Кажется, появилась интрига насчет того, какое решение будет принято по ставке на ближайшем заседании ФРС 31 июля. Только интрига заключается не в том - понизят или не понизят. К моему удивлению, многие до сих пор думают или просто гадают, что ставка останется неизменной! Вопрос с понижением ставки давно уже решен, неоднократно об этом писал последние месяцы(https://t.me/MarketDumki/1195). Но здесь другой вопрос появился на повестке. На данный момент существует 50% вероятность того, что ставка сразу будет снижена на 0.5 процентного пункта. Динамика доходностей по коротким гособлигациям США подразумевает, что могут и на 0.5 срезать.

Это будет очень серьезный сигнал, если ФРС пойдет на снижение сразу на 0.5 процентного пункта. Т.е. это будет означать, что регулятор видит очень большую угрозу экономическому росту в США, да и в мире тоже. Иначе трудно будет объяснить такой резкий шаг от ФЕДа. Аналитики постоянно смотрят в зеркало заднего вида, и вроде как не видят причин для понижения ставки. Но смотреть-то надо вперед через лобовое стекло. Важно же, что нас ждет впереди. А там явно нас ожидает ухабистая дорога, это как минимум. @marketdumki

Июльское затишье на рынках.

Валютный рынок явно впал в июльскую кому. Колебания что по рублю, что по другим основным валютам минимальные. Даже может сложиться впечатление, что как-будто и не проводятся торги. В принципе, июль традиционно является спокойным месяцем для всех рынков. Вот в августе бывают разные напряги. И это касается не только РФ. Достаточно вспомнить 2011 год, когда все мировые рынки буквально колом рухнули после того как агентство S&P понизило кредитный рейтинг США. И потом еще вдобавок к этому возник кризис недоверия на межбанковском рынке в Европе.

До конца июля пройдут заседания ФРС, ЕЦБ и Банка России. В-принципе, всё уже понятно - ФРС снизит ставку на 0.25, ЕЦБ снизит или объявит о снижение депозитной ставки, и ЦБ РФ будет также смягчать ДКП. Теоретически российский регулятор может и на 0.5 п.п. срезать ставку до 7%. Ничего этому не мешает. Вопрос только в настрое г-жи Набиуллиной.

Рынок уже заложил в котировки снижение ставки и от ФРС, и от ЕЦБ, и от ЦБ РФ. Как всегда важна будет  риторика регуляторов и как на нее отреагирует рынок. Возможно это прервет июльский сон на рынках. @marketdumki

​​Интересные графики внизу, на которых показана цена золота в евро и британских фунтах. Для жителей Британии цена на золото уже находится на историческом максимуме. В евро 10% остается до максимальных значений. @marketdumki

​​Текущий расклад по золоту в USD

Золото опять закрыло прошлую неделю с приличным хвостом (см. график внизу). Пока по-прежнему на недельном графике не самая хорошая картина для роста. Была попытка закрепиться выше 1440 долларов, но закрытие недели прошло ниже этого уровня. И очень было похоже на то, что золото на прошлой неделе покупали вдогонку к серебру, которое показало прекрасный рост. Как правило, "рост вдогонку за чем-то" очень быстро отыгрывается назад к исходной точке.

Теперь прикинем, что можно ожидать от золота в ближайшие несколько недель, особенно после заседания ФРС 31 июля. Если в начале июня, я ожидал https://t.me/MarketDumki/1154 роста золота на ожиданиях снижения ставки ФРС, то сейчас уже это отыграно. ФРС снизит ставку https://t.me/MarketDumki/1195, скорее всего даст сигнал, что еще потом понизит. Но пока рано говорить о том, что это начинается полноценный цикл снижения ставки и загон ее к нулевому значению. Поэтому вполне возможно, что золото может прилично вниз откатить. Было бы очень красиво по технике вернуться к пробитому сопротивлению в зоне 1355-1375. Теперь этот диапазон должен выступить в качестве серьезной поддержки. Пока картина такая, что даже если и будет еще один задерг наверх, то все равно потом будет возврат к вышеупомянутому диапазону.@marketdumki

Евро

Итак, евро опустился до годового минимума по отношению к доллару. Сколько не пророчили доллару падение, а его все нет и нет. Много раз писал, почему доллар по-прежнему остается наиболее привлекательным среди валют G10. Только важно не путать с динамикой доллара к валютам развивающихся стран. Это совсем другая история.

