ОПЕК ПРОГНОЗИРУЕТ КАРДИНАЛЬНОЕ УЛУЧШЕНИЕ БАЛАНСА РЫНКА НЕФТИ В 3-М КВАРТАЛЕ

Согласно оценкам ОПЕК, в 1-м квартале профицит нефти на рынке составлял 7.21 млн бс . При этом спрос на нефть ОПЕК в 1-м кв составлял 21.1 млн бс, а картель добывал 28.3 млн бс.
Во 2-м квартале спрос на нефть ОПЕК проваливается до 16.8 млн бс. При этом в апреле ОПЕК добывал 30.4 млн бс. Совершенно драматичные оценки, показывающие гигантский текущий дисбаланс на рынке!
Очевидно, что рынок живет сейчас ожиданиями резкого улучшения баланса спроса/предложения в 3-м кв. ОПЕК прогнозирует восстановление спроса в 3-м кв до уровня 1 кв, что с учетом ожидаемого сокращения добычи вне ОПЕК поднимет спрос на нефть ОПЕК до 27.9 млн бс и до 31.2 млн бс – в 4-м кв. Если эти прогнозы окажутся верными, и спрос, действительно, столь резко улучшится, то на рынке возникнет дефицит нефти, и цены могут подрасти.

СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ НАСЕЛЕНИЯ НЕОЖИДАННО ВЫРОСЛИ

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде мая выросла с 5.363 до 5.508%.
На фоне снижения ставок Банком России и настроя на дальнейшее агрессивное снижение такое движение депозитных ставок выглядит несколько странным. Более того, спрэд между этим индикатором и ставкой по депозитам в ЦБ превысил 100 бп - такого мы не наблюдали с 2015 года. Возможно, повлияли маркетинговые акции к Дню победы.

СТАТИСТИКА ПО РЫНКУ ТРУДА США НАГЛЯДНО ПОКАЗЫВАЕТ, ЧТО КРИЗИС ПРИОБРЕТАЕТ ЗАТЯЖНОЙ И ТЯЖЕЛЫЙ ХАРАКТЕР

Количество граждан США, обращающихся за пособием по безработице, снижается шестую неделю подряд, но, по-прежнему, остается на критически-высоком уровне.
За последнюю неделю за пособиями обратились 2.918 млн человек (ожидалось 2.5 млн) vs 3.176 млн неделей ранее (перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев).
Общее число американцев, получающих пособия по безработице, увеличилось с 22.4 до 22.8 млн человек (без учета последней недели). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
Эта статистика позволяет констатировать, что уже 8 недель на рынке труда развивается жёсткий кризис. Пока пик безработицы не достигнут, можно смело утверждать, что общая ситуация в экономике продолжается ухудшаться.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ТРЕНДЫ РАЗВЕРНУЛИСЬ ВНИЗ! НАМНОГО РАНЬШЕ, ЧЕМ ОЖИДАЛ ЦБ И РЫНОК!

Рост потребительских цен за период с 7 по 12 мая (6 дней) составил 0.04%, что вдвое меньше, чем за предыдущие 6 дней. Среднесуточный показатель прироста цен (0.010%) в мае складывается ниже прошлогоднего уровня (0.011%). Это означает, что по итогам текущего месяца годовой показатель может даже снизиться! Напомним, что по итогам апреля инфляция составляла 3.1% гг, и ЦБ заявлял, что ждёт повышенный уровень инфляции в мае и, возможно, в июне. По факту мы видим, что разворот происходит раньше, при этом инфляция даже близко не подошла к таргету ЦБ (4.0%). Это открывает монетарным властям возможность для более агрессивного снижения ключевой ставки. -100бп, о которых в прошлую пятницу говорила Эльвира Набиуллина, и что многим тогда показалось нереалистичным, становится вполне вероятным сценарием!
Инвесторы в ОФЗ получают дополнительный повод для наращивания лонгов.

