* USDRUB forecast update *
Тренд на укрепление рубля сломлен. Наш прогноз про 55 рублей/доллар к середине 2017 года реализовался раньше, чем мы предполагали. Мы считаем, что взят курс на ослабление, 55 мы уже не увидим в этом году. Доллар будет стоить более 60 рублей скоро-скоро, будет прыгать смело и на 65 рублей.
Что привело к слому тренда укрепления рубля и смене курса на его ослабление: Банк России на заседании 28 апреля объявил новую политику. ЦБ задумался об экономическом росте и приступил к ускоренному снижению ставки. Ставка была снижена на 0.5% с 9.75% до 9.25% и ЦБ обещал в дальнейшем снижать ставку хорошим темпом.
Стоимость рубля сегодня фундаментально высокая. Для оценки фундаментальной стоимости мы построили индекс рубля против валют стран ключевых торговых партнеров России (Европы, Китая, Белоруссии, Турции и др.). По графику (слайд #1) видно, что рубль сегодня уже стоит дорого относительно стран-торговых партнеров. Дальнейшее укрепление будет мешать конкурентоспособности.
Наша математическая модель (слайд #2) показывает: с учетом снижения ставки ЦБ и прогнозов по ее дальнейшему снижению, при текущей нефти в $49.50 рубль должен быть 62.5, а не около 58.
Что нужно принять к сведению: Саудовская Аравия считает минимумом по нефти $45, а максимумом $55. Проекты по добыче сланцевой нефти сегодня становятся рентабельными при цене нефти $45. При нефти $45 рубль придет к 65, при нефти в $55 к 60.
Еще риски для рубля: ждем повышение ключевой процентной ставки в США на июньском заседании.