​​Несмотря на мини девальвацию юаня, размер золотовалютных резервов Китая практически не изменился в августе. Если в июле они составляли 3.104 трлн $, то в августе даже подросли на 3 млрд $ и составили 3.107 трлн (см. график внизу). Раньше бытовало такое мнение, что при проходе доллара выше отметки в 7 юаней, население и фирмы могут массово начать сбрасывать юани и покупать доллары. Видимо, китайские власти как-то решили этот вопрос. Пока они явно контролируют ситуацию на валютном рынке и параллельно смягчают финансовые условия для банков, чтобы поддержать экономический рост в стране.  

Очевидно, что Китай готов противостоять давлению США в торговой войне. С наскока Трампу не удается сломить китайцев. Да и вряд ли это вообще возможно сделать в нынешних условиях. Слишком большую мощь набрал Китай за последние 20 лет.

На выходных экономический советник Трампа Larry Kudlow признал, что противостояние между США и Китаем растянется на годы. Именно об этом я и писал не один раз, сравнивая эту торговую войну с Холодной войной, которая была между СССР и США на протяжении 40 лет. И сейчас нас ждет похожая история. Борьба за экономическое лидерство только началась. @marketdumki

В четверг состоится заседание ЕЦБ. Рынок ждет новых стимулов. За последние месяцы ставки в евро на межбанковском рынке еще глубже ушли в отрицательную область. Доходности по гособлигациям европейских стран существенно снизились. То что раньше казалось просто фантастикой, стало реальностью. Например, Германия впервые разместила 30-летние бундесы под отрицательную ставку. Доходность 10-летних гособлигаций Франции ушла в минус, хотя проблем у этой страны хоть отбавляй. Похожая картина и с гособлигациями Италии и Испании.

Очевидно, что участники рынка заложились на новое количественное смягчение (QE) от ЕЦБ. Ничем другим просто невозможно объяснить такие аномально низкие доходности по гособлигациям стран южной Европы. Последнее время активно муссируется слухи, что ЕЦБ начнет печатать по 30 млрд евро в месяц в рамках нового раунда QE. Некоторые страны северной Европы высказывают сомнения насчет того, стоит ли опять запускать печатный станок. Но они и в предыдущие годы не особо приветствовали такие методы решения экономических проблем. Однако ж 2.7 триллиона необеспеченных евро были вброшены в экономику в период с 2015 по 2018 год.  

Если ЕЦБ разочарует рынок и не объявит о планах запустить вновь печатный станок, то это может привести к настоящей бойне на рынке европейского госдолга. Автоматом пойдут продажи и на фондовых рынках. И непонятно чем это может закончиться. Поэтому, скорее всего, в четверг мы услышим о снижение депозитной ставки ЕЦБ, а также о планах запустить новый раунд QE. Все последние годы после кризиса 2008 года, рынок ведет себя как меленький ребенок, которому надо постоянно дарить подарки (QE). А если откажешь в подарке, то чадо сразу начинает плакать как это было в 2011 и 2018 году. @marketdumki

Экономическая импотенция Еврозоны

Ну вот и совершилось то, о чем неоднократно до этого писал - ЕЦБ понизил ставку по депозитам до минус 0.5% и запускает новый раунд количественного смягчения (подробнее  https://t.me/markettwits/51073). Фактически, своими действиями европейский регулятор подтвердил полную недееспособность экономики Еврозоны. Ранее уже много раз писал об удручающих перспективах европейской экономики.

Само интересное, что по ходу дела сам ЕЦБ до конца не понимал в каком состоянии находится пациент. Ведь в конце прошлого года регулятор и большинство экспертов ждали первого повышения ставки осенью. Но оптимизм как выяснилось был на пустом месте. И совсем непонятно, почему многие эксперты и инвестдома постоянно ждали роста курс евро к доллару, хотя данные из Еврозоны только ухудшались от месяца к месяцу. Массовое помутнение сознания? Или что? Дальше всех пошел в начале года Morgan Stanley со своим прогнозом о росте евро до уровня 1.30 к доллару (комментировал тогда этот бред https://t.me/MarketDumki/924).

