Пресс-релиз по итогам состоявшегося сегодня заседания Совместного Комитета по мониторингу ОПЕК+

•  Комитет рассмотрел текущие объёмы поставок и спроса на нефть и отметил, что перспективы на 2019 год указывают на более высокий рост предложения, чем глобальные потребности, с учетом нынешних неопределенностей
•  Комитет также отметил, что усугубление перспектив глобального экономического роста, помимо связанных с ними неопределенностей, может иметь последствия для глобального спроса на нефть в 2019 году и может привести к увеличению разрыва между спросом и предложением
•  Следующее заседание Комитета планируется провести 5 декабря 2018 года в Вене, Австрия

По окончанию заседания Комитета министр энергетики Саудовской Аравии, Фалих, сделал ряд заявлений, из которых следует, что пока рано говорить о конкретных шагах, и обсуждение необходимо масштаба сокращения добычи ещё не началось. Анализ рынка продолжится до встречи в Вене, и Саудовская Аравия надеется, что к этому времени в рядах ОПЕК+ будет консенсус. Фалих также сообщил, что в ноябре добыча превышает октябрьские показатели, но в декабре СА планирует уменьшить поставки на 500 тыс баррелей в сутки.
Заявления российского министра энергетики, Новака, были выдержаны примерно в том же духе. Российский министр заявил, что избыток предложения, который сейчас складывается на рынке, является сезонным, и уже в середине 2019 года спрос вновь превысит предложение.
Заявления СА и РФ оставляют ощущение, что крупнейшие экспортёры нефти пока не готовы к решительным действиям. И для рынка это не самый хороший сигнал. Похоже, что при $70 за баррель ОПЕК+ не будет предпринимать какие-то шаги. При $60, думаю, настроения изменятся…

Аналитики UBS ждут повышения ставки ФРС в декабре и ещё 3 повышения в 2019г (во 2-4 кв), после чего ставка стабилизируется на уровне 3-3.25%. При росте цен на нефть до $110, ставка - 3.25-3.5%

Баланс счёта текущих операций Турции второй месяц подряд остаётся положительным - $1.83 млрд в сентябре vs $2.59 млрд в августе. Это рекордные месячные профициты за всю историю

РБК пишет, что схема, при которой Газпром недоплачивает дивиденды, но компенсирует бюджету выпадающие доходы через НДПИ сохранится, как минимум, на ближайшие три года.
Я уже писал, что это значит, и какие негативные последствия имеет для экономики https://t.me/russianmacro/2466.  
Влияние на стоимость акций Газпрома слишком очевидно, чтобы что-то здесь комментировать.

Аналитики UBS оценили эффект от торговых войн с Китаем на инфляцию в США. Объявленные тарифы добавят 0.2% к базовой инфляции. Прогноз инфляции в США от UBS: 2018 – 2.1%, 2019 – 2.1%, 2020 – 2.3%

Доходности длинных ОФЗ (10-15 лет) сегодня впервые за последние два месяца превысили 9% годовых. В ноябре в РФ наблюдается самый сильный рост доходностей на локальном рынке среди всех EM

Падение сегодня идёт не только на ОФЗ. Суверенные евробонды России также падают. Доходность самой длинной России-47, эмитированной в объёме $7 млрд, впервые с момента размещения достигла 6% годовых

По данным ЦБ сальдо СТО за 10 мес – $87.9 млрд. Это значит, что в октябре профицит СТО мог достигнуть $12.9 млрд, повторив рекорд января. По году ждём не менее $110 млрд (около 6.7-6.8% ВВП)

Отрицательное сальдо финансовых операций частного сектора с нерезидентами (отток капитала) в октябре могло превысить $10 млрд

