ЦБ Турции оставил ключевую ставку без изменений на уровне 17.75%. Рынок ждал повышения ставки. Плохая новость для турецких финансовых рынков. Инвесторы получили сигнал, что ЦБ теряет независимость

🤣🤣🤣 Говорит, что Россия на выборах будет топить за демократов, так как в отношении России нет более жёсткого президента чем он! Говорит, что не хочет Россия Трампа!)))

Предварительные PMI за июль сигнализируют о незначительном замедлении американской экономики в текущем месяце. PMI mfg: 55.5 vs 55.4 в июне; PMI Services: 56.2 vs 56.5; PMI Composite: 55.9 vs 56.2

https://www.foreign.senate.gov/press/ranking/release/menendez-graham-outline-bipartisan-russia-sanctions-bill. Сенаторы объявили о подготовке всеобъемлющего пакета санкций против России

Новый пакет санкций – пока это лишь политическое заявление

Сенаторы Линдси Грэм (республиканец) и Боб Менендез (демократ, член Комитета Сената по международным отношениям) объявили вчера, что работают над всеобъемлющим пакетом санкций в отношении России.
Это нельзя назвать мегановостью, о работе над подобными законопроектами упоминалось ещё на прошлой неделе (https://t.me/russianmacro/2630). Вчерашняя реакция рынка на появление этой информации (доллар/рубль на вечерней сессии подскочил с 62.7 до 63.5, откатив потом на 63.3), по-видимому, связана с тем, что подготовкой законопроекта занялись весьма авторитетные законодатели.
Даже беглого взгляда на первые пункты пресс-релиза https://t.me/russianmacro/2667 (санкции на долг, финансовый и энергетический сектор) достаточно, чтобы понять – речь идёт о политическом заявлении, но не о реальных действиях. Реальные санкции по всем этим пунктам вызовут потрясения не только в России (для нашей экономики это будет очередной широкомасштабный кризис, наверное, даже более глубокий и разрушительный, чем был в 2015-16гг), но и приведут к серьёзным экономическим последствиям для всего мира. Мировые финансовые рынки в случае введение в действие подобных санкций ждёт панический risk-off, какого мы, возможно, не видели со времён банкротства LB в 2008г. Это не преувеличение. Ограничения на привлечение капитала и продажу энергоносителей будут означать дефолт по нашим внешним обязательствам, объём которых лишь ненамного меньше долгов LB перед банкротством. Эффект карточного домика и масштабный делевередж по всем рынкам неизбежны.
Это понимают и в США. Напомню, что ещё в начале года, когда все ждали санкций на ОФЗ, министр финансов США чётко сформулировал позицию – это опасно для мировой финансовой системы.
Другое дело, что такой законопроект может быть принят, как инструмент для удержания России на коротком поводке (по аналогии с CAATSA, имплементация которого произошла лишь через 8 месяцев после его принятия). Или, как сказал в выходные один из авторов законопроекта, чтобы Трамп во время следующей встречи с российским президентом, держал удавку на шее Путина.
Конечно, принятие такого законопроекта – очень неприятная перспектива для России и наших финансовых рынков. Негативную реакцию мы, скорее всего, увидим, но сейчас она вряд ли будет серьёзной. Я думаю, что, как и в апреле, хедж-фонды уже припасли сухие патроны на тот случай, если будет возможность прикупить высокодоходные российские активы по привлекательной цене.

Открытые медиа публикуют подробности плана по выводу Русала и EN+ из-под санкций https://openmedia.io/en-deripaski-dogovarivaetsya-s-vtb-o-spisanii-kreditov/.
En+ просит OFAC принять решение о временной отмене санкций — не позже 5 августа

REUTERS пишет, что республиканцы, контролирующие Конгресс США, не спешат пока продвигать законопроект о новых санкциях против России, дабы не навредить американским компаниям https://ru.reuters.com/article/topNews/idRUKBN1KF0M5-ORUTP?feedType=RSS&feedName=topNews. Цитируют председателя комитета Сената по иностранным делам Боба Коркера, который говорит, что «мы не хотим бежать, сломя голову», и что «новый законопроект о санкциях необходимо тщательно продумать».
Очевидно, что до летних каникул принятие законопроекта маловероятно. Они на следующей неделе уходят в отпуск на 5 недель.
Думаю, что всю реакцию нашего рынка на вчерашние новости https://t.me/russianmacro/2667 мы уже увидели. Внешний фон на рынках сегодня в целом хороший, и это даёт возможность подобрать то, что упало. Прежде всего, Сбербанк.

