РОССТАТ: РОСТ ВВП В 3-М КВ СОСТАВИЛ 1.7% ГГ
Исходя из этой оценки рост ВВП по итогам девяти месяцев можно оценить на уровне 1.0-1.1% гг. Это ниже оценок Минэка, который говорил о росте на 1.9% гг в 3-м кв и на 1.2% гг по итогам января-сентября.
Теперь, чтобы рост ВВП по итогам года совпал с прогнозом Минэка (1.3%), экономика должна вырасти в 4-м кв на 1.9% гг. Выглядит фантастически. На мой взгляд, более реальным видится рост ВВП по итогам года на уровне 1.0%. Это полностью соответствует консенсус-прогнозу международных институтов

ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ РОСТ ЦЕН ВНОВЬ ЗАМЕДЛИЛСЯ

Рост потребительских цен за период с 6 по 11 ноября включительно (6 дней) составил 0.04%. В предыдущие пять дней рост цен равнялся 0.05%. С начала месяца рост цен составляет 0.09%, и если так и дальше пойдёт, то по итогам ноября инфляция составит 0.24% мм и 3.5% гг. Это ниже прогнозной траектории ЦБ! В этом случае инфляция на конец года уходит на 3-3.1% (нижняя граница прогноза ЦБ – 3.2%). И в этом случае ЦБ вынужден будет снижать ставку на декабрьском заседании!

Фиксация прибыли на рынке ОФЗ (продажи со стороны хедж-фондов идут уже 4-й день подряд) в этом случае может оказаться ошибкой.  На мой взгляд, рынок ОФЗ за последние 4 сессии уже нормально скорректировался, и если снижение продолжится, то можно потихоньку начинать восстановление позиций.

ИНФЛЯЦИЯ В США В ОКТЯБРЕ: БЕЗ СЮРПРИЗОВ
Потребительские цены в США в октябре выросли на 0.23% мм (0.35% мм с устранением сезонности). Годовой показатель повысился до 1.76% гг vs 1.71% гг в сентябре (ожидалось 1.7% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.20% мм (0.16% мм – с устранением сезонности). Годовой показатель составил 2.31% гг vs 2.36% гг в сентябре (ожидалось 2.4% гг).
Статистика нейтральная. Реакции рынка на эти цифры не наблюдалось. Вероятность снижения ставки ФРС в декабре, по-прежнему, оценивается около нуля. Более того, рынок фьючерсов на Fed Funds rate показывает её неизменность на протяжении всего следующего года. Я думаю, рынок слишком оптимистичен…

КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА ПРОДОЛЖАЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ
Статистика по Китаю за октябрь оказалась достаточно слабой:
•  Промышленность: 4.7% гг (ожидалось 5.4% гг) vs 5.8% гг в сентябре; рост по итогам десяти месяцев – 5.6% гг
•  Розничные продажи: 7.2% гг (ожидалось 7.9% гг) vs 7.8% гг в сентябре; рост по итогам десяти месяцев – 8.05% гг
•  Инвестиции (за январь-октябрь): 5.2% гг (ожидалось 5.4% гг) vs 5.4% гг в январе-сентябре

Итоги голосования на вчерашней конференции S&P по проблеме потребительского кредитования.  Лишь 18% участников видят признаки перегрева в этом сегменте, в то время как 70% считают, что никаких оснований для системного кризиса в этом сегменте не наблюдается

ГЕРМАНИЯ ИЗБЕЖАЛА РЕЦЕССИИ
Согласно предварительной оценке, экономика Германии в 3-м квартале продемонстрировала небольшой рост. ВВП вырос на 0.1% по отношению ко 2-му кв со снятой сезонностью (во 2-м кв было снижение на 0.1% кв/кв sa). По отношению к 3-му кв прошлого года ВВП вырос на 1.0% гг (во 2-м кв было 0.0% гг, в 1-м кв – 0.6% гг).
Уже очевидно, что в этом году крупнейшая экономика Европы избежала спада. Согласно последним прогнозам МВФ https://t.me/russianmacro/6154, рост ВВП Германии в этом году составит 0.5% и ускорится до 1.2% в следующем.

