ЭКОНОМИКА ЕВРОЗОНЫ: ХОРОШИЕ ЦИФРЫ ПО ФРАНЦИИ И ИТАЛИИ СУМЕЛИ СКРАСИТЬ СДЕРЖАННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ГЕРМАНИИ

По предварительной оценке Eurostat, рост ВВП Еврозоны увеличился в 4кв21 на 4.6% гг и на 0.3% квкв, (в 3кв21: 3.9% гг и 2.3% квкв).

Основные тенденции: неплохие показатели во Франции и Италии компенсировали гораздо более слабый квартал в Германии, которая показала слабые результаты: -0.7% квкв и 1.4% гг. В то же время, вторая по величине экономика Еврозоны, Франция: 0.7% квкв и 5.4% гг, а занимающая третью строчку Италия продемонстрировала рост экономики на 0.6% квкв и 6.4% год-к-году.

ВВП Еврозоны в целом за 2021 год увеличился на 5.2%, полностью совпав с ожиданиями МВФ

Паевые фонды «БКС Мир инвестиций» вошли в число лидеров по доходности за 2021 год

В 2021 Управляющая компания БКС показала интересную динамику. Более чем на 50% за год выросли активы под управлением компании и в два раза увеличилось число клиентов. Что интересно, это единственная УК в десятке первых по привлечению за 2021 год, которая не аффилирована с крупным банком. Кроме того, фонд «БКС Российские акции» обогнал по доходности крупных конкурентов – таких как «Ликвидные акции» Альфа-Капитал, РСХБ «Фонд акций», Сбер «Фонда акций Добрыня Никитич» и др. Доходность фонда БКС за год составила 29,3%.

Другие два фонда компании – «БКС Перспектива» и «БКС Империя» - вошли в топ рейтингов Investfunds.ru по результатам доходности ПИФов за год. «БКС Перспектива» выросла на 17,41% за год, заняв второе место в своей категории (среди российских фондов открытого типа объемом более 1 млрд рублей, инвестирующих в акции). Фонд ориентирован на американскую и мировую экономику – в нем крупные и известные имена (Google, Amazon, др). «БКС Империя» сочетает российские облигации и американские акции (и там, и там это в основном крупные компании). Прирост стоимости пая фонда в 2021 +13,76%. Он расположился на 5-м месте рейтинга доходности открытых фондов смешанного типа с активами свыше 1 млрд руб.

Все три фонда доступны на Московской бирже меньше чем за 1000 руб. – удачная возможность охватить сразу десятки бумаг на разных рынках.

🟢 - восстановительный тренд на российских площадках сохраняется. Новых анонсов о сокращении аллокаций в российских активах, как это в отношении позиций в рубле объявил недавно JPMorgan, не поступает, а сообщения о возможных санкциях Лондона касательно собственности российских олигархов особого влияния на рынки не оказывают.

Лучше рынка торгуются серьезно пострадавшие во время недавних распродаж акции Сбера, хорошо выглядит на позитивной сырьевой конъюнктуре нефтянка. Довольно заметно снижается и рублевая волатильность

MMI Market Sentiment Index

НАСЕЛЕНИЕ ВСЁ БОЛЕЕ ЯВНО ПЕРЕАЛЛОЦИРУЕТ СБЕРЕЖЕНИЯ В ПОЛЬЗУ ДЕПОЗИТОВ

Рублевые вклады россиян достигли рекордных 27.8 трлн. Из них срочные вклады – 17.1 трлн (62%), текущие счета – 10.7 трлн (38%). За год рублевые средства населения в банках увеличились на 1 765 млрд (+6.8%), в 2020г было 1 598 (+6.5%).

Если в 2020г из-за ультра-мягкой ДКП мы наблюдали крен от срочных вкладов к текущим счетам, то во 2П2021 тренд развернулся – население всё более явно переаллоцирует рублевые  сбережения в депозиты. В декабре прирост рублевых сбережений в банках составил 1 527 млрд (большой прирост – обычное явление для декабря, связанное с годовыми премиями), из них 48% средств оказались на срочных вкладах (в декабре 2020г прирост был 1 311 млрд, но на срочные вклады попало лишь 8%).

Рост рублевых депозитов – хороший сигнал для ЦБ, показывающий, что транмиссионный механизм начинает включаться на полную мощность. Это не удержит ЦБ от повышение ставки в феврале на 100бп, но снижает вероятность её дальнейшего роста

КОЛОССАЛЬНОЕ УСКОРЕНИЕ РОСТА М2 В 4-М КВАРТАЛЕ…

Объём денежной массы (М2) на конец декабря составил 66 252 млрд. Динамика: 6.3% мм и 13.0% гг vs 2.5% мм и 11.0% гг в ноябре. С устранением сезонности рост М2 составил 1.8% mm sa vs 1.9% в ноябре и 1.4% в октябре.

