кредитный рейтинг АКРА «Самолета» А- (RU), прогноз «стабильный».
«Самолет» (MOEX:SMLT) – крупный федеральный девелопер с самым большим в секторе земельным банком (более 19 млн кв. реализуемой площади) на растущем рынке недвижимости. EBITDA CAGR’17-20 - 27%. Компания придерживается взвешенного подхода к формированию финансовой политики, поддерживая долговую нагрузку на низком уровне – Чистый долг / EBITDA (П) на конец 2020 г. - 1,6х.

ИНФЛЯЦИЯ ВНОВЬ ВЕРНУЛАСЬ НА ТРАЕКТОРИЮ 0.2% В НЕДЕЛЮ

По данным Росстата, за неделю со 2 по 8 февраля включительно потребительские цены выросли на 0.18%. Рост цен с начала месяца составил 0.20%. Таким образом, после неожиданной (и, как мы понимаем, статистической) паузы в конце января, рост цен вновь вернулся на прежнюю траекторию.

В части продовольствия по-прежнему в фокусе быстрый рост цен на курятину (0.8% ww, 2.7% YtD). Также обращает на себя внимание ускорившийся рост цен на маргарин (1.0% ww, 1.6% YtD).  Устойчиво быстрее среднего показателя инфляции дорожает мука (0.3% ww, 1.7% YtD). Зафиксирован скачок цен на вермишель (1.0% ww, 1.8% YtD) и макаронные изделия (0.8% ww, 1.7% YtD). С опережением средней инфляции дорожает чай (0.5% ww, 1.2% YtD).

В то же время продолжает дешеветь сахар (-0.4% ww, -2.1% YtD). Цены на подсолнечное масло стабильны (0.0% ww, 0.0% YtD).

В плодоовощной продукции рост цен замедляется: картофель (2.2% ww, 9.7% YtD), морковь (1.7% ww, 10.4% YtD), огурцы (6.0% ww, 13.5% YtD), помидоры (2.5% ww, 17.8% YtD), лук (1.0% ww, 6.6% YtD).

В непродовольственных товарах рост цен на отечественные автомобили остановился (0.0% ww, 2.3% YtD), но продолжают дорожать иностранные (0.3% ww, 1.3% YtD). Устойчивое движение вверх демонстрируют цены на бензин (0.3% ww, 1.3% YtD).

Источником повышенной инфляции остаются медикаменты: линекс (0.3% ww, 2.0% YtD), алмагель (0.3% ww, 1.9% YtD), поливитамины (1.0% ww, 0.9% YtD).

Наш прогноз инфляции на конец февраля: 0.5-0.6% мм и 5.4-5.5% гг. Скорее всего, здесь будет пик, и уже в марте показатель годовой инфляции пойдёт вниз. Отметим, правда, что наша модель показывает возможность ухода инфляции выше, вплоть до 5.7%. https://t.me/russianmacro/10060,

СНИЖЕНИЕ НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 В США - ВСЕ ОТЧЕТЛИВЕЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило  437.9К vs 383.6К накануне. Смертность: 14К vs 13.2К двумя днями ранее.

Общемировая понижательная динамика снижения заболеваемости обусловлена в первую очередь довольно устойчивым сокращением новых случаев в США, где введение карантинных мер регулируется законодательством отдельных штатов, а не национальном уровне. Из ТОП-3 самых проблемных штатов в плане распространения пандемии наиболее жесткие ограничения вводились в Калифорнии, в то время, как во Флориде карантинные меры были не столь категоричными.  Немаловажную роль в стране играют и возросшие темпы вакцинации населения. В то же время, в Европе пока о заметных послаблениях речь не идет – так по всей Германии карантин продлен еще на один месяц.

🔴🟢 - рынки торгуются сегодня без четко выраженной динамики, хотя вчерашние заявления Федрезерва относительно нынешней мягкой политики выглядят оптимистичными.  Январская инфляция в США - всего 1.4%, что далеко от ориентира "устойчиво выше 2%", а по словам Пауэлла ситуация на рынке труда далека от идеальной. Рынок расценивает эти заявления как явную поддержку $1.9 трлн. антикризисного пакета Байдена

🔴🟢 - снижение рисков основных стран Emerging Markets, преимущественно укрепляются валюты против доллара и присутствует спрос в акциях. В то же время, сегмент госдолга - под давлением (кроме турецкого), здесь аутсайдером уже несколько дней являются бразильские бонды.

