В июне приток средств на азиатские долговые рынки стал рекордным за год. Спрос на региональные активы обусловлен ростом глобальной ликвидности, которую продолжают предоставлять мировые ЦБ в качестве стимулирующих мер.
В итоге, по данным банков азиатского региона, за июнь долговой сегмент получил порядка $6.45 млрд – наивысший показатель с июня 2019 года. Наибольшей популярностью у инвесторов пользуются рынки Южной Кореи и Малайзии (Refinitiv)

СТРОИТЕЛЬСТВО НОВОГО ЖИЛЬЯ В США – ПРОДОЛЖЕНИЕ ВОССТАНОВЛЕНИЯ

Годовые объемы строительства новых домов в США по итогам июня составили 1.186 млн. (ожидалось 1.169 млн.) vs 0.974 млн. в мае (пересмотрено вниз с 1.011 млн), рост: 17.3% мм.
Также годовое число выданных разрешений на строительство выросло до 1.241 млн. (ожидалось 1.290 млн.) vs 1.216 млн. месяцем ранее, рост: 2.1% мм.

Строительный сектор продолжает восстановление с минимальных апрельских уровней, впрочем, нынешние темпы роста могут свидетельствовать, что вероятность достижения докризисных максимумов в этом году остается невысокой.

РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ В ИЮНЕ – РЕЗКОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ

По данным Росстата, динамика оборота розничной торговли в июне была следующей:
•  В номинальном выражении: -4.3% гг vs -16.5% гг в мае; -3.7% гг по итогам полугодия
•  В реальном выражении: -7.7% гг vs -19.2% гг в мае; -6.4% гг по итогам полугодия

Июньский рост (по отношению к маю) – очень бодрый! Мы видим здесь несколько факторов:
•  Дальнейшее снятие карантинных ограничений
•  Отложенный спрос
•  Бюджетный стимул (детские деньги)
•  Закрытые границы

Все эти факторы временные. Уже в ближайшие месяцы их влияние будет исчерпано, после чего потребительские рынки впадут в длительное уныние

S&P ПОДТВЕРДИЛ РЕЙТИНГ РОССИИ

Рейтинг подтвержден на уровне ВВВ- со стабильным прогнозом. Оценка основных рейтинговых факторов (см. таб) – без изменений. S&P, по-прежнему, оценивают как близкое к ужасному качество институтов и перспективы экономики (5 пунктов по шкале от 1 до 6). Но как великолепное (1 из 6) состояние внешнего сектора (платежный баланс) и уровень долговой нагрузки. Напомним, что в марте S&P ухудшил оценку, характеризующую бюджетные риски https://t.me/russianmacro/7150.  
Обвал ВВП России в этом году S&P оценивает на уровне 4.8% (оптимистично!), а в 2021г ожидает рост на 4.5%. О макропрогнозах по России читайте в выходные.

АНАЛИТИКИ S&P ОЖИДАЮТ СОКРАЩЕНИЕ ВВП РОССИИ НА 4.8%

По оценкам S&P российская экономика рухнет в этом году на 4.8%. В долларовом выражении объём ВВП составит лишь $1 424 млрд или $9.7 тыс на душу населения (в 2012г этот показатель достигал $15.3 тыс, но с тех пор мы только беднели). Обвал инвестиций прогнозируется в размере 10.3%, сокращение экспорта – на 7.4%, рост безработицы – до 5.9%.

Мы считаем, что S&P немного недооценивает масштаб падение российской экономики и, по-видимому, это связано со слишком оптимистичной оценкой экспорта. Мы ждём падения ВВП в этом году более чем на 5%.  

Прогнозы S&P по России:
Март 2020 https://t.me/russianmacro/7152
Январь 2020 https://t.me/russianmacro/6706

КОЛИЧЕСТВО СЛУЧАЕВ COVID-19 В МИРЕ ПЕРЕВАЛИЛО ЗА 14 МЛН.

За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 несколько снизилось и составило 240.4К vs 248.9К накануне. Смертность незначительно снижается: 5.6К vs 5.7К днем ранее. Общее количество случаев коронавируса в мире превысило отметку в 14 млн. В США уровень выше 70К, видимо, стал устойчивым, в то же время, снизилось число заболевших в Бразилии – 34К vs 43.8 днем ранее. Растет число заразившихся в Аргентине и Чили.

