Татнефть преф — выкуп под дивиденды

26 апреля Татнефть неожиданно для рынка заявила о решении направлять 100% чистой прибыли РСБУ на дивиденды. До этого направляла 75% прибыли.

В тот счастливый день префы Татнефти на новостях вымахали на 6.5%. Максимум был достигнут 7 мая — 649 руб за преф, или +12% с 26 апреля.

Но за 2.5 торговых дня с узким праздничным рынком — 7, 8 и 10 мая — префы Татнефти упали на 7.5%. Причина в том, что после бурного роста вышли long-only фонды из Скандинавии — сообщил источник РДВ из одного из прайм-брокеров РФ.

Просадки в Татнефти быстро выкупаются. Цитата трейдера РенКапа, с которым общался источник РДВ еще в марте: "Покупки в этой бумаге есть и всегда будут". Всегда находится покупатель, готовый вложиться в бумагу с доходностью 14%.

Ранее источники РДВ сообщали, что Татнефть приятно удивит ростом дивидендов. О причинах подробно — здесь. Если вкратце, то татарский истеблишмент убивает двух зайцев — окешивает акционеров (=себя) и защищается от недружественных поглощений с помощью непрерывного роста капитализации.

Дивиденд за 4К18 составит 32.38 руб. на акцию, за 2018 — 84.91 руб. Дивидендная доходность за 2018 составит 14% — самая высокая стабильная доходность в секторе. При этом Татнефть — одна из тех бумаг, которые быстрее других закрывают гэп после дивидендов — в среднем около 9 дней.

По расчетам аналитиков РДВ, после просадок префы Татнефти могут выкупаться на 10-15% за неделю.

@AK47pfl

​​RTSI -1.56%, DAX +0.72%, S&P500 +0.37%, NASDAQ +0.08%, CSI -1.46%, UST 10y 2.435, нефть $70.77/bl, 1$=65.12р. Сегодня США опубликуют детали по новым пошлинам на товары из Китая - китайский рынок продолжает падать. Инвесторы позитивно встретили размещение HeadHunter - акция +24% за 2 дня торгов. Вчера биткойн впервые с октярбря 2018 пробил психологическую отметку в $7000. Что означает картинка.

@AK47pfl

Трамп угрожает Китаю ухудшить условия торговой сделки, если она не будет заключена до выборов в 2020.
• Трамп уверен в своей победе и торопит Китай заключить сделку до выборов.
• Ранее он обвинил Китай в срыве переговоров и распорядился ввести пошлины на китайские товары на $300 млрд.
• Таким образом, тарифы покроют весь оставшийся импорт в США из Китая.
• Позже Трамп заявил, что «простым способом» избежать пошлин является перенос производства в США.
• Он также подчеркнул, что переговоры находятся под контролем США и что полученные деньги США направят на развитие сельского хозяйства и на помощь бедным странам.
• Сегодня будут опубликованы детали по введению пошлин на оставшиеся товары.

На рынках
• Госдолг Японии впервые превысил $10 трлн.
• Вчера стоимость биткоина впервые с октября 2018 года превысила $7 тыс.
• Основатель Facebook Марк Цукерберг выступил против разделения компании.

Русский IR
• Инвесторы позитивно встретили размещение Head Hunter на NASDAQ.  За первые два дня торгов акции подорожали на 24%.

Политика
• WSJ: Лидеры Египта и Саудовской Аравии уговорили Трампа поддержать фельдмаршала Хафтара в наступлении на Триполи.
• Сегодня на Украине заседание Верховной Рады о назначении даты инаугурации президента. Владимир Зеленский заявил, что хотел бы провести ее 19 мая.

@AK47pfl

​​Мосбиржа: идеальный момент нарастить позицию. Исторически, Мосбиржа закрывает дивидендный гэп за 5 дней. За сегодня компания отыграла уже четверть дивидендного гэпа.

