В ТУРЦИИ – КОЛЛАПС!!! ЦБ, от которого ещё утром ждали повышения ставок, бездействует. Масла в огонь подлил Трамп, повысивший тарифы на алюминий из Турции до 20%, на сталь – до 50%

Росстат оценил рост ВВП во 2-м кв на уровне 1.8% гг. В точности совпало с оценкой Минэка. В 1-м кв рост ВВП был 1.3% гг. Росстат не даёт оценку за полгода, но из этих цифр получается 1.6% гг

Рубль сегодня повторял динамику курса  лиры. Большинство валют EM также ориентировались на то, что происходит в Турции. Развитие турецкой истории будет главным фактором для рынков на следующей неделе

Заявления Эрдогана, конечно, поражают! Советует не обращать внимание на обвал лиры, говорит, что Турцию не поставить на колени экономическими манипуляциями и далее в том же духе.
Это только провоцирует дальнейшую распродажу турецких активов.
Reuters:
•  TURKEY'S ERDOGAN SAYS IGNORE FOREX PRICES, WE ARE IN LOVE WITH TURKEY'S PEOPLE
•  TURKEY'S ERDOGAN SAYS TURKEY TO GROW AT A RECORD LEVEL DESPITE ECONOMIC ATTACKS
•  TURKEY'S ERDOGAN SAYS THOSE WHO THINK WE WILL GET ON OUR KNEES VIA ECONOMIC MANIPULATIONS DO NOT KNOW US AT ALL
•  TURKEY'S ERDOGAN SAYS SOLUTION OF ISSUES COMES FROM NEGOTIATIONS, DIPLOMACY, THERE CANNOT BE ANY OTHER WAY

Акции всех упомянутых в письме Белоусова https://t.me/russianmacro/2847 компаний показали динамику хуже рынка. Забавно что сильнее всех упал НЛМК, главный акционер которого травил анекдоты на эту тему

Интервью автора канала MMI @russianmacro Радио Свобода
https://www.svoboda.org/a/29422194.html

Очень важный график! Показывает, что несмотря на торговые войны и прочие неприятности, прогнозы корпоративных прибылей в мире продолжают увеличиваться. Возрос оптимизм в отношении 2019г

Агентство Fitch повысило кредитный рейтинг Греции с «B+» до «BB-» со стабильным прогнозом

Fitch: объём обесцененных кредитов по стандартам МСФО 9, существенно превышает показатель NPL, по которому аналитики судят о качестве кредитных портфелей https://www.fitchratings.com/site/pr/10041086

Качество кредитных портфелей банков может быть существенно хуже, чем мы думаем

Крайне любопытное исследование аналитиков Fitch, посвящённое качеству кредитных портфелей российских банков!
Идея не нова и заключается в том, что NPL (non-performing loans – неработающие кредиты, к которым относятся кредиты с просрочкой более 90 дней), не совсем адекватно отражает реальное качество кредитных портфелей. Они провели исследование, оценив качество кредитов в соответствии с новыми стандартами МСФО9, вступившими в силу с 1 января 2018г. В этих стандартах кредиты делятся на три группы – 1 (необесцененные, без существенного увеличения кредитного риска), 2 (необесцененные, но с существенным увеличением кредитного риска) и 3 (обесцененные). Так вот, по их расчётам получается, что кредиты 3-й группы существенно превышают объём NPL (показано на графике https://t.me/russianmacro/2862).  Наибольшая разница наблюдается у Сбербанка (2x), ВТБ (2x), Газпромбанка (3x), Альфа-Банка (3x), МКБ (5x) и Банка Санкт-Петербург (2x), которые имеют значительные объемы обесцененных корпоративных кредитов, не отнесенных к NPL. Совершенно пугающей эта разница выглядит у МКБ, высокая у Газпромбанка и Альфа-Банка.
Интересно, что наибольшее искажение качества портфелей наблюдается по корпоративным кредитам, в то время как розничные банки оценивают свои проблемные кредиты более консервативно – у них разница между NPL и кредитами 3-й группы невелика.
Более подробно читайте на сайте Fitch: https://www.fitchratings.com/site/pr/10041086

Доллар/лира начал неделю со скачка с 6.43 до 7.21. После новостей о том, что в понедельник с утра правительство представит пакет мер по стабилизации ситуации, курс немного скорректировался.

