EVERGRANDE – ПОМИМО ДОЛГА МАТЕРИНСКОЙ КОМПАНИИ, ЧАСТЬ ВНИМАНИЯ РЫНКА ПЕРЕКЛЮЧАЕТСЯ НА ДОЧЕРНИЕ КОМПАНИИ

Бумаги Evergrande пытаются оттолкнуться от недавних минимумов на несколько увеличившейся вероятности избежать дефолта одного из ключевых застройщиков КНР, хотя события прошлой недели были не столь однозначны. Выплаты купонов прошли по довольно своеобразному сценарию, и часть держателей бондов купоны так и не получила. 29 сентября предстоит очередной платеж по в размере $47.5 млн по облигациям с погашением в 2024 году.

Тем временем, акции одного из дочерних предприятий Evergrande New Energy Vehicle Group, производящего электромобили снизились в ходе сегодняшних торгов более, чем на 20% после заявлений менеджмента о том, что без срочных финансовых вливаний производство будет остановлено.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
•  Фиджи - ⬇️рейтинг понижен до уровня В+, прогноз “стабильный”
•  Эфиопия - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС+, прогноз “негативный”

FITCH
•  Бельгия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
•  Исландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “негативный”
•  Кипр - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
•  Армения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
•  Боливия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  Венгрия - ⬆️рейтинг повышен до уровня Ваа2, прогноз “стабильный”
•  Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/12353

УРОВЕНЬ СУТОЧНОЙ СМЕРТНОСТИ ПО РФ ВНОВЬ НИЖЕ ОТМЕТКИ В 800 ЧЕЛОВЕК, ТРЕНД ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ СОХРАНЯЕТСЯ ПОВЫШАТЕЛЬНЫМ

РОССИЯ:
•  22 236 заболевших за сутки vs 22 498 и 22 041в предыдущие пару дней.
• 779 умерших vs 805 и 822 в последние два дня.

МОСКВА:
• 3 387 вчера vs и 3 275 и 3 211 за предыдущие двое суток.
• 61 умерших vs 59 и 63 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 500К)

АВИАПЕРЕВОЗКИ В АВГУСТЕ: РЫНОК УЖЕ БЛИЗОК К ВОССТАНОВЛЕНИЮ ПО ОТНОШЕНИЮ К ДОКРИЗИСНОМУ 2019 ГОДУ

По данным Росавиации по итогам августа российские авиакомпании перевезли 13.95 млн. пассажиров vs 13.2 млн. в июле.

Из-за небольшого количества полетов, особенно за границу, начиная с весны 2020 года, годовые темпы прироста демонстрируют малорепрезентативные двузначные цифры. Но если сравнивать с докризисным 2019 годом, то помесячная динамика заметно улучшается: всего перелетов: -3.3% к августу 2019, в июле было -7.3%, в июне: -11.9% к соответствующему периоду 2019 года.

Внутренний сегмент: 3.2% мм, а к докризисному 2019 году – рост на 31%.

Международные перевозки: 15.4% мм – хороший рост месячной динамики, и -47.7% к 2019 году.

🟢🔴 -  Цены на Urals в хорошем плюсе (акции сектора- лучше рынка), и помимо перебоев в Мексиканском заливе на повышательную динамику цен оказывают и итоги выборов в Германии, где "зеленые", даже вступив в коалицию не набирают 50%, т.е. риски относительно традиционной энергетики в крупнейшем европейском потребителе определенно снижаются. Бумаги металлургов торгуются в умеренном минусе, и вероятность возможного сокращения дивидендов для минимизации будущего налога на прибыль воспринимается рынков не так драматично. Но наиболее уязвимым сегментов продолжает оставаться локальный госдолг - индекс RGBI обновил полуторагодичные минимумы

