ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ РФ В ОКТЯБРЕ ПРОДОЛЖИЛИ СНИЖАТЬСЯ

В октябре ЗВР снижались 2-й месяц подряд, на это раз - на $0.6 млрд до $582.8 млрд (напомним, что в сентябре был рекордный обвал ЗВР на $11 млрд), еще более отдалившись от так и не обновленного исторического максимума, который был в июле 2008г ($596.6 млрд).

Стоимость находящегося в ЗВР золота сократилась на $0.5 млрд до $138.7 млрд, биржевые котировки на него потеряли за месяц порядка $15 за унцию. Валютная позиция изменилась незначительно: -$0.4 млрд до $432.2 млрд из-за снижения находящихся в ЗВР валют к доллару.

Для компенсации упавших нефтегазовых доходов (не только из-за цен, но и из-за объёмов тоже) Минфин продает ЦБ валюту из ФНБ, а ЦБ тут же продает эти объёмы на рынке. Так как ФНБ учитывается в составе ЗВР, то эти операции ведут к сокращению ЗВР. В октябре Минфин продал из ФНБ около $1.6 млрд vs $0.7 млрд месяцем ранее.

Помимо продажи валюты в рамках бюджетного правила ЦБ продает валюту в рамках сделок с акциями Сбера и Аэрофлота.

В КИТАЕ ЗАФИКСИРОВАНА ДЕФЛЯЦИЯ В ПОМЕСЯЧНОМ ИСЧИСЛЕНИИ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам октября  снижение розничных цен заметно усилилось.

Потребительская инфляция снизилась до 0.5% гг (прогноз: 0.8% гг) vs 1.7% гг месяцем ранее. Помесячный показатель – уже дефляция: -0.3% мм (ожидалось: 0.2% мм) vs 0.2% в сентябре. Как мы и отмечали ранее, из-за высокой базы к концу 2020 года значение CPI может опуститься в район 1 - 1.5 процента в годовом сопоставлении.

Цены производителей продолжают находиться в области отрицательных значений: -2.1% гг (ожидалось -2.0% гг) vs -2.1% в сентябре.  Производственный сектор гораздо более ощутимо пострадал в этом году от пандемии коронавируса

💡В связи с пандемией российским регионам в ближайший год понадобится дополнительное финансирование и значительную часть они привлекут на рынке субфедеральных облигаций.

📍Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем, бумаги каких субъектов будут предпочтительнее для инвестиций и почему.

#AlgoTrading_news  
MMI совместно с Алго Капитал

Как заработать на американских выборах?

Традиционно выборы президента США сопровождаются повышенной  волатильностью на финансовых рынках -  идеальными условиями для заработка алгоритмических торговых систем. Во время прошлых выборов  9 ноября 2016 года международная стратегия «Алго Капитал» NC3816   (доллары США, 19 бирж мира, 86 фьючерсов) заработала +11,2%  за сутки.

Подведем итоги работы стратегии  на фоне американских выборов 2020 года.

В этот раз борьба за президентское кресло продолжалась в течение 5 рабочих дней, и все это время наблюдались сильные движения во всех классах активов. Итак, с 2 по 6 ноября 2020 года 2 стратегия NC3816 заработала +13.5%.

Вклад в общий финансовый результат стратегии по классам активов:

Фьючерсы на энергоносители: +0.22%
Фондовые индексы: +3.58%
Облигации: +2.16%
Валюта: + 2.02%
Драгметаллы: +2.07%
Сельскохоз продукция: -0.15%
Фьючерс на RUR/USD: +1.85%
Другое: +1.75%

Итог: +13.5% , результат аудирован.

Оставьте заявку на консультацию на официальном сайте Алго Капитал. Возможно открытие счета онлайн с помощью учётной записи на портале госуслуг (ЕСИА).

Инвестиционная компания «Алго Капитал» работает на российском рынке с 2003 года, в 2009 компания начала применять количественный метод инвестирования:

•       В основе метода – статистический анализ различных характеристик рынка.
•       Стратегии количественного инвестирования полностью автоматизированы.
•       Стратегия работает непрерывно.
•       Любые изменения в логику работы стратегии вносятся на основе статистически значимых результатов.
•        Методы количественного инвестирования и другие вопросы о финансах подробно рассматриваются в канале основателя компании:

https://t.me/finance_forkid

Подписывайтесь, присылайте ваши вопросы об алгоритмической торговле и не только.

