ОПРОС ЧИТАТЕЛЕЙ MMI: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В СЕНТЯБРЕ ЧУТЬ-ЧУТЬ УХУДШИЛИСЬ

Традиционный ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 25-28 сентября https://t.me/russianmacro/12432, зафиксировал небольшое ухудшение экономических настроений наших читателей.

•  Индекс MMI ESI снизился с 25.4 до 24.3
•  Индекс, характеризующий текущую ситуацию, упал с 25.0 до 23.8
•  Индекс, характеризующий ожидания, припал с 25.9 до 24.8

Изменение индексов слишком несущественно, чтобы делать вывод о каком-то значимом изменении в потребительских настроениях. Скорее можно говорить о том, что ожидания потребителей, резко восстановившие после прошлогоднего локдауна, далее расти не желают, отражая высокий уровень пессимизма в обществе.

Главной фундаментальной причиной этого мы считаем катастрофическую ситуацию с ковидом в стране – незаметно мы стали страной №1 в мире по смертности от Covid, а избыточная смертность вышла на полмиллиона чел в год и продолжает расти…

НОВАЯ ВОЛНА ПАНДЕМИИ УЖЕ ОХВАТИЛА БОЛЬШУЮ ЧАСТЬ ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЫ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 427К vs 377К накануне. Смертность: 7.9К vs 5.4К двумя днями ранее

Каких-либо существенных изменений в динамике пандемии за последние сутки не зафиксировано. По-прежнему увеличивается заболеваемость в Восточной Европе, правда к этому ныне проблемному региону в последние дни присоединились и все три страны Балтии – Литва, Латвия и Эстония. Таким образом образовался своего рода “пояс” с севера до юга Европы, где очередная волна коронавируса набирает обороты.

Также обращает на себя внимание довольно заметное увеличение суточной смертности в США и Бразилии, с которыми Россия делит 1-3 места этого мрачного списка.

ГРУППА ПИК – НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ ПРИНЕСУТ КОМПАНИИ НАИБОЛЬШУЮ ПРИБЫЛЬ В БЛИЖАЙШИЕ ТРИ ГОДА

Глава компании С.Гордеев, владелец Группы ПИК, капитализация которой увеличилась в этом году более, чем на 140% до $13 млрд., уверен, его строительный гигант в ближайшие года трансформируется что в мирового лидера в области модульного жилья, способного строить многоквартирные дома за несколько недель и создать платформу, которая сделает покупку и аренду квартир более похожей на покупку продуктов в Интернете. Его первый модульный проект - девятиэтажный 136-квартирный дом в Москве - планируется к сборке в течение двух недель уже в октябре. Модульные небоскребы, уверен глава компании,  будут качественными и привлекательными, в отличие от тесных панельных домов, которые использовались в советское время.

Ожидается, что ПИК получит наибольшую прибыль от технологий за ближайшие три года. Согласно индексу миллиардеров Bloomberg, собственный капитал Гордеева более чем удвоился в этом году до $8.6 млрд за счет роста акций.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-09-28/billionaire-behind-europe-s-top-builder-wants-to-disrupt-housing

🔴 - Заокеанские индексы отреагировали на высказывания Пауэлла соответствующе, хотя основные тезисы глава регулятора обозначил еще по итогам заседания. Китай сегодня также в минусе, в стране проходят масштабные отключения электроснабжения, ситуация с Evergrande пока крайне неопределенна - застройщик продает долю в финансовых активах за $1.5 млрд, что может несколько снизить опасения очередного пропуска платежа по купонам. Накануне Fitch понизил рейтинг Evergrande еще на одну ступень - с СС до С. Особенно обращает на себя очередной, уже более существенный, рост индекса страха VIX

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - в условиях доминирования понижательных настроений на ЕМ в последние сутки есть и небольшой позитив - сегодня валюты стран незначительно укрепляются к доллару. Накануне зафиксирован довольно заметный рост рисков, и продажи в локальном госдолге (кроме российского). Сохраняется давление в бразильских бондах, но распродажи в турецких бумагах приостановились

MMI Market Sentiment Index

БАЛАНС ЕЦБ ОБНОВЛЯЕТ МАКСИМУМЫ, ВОЗМОЖНОЕ НАЧАЛО СВОРАЧИВАНИЯ РЕРР – ТОЛЬКО В МАРТЕ 2022 ГОДА

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €28 млрд до €8.273 триллионов, очередного максимума vs роста на €23 млрд неделей ранее, баланс уже превысил 80% ВВП Еврозоны. Вопрос сокращения действующей программы Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), объемом €1.85 трлн на сентябрьском заседании не был скорректирован, судя по тональности представителей ЕЦБ, и к-л подвижки в этом вопросе в этом году вряд ли возможны.

Регулятор уверяет, что у его гораздо больше времени для принятия решений, чем у ФРС, и покупки по программе PEPP сохранятся минимум до марта следующего года.

