США и UK вышли на плато. В Европе замедление. В EM всплеск начался позже. Турция и Россия выходят на плато – здесь замедление может начаться через 2-3 недели. В Латаме, Азии, на Ближнем Востоке много стран, где всё только начинается.
Можно предположить начало снятия карантинных мер в США и Европе в мае. В России – во второй половине мая, ближе к июню. Но для полноценного снятия карантинов, открытия границ и восстановления международной торговли необходимо всё-таки затухание эпидемии в большинстве крупных стран.  
Есть ощущение, что рынки уже заложили частичное снятие карантинов в мае-июне, и сейчас  инвесторы будут следить не за цифрами по эпидемии, а оценивать перспективы восстановление в тех или иных отраслях, держа в уме риски новой волны (особенно, если снятие карантинов произойдет быстро). Мы считаем, что восстановление экономики будет тяжелым и длительным, и, несмотря на ожидаемое ослабление эпидемии в мае, сценарий sell in may & go away, на наш взгляд, является скорее базовым

БАНК РОССИИ 24 АПРЕЛЯ, СКОРЕЕ ВСЕГО, СНИЗИТ СТАВКУ СРАЗУ НА 50 БП ДО 5.5%

Опрос аналитиков, который сегодня провел Reuters, показал, что 25 из 30 респондентов ждут снижения ставки Банком России сразу на 50 бп на ближайшем заседании в пятницу.
Я в этом опросе также проголосовал за -50 бп. Подробнее о том, почему так, смотрите завтра в традиционном еженедельном видеообзоре, ссылка на который будет размещена в MMI.

ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО РАДИ ИСТОРИИ! ТАКОГО МЫ, СКОРЕЕ ВСЕГО, НЕ УВИДИМ.

КОТИРОВКИ ФЬЮЧЕРСОВ WTI
Майский контракт, заканчивающийся  завтра, упал до $0.1 за баррель. Июньский контракт стоит чуть выше $22. Контракт с исполнением в мае следующего года - $35.5
=======
на самом деле, ничего страшного не происходит. пока. Но смотреть на это весело!)

поторопились мы с предыдущим постом)) Вот он исторический момент! минус 7 долларов 30 центов за баррель WTI! Хочешь бочку техасской нефти? – доплачу $7.30!
Оказывается, не только процентные ставки бывают отрицательными!

‼️ ХРЕН С НЕЙ С ЭТОЙ ТЕХАССКОЙ ЖИЖЕЙ! ВЫ НА ЭТО ПОСМОТРИТЕ!!! КОТИРОВКИ URALS...

ПОСЛЕ ЗАМЕДЛЕНИЯ НАКАНУНЕ РОСТ НОВЫХ СЛУЧАЕВ COVID-19 ВНОВЬ УСКОРИЛСЯ

РОССИЯ: 5 642 заболевших за сутки vs 4 268 и 6 060 в предыдущие пару дней. 51 умерший vs 44 и 48 в предыдущие два дня.

МОСКВА: 3 083 заболевших за сутки vs 2 026 и 3 570 в предыдущие пару дней. 29 умерших vs 28 и 28 в предыдущие два дня. На Москву приходится 56% от общего числа выявленных в России случаев и 51% зарегистрированных от коронавируса смертей.

Те траектории, по которым мы движемся (см. граф), выводят нас к 1 мая на следующие значения: 130К заболевших в целом по РФ и 68К в Москве.

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ ОТ ИК ЛОКО-ИНВЕСТ
Глобальные евробонды продолжили расти на прошлой неделе. По индексам EM HY и IG прибавили за неделю 1.9% и 1.0% ; US HY и IG прибавили 2.6% и 2.1% соответственно.
Качество портфеля продолжает играть ключевую роль сейчас. Мы по-прежнему осуществляем точечные покупки без лишней агрессии. Найти качественные бумаги по интересным ценам уже не так легко.

ИЮНЬСКИЙ ФЬЮЧЕРС WTI ТОЖЕ МОЖЕТ СТАТЬ ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ
Майский фьючерс на WTI, который уходил вчера на -$40, сегодня торгуется последний день. Его цена остается в отрицательной области, но отскочила до -$1.82. Снижение цен сегодня наблюдается по всей кривой WTI, июньский фьючерс ушёл ниже $20. Подобная картина наблюдается и в Brent. Спотовые индикативные котировки Urals сегодня в районе $11.
С июньским фьючерсом WTI в ближайшие месяц может случиться такая же история, как и с майским вчера. Дисбаланс спроса и предложения на рынке нефти в ближайшие пару месяцев будет сохраняться, запасы расти, нефтехранилища продолжат заполняться