Апсайд по краткосрочной сделке составляет 6%. Консенсус аналитиков Bloomberg составляет 115 рублей за акцию - апсайд 32%.
• Источник РДВ, который ещё в феврале предсказал размер дивидендов Мосбиржи, использует гэп, чтобы значительно увеличить позицию.

Сегодня Мосбиржа стала одной из самых дешёвых бирж в мире. Компания торгуется по 9.6 прибылей 2018 года. Биржи развивающихся стран стоят более 20 прибылей (на фото).
• Мосбиржа оценивается рынком как локальные малыши - биржи Аргентины и Польши - которые значительно проигрывают Мосбирже по уровню диверсифицированности бизнеса.

В Bloomberg нет ни одного аналитика с прогнозом ниже 100 рублей за акцию Мосбиржи. Даже при цене 100 рублей за акцию, дивидендная доходность составляет 7.7%. Это высокая доходность даже для российского рынка.

@AK47pfl

Выбор редактора Putinomics.ru: статья о выходе HeadHunter на IPO по сумасшедшей для российских компаний оценке.

"Мы внимательно изучили прогнозы банков-андеррайтеров. Никто толком ни в чем не разобрался, отрезвление наступит позднее. Это неплохой технологический бизнес с монопольной моделью, только маленький и концентрированный. Позиция на рынке сравнима с поиском у Яндекса и с социальной сетью у Мэйл.ру. Только вот у Яндекса/Мэйла есть быстрорастущие сегменты: такси, еда и т.п. Они пока не приносят денег, но могут сильно выстрелить. У НН такого нет и никогда не будет, а значит должен быть дисконт. Если применить мультипликатор Мэйл.ру, то справедливая оценка НН должна быть в районе $11. С корректировкой на ликвидность - в районе $10. За отсутствие диверсификации и точек супер-роста тоже нужно платить - в нашем понимании красная цена этому стоку - $9."

Сейчас HeadHunter стоит $16.75 - это 62 (!) годовых прибыли. Источники РДВ обсуждают шорт.

Читать статью полностью:
https://putinomics.ru/ru/analytics/19067

AK47rdv@protonmail.com Впереди брокеров и инвестбанков.

Индекс MSCI Russia пересмотрят в ночь на 17 мая. Пересмотр индекса не повлияет на котировки, считает источник РДВ.

Увеличится вес:
• Полюса на 0.3% (приток ≈$11 млн)
• ИнтерРАО на 0.15-0.2% (приток ≈$6 млн)

Снизится вес:
• Лукойла на 1.3-1.5% (отток ≈$63 млн)
• Обычки Татнефти на 0.57-0.7% (отток ≈$26 млн)
• МТС на 0.2-0.3% (отток ≈$8 млн)

Ожидаемый отток/приток в акциях не превысит средний оборот торгов за 2 дня. Изменения майского пересмотра вступят в силу 28 мая 2019 года после закрытия торгов.

@AK47pfl

​​RTSI -0.51%, DAX -1.52%, S&P500 -2.41%, NASDAQ -3.41%, CSI -0.08%, UST 10y 2.417, нефть $69.96/bl, 1$=65.43р. Рынки падают на фоне ответных пошлин Китая. Биткойн преодолел новый максимум с октября 2018. Что означает картинка.

@AK47pfl

Китай вводит ответные пошлины на товары из США с 1 июня
• Пошлины будут введены против 5000 товаров из США на общую сумму $60 млрд.
• Под пошлины попал в том числе и американский СПГ.
• Фондовый рынок США отреагировал резким снижением. Вчера индекс Dow Jones упал на 2.38%, S&P 500 и NASDAQ - на 2.41% и 3.41% соответственно.
• Кроме того, Китай заявил о необходимости реформировать мировую торговую систему и о том, что ВТО - в «беспрецедентном экзистенциальном кризисе»

На рынках
• Сегодня биткойн преодолел новый максимум с октября 2018, пробив отметку в $8000.
• Капитализация Uber упала на $14 млрд за второй после IPO день торгов.

