ЗАМЕТНОЕ ОЖИВЛЕНИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ АКТИВНОСТИ В КОНЦЕ ГОДА

Статистика за ДЕКАБРЬ:

•  В номинальном выражении: 15.5% vs 12.9% гг в ноябре; 15.9% по итогам года
•  В реальном выражении: 5.4% vs 3.1% гг в ноябре; 7.3% по итогам года

Если сравнивать с 2019г, то динамика следующая:

•  Декабрь 2021г к декабрю 2019г: рост на 3.3% vs 0.8% ноябрь 21 к ноябрю 19

Данные Росстата показывают, что после ослабления динамики потребительского спроса в октябре-ноябре (эффект ковида и нерабочих дней) под конец года активность потребителей вновь резко пошла вверх.

В январе, скорее всего, произошло замедление (и опять из-за ковида), но в феврале-марте, по-видимому, нас ждёт очередное оживление. В этом году мы ждём сохранения высокой потребительской активности, хотя рост, конечно, замедлится, ориентировочно до 3%. Причина замедления – это то, что восстановление завершилось и мы начинаем двигаться по тренду наших потенциальных возможностей.

ИНФЛЯЦИЯ В ЯНВАРЕ – КАТАСТРОФЫ НЕ СЛУЧИЛОСЬ!

Январские данные оказались заметно лучше оценок, которые получались из недельных цифр. Рост потребительских цен в январе составил 0.99% мм и 8.73% гг vs 0.82% мм и 8.39% гг в декабре.

Сезонно-сглаженный рост цен получается на уровне выше 8% mm saar (месяц к месяцу с устранением сезонности и в пересчете на годовые темпы) vs 6.8% в декабре, 10.7% в ноябре и 13.6% в октябре. То есть после двух месяцев замедления текущие темпы роста цен вновь ускорились. Но не так драматично, как это было осенью.

Интересно, что всё бОльший вклад в инфляцию вносят услуги. Это логично, так этот сектор восстанавливался дольше других и только сейчас выходит на прежний тренд, сталкиваясь с ограничением ресурсов для дальнейшего роста (прежде всего, со стороны рынка труда).

Хорошие данные по январю сдвигают наши ожидания по ставке ЦБ с +150 до +100. Если ранее мы оценивали вероятность этих решений, как 60/40, то сейчас наша оценка 45/55

•  КАК ОЖИДАЕМОЕ В СКОРОМ ВРЕМЕНИ ВОЗВРАЩЕНИЕ БАНКА РОССИИ НА РЫНОК С ПОКУПКОЙ ВАЛЮТЫ МОЖЕТ ПОВЛИЯТЬ НА РУБЛЬ https://t.me/mmi_msi/828

•  КАКОЙ СЦЕНАРИЙ ДЕЙСТВИЙ ФРС МОЖЕТ ПО-НАСТОЯЩЕМУ НАПУГАТЬ РЫНКИ, И ПОЧЕМУ ОЧЕНЬ ВАЖНЫ СЕГОДНЯШНИЕ ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ В США https://t.me/mmi_msi/829


ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!

ОТКРЫТИЕ НА МОСБИРЖЕ: некоторое давление практически во всех ликвидных бумагах

ОГУРЦЫ, ПОМИДОРЫ, АВТОМОБИЛИ И ТУРЦИЯ – ГЛАВНЫЕ ФАКТОРЫ УСКОРЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

С 29 января по 4 февраля инфляция составила 0.29% vs 0.19% и 0.22% в предыдущие пару недель. Рост цен за первые 4 дня февраля – 0.17%, с начала года – 1.16%. Годовой показатель – около 8.8%.

На наш взгляд, делать какие-то выводы из ускорения инфляции в первые дни февраля не стоит. Во-первых, этот рост сконцентрирован в узкой группе товаров (прежде всего, плодоовощи, автомобили и поездки в Турцию). Во-вторых, мы регулярно видим такую картину, что в начале месяца ценники переставляются, а потом инфляция идёт на спад.

Мы не думаем, что эти данные окажут влияние на решение ЦБ по ставке. Мы уже отмечали вчера, что после хороших данных по январской инфляции наши ожидания по ставке сместились в сторону +100 бп. Мы по-прежнему считаем, что ЦБ будет выбирать между +100 и +150 бп, но если ранее мы оценивали вероятность этих решений, как 60/40, то сейчас наша оценка 45/55

СУТОЧНЫЙ СКАЧОК В НЕКОТОРЫХ КРУПНЫХ СТРАНАХ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 2.420К vs 2.615К накануне. Смертность: 11.7К vs 12.5К двумя днями ранее

Некоторый суточный скачок во многих странах, в том числе и в США, где вновь заболело больше 200 тысяч человек. На первое место в ТОП-15 в первый раз с момента начала пандемии переместилась Германия. Впрочем, учитывая довольно легкие по сравнению с предыдущими штаммами последствия омикрона, подобные скачки заболеваемости, возможно, уже не будут вызывать необходимость серьезных антиковидных мер.