НОВЫЕ СТИМУЛЫ ОТ ЕВРОСОЮЗА

Вчерашние торги закрылись на оптимистичной ноте – инвесторы положительно восприняли итоги прошедшей в Брюсселе встречи глав Евросоюза, которые договорились о создании антикризисного фонда в размере 750 млрд. евро. Помимо рисков разрастания пандемии на повестке дня стоят китайско-американские противоречия, в рамках которых США планируют запретить въезд в страну членам Компартии Китая, количество которых насчитывает 90 млн. человек!

РОССИЯ: 6 234 заболевших за сутки vs 6 406 и 6 428 в предыдущие пару дней. 124 умерших vs 186 и 207 в последние два дня.
МОСКВА: 578 заболевших за сутки vs 575 и 531 за предыдущие двое суток.  14 умерших vs 13 и 24 в предыдущие два дня. На Москву приходится 30.4% от общего числа выявленных в России случаев и 35% зарегистрированных от коронавируса смертей

СТРОИТЕЛЬНАЯ ОТРАСЛЬ – ОДНА ИЗ НАИМЕНЕЕ ПОСТРАДАВШИХ В КРИЗИС. ПОКА…

По данным Росстата, динамика объёма выполненных строительных работ в июне была следующей:
•  В номинальном выражении: 4.3% гг vs 1.5% гг в мае, 4.3% гг по итогам полугодия
•  В реальном выражении: -0.1% гг vs -3.1% гг в мае, -0.5% гг по итогам полугодия
Данные Росстата по строительству – один из наиболее сомнительных рядов. Но в данном случае, возможно, Росстат близок к истине. Мы тоже считаем, что стройка пока ещё не очень сильно пострадала от кризиса. В регионах большинство строительных объектов не останавливались. В Москве – это была краткосрочная пауза. Для стройки важен доступ к финансированию. А в этом кризисе, в отличие от предыдущих эпизодов, денежно-кредитные условия, скорее даже улучшились. Вдобавок правительство поддержало спрос. Так что в кризис отрасль будет погружаться, по-видимому, постепенно

ДИНАМИКА ЖИЛИЩНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА В ИЮНЕ РЕЗКО УЛУЧШИЛАСЬ

Динамика жилищного строительства (в квадратных метрах) выглядит следующим образом:
•  Июнь: -6.4% гг vs -24.4% гг в мае
•  1-е полугодие: -11.4% гг

Резкое восстановление после майского провала, по-видимому, связано в первую очередь с завершением карантинных ограничений. Однако поддержку, очевидно, оказывают и действия правительства, направленные на субсидирование ипотечной ставки. Это субсидирование может в итоге натолкнуться на отсутствие достаточного предложения на первичке и спровоцировать спекулятивный рост цен

ДИНАМИКА ГРУЗОПЕРЕВОЗОК В ИЮНЕ ПРОДОЛЖАЛА УХУДШАТЬСЯ

В июне грузооборот транспорта сократился на 9.5% гг vs -9.3% гг в мае. По итогам полугодия спад составил 6.0% гг.
В расчет этого показателя входит трубопроводный транспорт, поэтому неудивительно, что на фоне коллапса в нефтедобыче https://t.me/russianmacro/7950 и краха в экспорте газа https://t.me/russianmacro/8036 транспортная отрасль демонстрирует столь удручающие показатели. Улучшение может произойти в августе, когда Россия, скорее всего, нарастит добычу в рамках соглашения ОПЕК+.

ПАССАЖИРСКИЕ ПЕРЕВОЗКИ ПРОШЛИ НИЖНЮЮ ТОЧКУ

Пассажирские перевозки – один из наиболее сильно пострадавших секторов экономики. После жёсткого обвала в апреле (-84.0% гг) и в мае (-82.6%) в июне здесь наблюдалось небольшое улучшение динамики: -72.1% гг. По итогам полугодия спад составил 45.6% гг.
Если в августе откроют границы (в чем мы сомневаемся), то восстановление может принять более бодрый характер. Но возвращение на докризисные уровни вряд ли возможно ранее 2023-24гг

S&P ВНОВЬ ФОКУСИРУЕТ ВНИМАНИЕ НА ДОСТИЖЕНИЯХ ЦБ И РОСТЕ ДОВЕРИЯ К ЕГО ПОЛИТИКЕ

Аналитики S&P прогнозируют среднегодовую инфляцию в РФ в этом году в 3.2% (это означает, что в декабре инфляция должна составить 3.9-4.0%) и 3.1% в 2021г (значит, что в течение года инфляция должна опуститься ниже 3%).
Прогноз курса рубля к доллару – 74 на конец этого года и укрепление до 70 к концу 2021г.  

