Наткнулся на статью на Блумберге с таким вот громким заголовком "Greenback at Risk of Sharp Year-End Drop to Cap a Miserable 2020". Есть риск резкого обвала доллара к концу года. Интересный расклад. Резкое снижение доллара ко многим валютам уже произошло и нас предупреждают о том, что возможно резкое снижение доллара.

Смотря на графики многих валютных пар, я скорее вижу риски резкого шортсквиза (т.е. роста) по доллару. Произойдет это в текущем году или в начале следующего года не так уж и важно. Но чем больше додавят сейчас доллар, тем сильнее пружина разожмется наверх. @marketdumki

​​Индекс российских гособлигаций продолжает сползать вниз и уже нивелировал больше половины взрывного ноябрьского роста (см. график внизу). Пока все это не критично, но если и ноябрьские минимумы будут пройдены, то это уже будет серьезный повод задуматься. Давление на РФ со стороны новой администрации США будет только нарастать. Меньше месяца остается до инаугурации Байдена. Есть мнение, что в первые месяцы ему будет не до РФ. По идее да, но учитывая его давнюю "любовь" к нынешнему руководству РФ, он может сразу начать с места в карьер.

Так что надо внимательно следить за тем, какие сигналы будет посылать рынок ОФЗ. Хотя стоит отметить, что последние полгода он стал гораздо более устойчивым благодаря российскому варианту QE, когда практические все новые выпуски скупают госбанки. Обращал на это внимание 28 октября (https://t.me/MarketDumki/2128), когда на всех рынках в мире шло сильнейшее падение, а Минфин разместил ОФЗ на рекордные 430 млрд руб, хотя ранее в такие дни он просто отменял аукционы из-за нулевого спроса. Так что дикой паники не должно быть, но снижения не удастся избежать, если Байден сразу же приступит к введению новых рестрикций по отношению к РФ. @marketdumki

Евро/доллар с 2008 года находился в даунтренде. В 2020 году ситуация изменилась. Надолго ли? @marketdumki

Последние недели не дает мне покоя долгосрочный график eur/usd. По сути, речь идет не просто о динамике одной валютной пары, а вообще о судьбе доллара. На графике хорошо заметно, что доллар почти 12 лет укреплялся к евро. И вот в 2020 году евро смог пробить наверх нисходящий тренд. Это видят все, и на этом строятся большинство прогнозов о том, что доллар будет и дальше снижаться. Линия тренда пробита и с этим не поспоришь.

Но я просто не представляю, что будет делать Еврозона с курсом eur/usd на уровне 1.30 или 1.40. Едва ли это возможно в нынешних реалиях. Растущий курс euro усилит дефляционные процессы в Еврозоне, снизит конкурентоспособность европейских товаров на мировом рынке. И таким образом восстановление экономики Еврозоны после обвала в этом году займет гораздо больше времени, чем это ожидается сейчас. Как на это будет реагировать ЕЦБ? Вынужден будет усилить работу печатного станка. Вполне возможно ставку загонит еще глубже в отрицательную область. Наверняка будет очень много и вербальных интервенций, если вдруг евро начнет приближаться к 1.30. Ясно, что ЕЦБ просто не сможет делать вид, что ничего не происходит.

А вообще, возвращаясь к теме пробития нисходящего тренда по евро, вспомнился мне один очень модный график 2018 года. На нем было изображено как пробит долгосрочный тренд на снижение доходности американских гособлигаций, который длился почти 40 лет. Напомню, что в 2018 году доходность по 10-летним Трежерис пробила наверх 3% и была истерика, что надо готовиться к 4%. Активно подогревал эти настроения глава JP Morgan г-н Даймон (https://t.me/MarketDumki/364). И это тогда был чуть ли не самый популярный трейд, имею в виду шорт длинных трежерис. Правда некоторые вещи говорили в пользу того, что это не совсем правильное решение. В итоге чем это все закончилось? В конце 2018 года доходности развернулись вниз и в 2020 году мы увидели новый исторический минимум по ним (по 10-леткам 0.3%) Таким образом, нельзя только полагаться на график, не соотнося его с другими показателями и вообще экономическими реалиями.

