​​#HYDR
РУСГИДРО: БЕЗ ДЕЙСТВИЙ МЕНЕДЖМЕНТА АКЦИИ МОГУТ УПАСТЬ ОБРАТНО ДО УРОВНЯ 0.57 РУБЛЕЙ ЗА АКЦИЮ

Акции Русгидро (MOEX: HYDR) упали с начала коррекции уже на 8%. Возможно, это не предел: бумаги выросли на слухах, которые в итоге были опровергнуты компанией, а дивидендная доходность по итогам 2019 года составит всего 5.8%. В таких условиях акции могут опуститься до уровня 0.57 рублей.

Акции Русгидро выросли с начала года на 23% преимущественно на слухах о повышении дивидендов путем реорганизации структуры компании. Однако достаточно быстро вышло опровержение от самой компании. Компания после обратилась в Банк России с целью проверки наличия факта манипулирования рынком.

Без реорганизации дивидендная доходность составит 5.8% по итогам 2019 и не превысит 7% в ближайшие несколько лет. FCF за 2019 год уйдёт в отрицательную область. Доходность Русгидро – одна из самых худших в секторе и ниже ключевой ставки.

Без конкретных действий со стороны менеджмента, которые приведут к изменению структуры акционеров, акции Русгидро могут упасть обратно в ту область, из которой начали рост - до 0.57 рублей за акцию.

@AK47pfl

#russianmarket
ВЕСНА – ПЕРВАЯ ВОЛНА ДИВИДЕНДОВ.

Российский рынок, один из самых дивидендных рынков в мире, скоро начнет выплаты. Продолжается сезон отчетностей вслед за ним компании объявляют размер дивидендов за 2019 год. С конца марта по конец июля компании будут выплачивать дивиденды, что окажет поддержку котировкам.

При выборе дивидендных акций следует ориентироваться не только на размер дивиденда по итогам 2019 года, но и потенциальные выплаты в будущем.

@AK47pfl

🚫Какое утверждение ближе сочетается с Вашими эмоциями о сообществе РДВ?

#SPX
📊 ИНДЕКС S&P 500 РАСТЕТ НА 1,2% ИЗ-ЗА РЕЗКОГО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ФРС США НА 50 Б.П.

​​RTSI +4.19%, S&P500 index -2.81%, S&P500 futures +1.43%, CSI -1.04%, UST 10y 0.972, нефть $52.64/bl, золото $1643.45/унцию, 1$ = 65.89 руб, 1$ = 6.94 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• Вчера ФРС США снизила ставку на 50 бп до 1 - 1.25%, ссылаясь на риски, вызванные коронавирусом.
• Вчера состоялась встреча министров финансов стран G7, по итогам которого они составили официальное заявление. В нём они заявили о готовности центральных банков реагировать на текущую ситуацию с коронавирусом. Однако, ничего конкретного в нём не содержится.

Что было вчера
• Победа сократит частоту полетов в Италию.
• Алексей Мордашов, владелец Северстали, сообщил о разработке плана по передаче своего состояния, превышающего $17 млрд.
• Сбербанк уступил первенство  в рейтинге сильнейших банковских брендов мира индонезийскому BSA.
• Аэрофлот начислил топ-менеджерам 1,5 млрд рублей премий после катастрофы в Шереметьево.
• СД Лукойла в апреле обсудит рекомендацию по дивидендам за 2019.

Что будет сегодня
• Полиметалл: предварительные результаты за 2019 г.
• Норникель: роуд-шоу в США (4-5 марта).
• Газпром: СД о покупке доли в Газпром добыча шельф Южно-Сахалинск.
• США: запасы сырой нефти (18:30 мск).

@AK47pfl

#VEON
VEON - АКТИВ С 12%-НОЙ ДИВИДЕНДНОЙ ДОХОДНОСТЬЮ И СТАБИЛЬНЫМ БИЗНЕСОМ.

Акции VEON (NASDAQ: VEON) стали самыми высокодоходными акциями в международном телекоме. За 3 недели акции упали на 30% из-за снижения оценки одним инвестдомом и перехода на выплату дивиденда раз в год. Реакция рынка кажется чрезмерной: дивдоходность акций за следующий год составит уже 12%, а потенциал роста до консенсуса аналитиков +81%.

Рынок резко отреагировал на понижение рекомендации J.P. Morgan и переход на единоразовую выплату дивиденда. В результате выплачиваемые дивиденды не снизятся и это не повлияет на доходность акций. Из-за продаж клиентов банка J.P. Morgan котировки сильно просели.

Аналитики ожидают роста стоимости акций Veon. Консенсус-прогноз блумберга по Veon равен 3.44, апсайд 81%. При этом целевая цена аналитика J.P. Morgan после понижения равна 2.9 $/ads - на 55% больше текущей цены.

