ТЕМПЫ РОСТА ТРЕТЬЕЙ ВОЛНЫ КОРОНАВИРУСА В МИРЕ ПРОДОЛЖАЮТ УСИЛИВАТЬСЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 622.4К vs 583.7К накануне. Смертность: 10.3К vs 10.4К двумя днями ранее.

В Бразилии и Украине установлены очередные суточные максимумы числа заразившихся, ухудшение пандемии фиксируется во многих странах Европы, как на Западе, так и на Востоке – Германии, Франции, Польше и Венгрии. Резкий рост проходит в Турции.

Вчера несколько прояснились примерные сроки окончательного ввода действие паспорта вакцинации в Европе - судя по всему он появится к лету (по данным Европарламента)

🟢 - Хорошие данные по рынку труда в США , и, соответственно, возросшие ожидания опережающего восстановления экономики обусловили неплохую динамику заокеанских торговых площадок. Многие отмечают усилившуюся разноплановую динамику секторальных индексов WallStreet ввиду традиционной в конце квартала ребалансировки институционалами своих портфелей (from growth to value stocks). Нефть торгуется в плюсе на предварительных оценках того, что разблокировка Суэцкого канала может занять несколько недель. Довольно заметно снижается "индекс страха" VIX.

🔴🟢 - рост рисков основных ЕМ, понижательные настроения в большинстве фондовых секций. Несколько более оптимистично торгуются валюты и часть площадок сегмента суверенного долга (в том числе - Россия). Повышательная коррекция в турецких активах оказалась непродолжительной - продажи возобновились.

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о потенциале привилегированных акций Транснефти.
📍Какие факторы создают инвестиционную привлекательность Транснефти и сколько смогут заработать инвесторы в ближайшие годы, читайте по ссылке

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В МАРТЕ ВНОВЬ УХУДШИЛИСЬ

•  Индекс потребительских настроений в марте составил 89.8 vs 91.4 в феврале

•  Индекс текущего состояния – 77.5 vs 79.9 месяцем ранее

•  Индекс ожиданий – 98 vs 99.0 месяц назад

Все три компонента снизились локальных максимумов, которые были зафиксированы в феврале, а оценка текущего состояния продолжает оставаться на низких уровнях.

В МОСКВЕ – НЕДЕЛЬНЫЙ МАКСИМУМ ПО ЗАБОЛЕВАНИЯМ ЗА СУТКИ

РОССИЯ:
•  9 167 заболевших за сутки vs 9 221 и 8 861 в предыдущие пару дней
•  405 умерших vs 393 и 401 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 813 вчера vs 1 787 и 1 431 за предыдущие двое суток.
•  55 умерших vs 49 и 53 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 400К).

БАНК МЕКСИКИ СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА ОТМЕТКЕ 4% ГОДОВЫХ, ВИДИТ РИСК УСКОРЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ

ЦБ Мексики (Banxico) согласно ожиданиям, оставил ключевую ставку неизменной на отметке 4.00% годовых, указав на то, что экономическая активность в стране замедлилась в первые два месяца этого года, и этот фактор пока – более приоритетен, чем возобновившийся рост инфляции.

Инфляция сейчас находится в тагретируемом Banxico диапазоне (3% и +-1% в обе стороны), но уже приближается (3.76% в феврале) к его верхней границе, и регулятор признает, что “… ожидаемые траектории общей и базовой инфляции в краткосрочной перспективе немного выше тех, которые прогнозировались ранее“.

РОССИЙСКИЕ РЫНКИ ЗАВЕРШАЮТ НЕДЕЛЮ НА МАЖОРНОЙ НОТЕ

🔴 🟢 Рубль относительно стабилен, но при 60-й нефти 76-й доллар – это, конечно, очень высоко; ничем иным кроме большой санкционной премии объяснить невозможно. Турецкая лира и бразильский реал теряют в моменте по 1%
🟢 Спрэды по российским CDS сегодня немного сократились. Отметим, что скачок до 110 на этой неделе был связан не только с санкционной тематикой, но и с традиционным rollover – переходом на новый контракт-бенчмарк, который всегда проходит в марте и сентябре
🟢 Кривая ОФЗ резко корректируется вниз. До 8% в длинном конце так и не дотянули)
🟢 На рынке акций преимущественно позитивные настроения, индекс Мосбиржи отыграл практически всё вчерашнее падение