Да, тренд нисходящий по eur/usd действительно пробит. Может я чересчур евроскептик, но что-то мне не верится в долгосрочный рост евро с текущих значений (eur/usd 1.22). Нельзя исключать попытку обновить максимум 2018 года на уровне 1.2550. Но скорее всего, долго там курс вряд ли задержится. Да и консенсус по доллару очень сильно смущает - ничего кроме его дальнейшего падения, никто особо и не ждет (https://t.me/markettwits/112960). Что-то кажется так не будет. И в какой-то момент мы увидим сильное укрепление доллара в следующем году. Да и американскому минфину это будет на руку (подробнее про это https://t.me/MarketDumki/2236), учитывая планы по огромному размещению Трежерис в следующем году для финансирования дефицита бюджета. Падающий доллар и рост фондовых рынков по всему миру явно не будет добавлять привлекательности американским гособлигациям под те мизерные проценты, которые по ним сейчас платят. Безусловно, ФРС выкупит львиную часть новых гособлигаций. Но наверняка американцы хотят, чтобы не только ФРС покупала долговые обязательства правительства. А для этого нужно, чтобы доллар был привлекателен, а не презираем как это происходит последние несколько месяцев. @marketdumki

Биткоин по отношению к золоту. @marketdumki

Биткоин по отношению к золоту приблизился вплотную к историческим максимумам криптовалютной лихорадки 2017 года на уровне 15 тройских унций за один BTC (см. график https://t.me/MarketDumki/2270). Очень интересно будет наблюдать за дальнейшей динамикой этого соотношения, учитывая, что очень часто эти два актива воспринимаются как альтернатива любым бумажным деньгам, которых в этом году напечатали столько, что хоть задним местом жуй.

Принимая во внимание, что биткоин гораздо более волатилен  и рисков в нем гораздо больше, он должен и дальше дорожать по отношению к золоту, чтобы оправдывать нахождение в нем. Причем непросто дорожать, а существенно дорожать. Иначе risk/reward будет не в пользу битка. Будет возникать вопрос, зачем инвестору владеть битком, а не золотом, если первый не показывает впечатляющей динамики по отношению ко второму.

На данный момент капитализация биткоина около 500 млрд $. Рынок золота оценивается в 9 трлн $. Если с этой точки зрения подходить к вопросу оценки биткоина, то потенциал у него просто колоссальный. Поскольку нам неизвестны планы мировой закулисы, то можно только верить в это или же наоборот не верить. Никто не знает, есть ли у них намерения сравнять по капитализации оба актива или нет. Интересно будет за этим наблюдать.

Я не случайно упомянул мировую закулису, т.к. ни в какого Сатоши Накамото создателя биткоина я не верю. Это сказка для учеников начальных классов, что никто не знает, кто создал Биткоин. В современном мире разве можно что-то скрыть от спецслужб, особенно от ЦРУ? Можно ли поверить в то, что самая могущественная разведка в мире не знает, кто стоит за биткоином? Действительно не знает и не ведет никакого расследования на этот счет? Конечно они все знают, но не говорят. А почему? Ну наверно они как-то связаны с этим. А скорее всего, сами и создали. Видимо, поэтому в США особо и не предпринимали попыток его запретить. Хотя по идее, он потенциально может угрожать доллару как платежному средству. Но их это как-то не особо волнует. Выводы напрашиваются сами собой... @marketdumki

​​Интересный день выдался в понедельник по золоту. Несмотря на принятие в США новой стимулирующей программы помощи экономике (т.е. еще напечатают 900 млрд $), желтый металл не просто не смог вырасти, а даже снизился в цене. Хотя дважды в течение дня были попытки роста выше 1900$ за тройскую унцию.

На часовом графике хорошо видно, как эти две попытки роста натолкнулись на продажи (см. график внизу). Явно какой-то сильный уровень образовался около 1900$. Да и 21 декабря из этой же зоны прошли сильные продажи. Если в ближайшие дни этот уровень не будет взят, то боюсь, что золото опять пойдет вниз к 1800$. @marketdumki

​​Через двое суток закончится год белой крысы и наступит год быка. Последний раз год быка был в 2009 году. И он себя полностью оправдал. На рынках произошло восстановление после мощнейшего падения 2008 года. К примеру, индекс Мосбиржи и индекс РТС выросли на 120% по итогам "года Быка". Но какие тогда были настроения перед началом года быка? Все были жутко негативно настроены, и даже раздавались голоса, что рынок акций больше никогда не вырастет. Такая вот депрессия была. И в итоге 2009 год быка стал лучшим для рынка акций.