Итак, теперь уже можно "официально" признать, что Еврозона превратилась в Японию. Хронически отрицательные ставки, низкие темпы экономического роста, постоянная угроза дефляции. Хороший такой "джентльменский набор" получается. Очень интересно скатится ли до такого состояния США? Предпосылки к этому имеются. Но у них правда есть возможность избежать такого развития событий. Но цена этого тоже будет очень высокая. Вопрос только в том, какое из двух зол они выберут. @marketdumki

​​Очень интересный день по паре евро/рубль. До 71 рубля в моменте опускался евро после объявления ЕЦБ о новом QE. Но потом пошел резкий выкуп. Очень похоже на разворот евро к рублю. Стоп небольшой и понятный - это 71 руб (пока выше 71 руб - лонг eur/rub, уход ниже - без позиции). А потенциал для роста может оказаться весьма приличным при определенных раскладах. @marketdumki

​​Драгметаллы

Просто разгромом завершился сегодня торговый день по серебру. На 3.5% упал  этот драгметалл. А сегодня еще и торговая неделя закрывается. На прошлых выходных писал, что скорее всего максимум по серебру уже был показан и произошел разворот (ранее про этот расклад https://t.me/MarketDumki/1313). Прошлая неделя закрылась на уровне 18.25$ за тройскую унцию, а сейчас уже дают 17.5$ (см. график внизу)

Золото также закрыло неделю снижением, закрепившись ниже 1500$. Ранее уже отмечал, что рынок драгметаллов очень сильно перегрет (https://t.me/MarketDumki/1310). Обращал внимание на то, что меня очень напрягает тот факт, что из каждого утюга можно было услышать рекомендацию покупать золото. Когда толпа стоит в одну сторону, рынок в какой-то момент разворачивается в другую сторону. Все не могут и не должны зарабатывать на рынке. @marketdumki

​​Итак, с ноября ЕЦБ вновь начинает скупку активов. Для этих целей будут печатать по 20 млрд евро в месяц. Страны северной Европы протестовали против этого решения, но как это и было в предыдущий раз, их голос не был услышан. Таким образом, баланс ЕЦБ вновь начнет расти. На данный момент он составляет 4.7 трлн евро. Новая программа по скупке активов не имеет временных ограничений. Будет продолжаться до тех пор пока регулятор не добьется своих целей по росту инфляции.

Действия ЕЦБ очень красноречиво говорят о том, что происходит сейчас в Еврозоне. Спустя 8 месяцев вновь запустить печатный станок и понизить ставку с минус 0.4% до минус 0.5% - это фактически капитуляция. Признание полной беспомощности и растерянности. Очень сильно это контрастирует с тем, что происходит сейчас в США. Мало того, что ФРС уже 5 лет не проводит скупку активов, так еще и умудрилась провести программу количественного ужесточения, в рамках которой изъяли из системы 700 млрд долларов (ранее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1259). Я уже не говорю про цикл повышения ставки, который ФРС смогла осуществить с конца 2015 по конец 2018 года. Не надо иметь семь пядей во лбу, чтобы по действиям центральных банков понять насколько всё запущено в Еврозоне по сравнению с США.

Касаемо курса eur/usd, мне очень сложно представить, как евро может показать устойчивый рост к доллару  в условиях увеличения баланса ЕЦБ. Сильно сомневаюсь, что лишние 20 млрд евро в месяц смогут переломить негативные тенденции в европейской экономике. А рекордная разница в ставках будет по-прежнему оказывать давление на курс евро. @marketdumki

​​Относительно спокойно начались торги сегодня на Саудовском фондовом рынке. Понятно, что индекс Tasi открылся 3% гэпом вниз, но сейчас уже снижение составляет 1%. На 15 мин графике (см. внизу) видно как пошли покупки сразу же после открытия. Учитывая всю шумиху вокруг атаки дронов на нефтяные объекты в Саудовской Аравии, снижение в 1% явно никак не похоже на какую-то панику. А в прессе же пишут, что чуть ли не на половину может сократиться добыча нефти в этой стране.