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В ГЕРМАНИИ: УХУДШЕНИЕ КОНЪЮНКТУРЫ В ОКТЯБРЕ УСИЛИЛОСЬ. ZEW НЕ ИСКЛЮЧАЕТ РЕЦЕССИЮ

Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений упал до 39.0 пунктов в октябре с 56.1 пункта месяцем ранее, рынок ожидал  снижения до 41.7 пунктов.

Индекс текущих экономических условий в Германии в октябре оказался почти вровень с предварительными ожиданиями: -64.3 пункта (ожидалось: -65) vs -59.5 в октябре, и это первое ухудшение показателя, начиная с июня.

По словам главы ZEW А.Вамбаха, …”эксперты обеспокоены экономическим воздействием второй волны COVID-19. Текущие данные указывают на замедление экономического роста в четвертом квартале, и есть также дополнительные опасения, что экономика Германии может снова погрузиться в рецессию….”

ЮНИПРО: РОСТ КАПЗАТРАТ МОЖЕТ ПОСТАВИТЬ ПОД СОМНЕНИЕ ДИВИДЕНДНУЮ СТРАТЕГИЮ НА БЛИЖАЙШИЕ ГОДЫ

Юнипро по итогам трех кварталов представила довольно сдержанные результаты (выручка: -7.4%гг, ЧП: -22.7%гг) из-за снижения объемов выработки и падения цен в связи с теплой зимой.
Менеджмент оценивает, что введение в эксплуатацию третьего блока Березовской ГРЭС будет перенесено еще на 3 квартала, и ожидает дополнительный рост CAPEX в этом году минимум на 5%.

Мы полагаем, что в случае дальнейших задержек под сомнение могут быть поставлены планы по дивидендам, согласно которым в 2021-2022 планировалось выплачивать 20 млрд. рублей ежегодно. По сути, при сохранении текущих уровней по прибыли (10.8 млрд. за 9М20), Юнипро придется наращивать долг.

За 9М2020 компания выплатит 0.11103 р за одну акцию (доходность – около 4.2%), суммарно на дивиденды в 2020 будет направлено 14 млрд., но дальнейшая стратегия нам видится под вопросом.

🔴 Наиболее тревожный момент - рост волатильности рубля и российской CDS. Акции и бонды - умеренная коррекция после бурного роста накануне  
🟢 в плюсе нефть, несмотря на продолжающийся рост добычи в Ливии (уже почти 1 млн бс) и ее отказом присоединяться к соглашению OPEC+ до достижения уровня в 1.7 млн. бс.

ДИНАМИКА ПРОДАЖ АЛРОСЫ – ВОССТАНОВЛЕНИЕ ПРОДАЖ, ВЕРОЯТНОСТЬ ВЫПЛАТ ДИВИДЕНДОВ ВОЗРАСТАЕТ

По итогам октября алмазной продукции было продано на $310 млн (+17.3% гг) vs $336 млн (29.9% гг) в сентябре. Из $310 млн выручка от продажи сырья составила $299 млн., бриллиантов - $10.7 млн. По итогам 10М2020 продажи составили $1 890 млн.

Алроса, экспортирующая бОльшую часть своей продукции, выигрывает от ослабления рубля. По нашим оценкам, FCF, к которому привязаны дивиденды, вернулся в 3-м кв в положительную область. Это пока немного (в пределах 50 коп на акцию), но если текущие уровни продаж сохранятся в 4-м кв, то дивиденды могут увеличиться до 2-3 рублей за квартал (за весь 2019г – 6.47 рублей за акцию). Менеджмент ожидает, что по в 4 квартале уровни продаж будут сопоставимы с прошлогодними учитывая вероятный закуп сырья в Госфонд России (указ подписан Президентом в начале октября)

ПРЕДПОЧТЕНИЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ НА АЗИАТСКИХ ДОЛГОВЫХ РЫНКАХ В ОКТЯБРЕ: ЯВНЫЕ ФАВОРИТЫ - МАЛАЙЗИЯ И ИНДОНЕЗИЯ

В октябре иностранные инвесторы вложили $3.29 млрд. в азиатские государственные и корпоративные облигации в местной валюте, vs $1.26 в сентябре, $490 млн в августе.