Сейчас же перед наступлением года быка сентимент прямо противоположный. Все настроены на дальнейший рост на рынках. ФРС приучила к тому, что любая негативная новость будет проглочена рынком благодаря работе печатного станка. Что-то мне кажется, не будет все так просто в 2021 году. Все-таки ФРС не заинтересована в надувании огромного пузыря. Рынок вырос авансом в этом году на работе печатного станка. Если экономика действительно начнет резко восстанавливаться, то ФРС придется начать готовить инвесторов к ужесточению ДКП. Сначала это будет намек на постепенное уменьшение объемов QE. Так что как бы судьба не сыграла злую шутку с рынком, и год Быка не превратился бы в год Медведя.
———————————————————————————-
Кстати, насчет Быка и Медведя. Мои друзья, которые занимаются изготовлением авторских изделий ручной работы, сделали два прекрасных образа. Посмотреть и заказать их можно здесь. Помимо этих двух символов биржевой торговли, также есть и другие прекрасные работы, с которыми можно ознакомиться в каталоге в телеграм канале. Великолепные изделия, которые станут прекрасным подарком для ваших родных и близких. У самого несколько таких работ имеется. Так что могу смело рекомендовать! @marketdumki

Все-таки не успел Газпром подняться до 217.5 руб в этом году и закрыть огромный гэп от 27 февраля (см. голосование в канале). Но вряд ли стоит впадать в уныние по этому поводу. Значит достигнем этих значений в начале 2021 года. По идее, перед началом коррекции на российском рынке, Газпром должен успеть подняться выше 220 руб.

В 2020 году акции Газпрома были намного хуже рынка, упав на 17%. А индекс Мосбиржи наоборот вырос на 8% по итогам года. Не удивлюсь, если акции Газпрома будут лучше рынка в следующем году. Скорее всего, перипетии с Северным Потоком -2 наконец-то закончатся в 2021 году. Германия решительно настроена довести этот проект до конца, и штаты уже не смогут этому помешать. Санкционный шум вокруг Газпрома поутихнет, и это привлечет новых инвесторов, которые сейчас боятся зайти в бумагу. Ну и конечно же не забываем про правильных акционеров, которые зашли в эту историю в 2019 году (ранее об этом https://t.me/MarketDumki/2232). Так что есть топливо для роста в этих акциях. @marketdumki

Вот и подошел к концу этот уникальный 2020 год, который навсегда войдет в историю. Много фильмов, посвященных этому году, будет снято. Много книг будет выпущено. Много научных работ будет посвящено пандемии, которая накрыла человечество в 2020 году. Безумно интересная тема для изучения. К большому сожалению, связана она с огромным количеством человеческих смертей. И это конечно ужасно. Люди спокойно себе жили, и вдруг пришел невидимый враг, который начал их убивать, порой с особой жестокостью.

В 2021 году пандемия пойдет на спад и приблизится к своему логическому завершению. Количество переболевших + количество привитых к концу 21 года создаст мощный барьер на пути дальнейшего распространения вируса в популяции. Уйдет ковид насовсем или же останется с нами, уже не будет иметь особого значения.

Понятно, что в дальнейшем периодически будут появляться новости о новых вирусах, из-за которых вот-вот "должна будет начаться" новая пандемия. Но я не думаю, что в ближайшие годы и даже, может быть, десятилетия повторится то, что мы наблюдали в этом году. Теперь государства будут очень внимательно мониторить эпидемиологическую ситуацию, и будут быстро купировать возникающие угрозы. Конечно, жизнь подкинет потом какие-то новые испытания, через которые нам придется пройти, но это уже будет что-то иное. Не падает снаряд дважды в одну воронку.