Русский IR
• Роснефть отказалась от проекта ВНХК на Дальнем Востоке. Проект стал нерентабельным из-за налогового маневра и заморозки цен на топливо.
• Дочка Сбербанка получила в залог доли в 4 ключевых компаниях Rambler Group.

Политика
• Американские сенаторы подготовили санкции против Северного потока — 2.
• Трамп и Путин встретятся на саммите G20 в Японии в конце июня.

@AK47pfl

Полюс отчитался за 1 квартал 2019. Благодаря завершению работ на Наталкинском месторождении, снизился и капекс и стоимость добычи.

Цель источников РДВ по Полюсу 6688 рублей за акцию или $50 за GDR.

• Выручка за квартал $751 млн, прогноз был $749 млн
• EBITDA $488 млн, прогноз $484 млн
• Чистая прибыль $243 млн
• Капекс всего $99 млн — снизился на 48% за квартал
• Долг сократился до 1.5х Net debt / EBITDA
• Общие денежные затраты $358 на унцию, при прогнозе $425 на 2019. При текущей цене маржа Полюса с каждой добытой унции золота составляет $939.

Сегодня Полюс торгуется последний день с дивидендом. Дивиденд на акцию составит 143.62 рубля или $1.11 на GDR, дивдоходность 2.9%.
• В 2018 году у Полюса было 2 отсечки. Первую GDR закрыла за 1 день (+3.6%), вторую за 5 дней (+3.0%).
• Источники РДВ ждут рекордно быстрого закрытия гэпа и в этом году.

Полюс завершил все текущие инвестпроекты. Это значит, что компания сможет направлять больше денег на погашение долгов и выплату дивидендов.
• Теперь Полюс - это компания с запасами золота на 25 лет, самой высокой маржой среди мировых производителей и низким капексом.

В 2019-2020 году инвесторы ждут подробности по месторождению Сухой Лог. Это крупнейшее месторождение золота в мире. Полюс проводит на нём разведку и намерен к 2020 году начать разработку.
• Благодаря Сухому Логу, Полюс увеличит добычу золота на 66%.

@AK47pfl

Газпром прибавляет 9% на фоне внезапного объявления дивиденда 16.61 рубль на акцию (утверждён был дивиденд 10.43 рубля на акцию).

Невероятная дивидендная доходность 9.3% - и это сейчас, после роста акции на 9%.

Итого Газпром выплатит 393 млрд рублей дивидендов - это самые большие дивиденды в России. И это всего 27.9% прибыли!
• Менеджмент обещал заплатить 50% прибыли по итогам 2019 года.
• Если менеджмент сдержит обещание, дивиденд станет 30 рублей на акцию, дивдоходность 17%.

Вот итоги смена менеджмента в Газпроме. Единственный вопрос — кто поднимет дивиденды следующим.

@AK47pfl

С 26 апреля Газпром +13%. Ранее: https://t.me/AK47pfl/2116

@AK47pfl

Газпром в долларах сегодня прибавляет 16%. Это много?

Нет. На фото — график стоимости акций Газпрома в долларах с 1997 года. По показателю P/E компания сегодня подорожала с 2.4х до 2.8х.

@AK47pfl

17 мая Мосбиржа отчитывается по МСФО за 1 квартал. Будут комментарии по новой стратегии от нового СЕО Юрия Денисова, и они могут приятно удивить.

Основная задача новой стратегии — расширить направления бизнеса, в том числе новые рынки и инструменты. Об этом сообщают источники РДВ, которые недавно встречались с менеджментом Мосбиржи.

• Мосбиржа будет развивать Маркетплейс депозитов. Он принесёт компании 4 млрд рублей уже в 2020 году - рост прибыли на 17%.
• Мосбиржа запустит на MOEX китайских инвесторов - это огромные обороты и комисии.
• Мосбиржа привлечёт иностранных брокеров, в том числе американских. Подробности ожидаются скоро.
• Американским инвесторам будет проще торговать напрямую через биржевой стакан. Это станет супердрайвером оборота торгов — чистая прибыль вырастет на десятки процентов.

Источники РДВ ранее сообщали о наращивании позиции в бумагах после дивидендного гэпа. Цель 115 рублей за акцию, апсайд 32%.

@AK47pfl

​​RTSI +2.81%, DAX +0.97%, S&P500 +0.80%, NASDAQ +1.14%, CSI +1.94%, UST 10y 2.414, нефть $70.90/bl, 1$=64.97р. Рынки  восстанавливаются после новостей о провале торговых переговоров. Акции Газпрома взлетели на новостях о высоких дивидендах. США обсуждают новые санкции против РФ. Что означает картинка.

@AK47pfl

Вчера акции Газпрома показали максимальный дневной рост за 10 лет.
• Акции компании росли на 16.4% до 189.67 руб.
• Это самый сильный прирост цены с ноября 2008. Цена акции при этом достигла максимума с апреля 2012 г.
• За несколько часов компания обогнала по капитализации Лукойл и Роснефть, став второй по стоимости компанией в России.
• Причиной роста стало предложение правлением увеличения дивидендов вдвое – до 16.61 руб. на акцию.
• Это 42% чистой прибыли по РСБУ, при том, что дивидендная политика предусматривает выплаты от 17.5% до 35%.

Вчера госсекретарь США Майк Помпео встретился с Владимиром Путиным и Сергеем Лавровым в Сочи.
• На встрече обсуждались вопросы ПРО и контроля над вооружениями, северокорейская проблема и сирийский конфликт.
• США также выразили надежду, что Россия наладит отношения с новым правительством Украины.
• Помпео предостерег Россию от вмешательства в выборы в США в 2020. Сергей Лавров отверг обвинения за отсутствием фактов.
• Стороны рассматривают возможность встречи Путина и Трампа на саммите G20 в Осаке.
• Россия не увидела прорыва в переговорах, однако отметила деловой настрой коллег из США.

На рынках
• Apple могут засудить за то, что скрывал от инвесторов слабеющий спрос в Китае.

Русский IR
• Аэрофлот намерен разработать стратегию развития чартерного бизнеса.

Политика
• Конгресс США разработал проект новых санкций против России за вмешательство в выборы.
• США опровергают информацию об отправке войск на Ближний Восток.

@AK47pfl

Что будет с Лукойлом? Инвесторы беспокоятся из-за увеличения капекса, байбека и низких дивидендов. Управляющие, источники РДВ, решили пока наблюдать за акцией со стороны.

Инвесторы беспокоятся из-за увеличения капекса. В конце апреля компания объявила о намерении инвестировать $2 млрд в Узбекистан и $45 млрд в Ирак.
• Лукойл направлял на байбек 50% от дополнительного FCF, который возникает благодаря низкому рублю и высоким ценам на нефть.
• Если Лукойл начнёт вливать деньги в долгосрочные инвестпроекты, излишка FCF может и не быть.

Инвесторы беспокоятся из-за байбека и низких дивидендов. У компании есть два способа отдать деньги акционерам: через дивиденды и через байбек. По дивдоходности Лукойл отстаёт даже от Роснефти — и непонятно, почему менеджмент никак не хочет её увеличивать.
• При этом байбек в последнее время не считается лучшим для долгосрочного инвестора способом делиться прибылью.
• В США даже ведётся дискуссия о запрете обратного выкупа акций.
• Причина в том, что байбеки вознаграждают тех акционеров, которые выходят из бумаги - и менеджмент может пользоваться этим в личных интересах.

Сейчас за Лукойлом лучше понаблюдать со стороны, чтобы понять дальнейшие намерения менеджмента. В апреле РДВ публиковал инвестидею по шорту Лукойла от цены 5600 рублей за акцию. Цель 5160 достигнута сегодня, доходность 7.8% за 33 дня (86% годовых).