ЛИКВИДНАЯ ЧАСТЬ ФНБ НА 1 МАЯ СОКРАТИЛАСЬ ДО 8 439 МЛРД РУБЛЕЙ (57.5 ТЫСЯЧ РУБЛЕЙ В РАСЧЕТЕ НА 1 РОССИЯНИНА)

ФНБ в апреле закрыл сделку по приобретению акций Сбербанка у ЦБ, заплатив за них 2 139.4 млрд рублей. В результате ликвидная часть активов фонда сократилась до 8 439 млрд рублей ($114.5 млрд).
Неликвидная часть активов ФНБ – это уже упомянутый пакет акций Сбера (на 1 мая он стоил 2 229 млрд); привилегированные акции госбанков (279 млрд); депозиты в ВЭБе (581 млрд), которые размещены там с целью финансирования различных инвестпроектов; облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов (216 млрд руб и $4.1 млрд); субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ (138 млрд), размещенные также с целью финансирования инфраструктурных проектов; замороженные $3 млрд в евробондах Украины. С учетом этих активов размер ФНБ составляет 12 406 млрд рублей или $168.4 млрд.

БАНК МЕКСИКИ ДОГНАЛ БАНК РОССИИ

Банк Мексики на состоявшемся вчера заседании снизил ключевую ставку с 6 до 5.5%. Напомним, что в апреле ставка также была снижена на 50 бп, причем это было сделано экстренно, не на плановом заседании. В результате ставки в Мексике и России сравнялись. Сейчас это самые высокие ставки среди развивающихся стран с сопоставимым уровнем кредитного риска («BBB-» - «BBB»). Правда, из-за более низкой инфляции (2.15% гг в Мексике vs 3.1% гг в РФ) реальная ставка в Мексике остается более высокой – 3.35% vs 2.4%.
Банк Мексики, как и его российские коллеги, настроен на дальнейшее снижение ставок.

УСКОРЕНИЕ В ЛАТИНСКОЙ АМЕРИКЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 составило 96.3К vs 88.2К накануне, число смертей равнялось 5.3К vs 5.3K днём ранее. Главным драйвером наблюдающегося в последние дни ускорения выступают страны Латинской Америки. Бразилия уже прочно оттеснила России со второго места по ежедневным приростам.

BRENT ПОДОРОЖАЛ ВДВОЕ МЕНЕЕ ЧЕМ ЗА МЕСЯЦ
Медвежьи настроения, царившие вчера на рынках первую часть дня, во время американской сессии развернулись. На рынке нефти наблюдалось настоящее ралли – котировки Brent ушли выше $32. Таким образом Brent подорожал вдвое от своих минимальных уровней, наблюдавшихся 22 апреля.

ФЕДРЕЗЕРВ ВНОВЬ НАРАСТИЛ ОБЪЁМЫ QE
За неделю с 6 по 13 мая Федрезерв увеличил баланс на $213 млрд, доведя его до $6 896 млрд. Темпы покупки активов – максимальные за последние 4 недели.
Интересно, что индекс S&P500 за тот же период снизился, причем снижение наблюдалось вторую неделю подряд.
Активизация QE может вновь подтолкнуть фондовые рынки вверх.

ЭКОНОМИКА КИТАЯ В АПРЕЛЕ ПРОДОЛЖИЛА ВОССТАНОВЛЕНИЕ

•  Промышленность: 3.9% гг (ожидалось 1.5% гг) vs -1.1% гг в марте; по итогам января-апреля: -4.9% гг
•  Розничные продажи: -7.5% гг (ожидалось -7.0% гг) vs -15.8% гг в марте; по итогам января-апреля: -16.8%
•  Инвестиции (с начала года): -10.3% гг vs -16.1% в январе-марте

Восстановление китайской промышленности происходит намного быстрее, чем ожидалось, а вот с внутренним потребительским спросом ситуация остается крайне слабой, и здесь восстановление идёт ниже прогнозной траектории

ВНОВЬ БОЛЕЕ 10К ЗА СУТКИ. РЕКОРДНОЕ ЧИСЛО УМЕРШИХ

РОССИЯ: 10 598 заболевших за сутки vs 9 974 и 10 028 в предыдущие пару дней. 113 умерших vs 93 и 96 в предыдущие два дня. Число умерших оказалось максимальным с начала эпидемии

МОСКВА: 4 748 заболевших за сутки vs 4 712 и 4 703 в предыдущие пару дней. 68 умерших vs 58 и 53 в предыдущие два дня. На Москву приходится 51.5% от общего числа выявленных в России случаев и 56% зарегистрированных от коронавируса смертей.