MMI Market Sentiment Index

СБЕРИНДЕКС: ОБЪЕМЫ ВЫЕЗДНОГО ТУРИЗМА ПО ИТОГАМ ЛЕТА СИЛЬНО УСТУПАЮТ ДОКОВИДНОМУ 2019 ГОДУ

Этим летом россияне потратили на зарубежные поездки $2.3 млрд это почти на 70%  больше в годовом сопоставлении, но это совершенно непоказательно из-за практически отсутствовавшего зарубежного авиасообщения прошлым летом. В то же время, по сравнению с доковидным 2019 годом ($13 млрд), это даже меньше, чем пятая его часть.
Вполне логично, что первое место заняла открывшаяся в середине лета Турция. Несколько удивляет количество посетивших формально закрытые для туризма Италию и Германию. В то же время кураторам российского нацпроекта “Туризм и гостеприимство” определенно должны понравиться темпы роста путешествий внутри страны.
Повторим здесь современную догму – именно преимущественно закрытые границы стали одной из главных причин опережающего роста внутреннего спроса, население тратило внутри страны часть тех денег, которые традиционно предназначались на зарубежный туризм

ПРИБЫЛЬ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ – ОЧЕРЕДНЫЕ МИНИМАЛЬНЫЕ ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ

Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал рост с начала 2021 года на 49.5% гг vs 57.3% месяцем ранее. Годовая динамика: 10.1% гг vs 16.4%гг в июле.

Темпы снижаются шестой месяц подряд, и Бюро ожидает, что что прибыль предприятий сохранит двузначный рост в течение следующих нескольких месяцев, но признавая, что темпы роста прибыльности снижаются. Помимо исчезновения эффекта низкой базы, среди сдерживающих факторов также называются высокие цены на сырье, перебои в цепочках поставок, ограничительные меры в отношении предприятий с большим выбросом углерода, а также локдауны из-за случаев коронавируса. А нынешняя ситуация с Evergrande также сократила спрос на real-estate

НИСХОДЯЩИЙ ТРЕНД ВСЕ ОТЧЕТЛИВЕЕ В США, ДИНАМИКА – ЛУЧШЕ НЕДАВНИХ ПРОГНОЗОВ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 377К vs 325К накануне. Смертность: 5.4К vs 6К двумя днями ранее

Эффект выходных вчера был нивелирован, и в США оказалось менее 100К заразившихся – в стране с начала сентября фиксируется понижательный тренд, и  ситуация в стране-лидере ТОП-15 оказалась несколько лучше, чем полагали американские эпидемиологи, ожидавшие пик текущей волны в октябре.

В азиатских странах также с начала сентября началось снижение, и суточных максимумов уже не было определенное время ни в одной из стран. Наиболее тревожный сейчас регион в плане роста – Восточная Европа.

🟢🔴 -  Наиболее существенное из текущих ценовых событий - превышение ценами на нефть отметки в $80 за баррель, и котировками на газ в Европе $1000 за тысячу кубов. По данным биржевых источников, в нынешнем росте цен на нефть не последнюю роль играют хедж-фонды, которые за последний месяц купили фьючерсов и опционов на сырье объемом порядка 130 млн. баррелей.

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - наиболее позитивный сегмент на ЕМ - акции, где в лидерах вчера был российский рынок. Противоположная ситуация в сегменте локального госдолга, в аутсайдерах, как и все последние дни - Турция, чей страновой риск также увеличивается больше других юрисдикций.

MMI Market Sentiment Index

АКЦИИ И БОНДЫ EVERGRANDE НАХОДЯТСЯ В ПОРТФЕЛЯХ КРУПНЕЙШИХ МИРОВЫХ ФОНДОВ

Возможный дефолт китайского застройщика, вполне логично поднимает вопрос о крупнейших держателях его акций и долговых обязательств.

Так, по состоянию на август (в сентябре эта доля определенно уменьшилась с зафиксированными убытками) наиболее крупное exposure в акциях было у фонда Vanguard, различные подразделения которого инвестировали в Evergrande порядка $40 млн. Второе место - у BlackRock (iShares MSCI ETF), около $13 млн.

