Как России жить без Кипра?

Не могу не затронуть тему структурирования холдингов, которая сквозит из недавней новости о том, что Россия разрывает соглашение о двойном налогообложении с Кипром.

У нас исторически любят Кипр и любят там делать холдинговые компании. Дело не в том, что уклоняются от налогов, нет. Дело в том, что если вы привлекаете инвестиции, холдинг вам нужен для того, чтобы ДОПОЛНИТЕЛЬНО не обложить налогом инвестицию вашего инвестора.

И, как ни странно, Кипр уже давно не лучший вариант для этого, потому что адски медленный, документы на греческом и по ценнику вообще уже почти не оффшор.

А вот реальные IT компании, разработчики, бизнес - их стало все больше и больше на Кипре. И во  пострадают они. А в первую очередь, сотрудники этих компаний-россияне.

Читайте в VTimes о том, что можно с этим делать и о том, как это не поможет.

@proVenture

https://vtimes.io/news/ostrov-nesoglasheniya

#trends

Инвестиции в проекты в области искусственного интеллекта в России в 2019 году составили $226 млн.

Именно такие результаты я презентовал во вторник на очень интересном вебинаре от Mathshub и МФТИ на тему искусственного интеллекта.

Смотреть запись можно тут: https://youtu.be/jNjbrHf1OrE.

Это не первый выход в свет этих данных, но я тут еще про них не писал, поэтому остановлюсь подробнее. Дело в том, что в начале этого года я поучаствовал в подготовке версии #4 Альманаха в области ИИ, который делает Opentalks.ai с партнерами. Партнерами выступили Da Vinci Capital и  небольшой, но гордый Telegram-канал @proVenture.

За данные большое спасибо компании Dsight.

Отчет качайте по ссылке: https://aireport.ru/ai_results_2019.

А я затизерю еще вот какой момент - разница в фондировании проектов в России и в мире (сравнение по миру на основе данных Stanford и их исследования AI Index 2019: https://hai.stanford.edu/research/ai-index-2019) составляет 18 раз. То есть, в России вы можете привлечь в 18 раз меньше денег.

Но это не мешает Российским проектам находиться достаточно высоко в рейтинге по количеству сделок. На каком месте? Смотрите презентацию с митапа или отчет.

@proVenture

#ai #research #events

🔥 Список 35 топовых ангелов в Великобритании.

Очень кликабельная статья на Medium от Пьетро Инверницци (Stride VC). Он перечислил 35 топовых ангельских инвесторов, которые работают в Великобритании.

Вашему вниманию короткий тизер фокуса и ссылки на их профили в Linkedin и Twitter.

Enjoy!

@proVenture

https://medium.com/@Pinver/the-future-of-uk-angel-investing-1edb6b03be2d

#полезное #howtovc

❗️Важные изменения в законе об ООО.

В прессе муссируются темы (безусловно важные) об отмене соглашений об избежании двойного налогообложения, а тут еще есть важная (но позитивная) тема для венчурных сделок.

Александр Ковалев (Dentons) у себя на Facebook публикует тезисы изменений в законе об ООО, которые вот-вот вступят в силу (почти дословная цитата, но немного отформатированная):

-- Участникам дали возможность разрешать выход из общества только отдельным участникам. Право на выход может быть привязано к размеру доли, срокам, к конкретной личности участника и т.п. Также участники могут разрешить теперь выход кому-то одному своим решением. Раньше приходилось блокировать выход для всех.

-- Т.е. не надо менять устав, боясь, что кто-то ещё воспользуется правом. Ну и естественно в акционерном соглашении можно будет прописать порядок голосования по этому вопросу.

--- Сам порядок выхода теперь тоже «автоматизировали» через нотариусов

По мнению Александра, фонды обязательно должны теперь включать для себя такой инструмент в сделку. например, чтобы как минимум срочно избавиться от токсичного актива.

@proVenture

#полезное

🔥Announcing the YC Startup Library.

YC систематизировал свои образовательные ресурсы и анонсировал запуск Стартап Библиотеки: https://blog.ycombinator.com/startup-library/

Там есть классификатор, который позволяет найти материалы из блогов, статей, Стартап Школы YC. Ссылка на библиотеку: https://www.ycombinator.com/library

Для примера выбираем секцию “Fundraising + Investors” и выбираем статью от Аарона Харриса под названием “How to Build Your Seed Round Pitch Deck”: https://www.ycombinator.com/library/2u-how-to-build-your-seed-round-pitch-deck. Там разбирается шаблон питчдэка по структуре, как он должен выглядеть для YC.