С другой стороны, уровень смертности продолжает расти, и по состоянию на вчера в трех странах умерло более тысячи человек – это США, Бразилия и Индия

🟢🔴 - восстановление на WallStreet продолжается, анонсированные планы и временные сроки нормализации ДКП Федрезервом воспринимаются рынком позитивно, при отсутствии "дополнительных сюрпризов". Насколько этому будут способствовать сегодняшние цифры по инфляции (ждут 0.5%мм и 7.0% гг) - пока вопрос. Накануне очень хорошим спросом пользовались техи, Nasdaq прибавил более 2%, индекс VIX опустился до отметки в 20 пунктов. Нефть умеренно отреагировала на статистику по запасам в США, и сектор ждет дополнительных сигналов относительно иранской сделки.  

MMI Market Sentiment Index

🟢 - большинство площадок ЕМ демонстрирует позитивную динамику, рост валют к доллару (кроме лиры), накануне хороший спрос отмечен в акциях, а суверенные риски снижались. Локальный госдолг - смешанные настроения

MMI Market Sentiment Index

💡Сегодня в еженедельном выпуске рубрики «Газпромбанк.Мнение» рассказываем об инвестиционных перспективах акций Роснефти.
📍О факторах, которые этому способствуют, в частности о высокой рентабельности проекта «Восток Ойл», читайте по ссылке

ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ: РЕЗКОЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ ТЕМПОВ МОЖЕТ ОБЪЯСНЯТЬСЯ СДВИГОМ СРОКОВ СДАЧИ ОБЪЕКТОВ

По данным Росстата в декабре темпы ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении еще сильнее опустились в область отрицательных значений: -33% гг vs -3.4% гг в ноябре. За 2021 год: 12.7%.

По сравнению с 2019 годом темпы также существенно снизились, составив -34.5% vs 16.7% в ноябре (но, напомним, что с 2020 года в статистику добавлены дачные домики), хотя, по большому счету, уже вновь более актуальна именно годовая динамика, т.к. во второй половине 2020 года стройкомплекс уже функционировал в полную силу.

Мы не исключаем, что провал годовых темпов  - это отражение паузы с запуском новых проектов в пандемийном 2020 году, а также сдвиг сроков сдачи объектов уже на этот, 2022 год.

Один из лидеров рынка коммерческой недвижимости ФПК «Гарант-Инвест» отчитался за прошлый год. Пока кто-то жалуется и просит помощи у властей, компания вышла на показатели, которые были до пандемии. Оборот торговых центров составил почти 3 млрд. руб., это +19% в прошлому году. Выручка составила 2.8 млрд рублей, это рекорд за всю историю существования компании, которая одной из первых в отрасли стала внедрять зеленые технологии и применять стандарты ESG. Пока что редкий для экономики, но уже реальный пример того, как экоповестка ведет к улучшению финреза.

Высоколиквидные активы компании увеличились почти на 80% год-к-году и составили 1,2 млрд. руб. Справедливая стоимость объектов составила почти 30 млрд рублей, отличный задел на будущее и хорошие новости для бондхолдеров.

РЕКОРД ПО НОВЫМ СЛУЧАЯМ В СТРАНЕ ВНОВЬ ОБНОВЛЕН

РОССИЯ:
• 197 076 заболевших за сутки vs 183 103 и 165 643 в предыдущие пару дней.
•  701 умерших vs 669 и 698 в последние два дня.
•  Госпитализация: 19 446  vs 20 178 и 20 185 в последние два дня.

МОСКВА:
• 22 747  вчера vs 11 521 и 12 902 за предыдущие двое суток.
• 84 умерших vs 82 и 85 в последние два дня.
• Госпитализация:  1 374 vs 1 528 и 1566 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 900К (до этого – 800К)

ПОНИЖЕННАЯ ДИНАМИКА ОБЪЕМОВ ПРОДАЖ АЛРОСЫ В ЯНВАРЕ ВОЗМОЖНО МОЖЕТ БЫТЬ КОМПЕНСИРОВАНА ЦЕНАМИ НА АЛМАЗЫ

По итогам января алмазной продукции было продано на $325 млн (-24% гг) vs $254 млн в декабре. Выручка от продажи сырья составила $315 млн., бриллиантов - $10 млн.