ВОССТАНОВЛЕНИЕ БИЗНЕС КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ УСКОРЯЕТСЯ НА ХОРОШЕЙ КОНЪЮНКТУРЕ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в марте вновь вышел сильно лучше прогноза, увеличившись с февральских 92.7 до 96.6 пунктов (ожидалось 93.2) - это максимум с июня 2019 года! Оценка текущей ситуации также вышла также лучше – 93.0 (ожидалось 91.3) vs 90.6 в феврале. Бизнес-ожидания за месяц выросли до 100.4 пунктов (прогноз - 95.0) vs 95.0 месяцем ранее.  

“…Сильная промышленность  - основа нынешнего роста экономики, заказы на продукцию немецких предприятий продолжают расти, несмотря на кризис. Но и сектор услуг начинает чувствовать себя лучше”, - говорится в заявлении президента IFO Клеменса Фуэста

Вышедший недавно индекс Germany Flash PMI Сomposite также зафиксировал рост деловой конъюнктуры, главным образом - за счет сильно улучшившихся настроений в обрабатывающей промышленности – они на максимуме с 1996 года.

ДОХОДЫ КОНСОЛИДИРОВАННОГО БЮДЖЕТА С ДОХОДОВ ГРАЖДАН ВЫРОСЛИ В КРИЗИСНЫЙ ГОД НА 7.5%

Иллюстрация к популярному тезису «люди – новая нефть». В то время, как доходы государства от нефти и газа рухнули в прошлом году на треть, с населения казна умудрилась собрать на 7.5% больше, чем годом ранее! Это даже больше, чем рост средней зарплаты, которая увеличилась лишь на 6% в 2020 году.

Доля налога на доходы в общем объёме доходов граждан увеличилась с 6.4 до 6.8%. Это сильно отличает нынешний кризис от 2015г, когда отчисления на налоги в общем объеме доходов населения сократились.
 
Такую динамику поступлений от НДФЛ мы связываем с тем, что в этот кризис не происходило сокращения/замораживания зарплат ни госаппарата, ни прочих бюджетников; у многих из них зарплаты и премии только выросли. Потерял в доходах частный сектор (далеко не весь), но собираемость налогов с него всегда была ниже. А наиболее серьёзно в доходах потеряли, по-видимому, представители «серой зоны», не платившие налоги

ТРЕТЬЯ ВОЛНА КОРОНАВИРУСА: УЖЕ  НЕ ТОЛЬКО В ЕВРОПЕ, КАК МЕСЯЦЕМ РАНЕЕ

Ситуация с нарастанием третьей волны в мире за последний месяц определенно изменилась.

В ТОП-3 отсутствие роста пандемии фиксируется только в США, и это связано с широким масштабом вакцинации населения, при том, что карантин на национальном уровне в стране не объявлен. Наиболее проблемной страной в мире остается обновляющая суточные рекорды Бразилия, усиливается рост в густонаселенной Индии (возможно - следующая крупная проблемная точка).

В Европе пандемия растет как изначально в Восточной (Польша, Болгария, Венгрия, Украина), так уже и в Западной (Германия, Франция, Нидерланды) ее части. В Азии сильный рост в Турции, Бангладеш, Пакистане, Филиппинах. В Новом Свете, помимо Бразилии серьезное ухудшение наблюдается в Чили и Перу, а в Африке – это Эфиопия и Кения

КРЕДИТОВАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ В ФЕВРАЛЕ УСКОРИЛОСЬ

По данным ЦБР в феврале кредитование населения ускорилось. По итогам месяца кредит населению вырос на 1.4% мм и 13.8% гг vs 0.8% мм и 13.6% гг в январе (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований). В абсолютном выражении прирост кредита составил 287 млрд руб, а за январь-февраль – 448 млрд. Для сравнения, за январь-февраль 2020г прирост кредита составлял 350 млрд. То есть за счет мягкой ДКП и льготной ипотеки мы имеем прирост спроса со стороны населения, обеспеченного кредитованием, около 100 млрд за 2 мес.