Безусловно, у всех нас накопилось много вопросов насчет происхождения коронавируса, случайно ли он появился именно в 2020 году (подробнее про это https://t.me/MarketDumki/2002), насколько оперативно отреагировали на него власти разных стран и т.д. и т.д. Вряд ли мы когда-нибудь получим исчерпывающие ответы на все эти вопросы. Ясно только одно - этот год мы запомним навсегда! @marketdumki

По платине просто ужасный день формируется на графике. В течение дня металл рос почти на 7%, а сейчас уже падает на 1%. Очень часто именно так и происходят развороты. Похожая дневная свечка, только перевернутая, была в конце декабря (см. на графике). После этого состоялся очень хороший рост. Сейчас ситуация прямо противоположная... @marketdumki

Премьер-министр, который весной 2020 года не хотел вводить из-за ковида первый локдаун у себя в стране, был вынужден вчера объявить о начале уже третьего по счету общенационального карантина (https://t.me/markettwits/116800). Речь идет о Великобритании и ее премьере Борисе Джонсоне. Забавный человек одним словом. В своем выступлении он заявил о том, что количество госпитализированных только в одной Англии превышает весенний пик на 40%. И скорость заполнения больниц носит угрожающий характер. Смертность также растет, и эти факторы вынудили г-на Джонсона ввести жесткий локдаун, и даже пойти на закрытие школ, хотя еще осенью он рассказывал, что этого нельзя делать ни в коем случае.

Учитывая, что Великобритания - это младший брат и партнер США, то никак нельзя исключать того, что и штатам все-таки придется пойти на повторное закрытие экономики в том или ином виде. При нынешнем президенте это вряд ли возможно, т.к. он ярый противник таких мер. Но Трамп через пару недель покидает свой пост. А при Байдене все может измениться. Тем более, что ситуация продолжает ухудшаться. Количество госпитализаций с ковидом в США уже в два раза превышает весенний и летний пик. Количество ежедневных смертельных случаев пока не уменьшается. Да, вакцинация уже началась, но в ближайшие два-три месяца она не сможет переломить ситуацию с распространением ковида. Поэтому перед очень тяжелым выбором окажется администрация Байдена. Чем-то придется жертвовать.

Но вряд ли потенциальный локдаун в США приведет к такому же падению рынков как это было в марте 2020 года. Тогда это было в новинку. А сейчас монетарные власти знают, как правильно заливать рынки деньгами. Какая-то коррекция может произойти, учитывая, что рынки перегреты, но не более. Рынки дважды не падают по одной и той же причине. Второй локдаун в США повлияет на рынки по-другому, мы это позже ощутим. Если он будет введен, то монетарным властям придется еще больше напечатать долларов, чтобы поддержать население и экономику. Локдаун закончится, а деньги-то не растворятся в воздухе. Усилится рост инфляционных ожиданий. Американская экономика еще ближе подойдет к стагфляции. И ФРС придется начать закручивать гайки, чтобы ситуация не вышла из под контроля. Рынкам это явно придется не по душе. @marketdumki

​​Первый звоночек прозвенел. Доллар сегодня растет на 2% к южноафриканcкому ренду. Вчера бразильский реал упал на 1.5%. К валютам экономически развитых стран доллар пока по-прежнему находится под давлением. Очень похоже, что ключевое слово здесь "пока". К доллару сейчас отношение примерно такое же как и к туалетной бумаге. Но в какой-то момент эта бумага превратится в крапиву, и многим продавцам доллара она очень сильно обожжет заднее место. @marketdumki

​​Brent 54.5$. Доллар 73.7 руб. Таким образом, цена на нефть, выраженная в российской валюте, поднялась выше отметки в 4000 руб. (ранее о вероятности такого развития событий https://t.me/MarketDumki/2194). Вполне логично, что правительству РФ невыгодно какое-то сильное укрепление курса рубля с текущих уровней. Задачу по наполнению федерального бюджета еще никто не отменял. Если так грубо прикидывать, то и нефть по 60$ не должна привести к падению доллара ниже 70 руб. @marketdumki

Доллар сегодня прессует основные валюты LATAM. @marketdumki

Пока в РФ празднуют Рождество, рубль на "оффшорном" рынке падает на процент с лишним. Если закрытие сессии в среду прошло на уровне 73.9, то в четверг за доллар дают 74.8 руб. На первый взгляд можно показаться, что это происходит из-за получения демократами контроля над конгрессом США. Т.е. теоретически теперь любые санкции против РФ можно будет привести в действие. И действительно, это в дальнейшем будет оказывать давление на российскую валюту. Но сегодня явно причина не в этом.