Куда серьезнее ситуация с бондами застройщика различных выпусков, в которые у UBS вложено порядка 2.8% всех активов под управлением, у Fidelity – около 1.8%, Pimco – 1.45%, HSBC и Alliance – порядка 1.25 процентов.

Недавно Evergrande Group пропустила $83.5 млн. платеж по купонам, а 29 сентября предстоит очередные выплаты в размере $47.5 млн по облигациям с погашением в 2024 году.

ОЧЕРЕДНОЙ РЕКОРД ПО СУТОЧНОЙ СМЕРТНОСТИ В РОССИИ

РОССИЯ:
•  21 559 заболевших за сутки vs 22 236 и 22 498 в предыдущие пару дней.
•  852 умерших vs 779 и 805 в последние два дня.

МОСКВА:
• 2 541 вчера vs и 3 387 и 3 275 за предыдущие двое суток.
• 63 умерших vs 61 и 59 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 400К)

ИЗМЕНЕНИЙ ПОЛИТИКИ КИТАЙСКОГО РЕГУЛЯТОРА ОЖИДАТЬ НЕ СТОИТ, СМЫСЛА В QE БОЛЬШЕ НЕТ

Глава Национального Банка Китая И.Ган сказал, что Поднебесная будет придерживаться нормальных параметров ДКП как можно дольше и что кривая доходности также может сохранять нормальную и восходящую форму. Что касается глобального QE, то регулятор в его дальнейшем продолжении не видит особого смысла

По его словам, потенциальные темпы экономического роста Китая по-прежнему будут оставаться в диапазоне от 5% до 6%, а прогноз регулятора на этот год – довольно уклончивый: “…свыше 6%”. Наверное, это крайне сдержанная оценка: МВФ ожидает роста в этом году на 8.1% гг, Мировой банк – на 8.5%, ОЭСР - на 8.5%

Два месяца назад регулятор снизил норму обязательных резервов (RRR) на 50 бп, до 12%, но в отношении ключевой ставки пока никаких действий не предпринимается, и, судя по всему и не будет. По сути, RRR остается единственным параметром, который НБК может понизить в дальнейшем.

S&P УЛУЧШИЛ ПРОГНОЗ ПО РОССИИ НА ЭТОТ И НА 2022 ГОДЫ, НА 2023 ОЦЕНКА СОХРАНЕНА

Standard&Poor’s в своем EMEA Global Outlook подняло прогноз по экономике России в этом году – с июньских 3.7% гг до 4.0% гг. На 2022: 2.6% (+0.1%), на 2023: 2.0% (unchange)

S&P в целом по ситуации на ЕМ: “… более сильные, чем ожидалось, результаты 1П21, ускорение развертывания вакцинации и гораздо меньшие возобновления ограничений экономической деятельности в связи с пандемией.

Прогноз роста реального ВВП в 2021 году для ЕМ (за исключением Китая и Индии) до 4.8% с 4.6% ранее. Снижены прогнозы роста на 2021 год для EM-Азии, но повышены прогнозы для EM-EMEA и EM-LatAm.

Риски: неплавный переход от политики ультра-адаптационной политики, связанной с восстановлением, к более жесткой политике устойчивого роста.

Прогнозы по России других организаций:

•  МВФ https://t.me/russianmacro/11806  
•  Мировой Банк https://t.me/russianmacro/11296  
•  Еврокомиссия https://t.me/russianmacro/11604
•  ОЭСР https://t.me/russianmacro/12367

🟢 - Индекс Мосбиржи обновил сегодня исторический максимум, равно, как и некоторые бумаги нефтянки - Лукойл и Газпромнефть. Впрочем, лучше рынка торгуются почти все бумаги нефтегазового сектора, а хуже рынка - металлургия. Впервые за эти дни присутствует спрос на ОФЗ, впрочем, с формулировкой о "рыночной волатильности" Минфин отменил завтрашние аукционы.

