Последние недели не дает мне покоя долгосрочный график eur/usd. По сути, речь идет не просто о динамике одной валютной пары, а вообще о судьбе доллара.
На графике хорошо заметно, что доллар почти 12 лет укреплялся к евро. И вот в 2020 году евро смог пробить наверх нисходящий тренд. Это видят все, и на этом строятся большинство прогнозов о том, что доллар будет и дальше снижаться. Линия тренда пробита и с этим не поспоришь.
Но я просто не представляю, что будет делать Еврозона с курсом eur/usd на уровне 1.30 или 1.40. Едва ли это возможно в нынешних реалиях. Растущий курс euro усилит дефляционные процессы в Еврозоне, снизит конкурентоспособность европейских товаров на мировом рынке. И таким образом восстановление экономики Еврозоны после обвала в этом году займет гораздо больше времени, чем это ожидается сейчас. Как на это будет реагировать ЕЦБ? Вынужден будет усилить работу печатного станка. Вполне возможно ставку загонит еще глубже в отрицательную область. Наверняка будет очень много и вербальных интервенций, если вдруг евро начнет приближаться к 1.30. Ясно, что ЕЦБ просто не сможет делать вид, что ничего не происходит.
А вообще, возвращаясь к теме пробития нисходящего тренда по евро, вспомнился мне один очень модный график 2018 года. На нем было изображено как пробит долгосрочный тренд на снижение доходности американских гособлигаций, который длился почти 40 лет. Напомню, что в 2018 году доходность по 10-летним Трежерис пробила наверх 3% и была истерика, что надо готовиться к 4%. Активно подогревал эти настроения глава JP Morgan г-н Даймон (
https://t.me/MarketDumki/364). И это тогда был чуть ли не самый популярный трейд, имею в виду шорт длинных трежерис. Правда некоторые вещи говорили в пользу того, что это не совсем правильное решение. В итоге чем это все закончилось? В конце 2018 года доходности развернулись вниз и в 2020 году мы увидели новый исторический минимум по ним (по 10-леткам 0.3%) Таким образом, нельзя только полагаться на график, не соотнося его с другими показателями и вообще экономическими реалиями.
Да, тренд нисходящий по eur/usd действительно пробит. Может я чересчур евроскептик, но что-то мне не верится в долгосрочный рост евро с текущих значений (eur/usd 1.22). Нельзя исключать попытку обновить максимум 2018 года на уровне 1.2550. Но скорее всего, долго там курс вряд ли задержится. Да и консенсус по доллару очень сильно смущает - ничего кроме его дальнейшего падения, никто особо и не ждет (
https://t.me/markettwits/112960). Что-то кажется так не будет. И в какой-то момент мы увидим сильное укрепление доллара в следующем году. Да и американскому минфину это будет на руку (подробнее про это
https://t.me/MarketDumki/2236), учитывая планы по огромному размещению Трежерис в следующем году для финансирования дефицита бюджета. Падающий доллар и рост фондовых рынков по всему миру явно не будет добавлять привлекательности американским гособлигациям под те мизерные проценты, которые по ним сейчас платят. Безусловно, ФРС выкупит львиную часть новых гособлигаций. Но наверняка американцы хотят, чтобы не только ФРС покупала долговые обязательства правительства. А для этого нужно, чтобы доллар был привлекателен, а не презираем как это происходит последние несколько месяцев.
@marketdumki