По итогам 4-го квартала мы имеем колоссальный рост М2, что косвенно подтверждает резко ускорившийся рост экономики в этот период. Причиной бурного роста М2 стало как ускорение роста кредитования, так и резкое наращивание бюджетных расходов.

Произошедшее в конце года ускорение роста М2 усиливает проинфляционные риски на 2022 год

•  МИРОВЫЕ РЫНКИ ВНОВЬ ЗАХЛЕСТЫВАЕТ ВОЛНА ОПТИМИЗМА https://t.me/mmi_msi/797. Причины этого оптимизма мы описывали накануне https://t.me/mmi_msi/795 - отступление геополитических рисков и сохранение ультра-мягкой ДКП ещё, как минимум, на 4-6 недель

•  НА ФОНЕ ГЛОБАЛЬНОГО RISK-ON ВНОВЬ РАСТУТ ВАЛЮТЫ EM https://t.me/mmi_msi/798. Мы по-прежнему ждём дрейфа доллар/рубль в диапазон 75-76.

•  ИНВЕСТОРЫ НА РОССИЙСКИХ РЫНКАХ НАЧИНАЮТ ПОТИХОНЬКУ ОСОЗНАВАТЬ, ЧТО ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЙ КРИЗИС ЗАВЕРШЕН https://t.me/mmi_msi/799. Рост российских рынков идёт широким фронтом. Мы ожидаем, что восстановление продолжится

•  РЫНОК ОФЗ ЗАВЕРШИЛ ЯНВАРЬ НА ПОЗИТИВНОЙ НОТЕ https://t.me/mmi_msi/800, НО ПОТЕНЦИАЛ ДАЛЬНЕЙШЕГО РОСТА ОГРАНИЧЕН. Мы, по-прежнему, не сомневаемся, что ЦБ 11 февраля повысит ставку до 9.5% годовых, дав сигнал о возможности дальнейшего повышения


ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!

ОТКРЫТИЕ НА МОСБИРЖЕ: наиболее заметная позитивная динамика на утренней сессии - в Сбере, Яндексе и Алросе

ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ЯНВАРЕ: ИНДЕКС ВЫШЕ 50 ПУНКТОВ ЧЕТВЕРТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности увеличился в январе с 51.6 до 51.8 пунктов.

В пресс-релизе MARKIT отмечается: «.. компании сообщили об обнадеживающем начале 2022 года, поскольку условия спроса со стороны внутренних и иностранных клиентов улучшились. Тем не менее, нехватка сырья и задержки с транспортировкой препятствовали росту производства, который замедлился до минимального за четыре месяца. Более медленное расширение производства также свело на нет усилия по устранению незавершенных работ, которые выросли впервые с августа 2017 года. Тем не менее, темпы создания рабочих мест ускорились до самого высокого уровня более чем за три года, поскольку деловые ожидания достигли девятимесячного максимума. Инфляционное давление оставалось заметным в январе, поскольку бремя расходов росло самыми быстрыми темпами с июля прошлого года...»

РАСТУЩИЙ ТРЕНД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МИРЕ СБАВИЛ ОБОРОТЫ, ВОЗМОЖНО ПАНДЕМИЯ В МОМЕНТЕ ВЫШЛА НА ОЧЕРЕДНОЕ ПЛАТО

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 2.165К vs 2.085К накануне. Смертность: 8.0К vs 5.8К двумя днями ранее

Довольно умеренные темпы прироста в начале недели, включая всего 274К заболевших в лидере ТОП-15, США. Не исключено, что глобальный рост несколько затормозился – 7-дневная средняя числа заболевших в моменте развернулась вниз.
Накануне стало известно, что в этом месяце еще одна европейская страна планирует отменить все ковидные ограничения - вслед за Великобританией, Ирландией и Данией в этом списке появилась и Финляндия.

🟢🔴 - аппетит к риску на рынках восстанавливается, индекс страха VIX вчера снизился более, чем на 10%, в индекс широкого рынка в США прибавил почти 2 процента - инвесторы, очевидно отыгрывают снижение геополитических рисков и сохранение мягкой ДКП Федрезерва еще более, чем на месяц. Хорошим спросом пользовался высокотехнологичный сегмент и циклические товары. В Китае наступили новогодние праздники и на этой неделе торгов в Поднебесной не будет

MMI Market Sentiment Index

🟢 - неплохие настроения сегодня на ЕМ, укрепляются валюты стран по отношению к доллару, накануне снижались и риски, спрос присутствовал на большинстве фондовых площадок, также преимущественно росли котировки локальных госбондов.