У нас нет пока данных по ипотеке за февраль. Статистика предыдущих месяцев показывала, что рост кредита населению обеспечивался в основном ипотекой, в то время как необеспеченное кредитование со 2-го кв 2020г устойчиво замедлялось.

Интересно, как отреагирует население на начавшееся повышение ключевой ставки ЦБ и ожидаемое ужесточение параметров льготной ипотеки. В краткосрочной перспективе это может подстегнуть спрос на кредит

КОРПОРАТИВНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ В НАЧАЛЕ ГОДА – УМЕРЕННЫЙ РОСТ

По данным ЦБР рост корпоративного кредитования в начале года носит умеренный характер.

•  Корпоративный кредитный портфель вырос в феврале на 0.2% мм и 14.4% гг vs 0.7% мм и 16.0% гг в январе (здесь и далее все цифры без учета приобретенных прав требований)
•  Просрочка сократилась с 7.08 до 6.96% - минимум с июня 2020г
•  Кредит нефинансовым организациям сократился на 0.2% мм (+11.3% гг) vs 0.9% мм (12.5% гг) в январе; годовой показатель прироста – на минимуме за полгода
•  Кредит индивидуальным предпринимателям вырос на 1.7% мм (17.7% гг) vs -0.4% мм (17.6% гг) в январе
•  Кредит финансовым организациям увеличился на 2.4% мм (34.1% гг) vs -0.7% мм (39.3% гг) в январе

Судя по этим цифрам, сильного спроса на кредит со стороны корпоратов в начале года не наблюдается. Впрочем, ожидания повышения ставок могут подстегнуть этот спрос в краткосрочной перспективе, но потом, конечно, последует охлаждение

АВИАПЕРЕВОЗКИ: НАДЕЖДЫ НА ДАЛЬНЕЙШЕЕ ОТКРЫТИЕ ГРАНИЦ

По данным Росавиации по итогам февраля российские авиакомпании перевезли 4.99 млн. пассажиров, что на 37.4% меньше аналогичного показателя прошлого года vs 5.51 млн. в январе. По итогам 2М2021: -37.8% гг

Темпы восстановления внутренних перелетов несколько замедлились – перевезено 4.43 млн. пассажиров (-9.2% гг vs -5.3% гг месяцем ранее), но здесь как и во всей февральской статистике имеет место эффект лишнего дня в прошлом високосном году.

Международные перевозки зафиксировали некоторое улучшение по сравнению с январем, хотя сегмент все находится в глубоком провале: перевезено за рубеж 561.8 тыс. пассажиров (-81.8% гг vs -85% гг в январе). И это основной позитивный момент – границ постепенно открывается все больше.

ЕВРОПЕЙСКИЙ ПАСПОРТ ВАКЦИНАЦИИ БУДЕТ ГОТОВ К 15 ИЮНЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 486.7К vs 580.6К накануне. Смертность: 6.8К vs 9.8К двумя днями ранее.

Знаковое событие произошло накануне – Индия переместилась на первую строчку ТОП-15, в этой стране темпы прироста заболевших выше, чем в наиболее на данный момент проблемной Бразилии.
Большинство стран, особенно в Европе, намерены ужесточать карантинные меры, несмотря на приближающуюся Пасху (Германия, Франция, Польша). Единственным возможным исключением может стать Великобритания, которая рассматривает смягчение довольно жесткого карантина, в стране сейчас наблюдается снижение заболеваемости.

Еврокомиссия заявила в выходные , что “ковид-паспорт” будет готов к середине июня, таким образом пик туристического сезона в Европе может быть в значительной степени спасен.

🔴🟢 - "EverGiven" удалось снять с мели в Суэцком канале, который уже фактически разблокирован - нефть реагирует в моменте снижением на 2 процента. По предварительным оценкам экономические последствия затора в канале могут превысить $200 млрд. Одно из основных событий короткой недели (в пятницу на большинстве западных рынков сокращенные торги)  - анонс Байденом плана по допфинансированию национальной инфраструктуры, что может повысить оценки темпов восстановления экономики. Вновь обращает на себя внимание снижение индекса страха VIX

🔴🟢 - наиболее заметный момент еще пятничных торгов - сильные продажи турецкого локального госдолга, доходность которого превысила 18%. В то же время был отмечен преимущественно спрос в акциях ЕМ