Совкомбанк выпустил очередной макроэкономический обзор. В частности, аналитики банка пишут, что темпы распространения covid-19 в мире снижаются – на 12.05. прирост составил +15% против +20% неделей ранее. В России по мнению аналитиков Совкомбанка удается сохранять макроэкономическую стабильность на фоне значительного падения деловой активности:
• Инфляционное давление в России возвращается к норме, что подкрепляет ожидания снижения ключевой ставки 19 июня.
• Ставки ОФЗ ушли ниже 5%, доходность 10-летних ОФЗ упала ниже 6%
• Страновая риск-премия на Россию (CDS) уменьшилась за неделю на 8 б.п. до 154
• Рубль за неделю укрепился к доллару на 2%. Поддержку рублю оказали в т.ч. валютные интервенции ЦБ и приток нерезидентов в ОФЗ
• На денежном рынке овернайт ставка RUONIA вернулась на обычные уровни (5,34%)
• Как итог за прошлую неделю рубль стал лучшей валютой среди других стран EM, на фоне падения бразильского реала (-5,7%) и турецкой лиры (-0,7%)
В итоге аналитики Совкомбанка считают наиболее вероятным снижение ключевой ставки 19 июня на 75 б.п. до 4,75% и ожидают сохранения стабильности курса рубля в ближайшие месяцы. Подробности в прикрепленном отчете

ЭКОНОМИКА США: ОБВАЛ ПРОМЫШЛЕННОСТИ СОПОСТАВИМ С 2008 ГОДОМ, А ВОТ С ПОТРЕБИТЕЛЬСКИМ СПРОСОМ ВСЁ НАМНОГО ХУЖЕ

Опубликованная вчера статистика по США зафиксировала усиление обвала в промышленности и торговле.
•  Промышленность: -11.2% мм (ожидалось -11.5%) и -15.0% гг (в марте было -4.9% гг)
•  Розничные продажи: -16.4% мм (ожидалось -12.0%) и -21.6% гг (в марте было -5.7% гг)
Провал в секторе розничных продаж оказался намного более существенным, чем в 2008г, когда на пике кризиса данный показатель опускался до -11.5% гг (в марте 2009г). Провал в тот кризис на пике проваливалась до -15.3% гг (в июне 2009г).
Слабость потребительского спроса зафиксировали вчера и данные по Китаю: https://t.me/russianmacro/7542

ПОЧТИ ЧТО 100 ТЫСЯЧ НОВЫХ СЛУЧАЕВ ЗА СУТКИ
За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 составило 99.4К vs 96.3К накануне, число смертей равнялось 5.1К vs 5.3K днём ранее. До рекордных 15.3К за сутки подскочила заболеваемость в Бразилии, в лидерах по приросту остаются и другие страны Латама – Перу, Чили, Мексика.

МИРОВЫЕ РЫНКИ ЗАВЕРШИЛИ НЕДЕЛЮ НА ПОЗИТИВНОЙ НОТЕ
Торги проходили вчера достаточно волатильно. В середине дня мини-панику вызвали сообщения Китая о намерении заблокировать деятельность крупнейших американских IT-компаний в Китае и прекратить закупки продукции Boeing, если США продолжат давление на Huawei. Но эффект на рынки носил краткосрочный характер, основные индексы завершили день в зеленой зоне.  
На рынке нефти продолжалось ралли. Российский Urlas впервые за два месяца поднялся выше $30.

СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ В АПРЕЛЕ ОСТАЛСЯ ПРОФИЦИТНЫМ

По данным Банка России профицит счета текущих операций (СТО) в январе-апреле составил $23.5 млрд vs $40.1 млрд годом ранее. Торговый баланс уменьшился до $35.6 vs $61.6 млрд.
Исходя из оценок за 1-й квартал, профицит СТО в апреле можно оценить на уровне $1.8 млрд, профицит торгового баланса – $3.5 млрд.
Это хорошая новость (прежде всего, для курса национальной валюты), что при столь низких ценах на нефть у нас сохраняется профицит во внешней торговле. Может свидетельствовать о том, что провал импорта у нас идет намного сильнее, чем предполагалось. Напомним, что ЦБ прогнозировал в 2020 году дефицит СТО на уровне $35 млрд.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГИ. ПОСЛЕДНИЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ

За последнюю неделю снижение суверенных рейтингов/прогнозов приостановилось. В действиях рейтинговых агентств преобладали нейтральные решения. Из развивающихся стран были подтверждены рейтинги Бразилии, Египта. По развитым странам стоит отметить снижение прогнозов рейтингов Франции и Австрии.  

MOODY'S
•  Бразилия – рейтинг подтвержден на уровне Вa2 со стабильным прогнозом
•  Пакистан – рейтинг В3 поставлен на пересмотр с возможностью понижения
•  Корея – рейтинг подтвержден на уровне Аа2 со стабильным прогнозом
•  Египет – рейтинг подтверждён на уровне В2 со стабильным прогнозом

FITCH
•  Беларусь – рейтинг подтверждён на уровне В со стабильным прогнозом
•  Франция – рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз рейтинга снижен со «стабильного» до «негативного»
•  Австрия – рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз рейтинга снижен с «позитивного» до «стабильного»
•  Тунис – рейтинг снижен с В+ до В со стабильным прогнозом

S&P
•  Нидерланды – рейтинг подтвержден на максимально возможном уровне ААА со стабильным прогнозом
•  Исландия – рейтинг подтвержден на уровне А со стабильным прогнозом
•  Израиль – рейтинг подтвержден на уровне АА- со стабильным прогнозом

КОЛИЧЕСТВО НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 В МИРЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ СУТКИ НЕМНОГО СНИЗИЛОСЬ

За последние сутки число новых выявленных случаев  Covid-19 составило 95.6К vs 99.4К накануне, число смертей равнялось 4.4К vs 5.1K днём ранее.
В России два дня подряд число новых случаев держится ниже 10К. В то же время рекордные показатели в Индии, Мексике, резкий скачок в Саудовской Аравии. Два дня подряд прирост на уровне около 15К держится в Бразилии. Здесь на днях был уволен министр здравоохранения, не продержавшийся на своем посту и месяца (предыдущий министр подал в отставку в начале апреля). Это увольнение усилило критику президента Болсонаро. К требованиям его импичмента присоединилась Партия трудящихся (сторонники бывшего президента Лула да Силва).

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ РЕЗКО СНИЗИЛИСЬ, НО ОСТАЮТСЯ НА ПОВЫШЕННОМ УРОВНЕ, КАК И ОЦЕНКИ ТЕКУЩЕЙ ИНФЛЯЦИИ

Традиционный ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 15-17 мая, зафиксировал резкое снижение инфляционных ожиданий при относительно стабильных оценках текущей инфляционной картины.
Медианная оценка наблюдаемой инфляции изменилась незначительно – с 9.4 до 9.3%. Это существенно выше, чем мы наблюдали до начала кризиса. Можно утверждать, что пока восприятие текущей инфляции остается на повышенном уровне.
Медианная оценка ожидаемой инфляции резко снизилась с 12.0% до 9.8%. Несмотря на резкое снижение, пока также приходится констатировать повышенный уровень инфляционных ожиданий.  
В опросе MMI приняли участие 5.5 тыс наших читателей. Благодарим всех, кто участвует в наших опросах!