@AK47pfl

​​Инвестидея: Газпромнефть, цель 500 рублей (апсайд +43%). Газпрому нужно финансировать новые дивиденды. Для этого дивиденды Газпромнефти увеличат до 50%.

Газпром увеличил дивиденды. Сменив трёх из пяти зампредов правления с начала года, государство добилось роста дивидендов Газпрома.
• Возможно, планируется рост до заказанных государством 50% прибыли МСФО — это 28.12 рубля на акцию Газпрома в 2020 году.

Газпрому нужно финансирование, чтобы выплачивать такие дивиденды. Новое правление будет стремиться поддерживать дивиденды на новом уровне. Однако даже выплата текущих 16.61 рубля на акцию приведёт к отрицательному балансу кэша в 2021 году (на фото).
• Лучший способ профинансировать дивиденды без кредитов — взять кэш из Газпромнефти, которой Газпром владеет практически полностью (на 96%).

У Газпромнефти на балансе 248 млрд руб. кэша и FCF 200 млрд руб. в год. Это много. Для сравнения, у Газпрома на счету 628 млрд рублей. У Газпрома есть три способа полностью устранить разрыв ликвидности в 2020-2021 годах:
• Увеличить дивиденды Газпромнефти до 50%.
• Продать 21% Газпромнефти.
• Сначала увеличить дивиденды, а потом продать пакет.

Увеличение дивидендов и продажа пакета приведут к резкой переоценке Газпромнефти. Увеличение дивидендов Газпромнефти до 50% прибыли увеличит дивдоходность акции до 11.3%. А продажа пакета устранит единственную проблему акций ГПН - низкую ликвидность.

@AK47pfl

Потенциал дивидендных выплат Россетей круче, чем у Газпрома. За этот год компания может выплатить даже 30 млрд рублей дивидендов. В этом случае доходность составит 13%.

Россети (потенциал +650%) — лучшая долгосрочная инвестиция в РФ по мнению источников РДВ. В начале апреля РДВ писал о том, в компании произойдут события, из-за которых стоимость акций вырастет в разы. Теперь появился чёткий триггер.

Повышение дивидендов Газпрома — это сигнал всем руководителям инфраструктурных госкомпаний. Бесконечно говорить о повышении дивидендов и ничего не предпринимать больше не получится. Надо срочно мобилизовать все ресурсы и, если надо, предпринять структурные изменения.

На балансе Россетей к середине 2019 года будет 39 млрд рублей кэша. Из них 15.6 млрд уже есть по данным отчётности РСБУ. Ещё более 23 млрд компания получит от дочек.
• Все ключевые дочки объявили дивиденды за 2018 год, кроме ФСК и Ленэнерго.
• Были и позитивные сюрпризы: МОЭСК и МРСК Центра и Поволжья заплатят больше, чем в прошлом году, и больше, чем ждали брокерские аналитики.
• ФСК тоже может приятно удивить размером дивидендов.

В дальнейшем от Россетей ждут оптимизации капитальных затрат. Вся группа Россети сейчас тратит на капитальные затраты 250 млрд рублей в год при капитализации в 226 млрд рублей.

@AK47pfl

Эксклюзивно для членов клуба РДВ и читателей канала скидка 15% на онлайн подготовку в инвестициях от друга РДВ Антона Баринова.

Курс будет полезен для тех из нас, кто хочет построить более прочный фундамент под своими навыками торговли на бирже.

Антон Баринов — известный инвестбанкир, сейчас управляет портфелем инвестиций, в основном в акции. Ещё и запустил свой образовательный портал! Рекомендуем Антона как большого профессионала.

Думаем, что учиться у него будет весьма полезно:
https://index-school.com
промокод RDVINDEX

Спасибо, что состоите в РДВ, дальше будет только интереснее!