Третий выпуск еженедельного обзора экономики и рынков. Об ожидаемом снижении ставок Банком России в пятницу, о прогнозах МВФ и перспективах V-Shape recovery в экономике (точнее, об отсутствии таких перспектив), о ситуации на рынке нефти и на фондовом рынке США, а также вероятности второй волны risk-off. Ну и, конечно, ответы на вопросы, которые были в комментариях к предыдущему выпуску.
PS. Видео записывалось вчера днём, и мои слова о снижении ставки ЦБ на 50 бп + сигнал о движении к 5% звучат весьма оптимистично в свете последних событий на рынке нефти. Если в ближайшие пару дней на глобальных рынках произойдет дестабилизация (со вчерашнего вечера очень на это похоже, хотя, я думал, что начнется это в мае), то нашему ЦБ придется действовать осторожней.  
https://www.youtube.com/watch?v=B_aZ_oCPBHk&feature=youtu.be

РОССИЯ ВНОВЬ ВЫШЛА НА 2-Е МЕСТО В МИРЕ ПО ПРИРОСТУ ИНФИЦИРОВАННЫХ
По данным https://www.worldometers.info/coronavirus/ за последние сутки число инфицированных составило 75.3К человек (73.9К накануне), смертей – 7.1К (5.4К). Россия, Турция, UK остаются в числе стран с наибольшим приростом; в США – замедление. В топ-10 стран по приросту ворвались Индия и Перу.
Динамика числа инфицированных в мире не позволяет говорить о замедлении, стоим на плато.

ОБВАЛ ЦЕН НА НЕФТЬ ВЫЗВАЛ НОВУЮ ВОЛНУ RISK-OFF
Майский фьючерс WTI, падавший в понедельник на -$40, ушёл в историю. Июньский фьючерс, начинавший вчерашний день в районе $21, в ходе торгов опускался до $7 (!!!)
Драматичные события на рынке нефти вызвали глобальную волну ухода от рисков. На рынке акций США падали абсолютно все сектора, но в в Азии сегодня ситуация выглядит получше. Правда нефть вновь под давлением, и это на этом фоне уход от рисков может вновь активизироваться в любой момент

Денис Борисов (руководитель энергетического центра EY в странах Центральной, Восточной, Юго-Восточной Европы и Центральной Азии) – один из крутейших специалистов в нашей стране по нефтяной отрасли.
РЕКОМЕНДУЕМ!
https://youtu.be/oQbXBnIt2uM

ЦБ УВЕЛИЧИЛ ОБЪЁМ ИНТЕРВЕНЦИЙ

Банк России вслед за обвалом нефтяных цен увеличил объёмы интервенций на валютном рынке до $225 млн рублей в день
https://cbr.ru/statistics/flikvid/

Банк Мексики на состоявшемся сегодня ночью экстренном заседании (плановое должно было состояться только через три недели) снизил ключевую ставку с 6.5 до 6.0%.
Таким образом, ставка в Мексике, долгое время остававшаяся максимальной среди крупнейших EM, сравнялась со ставкой в России. Реальная ставка (в расчете к текущей инфляции) в Мексике сейчас ниже (2.75%), чем у нас (3.0%).
Мексиканский песо в этом году одна из слабейших валют на EM, с начала года потери около 28% к USD. Сильнее упали только валюты ЮАР и Бразилии. Потери рубля около 25%.
Заседание Банка России по ставке состоится 24 апреля. Пока ожидания -50 бп.

ПРИРОСТ ЧИСЛА ИНФИЦИРОВАННЫХ ВНОВЬ УМЕНЬШИЛСЯ. НОВЫЙ РЕКОРД ПО КОЛИЧЕСТВУ ПОГИБШИХ

РОССИЯ: 5 236 заболевших за сутки vs 5 642 и 4 268 в предыдущие пару дней. 57 умерших vs 51 и 44 в предыдущие два дня.

МОСКВА: 2 548 заболевших за сутки vs 3 083 и 2 026 в предыдущие пару дней. 28 умерших vs 29 и 28 в предыдущие два дня. На Москву приходится 55% от общего числа выявленных в России случаев и 51% зарегистрированных от коронавируса смертей.

Те траектории, по которым мы движемся (см. граф), выводят нас к 1 мая на 130К заболевших в целом по РФ и 69К в Москве.

Итак, правительство Москвы запустило третий пакет мер поддержки бизнеса. Становится понятна стратегия экономического комплекса Москвы - и она нашла поддержку и у бизнеса, и у аналитиков.

Генеральный директор издательства VoiceBook Евгения Ханоянц: «В условиях падения продаж мы, как и другие компании, в ближайшее время можем столкнуться с нехваткой оборотных средств. Принятый третий пакет поможет сохранить рабочие места всем сотрудникам в ожидании восстановления рынка».

РБК в рамках проекта  «Прорвёмся» анализирует мнения представителей пострадавшего от коронавирусного локдауна бизнеса, которые говорят о том, что меры поддержки начинают работать. Главный позитивный шаг - это попадание ритейла в список отраслей, нуждающихся в помощи.