США естественно сразу же обвинили во всем Иран. Мне кажется, этот инцидент все-таки не будет иметь далеко идущих последствий и не приведет к каким-то масштабным военным действиям в регионе. Иначе бы совсем другую динамику мы бы сейчас увидели на саудовском рынке. Да и израильский рынок, который также работает сегодня, снижается на символические 0.25%. А о горячей любви Ирана и Израиля, думаю все знают.  

Очень похоже на то, что эта шумиха вокруг атаки дронов на Саудовскую Аравию очень быстро сойдет на нет и скоро про это все забудут. Вряд ли эти события приведут к серьезному среднесрочному подъему нефтяных котировок. @marketdumki

​​Историческое движение

Сегодняшний спайк по нефти с 60 до 71$ (см. график внизу) навсегда войдет в историю. И надеюсь, послужит уроком для тех, кто торгует на финансовых рынках, особенно если это касается рынка нефти. Всегда удивляюсь, когда слышу или читаю, что кто-то торгует нефтью, используя плечи. Дичь просто. Сегодня ночью была кровавая баня для тех, кто играл на понижение в нефти.

Самое интересное, что если вся эта шумиха вокруг атаки дронов рассосется, а к этому есть предпосылки (вчера еще об этом писал https://t.me/MarketDumki/1323), то возникнет очень интересная ситуация на рынке нефтяных фьючерсов. Короткие позиции все были закрыты сегодня ночью, а без этого рынку тяжело расти. Как правило, самым последним покупателем выступают те, кому надо принудительно закрыть свои шортЫ (кому надо откупить то, что было продано ранее по более низкой цене).

Посмотрим на каких уровнях сегодня закроется нефть в американскую сессию. Будет ли поддержан рост нефтяных фьючерсов в Нью-Йорке? Если нет, то скорее я буду придерживаться того, что нефть в дальнейшем вполне может пойти и на 50$ за баррель. @marketdumki

А тем временем Саудовский фондовый рынок уже полностью закрыл вчерашний 3% гэп вниз, который образовался при открытии торгов, после того как нефтяные объекты королевства были атакованы дронами. Судя по всему, ущерб не такой уж и значительный, иначе динамика индекса Tadawul была бы совсем другая. @marketdumki

Очень интересно посмотреть на реакцию так называемых нефтяных валют на вчерашний резкий подъем в цене "черного золота". Если рубль хоть немного укрепился по итогам дня, то курс канадского доллара, норвежской кроны, мексиканского и колумбийского песо не изменился. Явно, что мировой капитал пока не сильно торопится пересматривать перспективы экономик этих стран в связи с ростом в цене их главного экспортного товара. Пока мне кажется, что это еще один намек на то, что дефицита на рынке нефти не будет и поставки из Саудовской Аравии будут быстро восстановлены.  @marketdumki

Завтра весь мир узнает, какое решение будет принято по ставке на текущем заседании ФРС. В принципе, интриги никакой нет. Ставку понизят на 0.25 пп. Выбора здесь особого нет, т.к. если не понизить ставку, то это может привести к очень сильной коррекции на мировых рынках. А это не в интересах регулятора. Но комментарий по дальнейшим планам будет жестче чем это ожидалось ранее. Это хорошо заметно по резко возросшим на прошлой неделе доходностям по американским гособлигациям. Всё-таки инфляционные данные пока не позволяют ФРС агрессивно снижать ставку. А тут еще и вчерашний резкий рост нефтяных котировок играет на руку инфляции. Кстати, очень интересно, выскажется ли г-н Пауэлл по этому вопросу.