ЕЦБ по-прежнему считает, что инфляционного перегрева в Еврозоне на данный момент не существует, всплеск цен – временный, а ставки находятся на вполне комфортных уровнях. К.Лагард заявила, что эффект от роста цен на энергоносители не приведет к постоянной инфляции и широко не распространится по экономике EU.

РЕКОРД СУТОЧНОЙ СМЕРТНОСТИ ОБНОВЛЯЕТСЯ ВТОРОЙ ДЕНЬ ПОДРЯД

РОССИЯ:
•  22 430 заболевших за сутки vs 21 559 и 22 236 в предыдущие пару дней.
•  857 умерших vs 852 и 779 в последние два дня.

МОСКВА:
• 3 004 вчера vs и 2 541 и 3 387 за предыдущие двое суток.
• 65 умерших vs 63 и 61 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 300К)

БИЗНЕС НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОЗОНЕ – БОЛЬШИНСТВО КОМПОНЕНТ ВНОВЬ УЛУЧШИЛОСЬ, НО ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ УСЛУГ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне составил в сентябре 117.8 пунктов (vs 117.6 в августе), рынок ожидал снижения до 116.9 пунктов.
- Деловые настроения в промышленности - с августовских 13.8 повысились до 14.1 (ожидалось падение до 12.5).
- Услуги – вновь ниже прогноза: 15.1 (ожидалось: 16.5) vs 16.8 месяцем ранее.
- Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности вышла в соответствии с ожиданиями: -4.0 пункта.

Опубликованная ранее предварительная статистика Flash PMI рисует несколько иные тренды - настроения несколько снизились с августовских уровней
https://t.me/russianmacro/12396

СБЕРИНДЕКС: ПОВЫШАТЕЛЬНЫЙ ИМПУЛЬС РОСТА РАСХОДОВ НАЧИНАЕТ ОСЛАБЕВАТЬ – ФАКТОР ВЫПЛАТ ПОСТЕПЕННО НИВЕЛИРУЕТСЯ

Сбер делает вывод, что оценки потребактивности относительно низкой базы 2020 года в целом, нормализовались, и теперь динамика вновь будет отслеживаться как в годовом сопоставлении, как и по отношению к фиксированному периоду февраля-марта 2020 года. Мы полагаем, что на данный момент сравнение с именно с этим отрезком времени более репрезентативно.

По итогам недели со 20 по 26 сентября (vs допандемийного периода 2020 года):

•  Все товары и услуги: 12.7% к указанному выше периоду vs 14.5% неделей ранее

•  Товары: 14.3% vs 17.4%

•  Услуги: 8.0% vs 9.7%

Выплаты военным и пенсионерам сказывает все меньшее влияние на спрос. Наиболее заметно снижается продовольственная розница (4.9% vs 8% неделей ранее), и общий уровень трат населения поддерживается в основном “непродами”. В этом сегменте основные растущие компоненты – бытовая техника (37%), автозапчасти, компьютеры и ПО (по 26%), мебель (22%).

ТАЙСКИЙ ЦБ ДЕCЯТЫЙ РАЗ ПОДРЯД ОСТАВИЛ СТАВКУ НА МИНИМУМЕ, РОСТ ЦЕН ОПУСТИЛСЯ В ОБЛАСТЬ ОТРИЦАТЕЛЬНЫХ ОТМЕТОК

Регулятор Таиланда (ВОТ), как ожидалось, вновь оставил ключевую ставку без изменений на отметке 0.5% годовых – историческом минимуме. Экономический рост одной из крупнейших экономик Ю-В Азии сопряжен со значительными рисками снижения темпов роста из-за довольно мощной третьей волны коронавируса, которая только недавно пошла на спад. Значительные ограничения стали причиной схлопывания потребительского спроса, что обусловило по итогам августа минимальную, но дефляцию.

BOT заявил, что поддерживает увеличение потолка госдолга для большей фискальной гибкости в целях поддержки экономики, а также сохранил прогноз экономического роста на 2021 год на уровне всего 0.7% гг заявив, что в этом году ожидается 20 млн иностранных туристов (в 2019 – 40 млн). Ожидания на 2022 год улучшены на 0.2% до 3.9% гг.

🟢🔴 - незначительные ценовые изменения по основным бумагам, лучше рынка торгуются акции газового сектора (цены в Европе: $1040 за тыс кубов), а также (по сути - защитный) Сургут. Как и в последнее время, под давлением продолжает находиться металлургия из-за неясностей в финальном решении по налогам. Нефтянка в небольшом минусе из-за коррекции в нефти на данным о росте запасов топлива в США. Небольшой спрос присутствует на отдельных участках кривой в ОФЗ.

MMI Market Sentiment Index

НЕТ СОМНЕНИЙ, ЧТО МЫ ПОЛУЧИЛИ ЭТОЙ ОСЕНЬЮ НОВУЮ ВОЛНУ УСКОРЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ

С 21 по 27 сентября инфляция составила 0.29% vs 0.10% неделей ранее. Рост цен с начала месяца – 0.49%, с начала года – 5.20%. Годовой показатель, по нашим оценкам, составил 7.25%.  