ЭКОНОМИКА ЕВРОЗОНЫ ОСТАЕТСЯ НА ТРАЕКТОРИИ 1%+
Согласно предварительной оценке, экономика Еврозоны в 3-м квартале сохраняла умеренные темпы роста. ВВП вырос на 0.2% по отношению ко 2-му кв со снятой сезонностью (во 2-м кв наблюдался такой же рост – 0.2% кв/кв sa). По отношению к 3-му кв прошлого года ВВП вырос на 1.2% гг (во 2-м кв было 1.1% гг, в 1-м кв – 1.2% гг).
Согласно последним прогнозам МВФ https://t.me/russianmacro/6154, рост ВВП Еврозоны в этом году составит 1.2% и ускорится до 1.4% в следующем. Прогнозы Еврокомиссии https://t.me/russianmacro/6314 более консервативны: 1.1% в этом году и 1.2% в следующем.

ЦЕНТРОБАНКИ EM БЕРУТ ПАУЗУ ВСЛЕД ЗА ФРС
ЦБ Филиппин после трёх раз подряд снижения ставки взял паузу. На состоявшемся сегодня заседании ключевая ставка была оставлена без изменений на уровне 4.0%. С начала года ЦБ снизил ставку на 75 бп. Инфляция в стране продолжила замедляться, опустившись в октябре до 0.8% гг vs 0.9% гг месяцем ранее
Недавно опубликованные данные по ВВП за 3-й квартал https://t.me/russianmacro/6306 показали, что рост филиппинской экономики в 3-м кв резко ускорился. Поэтому логика решения ЦБ вполне понятна – с экономикой всё Ок, поэтому в смягчении монетарной политики можно взять паузу, оценив влияние предыдущих снижений ставки.

Moody’s представил обновленный макропрогноз на 2020-21гг. По сравнению с августовской версией прогноз на следующий год практически не изменился. По крупнейшим развитым странам Moody’s прогнозирует дальнейшее замедление: 1.4% vs 1.6% в 2019г, по крупнейшим развивающимся экономикам, напротив, видит небольшое ускорение: 4.6% vs 4.3% в 2019г.
Прогноз по России оставлен без изменений: 1.2% в этом году и 1.5% в следующем.

Прогнозы по России на 2019-20гг:

МВФ – 1.1% и 1.9% https://t.me/russianmacro/6160  
ВБ – 1.0% и 1.7% https://t.me/russianmacro/6112
OECD – 0.9% и 1.6% https://t.me/russianmacro/5981
Еврокомиссия – 1.0% и 1.4% https://t.me/russianmacro/6307  
==========
UBS – 1.0% и 1.8% https://t.me/russianmacro/6333
Moody’s – 1.2% и 1.5% https://t.me/russianmacro/6353
==========
Минэк – 1.3% и 1.7% https://t.me/russianmacro/5954
ЦБ – 0.8-1.3% и 1.5-2.0% https://t.me/russianmacro/5882

МИНФИН СООБЩИЛ О ДЕФИЦИТЕ БЮДЖЕТА В ОКТЯБРЕ
Федеральный бюджет в октябре был исполнен с дефицитом (!) в размере 15 млрд или 0.2% ВВП. Это предварительная оценка. Позднее расходы корректируются, всегда в меньшую сторону. Так что, скорее всего, в октябре был всё-таки профицит в пределах 100 млрд.
По итогам 10 мес профицит составил 3 071 млрд руб или 3.5% ВВП. На покупку валюты Минфин за 10 мес направил 2 513 млрд руб. Учитывая, что на покупку валюты Минфин тратит все нефтегазовые доходы от цены нефти выше $41.6, получается, что при базовой цене нефти бюджет за 10 мес был профицитным.  
После провальных января-июля Минфин начал более активно расходовать бюджетные средства. В августе был рост на 10.1% гг, в сентябре – уже 23.1% гг, в октябре предварительно 22.1% гг, но после корректировок, наверное, будет около 15% гг. Тем не менее, это очень хороший рост, и основной фактор поддержки экономики в конце года. Хорошо это и для рынков, так как через бюджетный канал в систему поступает дополнительная ликвидность.

Центральный Банк Египта снизил вчера ключевые ставки на 100 бп. Ставка по кредитам снижена с 14.25 до 13.25%, ставка по депозитам – с 13.25 до 12.25%.
Это решение было абсолютно ожидаемым на фоне наблюдаемой инфляционной картины – потребительская инфляция на конец октября составляла всего 3.1% гг, что является минимальным значением с декабря 2005г. Ключевая инфляция ещё ниже – 2.7% гг.
В отсутствии шоков Египет, скорее всего, продолжит снижение ставок, которые в реальном выражении остаются на крайне высоком уровне.

