Что-то изменилось Еще месяца три назад аналитики обсуждали CPI в районе 3+%. Он уже 5,4% (PPI +7,3%, import price index вырос на 11% году году). Все это просто огромные числа, сравнимые с 1970-ми. США тогда вывели войска из Вьетнама, а сейчас - из Афганистана.
Еще недавно на фоне проводимого ударными темпами QE дорожали все акции подряд. Сейчас уже не так: один день растёт Nasdaq, а Dow снижается, на следующий день все наоборот.
Еще недавно все ждали разгона инфляции и доходность длинных трежериз росла. Сейчас кривая стала довольно плоской (причём за счёт роста доходности двух-трёх-летних трежериз и это важно).
Акции очень дороги, но только пока не посмотришь на облигации. В этом и заключается весь инвестиционный кейс «быков» на акциях. В опусе
«Акции США очень дороги. Похоже, будут дороже» https://boosty.to/investnavigator/posts/f2a5c773-2947-4ff8-8a6e-7244e5839f6d?share=post_link я цитирую доводы Рэя Далио, который как раз и сравнивает акции с облигациями.
В разных источниках широко обсуждался факт: если поделить баланс ФРС на рыночную капитализацию индекса S&P500 - получится практически константа.
До тех пор пока ФРС продолжает печатать деньги и выкупать облигации с рынка - у дорогих акций будет поддержка.
Однако сегодня мы уже не так уверены в продолжении стимулирования от ФРС как прежде.
В результате стимулирования ФРС облигации искусственно дороги, акции дороги, а теперь и товарные рынки дороги.
Поскольку рисков много и непонятно который из них реализуется первым, инвестору стоит задуматься над созданием
всепогодного портфеля https://boosty.to/investnavigator/posts/80cb05bb-fd94-4c1d-8001-42b4373b0f79?share=post_link, состоящего и 4-6 равных частей.
Если стимулирование останется на таком же уровне как сейчас - инфляция никуда не уйдет. Если уменьшить стимул - экономика затормозит и рынки упадут.
Одним из главных бенефициаров стимулов в США стал Китай: (+7,9% ВВП во втором квартале) потому что США опять стали потреблять товары, произведенные в Китае, за счет стимулов Байдена.
Но стимул вряд ли свернут скоро - последствия могут быть политически невыгодны.
Несмотря на ударные темпы QE, акции растут неравномерно и уже приходится выбирать или сектор или конкретную компанию: приходится быть избирательными.
В начале года ФРС говорила, что «транзитная» инфляция - это три месяца.
Сейчас уже чаще звучит 6-9 месяцев.
Скоро ФРС признает, что инфляция с нами будет дольше чем они думали.
Пауэлл надеется что она скоро спадет. Но в ФРС многие уже так не думают и если инфляция продолжится и в 2022, им придется признать ошибку.
Чтобы инфляция была временной - стимул должен быть временным.
Рынок облигаций нам говорит о том, что ФРС свернет стимул: короткие ставки выросли - длинные припали - кривая стала более плоской = впереди смена монетарной политики. На этом фоне курс доллара (DXY) укрепляется.
По мере приближения Jackson Hole 26-28 августа доллар может продолжить укрепление.
Несмотря на рост DXY, индекс товарных рынков от Bloomberg тоже вырос c начала года. Именно поэтому товарные рынки кажутся перекупленными. При этом золото с начала года в минусе. Глядя на золото («защита от инфляции»), дальнейший рост товарных рынков опять же не видится.
При CPI 5,4%, доходность десятилетки 1,4% = разница -4%!
Ниже я привёл СЕМЬ СПОСОБОВ БОРЬБЫ С ИНФЛЯЦИЕЙ:https://boosty.to/investnavigator/posts/098e574b-e8a5-40fe-bba3-5deeccf2d3b2?share=post_link 