ИЗ ПРЕСС-РЕЛИЗА S&P:
"В отличие от прошлых эпизодов стресса, финансовая система РФ оказалась более устойчивой. На пике нестабильности в марте наблюдался лишь ограниченный отток капитала. Также не было значительной конвертации средств населения в валюту. На наш взгляд, это отражает сильные макро-показатели РФ, а также повышение доверия к режиму таргетирования инфляции ЦБР. В дальнейшем финансовый счет будет зависеть от восприятия рисков инвесторами, разницы процентных ставок и перспектив санкций. Мы ожидаем, что рынок ОФЗ останется привлекательным для нерезидентов"

ПОСЛЕ ПРОВАЛА В АПРЕЛЕ ЗАРПЛАТЫ В МАЕ ВНОВЬ СТАЛИ РАСТИ!

По данным Росстата, который публикует данные по зарплатам с лагом в один месяц, в мае средняя начисленная заработная плата россиян составляла 50 747 рублей. Рост составил 4.0% гг vs 1.0% гг в апреле и 8.6% гг в марте. В реальном выражении зарплата выросла на 1.0% гг vs -2.0% гг в апреле и 5.9% гг в марте.
По итогам января-мая средняя зарплата сложилась на уровне 49 084 руб ($703); рост «год к году» составил 6.2% в номинальном выражении и 3.4% в реальном.
Снижение зарплат в этот кризис носило намного более умеренный характер в сравнении с кризисом 2014/16гг. Отчасти это может объясняться повышенным пособием по безработице, что привело к дефициту низкоквалифицированной рабочей силы. В то же время в госсекторе и госкомпаниях зарплаты не пострадали. Надо также иметь ввиду, что месячная статистика не охватывает малый и средний бизнес (он потом досчитывается), а именно он в этот кризис пострадал сильнее всего

УРОВЕНЬ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МИРЕ СНИЗИЛСЯ С МАКСИМУМОВ.

За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 вновь уменьшилось и составило 224.4К vs 240.4К накануне. Смертность также продолжает сокращаться: 5.0К vs 5.6К днем ранее. Впервые за несколько дней в США количество заболевших – меньше 70 тысяч, но рост в Индии – 37.4К vs 34.8К. Впервые в ТОП-15 по суточному приросту появилась Гватемала: +4.2 тысячи человек

S&P ПРОГНОЗИРУЕТ ДЕФИЦИТ КОНСОЛИДИРОВАННОГО БЮДЖЕТА РОССИИ В ЭТОМ ГОДУ В 6.7% ВВП И ПРОФИЦИТ ПО СЧЕТУ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ (СТО) В 1.7% ВВП

На наш взгляд, оценки S&P по бюджету близки к реальности, также как и дальнейшая траектория бюджетной консолидации.

ИЗ ПРЕСС-РЕЛИЗА S&P
•  Наши прогнозы основаны на предположении, что средняя цена Brent составит $30 в 2020г, $50 в 2021г и $55 с 2022г.
•  Потребность в чистых заимствованиях в госсекторе составит 5.2% ВВП в 2020г и 2.9% ВВП в 2021г по сравнению с 1.5% ВВП в 2019г. Мы считаем, что риски финансирование низки, и ожидаем, что правительство получит выгоду от достаточной ликвидности в банковской системе страны и непрерывного спроса со стороны нерезидентов.
•  Мы ожидаем, что в этом году экономика сохранит скромный профицит СТО, поскольку более слабые экспортные поступления будут компенсированы сжатием импорта в связи с обесценением валюты и сокращением внутреннего спроса, а также уменьшением оттока первичного дохода

ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ И СМЕРТНОСТЬ ОТ COVID-19 ПРОДОЛЖАЮТ СОКРАЩАТЬСЯ

РОССИЯ: 6 109 заболевших за сутки vs 6 234 и 6 406 в предыдущие пару дней. 95 умерших vs 124 и 186 в последние два дня.