Сегодня очень важный день для пары eur/usd. Если ЕЦБ только ограничиться заявлением о намерении снизить ставку или даже снизит ее до минус 0.5% - это одна история. По сути, она уже отыграна рынком. Но если же ЕЦБ объявит о планах возобновить программу скупки активов (читай врубит печатный станок), то евро пойдет ниже 1.10. А там уже недалеко до минимумов 2017 года на уровне 1.05. Еще есть очень интересный уровень 1.07, где до сих пор открытый гэп, который образовался в апреле 2017 года после победы Макрона в первом туре президентских выборов во Франции. На ликвидных инструментах такие гэпы, как правило, закрываются.

Выходящая макростатистика из Еврозоны продолжает ухудшаться https://t.me/markettwits/46080. Соответственно ЕЦБ по-любому должен как-то реагировать. Без нового стимулирования скатывание в рецессию продолжится. Другой вопрос, что и новое стимулирование вряд ли поможет. Неоднократно писал, что проблема лежит в абсолютно другой плоскости, а не в доступности денег (подробнее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1183). Ликвидности и так много, ставки находятся на историческом минимуме. Но экономика и в таких условиях буксует. Очень тяжелый случай. В такой ситуации говорить о каком-то серьезном потенциале для роста курса евро, просто не приходится. @marketdumki

ЦБ РФ через несколько часов понизит ключевую ставку. Судя по доходностям российских ОФЗ, рынок уже заложил снижение ставки на 0.5 п.п. Весь вопрос в том, произойдет ли такое снижение одномоментно, т.е. сегодня или же растянется на два заседания. Обычно г-жа Набиуллина очень осторожна и консервативна и старается не делать резких движений. Правда помню как в декабре 2017 года, она вдруг неожиданно для всех понизила ставку на 0.5 п.п., хотя рынок ожидал снижение на 0.25 п.п.

В принципе, ничего ЦБ не мешает сегодня снизить ставку на 0.5 до 7%. Голубиная риторика ЕЦБ и ФРС позволяет пойти на такой шаг. А едва растущей российской экономике более низкая ставка нужна как воздух. Да и ситуация на валютном рынке, где евро вчера опускался в моменте ниже 70 руб, также располагает к более резкому снижению ставки. Дешевый евро увеличивает импорт в РФ и делает российские товары менее востребованными. Что-то мне кажется, ЦБ РФ может сегодня немного удивить всех и снизить ставку на 0.5 п.п. до 7%. Посмотрим, ждать осталось немного. @marketdumki

​​Тем временем индекс доллара опять пытается забраться выше 98 пунктов после слов директора национального экономического совета Ларри Кудлоу о том, что нынешняя администрация Белого Дома не планирует интервенции на валютном рынке, и что Трамп выступает за сильный доллар. Определенное давление появилось и на валюты развивающихся стран. Полудохлый евро ожидаемо жмется к минимумам года. Если чего-то необычного не произойдет на выходных, то на следующей неделе евро скорее всего пойдет на 1.10. @marketdumki

​​Думки о Крипте

Очень интересная модель формируется на месячном графике биткоина. Понятно, что осталось еще 4 торговых дня до закрытия месяца и ситуация может поменяться. Но пока такая картина формируется (см. график внизу). Чем же интересна эта модель? Она очень похоже на то, что было в декабре 2017 и январе 2018 года. (писал тогда пост на эту тему https://t.me/MarketDumki/113, а график был такой тогда https://t.me/MarketDumki/114). И что интересно, после двух таких месячных закрытий тогда, все цели внизу четко отработались. Если же сейчас эта модель опять сработает, то биткоин и дно может обновить, которое было в этом году около 3000 $.

Кстати, если посмотреть на рост крипты в этом году, то в основном деньги заходили именно в биткоин, которому в моменте, когда он достиг 13800$,  оставалось менее 50% до исторического максимума на уровне 20 тыс $. Остальной же крипте до исторических максимумов как до луны. Пока рост Эфира (Ethereum) или Биткоин Кэша (Bitcoin Cash) в текущем году выглядит как отскок дохлой кошки после падения в 2018 году. А Рипл (XRP) так вообще в минусе с начала текущего года.

Посмотрим, как будет развиваться ситуация. По идее, давление со стороны регуляторов и властей будет увеличиваться на крипту. Просто так никто не отдаст свое монопольное право не только на выпуск денег, но и на любые транзакции внутри банковской системы. @marketdumki

Газпром

Много шума наделала таинственная сделка по продаже 2.93% акций Газпрому одному инвестору за 139.1 млрд рублей. Одну акцию оценили в 200.5 рублей.  Сразу возникает вопрос, у кого в РФ есть такие деньги? Очевидно, что только у "правильных" людей. Как говорится - у нас все равны, но есть равнее. А еще невольно на ум пришла аналогия, как в свое время в 2004 году никому неизвестная БайкалФинансГруп вдруг неожиданно купила крупнейшее месторождение нефти в РФ. Так что не впервые такая практика применяется в РФ.