Сам сам темплейт из статьи: https://docs.google.com/presentation/d/17nFIwCyf2Kz-Ao5HGnmvNZ74L8eSKA2C2Qdaoe-47OM/edit?ts=5aa2fa27#slide=id.p

@proVenture

#howtovc #полезное #edu

❗Друзья, нужна помощь!

Пресса, не оставайтесь, пожалуйста, в стороне!

Прям сразу - петиция: http://chng.it/WKSLvCxM

К сути.

У моего бывшего коллеги по Da Vinci Capital и хорошего друга Вадима Бочкарева есть семейный бизнес - это конный клуб Сокорос. Я о нем слышал от совершенно неожиданных людей, которые там учились верховой езде, водили детей. Они все были довольны, потому что владельцы клуба очень любят лошадей и те платят взаимностью.

А теперь на их улицу пришла беда - их конный клуб удерживают 40 вооруженных человек.

По словам Вадима, правоохранительные органы бездействуют, а под угрозой находится, как минимум, жизнь 100 ЛОШАДЕЙ!! (Конюхов туда тоже не пускают!!!) А как максимум, судьба одной из старейших конных школ России.

Это очень похоже на "наезды" из 90-ых, -  наезд на малый и средний бизнес.

Завтра на их месте может оказаться любой из нас, если мы как гражданское общество будем допускать такие происшествия!

У них очень простое требование - все нужно делать по закону и любой спор должен рассматриваться и решаться исключительно через судебную систему!

Как помочь? Подпишите петицию:
http://chng.it/WKSLvCxM

+ расскажите знакомым
+ репостните в свои группы/каналы
+ расскажите СМИ

Спасибо!

@proVenture

#оффтоп

​​2019 Cloud Market Share Report и не только.

Обычно часто пишут в формате “меня многие спрашивают”, что может означать, что никто не спрашивает, а сказать об этом хочется. А я напишу честно – меня никто не спрашивал про облачные сервисы, а когда спросили, я подумал, что действительно, об этом интересно было бы поговорить.

Облачные технологии – сквозные. Мы не задумываемся уже, что в облаке, а что нет. Вот я пишу эту заметку в Google Sheets (это облако). Думаю, поехать ли мне куда-то на Gett (облако), послушаю Spotify в поездке (облако). Приеду домой посмотрю Netflix (облако). Если бы я еще снимал квартиру на AirBnb (облако), то был бы почти полный набор.

Если убрать слово в скобках, то смысл не изменится, и именно в этом суть технологии. Хотя рынок гораздо сложнее.

Тем более приятно поделиться с вами следующим.

1/ Моим недавним выступлением в подкасте “Будущее здесь” для The Bell и Мегафон на тему трендов в облачных сервисах. Как всегда у меня бывает, скучно, но мне самому пара мыслей понравилась все же.

Ссылка: https://t.me/thebell_io/9057
Послушать можно тут: https://soundcloud.com/user-429554155

2/ Хочу поделиться с вами очень крутым отчетом по облачному бизнесу от Intricately.
Несколько вещей там:

-- AWS пользуется более 23 тыс клиентов, что более чем в 2 раза выше, чем у Alibaba Cloud, который в 1.5 раза больше, чем Azure, который в свою очередь более, чем в 5 раз больше, чем Google Cloud.

-- Google, AWS и Azure занимают 65% рынка, при этом, у Azure самая большая доля крупных клиентов (более 1 тыс человек) – 15%, против 2% у Google и 5% у AWS, что не мешает последнему иметь 81% долю рынка в наиболее платящих клиентах (которые платят более $100 тыс в месяц).

Сам отчет ниже на [22 страницах].

@proVenture

#research #events

❗️Есть у меня тут EdTech проекты? Подайте заявку на вступление в рейтинг топовых проектов.

EdCrunch запускает рейтинг лучших стартапов в области EdTech в России и СНГ. Рейтинг будет готовиться совместно с HolonIQ (что добавляет ему международного credibility).

Подать заявку можно тут: https://holoniq.typeform.com/to/rOLJTEZv

Удачи!

@proVenture

#оффтоп #edutech

🔥 Единорог Rippling выложил в открытый доступ свой pitchdeck.

Тот самый, с которым они несколько дней назад привлекли $145 млн от Founders Fund, Coatue, Kleiner Perkins и других инвесторов. Rippling – один из самых горячих стартапов на стыке HRtech и productivity tools.

Ссылка на pitchdeck: https://www.rippling.com/blog/entrepreneurship/pitching-vcs-heres-the-deck-we-used-to-raise-145m/.