Что касается валютного рынка, то вряд ли завтрашнее заседание как-то сильно изменит текущий расклад. Нет пока никаких предпосылок к значимому ослаблению доллара. Постоянно пишу о том, что совсем непонятно, с чего вдруг международный капитал должен начать уходить из доллара и перетекать в другие регионы, где перспективы экономического роста совсем не очевидны. @marketdumki

​​Пока некоторые американские банки меняют свои рекомендации по рублю в сторону дальнейшего укрепления (https://t.me/markettwits/51531 и https://t.me/markettwits/51533), кто-то использовал скачок наверх нефтяных котировок для выхода из российских ОФЗ. Этого хорошо видно на часовом графике RGBI (см. внизу). Доллар уже отыграл вчерашние потери к рублю и закрыл гэп, который образовался на открытии торгов в понедельник. Кстати евро к рублю еще этого не сделал!!!. Закрытие eur/rub в пятницу было на уровне 71.28, а открылись в понедельник по 70.67. Сейчас за евро дают 71 руб. Убежден просто, что вчерашние потери по eur/rub будут также отыграны. @marketdumki

​​В предыдущем посте (https://t.me/MarketDumki/1331) несколько часов назад, когда евро был 71 руб, писал что гэп, который образовался в понедельник с уровня 71.28, обязательно будет закрыт. Вот и закрыли этот гэп. Сейчас уже за евро дают 71.35. Евро как и ранее доллар отыграл все вчерашние потери к рублю. И ОФЗ кто-то слегка продавал вчера и сегодня... Интересно... @marketdumki

Ну вот и не так страшно все оказалось с добычей и экспортом нефти из Саудовской Аравии. На состоявшейся вчера пресс конференции министр энергетики СА всех успокоил, сказав что не будет никаких проблем с экспортом нефти (подробности как всегда здесь 👉 https://t.me/markettwits/51611).

С самого начала писал (https://t.me/MarketDumki/1323), что нет признаков коллапса. В итоге за баррель нефти уже дают 64$, а не 69 как это было в предыдущие дни. Ранее неоднократно говорил, что сейчас на дворе НЕсырьевой цикл. Нет никаких предпосылок к какому-то устойчивому росту цен на нефть. Соответственно и от рубля не стоит ждать выдающихся результатов. @marketdumki

Касаемо вчерашнего кризиса ликвидности на межбанковском рынке в США (https://t.me/markettwits/51588), вспомнилась мне новость, о которой писал в начале августа и на которую мало кто тогда обратил внимание (подробнее https://t.me/MarketDumki/1237). Суть была в том, что Минфин США резко увеличил на 274 млрд $ план заимствований на третий квартал. Судя по всему, именно этот фактор и был причиной вчерашних событий. Но удивило меня другое - это опять не привело к распродажам на фондовом рынке в США. Просто чудеса устойчивости проявляет рынок к любому негативу, которого в этом году хоть отбавляй. @marketdumki

Что это? Агония?

Как и предполагал, итоги заседания ФРС вообще никак не изменили расклад на финансовых рынках. Как будто и не было заседания. Рынок живет своей жизнью.

Единственное, что привлекло вчера мое внимание, так это фраза о том, что органический рост баланса ФРС потребуется раньше чем об этом думали чиновники центрального банка (https://t.me/markettwits/51764)

Совсем непонятно, что означает "органический рост баланса". По идее же, баланс не может расти сам по себе. Если ФРС начнет новый раунд QE, то да, он будет расти. А так с чего ему расти? А что QE теперь считается вполне нормальным инструментом денежно-кредитной политики? Тогда почему Центральные Банки развитых стран до сих пор называют подъем ставки нормализацией ДКП? Непонятно теперь, что есть НОРМАЛЬНО, а что нет!