На 1 июля объём средств нерезидентов в ОФЗ – 1982 млрд руб ($31.6 млрд). Доля – 28.2% – min с февраля 2017г. Во 2-м кв нерезиденты вывели из ОФЗ примерно $6 млрд – max отток за всю историю

Прекрасные результаты аукциона, показывающие сохранение высокого спроса на ОФЗ, несмотря на обострение санкционной тематики. Спрос 66.4млрд – максимальный в этой бумаге с февраля, размещены 20млрд.

Минфин разместил ОФЗ без премии к рынку при очень высоком спросе

Несколько необычные результаты аукциона для Минфина https://t.me/russianmacro/2674. Все последние месяцы Минфин вынужден давать премии на аукционах (т.е. продаёт ОФЗ ниже рыночных цен), и для участников рынка это стало уже нормой. А сегодня размещение прошло не то, что без премии, а даже чуть выше рынка! Дело в том, что с утра инвесторы запаниковали на санкционных новостях https://t.me/russianmacro/2667. Размещаемая бумага (26223) вчера закрывалась на уровне 95.65 (% от номинала), а сегодня с утра её проливали до 95.25, крупные сделки проходили на уровне 95.30. В ходе же аукциона средневзвешенная цена составила 95.289. Средневзвешенная доходность – 7.69% годовых.
Сейчас на рынке умеренный оптимизм, цены потихоньку восстанавливаются, закрывая утренний гэп. Та же ОФЗ 26223 торгуется уже на 95.55-95.60.
К ценам вчерашнего закрытия вернулись и акции Сбербанка (динамика Сбера обычно хорошо коррелирует с динамикой ОФЗ).
Одним словом, рынок показывает, что страхи в отношении темы санкций были вчера преувеличены.

⚡️ Магнит

Мы получили информацию, что завтрашняя отчетность Магнита будет рекордно плохой. Акции Магнита завтра могут рухнуть больше, чем на 5%. Разворота может не быть вовсе.

Просто посмотрите на последние результаты соперников Магнита:
- Х5 упала в Лондоне на 10% за 2 дня после репорта
- Лента теряет больше 6% за неделю
- Окей сразу же после репорта рухнул больше, чем на 7%

Но это далеко не причина подбирать упавшие акции. Сектор в заднице:
- Скорость падения цен на еду на историческом максимуме - средний чек под давлением. Магнит и Х5 из-за мощной конкуренции теряют больше других
- Чувствительность бедного населения к промо-акциям и скидкам добивает средний чек
- Население беднеет, реальные доходы не растут - трафик в магазинах страдает

Очевидно, что сейчас компании могут показать рост выручки только засчет тупого наращивания площадей. А средний чек вместе с трафиком падают и давят на маржу. Путь в никуда.

Так что держитесь от Магнита и других ритейлеров подальше. Будем вас держать в курсе.

@AK47pfl

Рынок зачастую показывает макроэкономические тренды лучше, чем Росстат. Динамика акций крупнейших розничных сетей – наглядное свидетельство того, что реально происходит у нас с доходами и спросом