Легенда такова, что они делали этот меморандум quick and dirty, но фокусировались они на метриках – посмотрите, это очень полезно.

Также любопытно, что они делали подобный пост в свой блог после того, как подняли раунд А. Тогда легенда была еще более кликабельная – они использовали не pitchdeck, а memo.
Посмотреть можно тут: https://www.rippling.com/blog/company-news/rippling-series-a-pitch-deck-and-memo/
Там же можно и скачать документы – мемо и метрики.

Качайте, НО – не делайте в формате мемо. Rippling просто хорош, поэтому инвесторы могли согласиться с мемо. Презентация лучше – так что по формату это вредный совет. Смотрите на контент.

@proVenture

#полезнок #howtovc #deals #unicorns

​​⚡️ Развиваете высокотехнологичный бизнес и ищете инвестиции для роста? ⚡️

Дальневосточный Фонд Высоких Технологий запускает открытый отбор проектов #GoEast. Если ваша выручка превышает 30 млн руб. (за 2019 год или за последние 12 мес.) и если в ваши планы входит экспансия на Восток, подавайте заявку на участие ниже 👇

Лучшие проекты получат:

• Инвестиции до 500 млн руб. на развитие и масштабирование
• Возможность пилотов у лидеров российского бизнеса
• Нетворкинг и обратную связь от профессионалов

Участвовать в отборе могут компании со всей России и стран СНГ, связанные с IT, энергетикой, биотехнологиями, медицинскими, промышленными или образовательными технологиями.

🌄 Заявки принимаются ТУТ до 5 октября 2020 года.

@proVenture

#реклама

Статья про термшит курильщика и здорового человека.

Не могу не затронуть две недавние статьи, которые и я себе сам приметил, и @theedinorogblog постил.

1/ Статья про плохой термшит набрала более 3 тыс. просмотров. Не так прям уж много, но солидно.

Друзья, не читайте таких статей. На примере двух терм шитов, которые предлагали: а) “корпоративный акселератор одного крупного рекламного агенства (извиняюсь за тарабарщину, но так принято называть эти организации теперь)” и б) “стратегический инвестор из медиаиндустрии”.

Серьезно? Я думаю, если вы меня попросите сочинить пьесу, выковать памятник из гранита, полетать на самолете или что-то подобное, то у меня тоже получится примерно такая же тема. Ну а что, я же слышал, что самолеты взлетают вверх, а садятся вниз.

Мораль – если вы приходите за инвестициями к тем, кто профессионально этим не занимается (может быть, в случае первого инвестора не занимается давно – но начал заниматься), то вы можете получить что угодно в качестве предложения. Это же сделка, фантазии нет предела.

2/ А вот статью ребят из Digital Horizon не могу не отметить с положительной стороны: https://vc.ru/digitalhorizon/148161-kak-krizis-menyaet-usloviya-venchurnyh-sdelok

Из этой статьи вы сможете подчерпнуть тренды в структурировании сделок на глобальных рынках.

Например, что liquidation preference в основном все же делается 1х и что доля сделок с participating liquidation preference (это когда инвестор забирает себе доходность на капитал по привилегии и потом еще участвует в распределении оставшейся суммы сделки) – всего 18.6%.

Или что более 90% сделок делаются со средневзвешенной защитой от downround (weighted average anti-dilution protection).

Был у меня отчет по тренды структурирования сделок в Европе, чуть позже подниму.

@proVenture

#deals #edu #howtovc

Менторство и упаковка проектов.

Бизнес-ангел Дмитрий Волошин на своей странице в Facebook написал отличную заметку про менторство. Даже хэштег придумал прям для нас с вами #променторинг.

В качестве комментария усилю, что больше, чем слово "стартапер" мне режет только "упаковка". Поэтому если вы ищите упаковку, то вам не в венчурный бизнес - инвесторы хотят в суть смотреть.

И да, вы или сами или с помощью Дмитрия можете позадавать себе неприятные вопросы, проверить гипотезы и многое другое. А надо ли? Может, просто упаковаться? Это уже не ко мне вопрос)

Ниже текст той самой заметки:

Часто приходят проекты с запросом на инвестиции. Я сейчас про менторинг, когда я не в роли инвестора. Так вот, приходят и просят «упаковать» для раунда. Обычно есть три вида ищущих: тем, кому и правда надо, выпускники акселераторов и иных развлекательных учреждений, а также давно стагнирующие. С первыми проектами все понятно, они ищут деньги как рычаг роста. Вторые - наивные идеалисты, которым дали иллюзию дешевых денег, подкрепив трекером из числа коучей. И третьих представляют дошедшие до ручки фаундеры, которые не могут больше переносить кассовых разрывов. Я каждый раз последним двум видам компаний даю пять советов, вот они:

1. Посчитайте честно свой рынок. Скорее всего, он маленький. Или очень конкурентный. Или, что чаще всего, маленький и очень конкурентный. Это значит, что роста на нем без какой-то выдающейся идеи не будет. Да, даже с деньгами не будет. Нет, без изменения стратегии и продукта поменять рынок не получится. Да, я знаю, что обидно менять то, чем занимался годами. Нет, без этого инвестиций не получить.