Общий объем средств, которые будут направлены на поддержку бизнеса в Москве, составит порядка 70 млрд рублей, в том числе около 30 млрд - на субсидирование ставки по кредитам для малого бизнеса.

Крупнейшее рейтинговое агентство России, АКРА, опубликовало вчера обновленный прогноз по российской экономике
В базовом сценарии ($35 за баррель):
•  Падение ВВП на 4.5% в 2020г и рост на 2.2% в 2021г
•  Инфляция на конец года – 5.2%
•  Снижение ставки ЦБ на 50 бп до 5.5%
•  Дефицит федерального бюджета - 5.6% ВВП
В пессимистичном сценарии при $25  АКРА прогнозирует обвал ВВП на 7.5% и отсутствие роста (0.5%) в 2021г. Инфляция в этом сценарии подскакивает до 7.7%, а ЦБ повышает ставку до 8%. Дефицит бюджета вырастает до 8.5% ВВП.
С начала года средняя цена URALS - $43.1. Сейчас Urals стоит около $9. Чтобы по году цена вышла на $25, в оставшееся время она должна быть в среднем $17. Пока мы явно ближе к пессимистичному сценарию.
Обвал ВВП может достигнуть прогнозируемых величин, но с инфляцией и ставкой ЦБ аналитики АКРА, на наш взгляд, погорячились. Ответом правительства и ЦБ на такой сценарий станет, скорее всего, бюджетная консолидация и смягчение ДКП

БАНК ТУРЦИИ ВНОВЬ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ: -100 БП, 8.75%

Это уже четвертое снижение ставки с начала года (в январе: -75 бп, в феврале: -50 бп, в марте: -100 бп).
Инфляция в Турции в марте равнялась 11.86% гг. Таким образом, после сегодняшнего снижения ключевая ставка оказалась на 3.1% ниже уровня текущей инфляции.
Таких глубоко-отрицательных реальных ставок сейчас нет ни у кого из крупных ЕМ, и это создает потенциальные угрозы для локальных финансовых рынков и национальной валюты.
Доллар/лира сегодня вплотную подошёл к отметке 7.0 (рост на 17.5% с начала года).

ИНФЛЯЦИЯ СТАБИЛИЗИРОВАЛАСЬ НА ПОВЫШЕННОМ УРОВНЕ

Рост потребительских цен за период с 14 по 20 апреля включительно составил 0.19%. Ровно такой же рост цен отмечался неделей ранее (с 7 по 13 апреля, а за первые шесть дней месяца цены выросли на 0.28%. Таким образом, с начала апреля рост цен составляет 0.66%. По итогам месяца инфляции может оказаться чуть выше, чем ожидалось ранее, и составить 0.8% мм и 3.1% гг.
ЦБ ранее давал понять, что повышенная инфляция его не пугает, так как явление это краткосрочное, а в среднесрочной перспективе провалившийся спрос приведет к дезинфляционному давлению. Иными словами, текущая повышенная инфляция не должна служить препятствием к снижению ставок.

ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО В МАРТЕ УДЕРЖАЛОСЬ В ПЛЮСЕ
Данные Росстата по промышленности за март оказались ожидаемо слабыми, но не драматичными:  
•  ИПП вырос на 0.3% гг в марте и на 1.5% гг по итогам 1-го квартала
•  Обрабатывающая промышленность: 2.6% гг (3.8% гг)
•  Добыча: -1.7% гг (0.0% гг)
В апреле-мае может быть зафиксирован рекордный обвал в обрабатывающей промышленности. В добывающих отраслях, где значительное число непрерывных производств, неподверженных влиянию карантина, максимальный спад может прийтись на июнь, когда РФ в рамках договоренностей с ОПЕК должна довести добычу нефти до минимума. По итогам года сокращение объёмов промышленного производства в РФ, скорее всего, превысит 5%.

Fitch снизил прогноз рейтинга Украины с «позитивного» до «стабильного», подтвердив сам рейтинг на уровне «B».
Fitch ожидает сокращение ВВП Украины на 6.5% и рост на 3.5% в 2021г. Дефицит бюджета подскочит до 7.1% ВВП, госдолг увеличится с 44.4 до 57.1% ВВП.
Fitch отмечает, что «беспрецедентный глобальный шок частично обратит вспять улучшения в Украине в последние годы в плане снижения долгового бремени и нормализации перспектив роста». В то же время «шок будет частично смягчен низкой зависимостью Украины от туризма, диверсифицированным товарным экспортом (включая 40% сельхозпродукции) и более низкими ценами на нефть».
По поводу переговоров с МВФ: «Украина обсуждает вопрос о выделении средств в рамках ранее согласованной 3-хлетней программы (EFF) на $5.5 млрд. В последние недели Украина добилась прогресса, включая проведение земельной реформы и изменений в бюджет 2020г. Fitch сохраняет базовый сценарий, согласно которому Украина получит окончательное одобрение МВФ для новой программы в 1П20».