Просто удивительно, что так быстро речь пошла уже об увеличение баланса ФРС. Ведь только первого августа закончили программу по сокращению баланса (подробнее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1259). Провели эксперимент и поняли, что так делать нельзя? Поняли, что любое изъятие ликвидности сразу же приведет к краху? Судя по всему, так и есть. Система постоянно требует новых вливаний. А без этого уже никак не получается нормально функционировать.

Это ж на сколько всё тухло в мировой экономике, что ЕЦБ и ФРС вынуждены так действовать. Про Банк Японии с его вечным QE и говорить не стоит. Ведь только в конце прошлого года ЕЦБ победно вырубил печатный станок и ждал ускорения экономического роста, а спустя 8 месяцев объявил о новом раунде QE. Слова Пауэлла про рост баланса ФРС спустя месяц после окончания QT примерно из этой же оперы. Ну что тут можно сказать? Напоминает агонию... @marketdumki

​​ЦИРК УЕХАЛ

Ну вот, как и предполагал в прошлое воскресенье (https://t.me/MarketDumki/1323) , очень быстро улеглась вся шумиха вокруг атаки донов на нефтяные объекты в Саудовской Аравии. Иран обложили новыми санкциями и на этом данная история, скорее всего, и заглохнет. Естественно, ни о какой встречи Трампа с президентом Ирана говорить уже и не приходится, хотя ранее американский президент допускал такую возможность.

Цены на нефть закрыли неделю на уровне 64.5$. Хотя в понедельник котировки в моменте превышали 70$. Знатно порвали шортистов нефти. RIP BEARS! Теперь без вас можно и падать до 50$ и ниже. Это просто у меня так фантазия разыгралась 😉. По мне так, нефть - самый непредсказуемый инструмент для торговли.

Что касается Саудовского фондового рынка, то по итогам недели он даже смог закрыться в небольшой плюс. А самое интересно, что перед этой атакой местный рынок падал практически непрерывно в течение 2-х месяцев (см. график ниже). Как будто кто-то знал о предстоящей атаке. И когда она произошла,
часть ранее проданных позиций были откуплены назад во время паники. А почему бы и нет? 🤔 @marketdumki

​​Глава ФРС Пауэлл постоянно повторяет, что нет никакой угрозы рецессии в американской экономике.

Наткнулся на старую статейку о том, что бывший глава ФРС Бернанке говорил за месяц до начала рецессии в ноябре 2007 года (см. картинку внизу)

Понятно одно, что не будет такой ситуации, когда выйдет глава ФРС и всех предупредит о надвигающейся рецессии. Официальные лица всегда должны быть оптимистичны. Такая работа у них. Только представьте на секунду, что произойдет, если вдруг риторика главы ФРС будет пессимистичной. На рынках начнется идеальный шторм. Поэтому вряд ли стоит ожидать от главы ФРС, что он нас заранее предупредит о надвигающейся рецессии. Я не говорю, что надо игнорировать прогнозы ФРС, но полностью им доверять и на них полагаться я бы не стал. @marketdumki

Хиреет старушка Европа

А вот уже резкое замедление началось и в секторе услуг в крупнейших экономиках Еврозоны - Германии и Франции. Вышедшие сегодня индексы PMI (https://t.me/markettwits/52115) подтвердили эту тенденцию. Таким образом композитный индекс PMI в Германии (производство + сфера услуг) упал ниже 50 пунктов. По сути, это означает рецессию в экономике. Напомню, что PMI в производственном секторе уже давно находится ниже 50 пунктов. Бытовало мнение, что не так это страшно. Мол, сейчас в современной экономике производство вторично, а важнее всего состояние дел в сфере услуг. Но как показывает жизнь, это не совсем так. @marketdumki

Просто резня идет на рынке криптовалют. Когда смотришь на сегодняшнее дневное процентное изменение по основным криптовалютам, то невольно возникает у меня риторический вопрос - как люди торгуют там с плечами??? 🤔 @marketdumki