2. Посчитайте свою экономику. Скорее всего, когда начнешь выделять юниты, станет понятно, что она сходится со скрипом. В лучшем случае понадобится убить часть юнитов, сосущих маржинальную прибыль, в худшем - изменить продукт. Да, инвесторы редко когда дают деньги проектам с отрицательной юнит-экономикой. Нет, не надо играться с CAC, инвесторы не дураки, просекут. Да, юниты должны быть прибыльны. Нет, их прибыли недостаточно, хорошо бы еще видеть точку безубыточности.

3. Посчитайте маркетинг и продажи. Как бы они часть юнит-экономики, но каждый раз одно и то же - считаем и расписываем их отдельно. Продажи - это место сладких сказок и розовых единорогов. Если смотреть презентации особенно выпускников акселераторов. Они все истинно гении продаж. Да, чаще всего среди инвесторов встречаются продажники, они же - предприниматели. Нет, в эти цифры они точно не поверят. Да, ФОТ менеджеров не должен быть нулевым. Нет, трафик все же надо покупать.

4. Зафиксируйте все предположения. Мы все понимаем, чаще в стартапе нет ответов, есть масса вопросов. Хорошей идеей является свести их всех на одну страницу или вкладку. Пусть конверсия в заявки на сайте равна 1%. Дано: длительность звонка менеджера равна 2 минуты. Да, это полезно как экспресс-оценка на адекватность. Нет, не надо писать качественные параметры, только количественные. Да, лучше сделать с формулами в экселе, чтобы можно было играться и смотреть «что-если». Нет, формулы инвестор не проставит.

5. Подумайте еще раз об инвестициях. Сейчас, когда вы все посчитали, с помощью вашего ментора переработали стратегию, протестировали новые продукты и гипотезы, у вас сошлась юнит-экономика, ответьте - зачем вам инвестиции? Как вы реально вырастете с этими деньгами? Да, инвестиции - это про драматическое ускорение роста. Нет, оборотные средства пополняются из других источников. Да, инвестор будет иметь полное право на твою компанию и принятие части решений. Нет, больше не удастся «работать не на дядю». Теперь у тебя есть деньги, и есть обязательства. Ты точно доволен?

@proVenture

https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=3383151258412815&id=100001539238582

#howtovc #edu

10 сайтов с бесплатными и качественными иллюстрациями.

Очень полезная заметка. А вы знали, что нельзя просто погуглить и из поиска взять картинку для презентации? Да, copyright.

Поэтому традиционно картинки ищут на Pixabay, Unsplash, Pexels. Но как выделиться?

Владимир Бугаев предложил свежие варианты, а в комментариях накидали еще.

@proVenture

https://vc.ru/design/149147-10-saytov-s-besplatnymi-i-kachestvennymi-illyustraciyami

#полезное

❗ВАЖНО: хакатон помощи Беларусам СЕГОДНЯ.

Друзья, давайте поможем. Вне зависимости от ваших политических пристрастий, просто людям поможем.

Ребята из Globa Hack делают хакатон помощи беларусам https://eventornado.com/event/build-for-belarus.

Фокус на обеспечении безопасных решение для коммуникации, шире решения в области безопасности, здоровья и поддержки тех, кто может пострадать.

Это онлайн - дедлайн для решений сегодня (смотрите тайминг - он жесткий), а презентация в воскресенье.

И еще - мой коллега по цеху Юрий Шлаганов (Flint Capital) был задержан при неизвестных обстоятельствах, по слухам, просто по дороге домой. По тем же слухам, опять-таки, он все еще в неволе и сильно пострадал. Я не знаю, чем помочь, но знаю вот что: Юрий ведет очень хороший, интересный канал в Telegram под названием @ltalks. Уверен, что он преодолеет весь этот кошмар и будет туда писать еще более крутые посты! И я думаю, что если вы подпишетесь на его канал, то ему будет приятно и, может быть, будет хоть чуточку лучше. Поддержите и подписывайтесь!