В пресс-релизе отмечается, что “… в январе сохранялся высокий спрос на алмазы со стороны мидстрима, активно пополняющего запасы после успешного сезона рождественских и новогодних продаж во всех ключевых регионах потребления. При этом объёмы продаж, как и во втором полугодии прошлого года, ограничены уровнем текущего производства. На фоне изменения структуры продаж и роста индекса цен за год средняя выручка на карат существенно выросла по сравнению с январём 2021 года, когда алмазодобытчики располагали обширными запасами…”

В Brand Finance оценили стоимость компании «ПИК»: она преодолела отметку в $1,2 млрд, сделав девелопера самым дорогим брендом отрасли не только в России, но и во всей Европе. Среди остальных российских компаний, входящих в топ-50, «ПИК» показывает впечатляющий рост - за год стоимость девелопера возросла на 87%, что и позволило ему достичь таких показателей. При этом нашлись и другие плюсы - «ПИК» называют еще и самым быстрорастущим игроком в сфере российского и европейского девелопмента, а также узнаваемым на мировом рынке брендом.

Несмотря на трудности пандемии, крупнейший девелопер России продолжает участвовать в десятках строительных проектов, а эксперты сходятся на мнении, что финансовые характеристики компании показывают хорошую динамику. С учетом этого заинтересоваться сотрудничеством с «ПИК» теперь могут не только в России, но и за рубежом.

ТЕМПЫ ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ ДИНАМИКИ ГРУЗООБОРОТА ПРОДОЛЖИЛИ СОКРАЩАТЬСЯ В ДЕКАБРЕ, И В ОСНОВНОМ ИЗ-ЗА ЖЕЛЕЗНОЙ ДОРОГИ

В декабре грузооборот транспорта вырос на 2.8%гг vs 3.7% гг месяцем ранее. Мы по-прежнему приводим более репрезентативное сравнение показателя по отношению к докризисному 2019 году, что делает ситуацию более понятной (из-за той же авиации) – и к декабрю 2019 года рост составил 1.5%, что несколько хуже 3.8% гг, аналогичного ноябрьского показателя. За 2021 рост составил 5.3% гг

В разбивке по сегментам картина следующая:

•  Трубопроводный транспорт: 7.6% гг vs 7.3%

•  Железная дорога: -1.2% гг (!) vs 3.6%  

•  Автомобильный транспорт: 4.5% гг vs 10%

•  Внутренний водный: 21.1% гг vs 22.3%

ИНФЛЯЦИЯ В США ЯНВАРЕ: РОСТ ЦЕН УСИЛИВАЕТСЯ НЕ ТОЛЬКО ИЗ-ЗА ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ

Потребительские цены в США в январе выросли на 0.84% мм (0.64% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил с 7.04% до 7.48% гг.

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.73% мм (0.58% мм с устранением сезонности). Годовой показатель взлетел с 5.45% до 6.02% гг.

Инфляция на общем уровне выросла из-за увеличения цен на энергоносители, транспортные услуги. Но, дело не только в волатильных компонентах: базовая инфляция остается высокой (0.58% mm sa) и вновь признаков ее замедления нет...

Очевидно, эта статистика может придать больше решительности ФРС, а фьючерсы теперь указывают на 50% вероятность поднятия ставки в марте сразу на 50 бп!

УСТОЙЧИВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В США СТАБИЛИЗИРУЕТСЯ НА УРОВНЕ 7% (!!!)

В дополнение к предыдущему посту картинка, иллюстрирующая текущую инфляцию. Этот индикатор (3 mm saar) – лучший индикатор, характеризующий именно текущие темпы роста цен (инфляция "год к году" учитывает то, что было 12 мес назад, а здесь – текущие темпы роста цен за последние 3 месяца с устранением сезонности).

Особенно впечатляет на этом графике динамика базовой инфляции (Core CPI). Это индикатор, который можно рассматривать, как устойчивую часть инфляции, очищенную от волатильных компонент. И этот график показывает, что устойчивая инфляция в США стабилизируется на запредельно высоком уровне – около 7%. Отклонение от 2% - целых 5 пп! Простое правило Тейлора https://t.me/mmi_msi/641 указывает на то, что для победы над такой инфляцией ФРС надо повышать ставку до 9-10%. Конечно, это невозможно без глубокой рецессии и рыночных потрясений. Но ФРС придётся двигать ставку быстро.

Рынок уже прайсит +50 бп в марте и +175 бп (7 хайков) до конца года