Сравнительно с emerging markets долгосрочные ОФЗ оценены справедливо относительно странового риска (точки на графике - крупнейшие emerging markets)

ОФЗ в средней части кривой «прайсят» 5-процентную инфляцию. На мой взгляд, это разумная гипотеза для оценки справедливой доходности госдолга, но закладывать более высокую инфляцию пока нет поводов

В выходные много шума наделала новость о сокращении российских вложений в американские государственные облигации в два раза. Эту статистику американский минфин публикует ежемесячно с лагом в полтора месяца. Данные за апрель в разбивке по странам можно посмотреть здесь: http://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt. Согласно этим цифрам, объём российских вложений в UST действительно резко снизился в апреле – с $96.1 до $48.7 млрд.
Никакой конспирологии за этим нет. Это естественная реакция на введение санкций. После того, что случилось с Русалом, сокращение рисков на вложение в UST вполне логично. Не исключено, что в мае-июне сокращение продолжилось. Кстати, тема изменения аллокации резервов обсуждалась и до введения санкций.
Какие это имеет последствия? Да по большому счёту, никаких. Выведенные из UST средства скорее всего размещены на депозиты европейских банков.  Мы лишились удобного инструмента для размещения наших валютных резервов. Очевидно, что управление ими стало менее удобным и эффективным, что неблагоприятно влияет на соотношение риск/доходность. Для американского рынка госдолга наш выход из него нечувствителен.
Чем сильнее будут расти наши резервы (пока что рост только ускоряется), тем острее управляющие ЦБ будут ощущать нехватку UST для инвестиций. Подтолкнёт ли эта ситуация к раскупориванию кубышки и инвестированию части резервов в нашу экономику? – Нет. Это инфляционный шаг, последствия которого опасны. Можно рассматривать смягчение бюджетного правила, но после повышения НДС этот вопрос становится менее актуальным. Хотя, я думаю, через год при сохранении высоких цен на нефть он встанет в повестке дня.

Здесь и по футбольным и по экономическим параметрам фаворит очевиден. Швеция и без Ибрагимовича сохранила боеспособность, так что проблем у шведов быть не должно. Прогноз @russianmacro: 2-0

Из всех до сих пор игравших команд в этой паре рекордный разрыв по позициям в рейтинге ФИФА. При таком различие в классе команд никакие экономические соображения роли уже не играют. Наш прогноз: 3-0

А в этой паре наблюдается рекордный разрыв по уровню жизни: в Великобритании ВВП на душу населения в 11.4 раза выше, чем в Тунисе. Да и в футбольном плане англичане помощнее. Наш прогноз: 0-1

В мае банковский сектор показал убыток в размере 10млрд рублей. Прибыль за 5 мес составила 527млрд руб (-19.3% гг). Причина майских убытков – существенное доформирование резервов санируемыми банками

У нас в промышленности оказывается не стагнация, а очень даже приличный рост! В 2017г – 2.1% –  сколько и обещал Минэк ещё в середине прошлого года. Аплодисменты! Прекрасная работа со статистикой!)

Росстат подтвердил рост ВВП в 1-м квартале на 1.3% гг. Наибольший рост по видам деятельности показали Финансовые услуги, Госуправление и Операции с недвижимым имуществом. Вниз экономику тянула стройка

Операции с недвижимостью, финансовые услуги и обрабатывающая промышленность обеспечили почти что две трети роста экономики в 1-м квартале (по отношению к 1-му кв прошлого года)

Япония – самая крупная экономика среди стран-участниц (3-я в мире). А в рейтинге ФИФА среди участников ЧМ она 3-я с конца. Колумбия – крепкий середнячок. Ждём упорной борьбы и ставим на Колумбию: 1-0

Сенегал – одна из беднейших стран мира. ВВП на душу – чуть больше $1тыс. Поразительно, что они имеет такую сборную! Да, Польша сильнее, и, скорее всего, победит. Прогноз: 1-0. Но мы болеем за Сенегал!

На фоне рекордного профицита ликвидности в системе (4.5 трлн руб в начале июня), образовавшегося вследствие вливаний в санируемые банки, max ставка по депозитам в банках топ-10 упала до 6.05%

Про пересмотр данных по промышленности – ВЫ САМИ ПОДРЫВАЕТЕ К СЕБЕ ДОВЕРИЕ!

Выложил подробный файл по отраслям промышленности https://t.me/russianmacro/2263, который наглядно показывает, что именно пересмотрел Росстат
•  В 2016-2017гг объём промышленного производства был на 1.4% выше, чем сообщалось ранее, при этом производство в добывающих отраслях оказалось на 0.4% ниже первоначальной версии, а в обрабатывающих – на 3.3% выше
•  Удивительно, что при существенно увеличившемся объёме производства суммарная выработка электроэнергии в 2016-17гг осталась без изменений (в старой и новой версии). Это явная нестыковка.
•  За эти два года производство лекарств и медицинских материалов оказалось на 19% выше, чем мы думали; производство готовых металлических изделий – на 15%; компьютеров, электронных и оптических изделий – 11%; электрического оборудования – на 8%; прочих транспортных средств (здесь часть военной продукции) – на 7% и т.д.
•  Вниз пересмотрены объёмы производства мебели, бумага и полиграфия, прочие изделия, табак, добыча нефти (незначительно) и угля (на 4.5% меньше, чем предполагалось ранее)
На первый взгляд всё выглядит как досчёт продукции военного назначения. Но вся эта история со столь масштабным пересмотром выглядит, конечно, скандально. Особенно с учётом точного попадания в прогноз Минэка, которому подчинён Росстат. Метод дефлятирования (Росстат отмечает, что расширяет использование этого метода), применяемый для оценки реального роста по неоднородной продукции, позволяет легко сдвигать реальные показатели на несколько десятых в любую сторону.
Очевидно, что эта история не добавляет доверия к деятельности Росстата. У меня нет 100-процентных оснований утверждать, что Росстат чего-то здесь подкрутил (для этого нужно детально посмотреть, как он считает дефляторы, а этой информации в свободном доступе нет), хотя нестыковка с данными по производству электроэнергии (см. выше) наводит на подозрения. Но мне совершенно непонятно, почему Росстат так долго вводил нас в заблуждение. Дополнительная информация поступает каждый месяц. И что мешает Росстату каждый месяц давать скорректированные ряды? Это абсолютно нормальная мировая практика. Так делают во многих странах. Понятно, что предварительная оценка очень условна. Но через несколько месяцев она становится уже приближена к реальности. Нет никакого смысла копить данные целый год, а потом преподносить нам такие сюрпризы. Это дискредитация статистики.  
Про доверие к Росстату хорошо написали коллеги из Мысли-НеМысли https://t.me/mislinemisli/3013. Резко, конечно. Но по сути согласен.

В свежем обзоре по России аналитики GS утверждают, что действия правительства РФ приведут к замедлению внутреннего потребления и рекомендует инвесторам фокусироваться на компаниях-экспортёрах

Сырьевые компании – около 70% российского рынка акций. По мнению аналитиков GS экономические  реформы правительства только увеличивают привлекательность сырьевых отраслей в РФ

По оценкам аналитиков GS российский рынок акций недооценён в сравнении с другими EM и с точки зрения ожидаемой прибыли на акций, и с точки зрения ожидаемой дивидендной доходности