Турция – начинается самое интересное!

Все выходные следил за новостями из Турции и становилось всё страшнее. Вместо реальных шагов со стороны Минфина и ЦБ по стабилизации финансовой ситуации, звучали лишь очередные крайне неуместные заявления Эрдогана с обвинениями в атаках на экономику и лиру (какая атака? инвесторы спасают деньги!) и призывы к гражданам страны бежать в обменники, сдавать доллары, поддерживать национальную валюту (я думаю, если бы у нас кто-то из руководителей сказал что-то подобное, банки рухнули бы в тот же день из-за набега вкладчиков). Неудивительно, что курс доллар/лира начал новую неделю с очередного фееричного скачка с 6.43 до 7.21 https://t.me/russianmacro/2864
В этот момент на лентах информагентств появилось сообщение, что власти Турции всё-таки намерены что-то делать. В интервью местной газете министр финансов Турции сообщил, что в понедельник с утра будет объявлен пакет мер по стабилизации ситуации. Доллар на этих новостях немного откатил, но ненадолго.
Ждём утра и подробностей плана. На мой взгляд, единственное, что может стабилизировать ситуацию – это резкое повышение ставки (не менее чем до 25%) и анонсирование переговоров с МВФ. Понятно, что если бы отпустили американского пастора, то это было бы намного действеннее всех монетарных и бюджетных мер, но такой шаг, по-моему, полностью исключён по политическим мотивам.
Турция сегодня однозначно будет определяющим фактором в динамике российских активов (рубль, акции, ОФЗ), как, впрочем, и большинства emerging markets.

Банк Турции пошёл своим путём, отказавшись от повышения ставок

Банк Турции объявил ряд мер, направленных на стабилизацию финансовых рынков и банковской системы. В частности, были снижены резервные требования, что одновременно добавит в систему и доллары, и лиры.

Печально… все эти меры, как мёртвому припарка. Без повышения ставок ситуацию не стабилизировать.
Доллар/лира в моменте – 6.65
Доллар/рубль – 68.50

Пресс-релиз Банка Турции по изменению резервных требований:  
http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/en/tcmb+en/main+menu/announcements/press+releases/2018/ano2018-32
Пресс-релиз Банка Турции по ситуации на финансовых рынках: http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/en/tcmb+en/main+menu/announcements/press+releases/2018/ano2018-31

Фондовые рынки Азии в минусе. Потери в среднем около 1%
События в Турции по-видимому приведут к мощным покупкам US Treasuries

❗️ЦБ - прекращение покупок валюты
Если в среду ЦБ сократил объёмы покупок валюты для Минфина вдвое, то в четверг покупка валюты была полностью прекращена http://cbr.ru/statistics/?Prtid=flikvid

очень разумно. можно только приветствовать

Следующим этапом развития турецкого кризиса, скорее всего, станут проблемы в банковском секторе. Сегодня индекс банков на минимуме с 2011г, стоимость страховки от дефолта (CDS) – на максимуме с 2008г

💥Поздравляем наших коллег   РынкиДеньгиВласть @AK47pfl с достижением 20К подписчиков!
MMI @russianmacro💥

Повышение ставки ЦБ перестаёт быть маргинальным сценарием. Фьючерсы на RUONIA уже показывают 78% вероятность повышения ставки на 25бп в сентябре. Повышения на 50бп до конца года  рынок пока не ждёт

ЦБ Турции хотя и не стал повышать ставку, но аукцион РЕПО (предоставление ликвидности) сегодня отменил, косвенно признав тем самым, что 17.75% (ключевая ставка сейчас) уже не соответствует рыночным реалиям. По сообщниям Reuters со ссылкой на местных банкиров, ЦБ будет выдавать лиры тем, кому надо, под 19.25%.
=======
Какие нужны ещё доказательства потери Центробанком своей независимости? его руководители, действительно, боятся повышать ставки из-за позиции Эрдогана.
Это абсолютно разрушительная ситуация для финансовой системы страны. Масштаб грядущего коллапса сложно представить, но очевидно, что ничего подобного в крупных развивающихся экономиках мы ещё не наблюдали. Проблемы были очень у многих, но все их решали рыночными методами, если нужно, обращались за помощью к МВФ, пытаясь вернуть доверие инвесторов. Здесь всё делается с точностью до наоборот...