Некоторая дестабилизация на рынках Латинской Америки, наблюдающаяся в ноябре на фоне чилийского кризиса, не помешала Банку Мексики третий раз в этом году снизить ставки.
На состоявшемся вчера заседании ключевая ставка была снижена с 7.75 до 7.5%, при этом двое членов совета директоров Банка Мексики голосовали за снижение ставки сразу на 50 бп.
Инфляция в Мексике в октябре составляла 3.02% гг, базовая инфляция – 3.68% гг. Инфляционный таргет ЦБ: 3% +/-1%.
В Мексике сейчас самые высокие реальные ставки среди крупнейших развивающихся экономик, при этом Мексика в этом году оказалась в аутсайдерах по темпам роста. Банк Мексики прогнозирует рост ВВП лишь на 0.2-0.7% в 2019г, но, правда, ждёт ускорения до 1.5-2.5% в 2020г.

МегаФон объявил о финансовых и операционных результатах деятельности за III квартал. Основные моменты:
• Выручка - 90 млрд руб. (+1,4%)
• Число мобильных абонентов в России - 75,3 млн (+0,1% за год).
• Число пользователей передачи данных в России - 34,2 млн (+6,2%).
• Чистая прибыль составила 3,2 млрд руб. (показатель чистой прибыли приведен с учетом влияния МСФО (IFRS) 16. Без учета МСФО (IFRS) 16 показатель чистой прибыли составил 4,0 млрд руб.
•  Показатель OIBDA с учетом МСФО 16 вырос на 15,8% и достиг 39 млрд руб.
•  Выручка увеличилась на 1,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 89 991 млн руб.
•  Выручка от услуг мобильной передачи данных увеличилась на 4,3% до 27 242 млн руб.
Помимо финансовых показателей, надо отметить, что МегаФон явно намерен сохранить лидерство по качеству и скорости мобильного интернета: продолжается развертывание сетей LTE и LTE Advanced, введено в эксплуатацию 2200 новых базовых станций.

ОЦЕНКИ ПЕРСПЕКТИВ РОСТА ДОБЫЧИ НЕФТИ В США КОРРЕКТИРУЮТСЯ ВНИЗ
ОПЕК продолжает пересматривать прогнозы роста добычи нефти в США в сторону снижения. Ещё в июле картель прогнозировал прирост добычи в США в 2019г на уровне 1.9 млн бс, сейчас – 1.62 млн бс. Прогноз прироста добычи в 2020г составлял 1.7 млн бс, сейчас – 1.50 млн бс.
Это, безусловно, значимая корректировка прогноза, и это важный поддерживающий фактор для цен на нефть.

Саудовская Аравия в октябре полностью восстановила добычу, рухнувшую после атаки на нефтеобъекты страны. Но в целом страны ОПЕК добывали в октябре почти что на 160 тыс бс меньше, чем в августе. Причина этого, как уже сообщалось ранее https://t.me/russianmacro/6266, в перебоях с экспортом в Эквадоре из-за протестов в стране. Интересно, что Венесуэла показала в октябре достаточно хороший прирост добычи – на 42 тыс бс. В Иране, находящемся под санкциями, спад добычи заметно замедлился: -18 тыс бс

ОПЕК ПОДДТВЕРДИЛ ПРОГНОЗЫ ПО ПРИРОСТУ СПРОСА НА НЕФТЬ
По сравнению с октябрьскими прогнозами эти оценки не изменились.
До конца текущего года ОПЕК видит сохранение дефицита на рынке нефти. Спрос на нефть ОПЕК (разница между мировым спросом и тем, что добывают страны вне картеля) в 4-м кв оценивается в 30.71 млн бс, в то время как в октябре картель добывал лишь 29.65 млн бс.
А вот в 1-м полугодии 2020г ситуация меняется – спрос на нефть ОПЕК оценивается на уровне 29.13 млн бс в 1-м кв и 28.88 млн бс во 2-м кв. Если ситуация в мировой экономике в начале следующего года не улучшится, то давление на цены в первой половине года может возрасти.

По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде ноября обвалилась с 6.364 до 6.169% годовых. Обвал ставок по депозитам последовал за снижением ключевой ставки ЦБ с 7.0 до 6.5%.
От пика, достигнутого в марте, ставки по депозитам снизились уже на 155 бп. Ключевая ставка ЦБ за тот же период снизилась на 125 бп. Ожидания дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики сохраняются, консенсус сейчас в районе 6% на конец следующего года https://t.me/russianmacro/6339. Продолжается и замедление инфляционных процессов https://t.me/russianmacro/6343. Так что, скорее всего, снижение ставок по депозитам ещё продолжится.