Получается, что раз "правильные" люди зашли в эти акции по 200.5 руб за штуку, то теперь этот уровень будет выступать мощнейшей поддержкой. По идее же, не для того были куплены эти акции, чтобы получить по ним убыток. Понятно, что  теперь просто так эти акции, наверно, уже и не вернутся к этому уровню. Только сильное падение на мировых рынках, может отбросить туда котировки акций Газпрома. Что ж запомним эту цену -  200.5 руб за одну акцию.   @marketdumki

Лукойл

Вот опять акции Лукойла вернулись к 5100 руб за одну штуку. Важное значение. Именно здесь 28 мая прошел гигантский объем на постмаркете. Закрепление ниже этого значения может еще процентов на 10 опрокинуть вниз котировки. Техническая картина по-прежнему не очень хорошая. На всех подскоках чувствуется продажа. Еще 1 мая писал, что  месячный график сигнализирует о том, что рост в этих акциях закончился (подробнее https://t.me/MarketDumki/1065)

Нашел на кого ориентироваться, еще бы Японию упомянул...

Опять Трамп в своем твитере обрушился с критикой на ФРС https://t.me/markettwits/46497, что мол последняя ничего не делает, чтобы помочь экономике, в то время как Европейцы и Китайцы снижают ставки и накачивают систему деньгами.

Очень хочется спросить у Трампа, а что европейцы это делают от хорошей жизни? ЕЦБ хотел же повышать ставку. Но экономика Еврозоны балансирует на грани рецессии, хоть и г-н Драги это всячески отрицает. Поэтому и приходится как-то стимулировать полудохлую экономику Еврозоны. Хотя совсем непонятно, как новые стимулы помогут европейским производителям и экономике в целом (ранее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1183). Так что Трампу грех жаловаться и завидовать европейцам. Нечему там завидовать... @marketdumki

​​Сегодня спустя 12 лет основной австралийский биржевой индекс ASX200 достиг своего исторического максимума, который был показан в 2007 году! И это при том, что местная валюта австралийский доллар на текущий момент почти на 30% дешевле чем 12 лет назад, а также в этой стране не было рецессии даже в 2008 году. Про политическую стабильность в Австралии и говорить не нужно. Это одна из самых благополучных стран в мире. А вот у рынка такая динамика.

Почему же такая слабая динамика у австралийского фондового рынка? На мой взгляд, все очень просто. Сейчас НЕсырьевой цикл. Много раз про это писал и пишу. Почти все цены на сырье сейчас в два раза ниже своих пиковых значений, которые были достигнуты в конце сырьевого супер цикла, который закончился в 2008 году. Австралийская экономика является сырьевой. Главные статьи экспорта - это продажа сырьевых товаров (железная руда и уголь). Поэтому и такой результат у фондового рынка.

В этом плане австралийский фондовый рынок очень сильно напоминает российский. В местной валюте индекс мосбиржи сейчас выше пиковых значений 2008 года на 50%. Но и рубль упал гораздо сильнее чем австралийский доллар. А если пересчитать оба индекса в долларах, то до исторических максимумов им пока еще очень далеко. И вряд ли они могут туда вернуться без мощного роста цен на товарном рынке. @marketdumki

🎂🥂💥💥💥37!

Сегодня последний день июля и будут окончательно сформированы месячные свечки на графиках. Как раз сегодняшнее заседание ФРС и поможет этому процессу))).

Спустя 11 лет ФРС впервые понизит ставку на 0.25. Много раз писал, что рынок уже давно заложил в котировки всех активов такой исход и сегодня просто официально будет об этом объявлено (ранее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1195). Интересно будет услышать, что скажет г-н Пауэлл на пресс-конференции. И самое главное - как изменятся ожидания участников рынка по поводу дальнейшего снижения ставки. На данный момент имеется 30% вероятность того, что ставка останется неизменной после сентябрьского заседания. Т.е. понизят сегодня на 0.25 и 70% вероятности того, что понизят еще один раз в сентябре. Рынок Трежерис пока закладывает два снижения в этом году.  Скорее всего так оно и будет.

Очень хотелось бы услышать, что ФРС думает по поводу текущих значений биржевых индексов. В прошлом году, когда рынок был ниже, чиновники из ФЕДа высказывались о том, что оценки завышены по историческим меркам. Сейчас они еще выше. Понятно, что Трампу не кажется, что индексы дорогие сейчас. Но интересно всё-таки услышать мнение ФРС по этому вопросу.