БАЛАНС ЕЦБ: РОСТ АКТИВОВ С УСЛОВИЯХ ПРОГНОЗА ПОЛНОГО ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЭКОНОМИК EU  ТОЛЬКО В 2022 ГОДУ

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил баланс на €21 млрд (неделей ранее - рост на €9 млрд) до общих €7.054 триллионов.

Скупка бумаг EU, номинированных в евро увеличилась на €19 млрд vs €18млрд на прошлой неделе, выросли номинированные в евро требования к банкам EU: +€2 млрд vs -€5 млрд, требования к банкам в иностранной валюте: -€2 млрд vs -€1 млрд в предыдущий период.

Темпы наращивания регулятором приобретения рыночных активов вряд ли будут подвергнуты пересмотру в ближайшей перспективе – по словам К.Лагард восстановление экономик стран Евросоюза, пострадавших из-за пандемии коронавируса начнется примерно c середины 2021 года, и она не ожидает возвращения на уровни экономической деятельности, которые были до пандемии, раньше середины 2022 года

ТРЕНД СНИЖЕНИЯ СМЕРТНОСТИ В РФ НЕСКОЛЬКО ПРИТОРМОЗИЛСЯ

РОССИЯ:
•  15 038 заболевших за сутки vs 14 494 и 15 019 в предыдущие пару дней.
•  533 умерших vs 536 и 530 в последние два дня.

МОСКВА:
•  2 040 заболевших вчера vs 1 441 и 1 584 за предыдущие двое суток.
•  61 умерших vs 68 и 73 в предыдущие два дня.

Количество тестов за вчера – 400 тысяч (позавчера – 200К).

НЛМК: УЛУЧШЕНИЕ КОНЪЮНКТУРЫ В 4КВ2020 ПОЗВОЛИЛО НАЧИСЛИТЬ МАКСИМАЛЬНЫЕ ГОДОВЫЕ ДИВИДЕНДЫ

Согласно отчетности по МСФО компания продемонстрировала в 2020 году снижение выручки на 12% гг, а чистой прибыли – на 8% гг. Свободный денежный поток, исходя из которого рассчитываются дивиденды снизился на 28% гг. В то же время зафиксирован рост EBITDA – на 3% гг, чему в определенной степени способствовало начисление компенсации по мировому соглашению с Минторгом США.

Компания выплатит по итогам 4кв2020 дивиденды в размере $570 млн, 7.25 рубля за акцию (текущая доходность – 3.5%). Напомним, что уже начисленные дивиденды за 3кв2020 составили 6.43 р, за 2 кв2020 - 4.75р, за 1кв2020 – 3.21 рубля (итого за 2020 – 21.64 рубля за акцию), что несколько выше наших оценок (19 рублей за акцию). По итогам 2019 года было выплачено 17.36 р. на акцию.

ПРЕЗЕНТАЦИЯ

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА ОБНОВИЛ РЕКОРД И ПРИБЛИЗИЛСЯ К ОТМЕТКЕ В $3.5 ТРИЛЛИОНА

По данным Минфина США, январский дефицит бюджета составил -$163 млрд (выше ожиданий) vs -$144 млрд. в декабре. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит достиг $3.479 триллионов. Это - абсолютный максимум, данный показатель более чем в 3.5 раза превышает итоговый дефицит 2019 года из-за огромных расходов на меры поддержки в условиях пандемии.

Конгресс в 2020 году утвердил резкое увеличение расходов на здравоохранение, компенсации по безработице, программы спасения малого бизнеса и корпораций. Предлагаемые новые инициативы Администрации Байдена (все идет к принятию первого пакета мер), обусловят дальнейший существенный рост дефицита.

ЕВРОКОМИССИЯ – ОЦЕНКИ ТЕМПОВ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЕВРОПЕЙСКИХ СТРАН ПЕРЕСМОТРЕНЫ ВНИЗ

Еврокомиссия сегодня опубликовала Winter Interim 2020 Economic Forecast  в котором несколько ухудшила свои прогнозы по Еврозоне:

•  ВВП 2021: 3.8% vs 4.2% в ноябрьском прогнозе
•  Инфляция 2021 (среднегодовая): 1.4% vs 1.1%

Ухудшение прогноза выглядит логичным ввиду продолжающихся во многих странах повторных антиковидных ограничений.

Оценки Еврокомиссии несколько ниже опубликованного недавно прогноза МВФ, который в свою очередь также понизил рост экономики Еврозоны с первоначальных 5.2% до 4.2%