Рост продаж новых легковых автомобилей продолжает плавно замедляться. В июле рост составил 10.6% гг (10.8% гг в июне). Январь-июль: 17.0% гг. AEB: «Июль не принёс фундаментальных изменений»

Обвал лиры не прекращается, сегодня было 5.19. Поводом стали обострившиеся торговые противоречия США и Турции. EM пока слабо реагируют на коллапс лиры, но в какой-то момент может потянуть все рынки...

ИНФЛЯЦИЯ В ИЮЛЕ – СЮРПРИЗ! Рост потребительских цен в июле составил всего лишь 0.27% мм и 2.50% гг. Ожидалось 0.4-0.5% мм и около 2.7% гг. Позитивно для рынка ОФЗ

Инфляционные тренды развернулись. В июле инфляция 2.5% гг, а к сентябрю будет уже 3%. Тем не менее, спрэд между ставкой ЦБ и текущей инфляцией (сейчас – 4.75%) по-прежнему один из самых высоких в мире

НЕ СЛИШКОМ ЛИ ПЕРЕПРОДАНЫ ОФЗ? Даже при ускорении инфляции до 4.5-5% реальная доходность ОФЗ останется весьма высокой, не менее 2.5-3.5%

Динамика финансовых показателей Сбербанка продолжает улучшаться. Чистая прибыль Сбера в июле составила 71.4 млрд руб. по сравнению с 69 млрд в июне и 67 млрд в мае

В июле портфель корпоративных кредитов вырос на 0.6% (в июне: 0.6%), с начала года – на 7.7%. Портфель кредитов населению вырос в июле на 2.3% (в июне: 2.2%), с начала года – на 14.1%

Набсовет АЛРОСА утвердил новую Дивидендную политику http://www.alrosa.ru/набсовет-алроса-утвердил-новую-дивид/ и рекомендовал дивиденды за 6 мес – 5.93 рубля на акцию или 70% от FCF

Алроса – ожидаемые и важные изменения!

Новая дивидендная политика Алросы http://www.alrosa.ru/набсовет-алроса-утвердил-новую-дивид/ – очень важная новость для инвесторов в её акции. О том, что компания привяжет выплату дивидендов к свободному денежному потоку (FCF) стало известно ещё в июне (я писал об этом https://t.me/russianmacro/2348), но не были известны детали. Теперь детали есть, и они позволяют констатировать, что Алроса становится одной из самых образцовых, прозрачных и щедрых компаний в плане распределения прибыли. Это весьма необычно для госкомпании и безусловно способствует раскрытию её стоимости.

•  При «NetDebt/EBITDA» ниже значения 0х рекомендуемая сумма годовых дивидендов составит более 100% FCF
•  При «NetDebt/EBITDA» в интервале 0,0х – 1,0х рекомендуемая сумма годовых дивидендов составит от 70% до 100% FCF
•  При «NetDebt/EBITDA» в интервале 1,0х – 1,5х рекомендуемая сумма годовых дивидендов составит от 50% до 70% FCF
•  Минимальный уровень дивидендов определён в размере 50% от чистой прибыли по МСФО, выплачиваемых в случае, если текущее и прогнозное значение «NetDebt/EBITDA» не превышает уровень 1,5х

На конец 1-го квартала «NetDebt/EBITDA» составлял 0.13, FCF за 4 последний квартала составлял 80 млрд или 10.87 рублей на акцию. При текущей конъюнктуре алмазного рынка и слабом рубле по году FCF будет заметно выше. Даже при распределении 70% FCF дивидендная доходность по акциям будет не менее 10%. Отчётность за полугодие Алроса представит 24 августа.

На год вперёд аналитики JPM видят снижение доллара против твёрдых валют, рост золота выше $1400, подорожание промышленных металлов, снижение Brent до $59, укрепление рубля до 60, стабильный юань

Золотовалютные резервы Китая растут второй месяц подряд. В июле они увеличились с 3 112 до 3 118 млрд долларов. Хорошие новости, показывающие, что торговые войны не вызвали бегства капитала из страны

ЗВР в июле выросли на $1.3 млрд до $458.0 млрд. С начала года ЗВР выросли на $25.3 млрд, при этом стоимость золота возросла на $0.8 млрд до $77.4 млрд а стоимость валюты – на $24.5 млрд до $380.6 млрд

В дополнение к вышеприведённому графику по ЗВР Банка России https://t.me/russianmacro/2818.
ЗВР выросли на $25.3 млрд. А Минфин купил валюты с начала года примерно на $34 млрд (эта валюта учитывается в составе ЗВР). Разница между двумя этими цифрами - отрицательная переоценка портфеля ЗВР, связанная, в первую очередь, с падением евро и золота. Т.е. если бы не покупки Минфина, мы имели бы в этом году приличное снижение ЗВР.

Сколько зарабатывает компания, стоящая 1 триллион долларов? Прогноз EBITDA на этот год от BAML - $86.6 млрд. Ожидаемая EBITDA Газпрома в этом году - $31-35 млрд и чуть поменьше $30 млрд у Роснефти

Акции Apple торгуются с весьма умеренными для рынка США мультипликаторами (P/E18 – чуть выше 17; P/E19 – 14-15), и не выглядят чрезмерно переоценёнными. Аналитики BAML оценивают Apple в $230 за акцию

Цены на продовольствие в мире резко снизились в июле: -3.7% мм и -5.7% гг. Самое сильное снижение с декабря. Индекс цен, пересчитанный в рубли по среднемесячному курсу: -3.6% мм и -0.7% гг

Одно из объяснений низкой инфляции в июле

Пропустил на прошлой неделе эти данные (они были опубликованы 2 августа). А цифры, на самом деле, важные и неожиданные. Речь о продовольственных ценах в мире (индекс ФАО http://www.fao.org/worldfoodsituation/foodpricesindex/ru/). В июле этот индекс показал наиболее существенное снижение с декабря прошлого года (-3.7% мм), что фактически перечеркнуло весь плавный рост, наблюдавшийся в первой половине года. Резкое снижение показали абсолютно все компоненты индекса: мясо -1.9%, молочные продукты -6.6%, зерновые -3.6%, растительные масла -2.9%, сахар -6.0%.
Таким образом, инфляционная картина на мировом рынке продовольствия, которая в первой половине года, казалось, начинает разворачиваться в сторону роста, резко поменялась. Правда, она может вновь резко измениться – в пресс-релизе отмечается, что во второй половине июля цены на зерно пошли вверх из-за плохих прогнозов на урожай в ЕС и РФ.
Подавленная продовольственная инфляция – это, безусловно, позитивный момент для всех emerging markets, особенно для тех, кто в этом году столкнулся с повышенным инфляционным фоном и был вынужден повышать ставки. Позитивный фактор это и для российских финансовых рынков, прежде всего, сегмента облигаций, опасающегося возможного ужесточения политики ЦБ (на мой взгляд, пока эти опасения преувеличены).

Законопроект о санкциях против РФ пока ещё не опубликован на сайте Конгресса США. Но опубликован на сайте "Коммерсанта" https://www.kommersant.ru/docs/2018/_2018d140-Menendez-Russia-Sanctions-Bill.pdf
Достаточно подробно пересказан в статье в "Коммерсанте" https://www.kommersant.ru/doc/3707663

Всё в самом жёстком варианте. Очевидно, что санкционная тема будет доминирующей для инвесторов в российские активы в ближайшее время.