В отличие от сентября, когда наибольший приток обеспечили Таиланд и Индия, в октябре предпочтения инвесторов переключились на Индонезию (+$1.9 млрд.) и Малайзию (+1.1 млрд) благодаря бОльшей реальной доходности их долговых инструментов.

Южная Корея (+$200 млн в октябре) и  Малайзия – единственные страны региона, где отмечен суммарный нетто приток средств нерезидентов.

🟢 сегодня продолжает снижаться волатильность, и фьючерс на S&P500  - в зеленой зоне.  Продолжает расти нефть
🔴 вчерашние торги как в США, так и на ЕМ завершились умеренной коррекцией, обращает на себя внимание расширение спреда в высокодохоных облигациях.

🟢 на большинстве фондовых площадок ЕМ  - продолжение роста (кроме ЮАР)
🔴 возобновление роста почти всех CDS, и довольно заметное снижение 10-летних бумаг. Неоднозначна Турция - одновременное заметное снижение как CDS, так и гособлигаций.

ЕЖЕСУТОЧНАЯ СМЕРТНОСТЬ В МИРЕ УДЕРЖИВАЕТ МАКСИМАЛЬНЫЕ УРОВНИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 542.4К vs 482.1К накануне. Смертность: 9.2К vs 6.8К двумя днями ранее – и это область рекордных показателей.

Уже привычное в последнее время обновление рекорда в США (135.6К vs 125.7К), некоторое прекращение снижения в Индии, и продолжающийся рост в проблемных европейских странах – Италии, Польше, Испании и Чехии.

ДОЛГИ ДОМОХОЗЯЙСТВ В СЕНТЯБРЕ: НАСЕЛЕНИЕ ПРОДОЛЖАЕТ ЗНАЧИТЕЛЬНО НАКАПЛИВАТЬ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ

По данным ЦБ, долг домохозяйств в сентябре вырос на 1.7% мм и 13.1% гг (в августе было 1.9% мм и 12.7% гг). Картина не меняется и в абсолютном выражении долг продолжает обновлять максимумы – теперь уже 20 957 млрд рублей. Прирост долга за последние 12 месяцев составил уже 2 419 млрд рублей.

Помесячный темп сейчас вблизи полуторагодичных максимумов (рекорд за 1.5 года был установлен в этом августе: 1.9% мм). Проводимое Центробанком смягчение ДКУ, продолжение снижения ставок по кредитам и особенно – по ипотеке обуславливают наращивание закредитованности населения. Кредит растет в условиях падения доходов населения, но условный пузырь определенно сглаживается снижением процентных платежей.

ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ – UNCHANGE И ПОДГОТОВКА К ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ СТАВКЕ

ЦБ Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания сохранил ключевую ставку без изменений на минимальной отметке 0.25% годовых, что совпало с ожиданиями рынка.  Объемы программы скупки рыночных активов (LSAP) сохранены на прежнем уровне – 100 млрд NZD ($65 млрд).

RBNZ предоставит дополнительные денежно-кредитные стимулы для экономики, чтобы справиться с инфляцией потребительских цен и сокращением занятости. Стимулы будут предоставлены через Программу финансирования для кредитования (FLP), которая начнется в декабре. FLP снизит процентные ставки  и расходы на финансирование банков.

Регулятор обратил внимание на идущую подготовку операционной способности банков по развертыванию FLP и возможной работе при отрицательных ставках. К концу года банковская система уже будет готова к этим условиям.

Поздравляем профессора Когана @bitkogan@bitkogan с присуждением бизнес-премии «Персона года 2020» в номинации «Финансист. Медийная персона года»!

Награда заслуженно нашла своего героя. Евгений – один из немногих экспертов, который одновременно обладает огромным опытом и авторитетом на рынке и при этом готов с энтузиазмом делиться этим опытом, в том числе, со страниц известного нам Telegram-канала.

