Какой сигнал дал Банк России?
Вчерашнее выступление председателя ЦБ, в ходе которого прозвучали
заявления о пересмотре прогноза инфляции и более быстром смягчении кредитно-денежной политики, является совершенно
четким сигналом рынкам. Базовым сценарием становится –
6.5% на конец года и продолжение снижения ставок в следующем году. В 2020г мы увидим, как минимум,
6.0%. Причем этот уровень может быть достигнут уже
к концу первого квартала 2020г; инфляция в это время будет находиться, по-видимому, в диапазоне 2.5-3%. Если всё пойдёт хорошо, то
к концу года ставка может быть снижена до
5.5%.
Я считаю, что в рамках такого сценария потенциал для роста ОФЗ ещё сохраняется. Росту ОФЗ помимо внутренних факторов способствует внешний фон:
дружное замедление мировой экономики и на этом фоне замедление инфляция и снижение ставок по всему миру. Плюс ко всему начинающееся QE со стороны ЕЦБ, к которому вскоре присоединится и ФРС.
Ближайшей целью в длинном конце кривой ОФЗ становится уровень 6.5%. Думаю, что достигнут он может быть достаточно быстро. Притормозить снижение ставок на нашем рынке могут договоренности США и Китая. В этом случае доходности UST взлетят, а снижение ставки ФРС окажется под вопросом. Но такое движение, скорее всего, будет носить временный характер.
По итогам вчерашнего дня Трамп заявил об «очень, очень хороших переговорах». Подробности неизвестны. Ждём завершения переговоров сегодня.