MMI Market Sentiment Index

БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА ОСТАЕТСЯ НА МИНИМУМЕ И В ДАЛЬНЕЙШЕМ, НО ВЫКУП ОБЛИГАЦИЙ ЗАВЕРШЕН

Резервный Банк Австралии (RBA), как и ожидалось сохранил ключевую ставку на минимуме в 0.1% годовых. Ранее регулятор уже свернул экстренное стимулирование, и сейчас объявлено о завершении стандартной скупки облигаций (AUD4 млрд в неделю). К данному моменту на балансе RBA  находится бондов на сумму порядка  AUD275 млрд ($190 млрд.).

Но в то же время, регулятор обозначил отсутствие планов по более раннему повышению ключевой ставки, и не будет ее увеличивать до тех пор, пока фактическая инфляция не будет устойчиво находиться в целевом диапазоне от 2 до 3%

ПО ИТОГАМ ДЕКАБРЯ НАСЕЛЕНИЕ ВНЕСЛО В БАНКИ $200 МИЛЛИОНОВ

Приток в декабре был обеспечен средствами на счетах (+$600 млн), в то время, как в депозитах – отрицательная динамика.

Поведение вкладчиков объяснимо – долларовые ставки по-прежнему непривлекательны. Ситуация начнет меняться в лучшую сторону в ближайшие месяцы ввиду роста долларовых ставок в мире. Впрочем, выбор населением валюты сбережения связан не только со ставками, но и с рисками. Очевидно, что риски для рубля в последнее время увеличились, и этот шифт рисков, похоже, будет носить долгосрочный характер.

СПРОС НА ИПОТЕКУ АКТИВИЗИРОВАЛСЯ В КОНЦЕ ГОДА

Ипотечный кредитный портфель банков вырос в декабре на 311 млрд рублей (2.7% мм / 26.7% гг). При этом банки упаковали в ипотечные облигации кредиты на 67 млрд. Без учета секьюритизации рост ипотечного кредита в декабре оценивается в рекордные 3.2% мм. Рост за год превысил 30% (эти данные приводятся в обзоре ЦБ https://cbr.ru/Collection/Collection/File/39720/razv_bs_21_12.pdf).

ЦБ указывает, что значительную роль в росте ипотеки продолжают играть госпрограммы, на которые в декабре пришлось 25% вновь выданных кредитов (22% в ноябре). ЦБ отмечает, что «мы не видим высоких рисков перегрева, так как, по нашим ожиданиям, в среднесрочном прогнозе выдачи снизятся до более умеренных уровней ввиду роста ипотечных ставок».

Мы согласны с тем, что ставки вырастут. Но чтобы это привело к замедлению кредитования, должны одновременно снизиться инфляционные ожидания, остающиеся пока очень высокими.

СУЩЕСТВЕННЫЙ РОСТ ГОСПИТАЛИЗАЦИИ В РЕГИОНАХ

РОССИЯ:
•  125 836 заболевших за сутки vs 124 700 и 121 228 в предыдущие пару дней.
•  663 умерших vs 621 и 617 в последние два дня.
•  Госпитализация: 17 487 vs 9 090 и 9 883 в последние два дня.

МОСКВА:
• 21 533 вчера vs 23 417 и 24 030 за предыдущие двое суток.
• 76 умерших vs 75 и 77 в последние два дня.
•  Госпитализация: 1 615 vs 1 407 и 1 383 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 900К (до этого – 900К)

ДОБЫЧА КАРТЕЛЯ В ЯНВАРЕ: ТЕМПЫ НАРАЩИВАНИЯ ОБЪЕМОВ ОСТАЮТСЯ ДОСТАТОЧНО УМЕРЕННЫМИ НЕСМОТРЯ НА РОСТ ЦЕН НА НЕФТЬ

Согласно оценкам Reuters, добыча нефти странами OPEC (с учетом не входящих в соглашение OPEC+ стран) в январе выросла на 210 тыс бс. до 28.01 млн баррелей в сутки (27.8 млн – в декабре).

Исполнение сделки ОPEC+ по итогам месяца: 132% vs 127% месяцем ранее. Саудовская Аравия в январе прибавила всего 100 тыс бс (в декабре: +110 тыс). Снизил выпуск Ирак (-30 тыс. бс), также сократила выпуск не входящая в соглашение OPEC+ Ливия (-40 тыс. бс). Нарастили производство Нигерия (+50 тыс. бс), ОАЭ (+40 тыс. бс), Кувейт (+40 тыс. бс).

НЕОБЕСПЕЧЕННОЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЕ КРЕДИТОВАНИЕ ПРОДОЛЖАЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ

В декабре рост кредитов населению за исключением ипотеки составил 0.3% мм / 19.3% гг vs 1.6% мм / 18.9% гг в ноябре.

В абсолютном выражении портфель вырос в ноябре на 36 млрд, за год – на 2 082 млрд (в 2020г было +734 млрд).

ЦБ отмечает, что «с корректировкой на продажи и списания проблемных кредитов прирост составил около 0,9%, что тем не менее ниже среднемесячных темпов и также свидетельствует о замедлении».

Это хорошая новость для монетарных властей. Мы ранее отмечали, что трансмиссионный механизм (перенос эффекта от повышения ключевой ставки сначала на общий уровень ставок в экономике, через них – на спрос, а через него – на цены) уже вовсю работает по депозитному каналу https://t.me/russianmacro/13730, теперь же похоже на то, что включается и кредитный канал.

Это может удержать ЦБ от агрессивного повышения ставки в будущем и быстро вернуть инфляцию к цели.

ПОГРУЗКА РЖД В ЯНВАРЕ: ХОРОШИЕ ТЕМПЫ ОБЕСПЕЧЕНЫ ПОЗИТИВНОЙ ДИНАМИКОЙ БОЛЬШИНСТВА ПОЗИЦИЙ ИЗ ТОП-5, ПРЕЖДЕ ВСЕГО – УГЛЯ И НЕФТЕРПОДУКТОВ

Согласно оперативным данным РЖД по итогам января объем погрузки составил 104.1 млн. тонн, и это 3.0% гг vs 1.2% гг в декабре.

Занимающий первое место по объемам уголь по итогам месяца показал рост на 3.1% гг, нефть и нефтепродукты 8.2% гг, промсырье: 18.4% гг, строительные грузы: 4.0% гг, химикаты и сода: 3.7%, кокс: 6.3% гг, цемент: 5.7% гг, черные металлы: 5.6% гг, контейнеры: 15.2% гг.

Позиции в минусе: железная руда: -1.1% гг, удобрения: -3.2% гг, лесные грузы: -13.4% гг, цветная руда: -6.6% гг, металлолом: -24.3% гг, зерно: -30.9% гг.

РЫНОК ТРУДА В МОСКВЕ ЧУВСТВУЕТ СЕБЯ ВПОЛНЕ УВЕРЕННО - БЕЗРАБОТИЦА ЗА ГОД СНИЗИЛАСЬ ПОЧТИ В ТРИ РАЗА

Рынок труда остается ключевым вопросом для роста экономики как России в целом, так и Москвы - в частности. Столица является одним из наиболее привлекательных работодателей, и темпы восстановления пострадавшего сектора в пиковые месяцы ковидного кризиса выглядят неплохо.  

На середину января в столице зафиксирован самый низкий уровень безработицы с мая 2020 года - он составил 0.46%, снизившись почти в три раза с показателей в 1.32% годом ранее. Уровень безработицы в Москве последовательно снижается с октября 2020 года, когда были зафиксированы пиковые значения – 3.03%.

Максимальное превышение принятых над уволенными за все время с начала пандемии зафиксировано в сфере разработки программного обеспечения – 82.1К человек, оптовой торговле – 73К, строительстве – 67К, здравоохранении – 57.7К, розничной торговле – 47.3 тысячи человек.

Дальнейший потенциал снижения безработицы определенно присутствует - количество вакансий в сравнении с декабрем 2020 и 2019 годов выросло на 60 и 76% соответственно.

Для 95% песенка уже спета…

Заявил на днях авторитетный инвестор. Не уж что “последний танец” близко?

Подумайте сами, 3 года назад СМИ активно начали кричать про то, как круто торговать акциями. Новички пришли в рынок за деньгами, а в итоге их жёстко развели…

Сегодня всё больше экспертов намекают на скорую катастрофу масштабов пузыря доткомов. Иными словами, для 95% участников рынка песенка уже спета.

Но существует ли Ноев ковчег для трейдеров??? (Да!)

В моменты паники мудрые люди жадничают. Трейдеры из eInvestBank торгуют больше 16 лет и видели рынок с разных сторон. Они зарабатывают и в моменты кризиса, и в период рыночной эйфории.

Подпишитесь на их канал чтобы перенять полезный опыт и избежать судьбу большинства – https://t.me/+XDfYkM695Lo0ZWY0