Евгений Коган – тот самый практик, у которого стоит поучиться. Кстати, через несколько дней у него стартует обучающий марафон о работе на американском фондовом рынке, и у вас еще есть время записаться.
Все подробности – в @bitkogan

РЕКОРДНАЯ СМЕРТНОСТЬ ЗА СУТКИ В РОССИИ

РОССИЯ:  19 851 заболевших за сутки vs 20 977 и 21 798 в предыдущие пару дней. 432 (рекорд!) умерших vs 368 и 256 в последние два дня.

МОСКВА: 4 477 заболевших вчера vs 5 902 и 6 897 за предыдущие двое суток. 73 умерших vs 68 и 72 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.4% от общего числа выявленных в России случаев и 23.7% зарегистрированных от коронавируса смертей.

РАЗВИВАЮЩИЕСЯ ЭКОНОМИКИ. ИНФЛЯЦИЯ В ОКТЯБРЕ. РАЗНОНАПРАВЛЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ

В крупнейших развивающихся экономиках наблюдаются разнонаправленные инфляционные тренды. Наиболее существенное ускорение уже не первый месяц идёт в Бразилии. Есть большое подозрение, что бразильцы перестарались со снижением ставки и рискуют повторить печальный опыт Турции (реал, кстати, в этом году самая слабая валюта). Повышательное ценовое давление также наблюдается в Мексике и России. В Азии же преобладают дезинфляционные тренды, и тон здесь задает Китай https://t.me/russianmacro/9114.

Самые высокие номинальные ставки сейчас у Мексики и России – 4.25%. При этом уровень реальных ставок в обеих экономиках близок к нулю. Отрицательные реальные ставки – в Турции, Бразилии, Чили. Наблюдая за этими странами, складывается ощущение, что отрицательные реальные ставки несут в себе существенные риски финансовой стабильности

ТУРЦИЯ: ДЕФИЦИТ СЧЕТА ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ СОХРАНЯЕТСЯ ДЕСЯТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

В сентябре дефицит счета текущих операций (СТО) Турции составил $2.36 млрд vs $4.63 в августе. Показатель вышел несколько лучше прогноза, предполагавшего дефицит в $2.7 млрд.

Основные причины роста дефицита - резкое наращивание импорта золота и слабые доходы от туризма во время пандемии. В течение сентября экспорт вырос на 4.8% гг (август: -5.7% гг), а импорт увеличился на 23% гг (август: 20.4% гг).

Текущий позитивный рыночный сентимент по отношении к Турции пока определяется не фундаментальными показателями, а надеждами рынка на некую смену экономической политики ввиду назначения новых руководителей ЦБ и Минфина. Особое внимание – заседание регулятора 19 ноября.

🟢 в целом - позитивный день для российских площадок, рост фондового, долгового рынков, а также  - нефти. Повышательное изменение волатильности и доллара к рублю - скорее номинальное

ПРОФИЦИТ ВО ВНЕШНЕЙ ТОРГОВЛЕ В ОКТЯБРЕ РЕЗКО УВЕЛИЧИЛСЯ

По данным Банка России профицит счета текущих операций (СТО) в январе-октябре составил $29.9 vs $60.5 млрд годом ранее. Торговый баланс уменьшился до $73.0 vs $137.4 млрд.
Исходя из оценок платежного баланса за три квартала 2020 г, октябрьский профицит СТО мог составить $5.8 млрд, а торговый баланс – $8.3 млрд. Напомним, что в 3-м кв профицит СТО оценивался в $2.5 млрд, а во 2-м кв был отрицательным в размере -$0.5 млрд.
Резкое улучшение СТО носит сезонный характер (увеличение спроса на российский газ в Европе), но в этом месяце профицит СТО оказался выше, чем ожидалось (ЦБ прогнозировал СТО за весь год на уровне $33 млрд, и уже очевидно, что итоговая цифра будет выше).
В то же время чистый отток капитала из частного сектора остается очень высоким. По итогам 3-х кв этот показатель оценивался в $35.5 млрд, по итогам 10 мес уже $44.4 млрд. Получается, что в октябре чистый отток мог подскочить до $8.9 млрд. Это и объясняет наблюдавшую слабость рубля