Пару дней назад я писал о том, что первый звоночек уже прозвенел (https://t.me/MarketDumki/2279), имея в виду скорый разворот доллара. Сегодня под раздачу попали все основные валюты стран латинской америки. Примерно на 1.5-2% растет USD к бразильскому реалу, мексиканскому, колумбийскому и чилийскому песо (см. здесь). Против этих стран санкции же не будут вводиться, но тем не менее доллар весьма прилично укрепляется сегодня к местным валютам.

Южноафриканский ренд также под ударом. Блумберг пишет о том, что это происходит из-за нового штамма коронавируса, который был обнаружен в этой стране. Конечно же, это не основная причина, т.к. доллар начал расти ко всем валютам EM. В Британии тоже обнаружили новый штамм, однако ж фунт никуда не падает пока. Это произойдет позже и по другим причинам. Доллар очень сильно перепродан к валютам развитых стран. Вполне логично, что в какой-то момент будет очень резкая повышательная коррекция по USD. @marketdumki

​​Продолжается стремительный взлет американского фондового рынка. S&P500 забрался выше 3800 пунктов. На графике виден очень сильный отрыв индекса от 200-дневной скользящей средней (см. внизу). Более 13% он сейчас составляет. Если посмотреть на динамику в предыдущие несколько лет, то видно, что после такого сильного выброса наверх затем всегда начиналась коррекция на рынке, которая возвращала индекс к среднему значению за 200 дней.

Сейчас конечно ситуация отличается тем, что на полную катушку работает печатный станок от ФРС со скоростью 120 млрд $ в месяц. Этот факт затрудняет наступление коррекции на рынке. Но тем не менее, это не отменяет того факта, что рынок уже перегрет и дальнейший его рост будет делать его все более и более перекупленным. Чем выше SP500 сейчас заберется, тем сильнее и больнее будет коррекция. Было бы красиво поднять индекс до 4000 пунктов, а потом уже устроить резкий срыв вниз до 3400-3500 пунктов. Но дотянут ли сейчас до 4000 пунктов? Это большой вопрос. @marketdumki

​​Интересный момент сегодня был во фьючерсе на индекс Мосбиржи. В 11.20 произошел 1 - минутный спайк наверх на 1.5% до 356500 пунктов (см. график внизу). Сейчас цена 350000. Конечно, это вопрос творческий, как трактовать такие спайки, но сейчас многие индикаторы говорят о том, что где-то рядом финал роста. Рынок очень перекуплен и ему просто необходима коррекция 5-10%. После 30% роста по индексу за два с небольшим месяца, сейчас уже явно не то время, чтобы находиться all in или на всю котлету в акциях. @marketdumki

Наблюдая за падением на рынке драгметаллов, сразу вспоминается тот ужасный день в платине, на который обращал внимание (https://t.me/MarketDumki/2276). Явно же, что какой-то очень большой фонд вышел тогда из позиции. Потом был отскок, но цена сейчас уже прилично ниже тех цен, по которым прошла та крупная продажа. И произошло это "совершенно случайно" за два дня до того, как начали резко расти доходности по американским гособлигациям (https://t.me/markettwits/117138). Совпадение? Вот уж не думаю... @marketdumki

​​Прошлогоднему росту евро к доллару предшествовало сужение спреда в доходностях между 10-летними Трежерис и аналогичными немецкими бундесами (см. график внизу). Пока этот спред был выше 200 базисных пунктов, евро постоянно находился под давлением. Опустившись почти до 100 базисных, доллар потерял свою привлекательность по отношению к евро. Все-таки у Германии как лидера Еврозоны и госдолг относительно ВВП существенно ниже чем в США, а также имеется постоянный профицит торгового баланса. При прочих равных у американских гособлигаций должна быть премия в доходности к немецким бундесам. Чем выше эта премия, тем более привлекателен доллар по отношению к евро.

Последние дни мы наблюдаем резкий рост доходности по американским Трежерис. Доходность по 10-леткам превысила 1% впервые за 9 месяцев (https://t.me/markettwits/117138), сейчас 1.15%. По немецким 10-леткам доходность практически не растет и составляет сейчас минус 0.5%. Таким образом спред уже достиг 165 базисных пунктов. Такое положение дел активирует так называемый керри трейд в пользу покупки доллара. Это не означает, что прямо сейчас евро рухнет. Но растущий спред в доходностях гособлигаций США и Германии будет сильно ограничивать дальнейший рост евро. @marketdumki