❤✊✌

@proVenture

#events #оффтоп

Фонды по подписке? Да, это реальность.

Интересная заметка со ссылкой на оригинал в Business Insider на тему того, что управляющие фондами стали создавать пополняемые фонды взамен, якобы, обычных.

Но суть тут не в пополняемости, а в массовости, поскольку чеки снижаются - подписался и платишь копеечку. Подходит для менее обеспеченных.

А сама по себе пополняемость - это классика фонда. Вы думаете, что фонд на $100 млн при запуске сразу получил эти деньги на свой банковский счет? Нет! Фонд работает по принципу получения обязательства инвестора перевести деньги под сделку (committed capital). То есть, в каждый момент времени у фонда примерно 0 на счету. Одобрили сделку, запросили деньги у инвесторов.

А то, что фонд роллируется, тоже не новость. За примерами ходить далеко не надо, достаточно вспомнить evergreen фонд от TMT Investments.

@proVenture

https://incrussia.ru/news/popolnyaemye-fondi/

#howtovc

​​Index of Venture Backed IPOs: An Analysis.

Уже больше года я активно анализирую стратегически рынок инвестиций на поздней стадии – близких к IPO. И я сразу ухватился за отчет от Pitchbook на эту тему – они уже десяток лет ведут индекс IPO venture backed companies, и это очень интересно.

Для начала небольшой стоппер – IPO не является основной стратегией выхода для большинства проектов. В основном стартапы покупают стратегические инвесторы. Но IPO – это такая голубая мечта, к которой идут большинство проектов. Это примерно по принципу Парето распределяется – 80 хотят на IPO, а 20 – нет, но сделают IPO только 20, а 80 – нет.

Так что наш с вами анализ очень смещенный – большинство проектов даже на поздней стадии все равно IPO не сделают, а угадать кто именно сделает достаточно сложно.

Тем не менее.

1/ у Pitchbook два индекса, взвешенных (1) по рыночной капитализации, и по (2) просто по количеству компаний. Так вот, индекс-1 дает 1.5x доходность за 11.5 лет, а индекс-2 дает аж 7х доходность!

2/ Это говорит о том, что “bigger is not always better” – то есть, если бы вы вкладывались в более крупные компании, то в итоге заработали бы меньше.

3/ Идем дальше и понимаем, что вы заработали бы меньше, чем S&P – и только вкладывая во все проекты вы бы заработали больше индекса (но уже значительно) – см. рисунок.

4/ Также любопытно, что на количественный индекс-2 очень сильно влияет биотех – размещения этих компаний проходят по значительно более низкой оценке и они происходят на значительно более ранней стадии. Это говорит о том, что потенциал роста у них выше среднестатистически – то есть, вкладывая в такой проект вы можете заработать на бОльшем росте с более низкой базы.

Сам отчет в приложении ниже на 10 страниц.

@proVenture

#research #unicorns

​​Venture Pulse Q2 2020.

Посмотрел я отчет KMPG, чтобы понять, как там венчурный рынок себя чувствует – COVID все-таки.

1. Оказывается, инвесторы все же деньги заливают исправно. На уровне $60 млрд в квартал в этом году. В прошлом году было чуть выше, но Q2 Y-o-Y только на 2% ниже.

2. Средний размер сделок на Series B / Series C вырос сильнее всего – почти $20 млн и $36 млн соответственно. На Seed/Series A тоже небольшое увеличение – до $1.7 млн и $8 млн, соответственно.

3. Оценки меняются с таким же паттерном, но средняя оценка на Seed чуть упала до $6 млн, а Series A – это $23 млн.

4. Сложнее всего по структуре сделкам на Seed, а еще сложнее – first time financing - $10 млрд и 2.4 тыс сделок, если просто аннуализируем, то получится $20 млрд и 4.8 тыс сделок. То есть, сокращение с прошлым годом на 28% и 36%, соответственно. Это уже значительно.

5. Что еще интересно – выручка компаний, которые получают финансирование, сильно растет – особенно на поздних стадиях. За последний год рост с $20 млн до $30 млн в среднем. На ранней стадии это $2.7 млн – тоже рост с $2.1 млн, но не столь значительный.

6. И последнее – выходы упали в разы. Вот на это как раз кризис очень повлиял. Еще и подняли фонды на треть меньше - $60 млрд новых денег против $90 млрд в прошлом году. Хотя свободных денег все равно еще очень много.

Сам отчет в приложении ниже на [100 страниц].

@proVenture

#research #deals