МОСКВА: 591 заболевших за сутки vs 578 и 575 за предыдущие двое суток.  14 умерших vs 14 и 13 в предыдущие два дня. В столице последние несколько дней сокращение заболеваемости приостановилось. На Москву приходится 30.3% от общего числа выявленных в России случаев и 34.8% зарегистрированных от коронавируса смертей

СИТУАЦИЯ С БЕДНОСТЬЮ В НАЧАЛЕ ГОДА УЛУЧШИЛАСЬ, НО КРИЗИС, СКОРЕЕ ВСЕГО, ВНОВЬ РАЗВЕРНЕТ ПОЗИТИВНЫЕ ТРЕНДЫ

Росстат опубликовал оценки бедности за 1-й квартал. Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) составило в январе-марте 18.6 млн (12.6% от общего населения) по сравнению с 20.9 млн (14.3%) год назад.
Такое резкое снижение числа бедных во многом связано с тем, что, по оценкам Росстата, стоимость минимально-необходимого для жизни набора товаров и услуг за год практически не изменилась. Росстат насчитал прожиточный минимум в 1-м кв на уровне 10 843 рубля в месяц (+0.8% гг). Вывод, мягко говоря, спорный, учитывая, что инфляция на конец марта составляла 2.5% гг, продовольственная инфляция – 2.2% гг

ДОХОДЫ НАСЕЛЕНИЯ ИСПЫТАЛИ РЕКОРДНЫЙ ОБВАЛ ВО 2-М КВАРТАЛЕ

•  Денежные доходы в среднем на душу населения составили во 2-м кв 32 854 руб в мес
•  По итогам квартала денежные доходы снизились на 4.8% гг; по итогам полугодия – на 0.4% гг
•  Реальные денежные доходы обвалились во 2-м кв на 7.7%; снижение по итогам полугодия составило 3.1% гг
•  Реальные располагаемые доходы (т.е. за вычетом обязательных платежей, в т.ч. расходов на обслуживание кредитов) рухнули во 2-м кв на 8.0% гг; по итогам полугодия – на 3.7% гг

Похоже, что в этом году реальные доходы могут оказаться минимальными за десятилетие.

ПОКАЗАТЕЛИ СМЕРТНОСТИ И ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ ПРОДОЛЖИЛИ СНИЖЕНИЕ.

За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 вновь уменьшилось и составило 220.1К vs 224.4К накануне. Смертность также сократилась: 4.3К vs 5.0К в субботу. В основных странах уровень зараженности снижается. В одном из крупнейших городов США, Лос-Анжелесе, власти готовятся ввести повторный жесткий карантин, с другой стороны, Нью-Иорк снимает сегодня часть ограничений. Из стран ЕМ отмечен заметный рост заразившихся в Аргентине (4.2К vs 3.2К)

КИТАЙ – ВНОВЬ В ЛИДЕРАХ РОСТА

Торги в Азии проходят на позитивной ноте, вновь в лидерах индекс Shanghai Composite, и в частности бумаги финансовых компаний, которые растут на принятых сегодня Центробанком Китая регуляторных поправок в отношении M&A сделок для брокерских компаний и страховщиков. Одна из основных тем в Европе – судьба семилетнего бюджетного плана на 1.85 трлн евро, который накануне не был согласован некоторыми странами ЕС.

ВПЕРВЫЕ С 25 АПРЕЛЯ КОЛИЧЕСТВО ЗАБОЛЕВШИХ В РОССИИ – МЕНЬШЕ 6 ТЫСЯЧ ЧЕЛОВЕК!

РОССИЯ: 5 940 заболевших за сутки vs 6 109 и 6 234 в предыдущие пару дней. 85 умерших vs 95 и 124 в последние два дня.

МОСКВА: 578 заболевших за сутки vs 591 и 578 за предыдущие двое суток.  15 умерших vs 14 в предыдущие два дня. На Москву приходится 30.1% от общего числа выявленных в России случаев и 34.7% зарегистрированных от коронавируса смертей