Из хороших новостей:

•  Продолжается снижение цен на стройматериалы
•  Дешевеют морковь, капуста, яблоки
•  Стабильны цены на бензин

Не очень хорошие новости:

•  Мясо-молочка продолжает резко дорожать
•  10-процентный рост цен на помидоры за неделю
•  Мощнейшее ралли в яйцах
•  Ускорился рост цен на макароны
•  Телевизоры с начала года подорожали почти что на 10%

Наш прогноз на сентябрь – 0.3% мм / 7.1% гг – оказался превышен. Нет сомнений, что в сентябре мы получили новую волну ускорения инфляции. Если летом сильно дорожали непроды, то сейчас главным драйвером инфляции вновь стало продовольствие.

Хотя ЦБ и давал сигнал, что будет дальше двигать ставку по +25бп, но явно есть повод подумать о более значительном шаге на заседании в октябре

ДЕЛОВАЯ АКТИВНОСТЬ В КИТАЕ В СЕНТЯБРЕ – СВОДНЫЙ ИНДЕКС ВНОВЬ В ПЛЮСЕ ЗА СЧЕТ ВОССТАНОВЛЕНИЯ УСЛУГ

Сентябрьская официальная статистика от NBS вышла определенно противоположной прошлому месяцу: промышленность из-за сбоев в цепочках поставок и регуляторных ограничений впервые после острой фазы кризиса весны прошлого года опустилась ниже 50 пунктов промышленность (49.6 vs 50.1 в августе). С другой стороны, довольно уверенно восстановились услуги (53.2 vs 47.5), что, в итоге, позволило композитному индексу после месячного перерыва вновь оказаться выше психологической отметки  (51.7 пунктов).

В НЕКОТОРЫХ СТРАНАХ ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЫ – НОВЫЕ РЕКОРДЫ СУТОЧНОЙ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 488К vs 427К накануне. Смертность: 8.8К vs 7.9К двумя днями ранее

Рекордные показатели числа заразившихся за сутки зафиксированы в Беларуси, Сербии и Румынии, а в  Турции, Болгарии и на Украине накануне обновлены апрельские максимумы. Регион определенно стал наиболее проблемной точкой пандемии в мире. Также заметно увеличилась  смертность в США, превысившая отметку в 2 тысячи человек за день.

🟢 - небольшой, но все-же - рост на рынках. Помимо не слишком оптимистичного выступления Пауэлла и Йеллен пару дней назад и ситуации с Evergrande сейчас прибавляется и проблема очередного поднятия потолка госдолга в США. Впрочем, эта процедура, несмотря на нынешнее, уже привычное противостояние республиканцев и демократов , была достаточно формальной, если не считать недолгое прекращение работы госслужащих в США пару лет назад. Шанхай прибавляет порядка процента, а нефть несколько скорректировалась на росте запасов по версии EIA

MMI Market Sentiment Index

🟢 - довольно неплохие настроения и на ЕМ, риски стран отыграли вниз часть недавнего роста, а валюты на сегодняшних торгах укрепляются к доллару. Преимущественно - покупки в акциях, но смешанная динамика в локальном госдолге (здесь Бразилия несколько восстановилась)

MMI Market Sentiment Index

Интервью директора департамента денежно-кредитной политики К.Тремасова о последних решениях Банка России в области ДКП, о том, ждать ли дальнейшего повышения ставок и разворота инфляции.

Очевидно, наш регулятор решил более интенсивно доносить нюансы своей ДКП непосредственно в регионы. После поездки в Белгород  и Курск (очевидно одна из целей - анализ урожая и его влияние на инфляцию на местах), последовал и вояж на дальние рубежи России - Камчатку и Приморье (рыба и икра - необходимые и важные  продукты в рационе среднестатистического россиянина)))

https://vestiprim.ru/news/ptrnews/113492-intervju-denezhno-kreditnaja-politika-i-uvelichenie-kljuchevoj-stavki-banka-rf.html

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» начинаем цикл постов об иностранных ETF (биржевые инвестфонды).
📍Чем этот способ инвестирования хорош для российских инвесторов, каковы его основные преимущества и есть ли недостатки, читайте по ссылке

В МОСКВЕ – ПОЧТИ 4 ТЫСЯЧИ ЗАБОЛЕВШИХ ЗА ДЕНЬ, ЭТО МАКСИМУМ С КОНЦА ИЮЛЯ, В РФ – ОЧЕРЕДНОЙ РЕКОРД СМЕРТНОСТИ

РОССИЯ:
•  23 888 заболевших за сутки vs 22 430 и 21 559 в предыдущие пару дней.
•  867 умерших vs 857 и 852 в последние два дня.

МОСКВА:
• 3 998  вчера vs и 3 004 и 2 541 за предыдущие двое суток.
• 62 умерших vs 65 и 63 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 500К (2 дня назад – 500К)