По идее, ФРС не будет делать каких-то резких заявлений, чтобы шокировать рынки. Нынешнее затишье может и продолжиться. Волатильность на рынках минимальная. Пока непонятно, что может прервать этот летний сон. @marketdumki

Finita la comedia

Вот и закончилась комедия со ставкой ФРС. Ее понизили  на 0.25 бп впервые с 2008 года. Много раз обращал внимание, что рынок уже с марта четко ждал понижения ставки, несмотря на все предыдущие заявления ФРС. И не просто ждал, а на это были поставлены колоссальные деньги. Естественно, все кому надо хорошо заработали. Напомню, что еще в марте глава ФРС обещал держать ставку неизменной, а в 2020 году даже один раз повысить. Прошло четыре месяца и он ее понизил. Такая вот загогулина получилась! В июне даже пост написал на эту тему, назвав его "Немного конспирологии". Настолько меня удивляла вся эта комедия с риторикой ФРС. Что-то мямлили, выражали какие-то сомнения, а кто-то четко поставил деньги на снижение ставки. И лишь 11 июля г-н Пауэлл дал понять, что ставка будет снижена на ближайшем заседании. И всё стало на свои места (подробнее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1195).

Что это в итоге было? Непрофессионализм Пауэлла, который по образованию является юристом? Или же все-таки давление Трампа на ФРС сыграло решающую роль? А может то, что все руководящие члены ФРС так или иначе связаны с крупнейшими американскими инвестбанками? А знаете какая зарплата у главы ФРС? 200 тыс долларов в год. Я думаю, что у многих читателей Думок, доход повыше будет. Т.е. можете смело себя считать богаче главы одной из самых влиятельных организаций в мире. Забавно? Кажется, да! Поэтому я и назвал комедией всю эту эпопею со ставкой, которую мы наблюдали последние месяцы. @marketdumki

​​Вовсю идет РЕвальвация, а не Девальвация доллара как это ожидали многие эксперты. Индекс доллара обновляет максимумы года, вплотную приблизившись к 99 пунктам (см. график внизу). Евро/доллар ожидаемо прижимается к 1.10. На прошлой неделе писал о вероятности именно такого развития событий (https://t.me/MarketDumki/1219).

Пока ничего не мешает доллару и дальше расти. В текущих условиях, когда мировая торговля падает, замедление роста наблюдается практически во всех странах, сложно ожидать что-то другое от доллара. Его рост наоборот выглядит естественным в такой ситуации. Неоднократно отмечал, что доллар по прежнему выглядит наиболее привлекательным среди валют G10. А текущее значение индекса доллара не такое уж и высокое, чтобы проводить интервенции (ранее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1193).

​​Акции Лукойла очередной месяц закрыли снижением (см. график внизу). Правда часть потерь была отыграна в последний день. То ли кто-то рисовал закрытие месяца вчера, то ли еще что-то, сказать сложно. Видно, что уровень 5100 руб действительно является очень важным (ранее на эту тему https://t.me/MarketDumki/1223). Из под него постоянно идет выкуп. Это что касается техники.

А что же всё-таки фундаментально поддерживает эти акции, которые долгое время были лидерами на российском фондовом рынке? Понятно, что главным драйвером для роста был байбэк, который уже закончился. Постоянно появляются слухи, что возможен новый байбэк. Но по сообщениям из разных источников его не будет. А ведь именно на этом и пытаются удерживать эти акции на текущих уровнях. По сути, в этом и заключается сейчас весь инвест-кейс Лукойла. Без него Лукойл даст акционерам только $3.2 млрд дивидендов за 2019. Это 5% дивидендная доходность — ниже рыночной, которая равна 7%. По идее, при таком размере дивиденда акции Лукойла могут прилично упасть с нынешних 5200 руб ($82 за акцию) до 3900-4200 руб. ($61.5-66). Если смотреть на месячный график, то это будет вполне нормальной коррекцией после почти 2-х летнего безоткатного роста эти акций. @marketdumki

Пока все позабыли  о том, что вообще-то мы находимся в состоянии мировой торговой войны, Трамп с первого сентября вводит 10% пошлину на оставшиеся товары из Китая на сумму в 300 млрд $. Почему-то рынки упорно стараются не замечать схватку между США и Китаем. Заметят еще. По-другому и быть не может. @marketdumki

​​Просто дикий спрос идет на Трежерис, доходности соответственно падают колом вниз. По 10-летки уже дают 1.89%. Рынок посылает четкий сигнал, что ФРС будет и дальше понижать ставку. @marketdumki

​​При текущей цене на нефть, выраженной в рублях, явно дорогим выглядит индекс Мосбиржи. На графике внизу видно, что сейчас цена находится на поддержке. Уход ниже 3800 руб за бочку может вызвать массированный сброс российских акций, которые показали хорошую доходность с начала текущего года. Есть что фиксировать фондам. @marketdumki