Помимо данных по СТО https://t.me/russianmacro/3735, ЦБ дал ещё и оценку финансовых операций частного сектора с нерезидентами. И вот здесь, конечно, очень впечатляющая цифра – $42.2 млрд за 10 мес, что даёт оценку за октябрь – $10.3 млрд – для одного месяца это очень много!
СМИ обычно называют это оттоком капитала, давая броские заголовки типа «Из России вывезен очередной ахул..рд долларов!» На самом деле, эта цифра формируется в значительной мере операциями с внешним долгом (если мы гасим долг – это отток, если привлекаем - приток). Вторая часть этого баланса – это наш спрос на иностранные финансовые активы и спрос нерезидентов на наши финансовые активы.
С первой частью баланса (изменение обязательств) всё более-менее понятно. ЦБ ранее оценивал выплаты по внешним долгам в 4-м кв на уровне около $22 млрд, из которых на октябрь приходилось около $6 млрд. Так как с внешним рефинансированием сейчас не совсем гладко (да многим, прежде всего, экспортёрам, это и не надо, учитывая крайне высокие денежные потоки от благоприятной конъюнктуры), то выплаты по внешним долгам, думаю, и сформировали основную часть «оттока капитала». Что касается второй части баланса (изменение активов), то тут могут быть варианты – мог как усилиться отток средств нерезидентов из российских активов (хотя, вроде бы по рынку ОФЗ усиления оттока в октябре не было, новая волна пошла только в последние дни), так и возрасти спрос резидентов на иностранные активы (закупали валюту). Последнее, наверное, наиболее вероятно.

Условия участия в семинаре Вы можете узнать, прислав заявку на: LecturesMMI@gmail.com

Госдепартамент: США осуждают прошедшие 11 ноября выборы в ЛНР и ДНР и «продолжат вводить против России санкции до тех пор, пока Москва полностью не выполнит минские соглашения и не вернет Украине контроль над Крымом»
https://www.state.gov/r/pa/prs/ps/2018/11/287293.htm

Ситуация на рынке нефти становится пугающей и всё больше напоминает конец 2014 года… Brent - $69.4, WTI - $59.2

S&P снизил рейтинг Аргентины с B+ до B, прогноз рейтинга – «стабильный». Ранее в этом месяце Fitch подтвердил рейтинг на уровне B, но снизил прогноз со «стабильного» до «негативный»

Парламент Италии заявил накануне, что дефицит бюджета в 2019г может составить 2.6% ВВП, что существенно выше предусмотренных законом о бюджете 2.4% ВВП

Может быть я и напрасно паникую, но мне ситуация на нефтяном рынке всё больше напоминает 2014 год. Есть очевидный переизбыток (США, похоже, переиграли всех с Ираном), есть замедление глобального экономического роста (т.е. спроса нефть), если рост добычи в США и постоянно пересматриваемые вверх прогнозы по этой добыче. При этом ОПЕК+, всего несколько месяцев назад увеличивший квоты, явно не готов вновь их сокращать (по крайней мере, на этом уровне цен).
В динамике рублёвых активов также всё больше аналогий с 2014 годом. По мере падения цен на нефть спекулятивные атаки на рубль и ОФЗ будут только усиливаться. Ожидания санкций являются серьёзным аргументом для такой игры.  
В 2014 году ситуация долго развивалась по нарастающей, а потом в какой-то момент сорвало стоп-кран, и система перешла в новое состояние. Точно также может произойти и сейчас, если ОПЕК+ не предпримет шаги для стабилизации рынка. От наших финансовых властей, думаю, мало что сейчас зависит. Единственно, я бы рекомендовал Минфину взять паузу в размещении ОФЗ до конца года, как это сделал ЦБ с покупкой валюты. Можно с теми же формулировками – из-за высокой неопределённости, связанной с санкционными рисками.  
9% в ОФЗ, конечно, смотрится заманчиво. Но я бы не рекомендовал инвесторами спешить сейчас с покупками. Ситуация может начать развиваться очень быстро…

Рост денежных доходов населения замедляется, рост задолженности домохозяйств, напротив, ускоряется. Отношение долга к доходам за последние 12 мес достигло 26.8% (на 1.10) – абсолютный рекорд!

Согласно предварительной оценке Росстата, рост ВВП России в 3-м кв замедлился до 1.3% гг по сравнению с 1.9% гг во 2-м кв. Исходя из этой оценки рост ВВП за 9 мес можно оценить в 1.5% гг

❗️MSCI RUSSIA - НОЯБРЬ 2018
MSCI объявит итоги пересмотра индекса MSCI Russia в ночь на 14 ноября, ожидается включение Polymetal и исключение РусГидро https://t.me/markettwits/20157

Итоги пересмотра индекса MSCI Russia вступят в силу 3 декабря.

#mscirussia #poly #hydr #trnfp #moex #календарь