Про акции ритейлеров

Сегодня коллеги из @AK47pfl предупредили об ожидаемой рекордно-плохой отчётности Магнита за 2-й квартал, которая выйдет завтра (я репостнул это сообщение; возможно, Вы его уже видели https://t.me/russianmacro/2676).
Во-первых, никогда не верьте «инсайдерам», особенно настороженно относитесь к «инсайду» от самых проверенных источников и друзей. Это просто рыночный закон. Если Вы на рынке недавно, примите как данность.  
Во-вторых, в данном случае, действительно, есть серьёзные основания опасаться плохих цифр. Основная причина для этого – очень плохая макросреда для ритейлеров. Я уже отмечал, что динамика реальных доходов населения во 2-м квартал вновь резко ухудшилась https://t.me/russianmacro/2610. Показатели продовольственной инфляции «год к году» во 2-м квартале достигли исторических минимумов (0.4% гг vs 0.9% гг в 1-м кв). Это важный фактор, негативно сказывающийся на марже.
В-третьих, опубликованные неполные данные за 2-й кв Ленты  https://t.me/russianmacro/2661 и X5 https://t.me/russianmacro/2621, свидетельствуют об отсутствии каких-либо значимых позитивных изменений в отрасли. Особенно резко у обоих ухудшилась динамика среднего LFL-чека – явное свидетельство того, что люди продолжают экономить. Динамика акций https://t.me/russianmacro/2678 показывает отсутствие оптимизма инвесторов в отношении отрасли.
Магнит до последнего времени был хуже конкурентов, и как-то не верится, что новое руководство в короткий срок могло быстро переломить ситуацию. Обычно бывает наоборот.
Вообще, первые шаги компании после смены акционера вызвали серьёзное беспокойство. Речь идёт в первую очередь о покупке фармдистрибьютера «СИА Групп» у одного из своих новых акционеров «Марафон Групп». То, что эта сделка с неочевидными экономическими выгодами, заключена сразу же после прихода нового акционера в Магнит, может быть очень недобрым знаком. И рынок на это отреагировал. Продолжающийся обвал акций Магнита (сегодня они зафиксировали очередной минимум с осени 2012г, опускаясь ниже 4000 руб за акцию) – это во многом результат той сделки, приведшей к разочарованию самых стойких инвесторов в перспективах компании. Такие сделки создают впечатление, что новые акционеры не заинтересованы в повышении стоимости компании.
Уважаемые коллеги из  @markettwits  ещё полгода назад обращали внимание на возможность реализации самых пессимистичных сценариев в акциях Магнита https://t.me/markettwits/5407. Не берусь комментировать возможность таких сценариев, но для себя акции Магнита я снял с радаров. Идей в них я сейчас не вижу. Только одни риски.

Минфин в июле увеличил размещение ОФЗ вдвое по сравнению с июнем, заняв 141 млрд руб. В августе, скорее всего, будет под 200 млрд. С начала года привлечено на ОФЗ 830 млрд рублей

Замедление инфляции, которого нет

Пропустил сегодня недельные данные по инфляции. Только вечером увидел, что СМИ написали о замедлении инфляции за прошедшую неделю с 0.1% до 0%. На самом деле, это не совсем так. Если прикинуть по среднесуточной инфляции (эти данные даёт Росстат в справке), то получается, что динамика роста цен практически не изменилась – две последние недели цены росли примерно на 0.05% +/-. По месяцу мы выходим примерно на 0.45% мм и около 2.7% гг. В августе наверняка будет выше 3% гг, а к концу сентября будет где-то в районе 3.5%.
Инфляционные тренды остаются пока в рамках прогноза, так что поводов для спекуляций на тему повышения ставок пока нет. На заседании ЦБ в пятницу с вероятностью 99.9% ставка останется без изменений. При этом ЦБ, скорее всего, сохранит жёсткую риторику. Я не думаю, что будут какие-то намёки на возможное снижение ставки в этом году. Но рынок этого уже и не ждёт.
Возвращаясь к инфляции. Мне кажется, что Росстату, конечно, надо взять за правило публиковать инфляцию со вторым знаком – и недельную, и месячную. Да, когда инфляция была двузначной, второй знак после запятой был не принципиален. Но если мы собираемся долго жить с низкой инфляцией вблизи таргета, то второй знак становится важен для анализа трендов. Я понимаю, что сам Росстат палец о палец не ударит, но ЦБ, которому нужно повышать доверие к инфляционным показателям, мог бы поставить такой вопрос. Вдобавок, в ЦБ прекрасно знают, что большинство стран EM публикуют инфляцию со вторым знаком. Как раз во многом для того, чтобы инвесторам были более понятны краткосрочные инфляционные тренды.

💥💥Поздравляем канал Экономика @economika с 40К подписчиков! 🎁 Читаем, рекомендуем💥💥

Продажи (LFL) Магнита рухнули во 2-м кв на рекордные 5.2% гг, средний чек упал на 3.1% гг, трафик: -2.1% гг. Руководство Магнита обещает первые результаты от трансформации бизнеса в 4-м кв 2018 года

🔥🔥🔥 Канал Небрехня @nebrexnya - с заслуженной 30кой‼️. Ежели массовая,  то она просто необходима🥃

Переход Магнита под контроль госбанка ВТБ сопровождается дальнейшим ухудшением финансовых показателей. Во 2-м кв EBITDA сократилась на 15.1% гг, по итогам полугодия снижение составило 9.6% гг