MMI Market Sentiment Index

🌏 ♻️ Завершается регистрация на одно из важнейших событий года в области ESG - первый международный конгресс Ecumene 2021 по финансированию устойчивого развития.

🎤Спикерами станут руководители крупнейших корпораций, банков, научных и общественных организаций, а также профильные представители ООН, Европейской комиссии и органов государственной власти России.  

✅ Регистрируйтесь по ссылке и примите участие в конгрессе

ссылке и примите участие в конгрессе

💻Смотрите онлайн трансляции на сайте мероприятия.онлайн трансляции на сайте мероприятия.

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЁ В США: СИЛЬНЫЙ РОСТ СОХРАНЯЕТСЯ, ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ -НА МАКСИМУМЕ В ЭТОМ ВЕКЕ

В июле сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1.5% мм и 19.95% гг, что чуть ниже ожидавшихся 20% гг. Годовой показатель - на максимуме с начала нулевых!

Рост цен заметно усилился, как по 10, так и по 20 крупнейшим городам. Мягкая денежно-кредитная и бюджетная политика в США обуславливает довольно ощутимый приток средств населения как на рынок жилья, так и на финансовые рынки. Судя по всему, повышательная тенденция будет сохраняться и в ближайшей перспективе, рынок определенно находится в стадии перегрева (как, собственно, и в России).

США: ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ ЯВНО РАЗВЕРНУЛСЯ

Индекс доверия потребителей в США в сентябре составил 109.3 пункта (ожидалось 114.5) vs 115.2 пунктов в августе. Это -5.1% мм и 7.8% гг.

Оценки домохозяйствами ожиданий продолжили снижение, составив 86.6 пункта vs 92.8 месяцем ранее, оценка текущей ситуации в этом месяце также понизилась до 143.4 пунктов против августовских 148.9 пунктов. Индекс поиска работы (jobs hard-to-get) вырос с 11.2 в августе до 13.4 в этом месяце.

Оптимизм июня-июля сходит на нет. Возможно, это связано с тем, что именно в тот период производились выплаты со стороны государства, что, по определению оказывало заметное влияние на потребительскую активность.

ОПЕК ОЖИДАЕТ СНИЖЕНИЯ СПРОСА НА НЕФТЬ В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ ПО МЕРЕ РАСТУЩЕГО ПЕРЕХОДА НА ВОЗОБНОВЛЯЕМЫЕ ИСТОЧНИКИ ЭНЕРГИИ

Картель опубликовал свой ежегодный доклад, в котором на долгосрочном горизонте отчетливо рисует контрастирующую картину спроса между продолжающимся ростом спроса в странах, не входящих в ОЭСР и снижение спроса в самом ОЭСР.

Эта тенденция начнется в среднесрочном периоде, а затем усиливаются в долгосрочной перспективе. Действительно, спрос в странах ОЭСР, по прогнозам, достигнет пика на уровне около 46.3 млн баррелей в сутки уже в 2025 году, прежде чем начать более долгосрочное снижение до 34 млн бс к 2045 году.

Основные причины этой тенденции - повышение эффективности во всех секторах потребления и замена нефти газом и возобновляемыми источниками энергии. Страны не входящие в ОЭСР вряд ли можно рассматривать, как лидеров “зеленой повестки”, и у них (включая и Россию) рост потребления на рассматриваемом горизонте не снижается. Лидер роста на данном периоде - Индия (+6.5% в 2020-45гг)

•  Нефть выше $80 https://t.me/mmi_msi/417, а газ – выше $1000 https://t.me/mmi_msi/416 вновь активизировали спекуляции на тему энергетического кризиса и усилили инфляционные опасения

•  Движения рынков во вторник – очень похоже на начало глобального RISK-OFF https://t.me/mmi_msi/418

•  Твёрдые намерения ФРС начать скоро сворачивать QE могут усилить настроения Risk-off на глобальных рынках https://t.me/mmi_msi/420

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi