
Банк России опубликовал данные по долгам домохозяйств http://cbr.ru/statistics/nfs_hd/nonfinancial_sector_households_debt.xlsx. Графическую интерпретацию этих цифр я представил выше https://t.me/russianmacro/2596. Нет ничего удивительного, что в условиях снижения ставок, прежде всего, по ипотеке рост задолженности домохозяйств резко ускорился. Однако отрыв динамики долга от динамики доходов выглядит пугающим. За последний год (июнь 2018 к июню 2017) долг домохозяйств увеличился на 16.4%, в то время как денежные доходы населения за последние 4 квартала выросли лишь на 3.4% к предыдущим 4 кварталам. В результате показатель долг/доходы достиг 25% по сравнению с 23.0% на середину прошлого года и 21.2% на середину 2016 года. Особенно стремительным был рост задолженности во втором квартале, когда долг домохозяйств подскочил сразу на 5.5% (2.1% в 1-м кв).
Эта тенденция становится пугающей вдвойне в свете экономических планов правительства (повышение НДС и пенсионного возраста), означающих стагнацию доходов населения в среднесрочной перспективе. Процентные ставки, по-видимому, также достигли локального дна и в ближайший год, скорее всего, снижаться не будут. Совокупность этих факторов (ожидаемая стагнация доходов и стабилизация ставок) может обострить проблему долга населения в следующем году и привести к ухудшению качества кредитных портфелей банков.