Сейчас Veon стал дешевле практически любой достаточно ликвидной акции в мире по ключевым параметрам - оценка, дивдоходность и стабильность: EV/EBITDA 2020 у Veon 2.7х, прогнозная дивидендная доходность равна 12%. Поскольку Veon - телеком, чей бизнес полностью неуязвим к кризисным потрясениям – выплаты дивидендов стабильны. Для сравнения МТС даёт 8.6% дивдоходности, а по EV/EBITDA стоит 4.8х.

То, что случилось с Veon - редкая ситуация на бирже. Без каких-либо объективных причин акции компании стали стоить значительно дешевле аналогов и своих исторических значений. Маловероятно, что такая ситуация продлится долго.

@AK47pfl

#VEON
VEON ПРИБЛИЗИЛСЯ К ИСТОРИЧЕСКИМ МИНИМУМАМ ПО ОЦЕНКЕ EV/EBITDA.

Дешевле, чем сейчас VEON (NASDAQ: VEON) стоил только после введения санкций за Крым. Потенциал роста до консенсуса аналитиков составляет 81%.

@AK47pfl

​​RTSI -0.72%, S&P500 index 4.22%, S&P500 futures -0.52%, CSI +1.4%, UST 10y 1.015, нефть $51.95/bl, золото $1639.55/унцию, 1$ = 66.13 руб, 1$ = 6.93 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• Покупки Минфином валюты с 6 марта по 6 апреля будут минимальными с конца 2017 - 6.3 млрд руб в день.
• Калифорния и штат Вашингтон ввели режим чрезвычайной ситуации после первых смертей от коронавируса.

Что было вчера
• Группа НЛМК расширяет ассортимент премиальной продукции на рынке Европы.

Что будет сегодня
• РусГидро: МСФО 2019 г.
• Мосэнерго: МСФО 2019 г.
• Казатомпром: итоги за 2019 г.
• Мосбиржа: СД о созыве ГОСА.
• НЛМК: СД о созыве ГОСА.
• Ленэнерго: СД об утверждении программ на 2020-2030 гг.
• РФ: международные резервы ЦБ, USD (16:00 мск).
• Заседание ОПЕК.

@AK47pfl

🔎 В ФОКУСЕ

VEON (NASDAQ: VEON) #VEON
Цель $3, апсайд +47%

OMV (FWB: OMVV) #OMV
Цель 76 евро, апсайд 100%

Магнит (MOEX: MGNT) #MGNT
Цель 5000 руб, апсайд 59%

Okey (LSE: OKEY) #OKEY
Цель $2, апсайд 67%

Норникель (MOEX: GMKN) #GMKN
Цель 18000 руб, даунсайд 13%

@AK47pfl

☠️ ВТОРАЯ ВОЛНА: КОРОНАВИРУС

Эпидемия добралась почти до всех стран мира, в том числе до главной экономики мира — США. На сегодня случаи зарегистрированы уже в 85 странах, а в США появилась угроза карантина. В Нью-Йорке ряд компаний закрыл офисы и перевёл сотрудников на работу из дома, сообщает источник, в Калифорнии и Вашингтоне объявлен режим ЧС.

Полный или частичный карантин — это катастрофа для экономики, особенно для услуг и товаров не первой необходимости, которые составляют более 50% ВВП развитых стран.

На услуги и товары не первой необходимости нет отложенного спроса. Например, если человек не постригся из-за карантина, то после карантина он не будет стричься два раза. То же относится к туризму, авиабизнесу, люксовой одежде, украшениям, кино, игрушкам.

Провал в спросе у компаний из сектора услуг и товаров не первой необходимости приведёт к падению продаж и прибыли компаний по итогам всего года.

@AK47pfl

#Авиа #Прогнозы
Международная ассоциация воздушного транспорта обновила прогноз выручки мировых авиакомпаний. Потери от коронавируса могут составить от $63 млрд. (включая $22 млрд. в Китае) до $113 млрд. в случае дальнейшего распространения вируса.

#GMKN
НОРНИКЕЛЬ: УШЛА ПОДДЕРЖКА В ВИДЕ РАСТУЩЕГО ПАЛЛАДИЯ.

Котировки Норникеля (MOEX: GMKN) поддерживаются на высоких уровнях ростом палладия, но скоро эта поддержка может быть потеряна. Палладий рос на фоне повышения спроса со стороны автомобильной промышленности. Однако сейчас автомобильная промышленность, на которую приходится более 80% потребления палладия, испытывает трудности из-за коронавируса. Палладий только начал свое снижение и может повторить динамику остальных металлов.

Спрос на автомобили падает из-за распространения коронавируса, что приводит к сокращению производства. В Китае продажи автомобилей за февраль упали на 80% г/г. Отсутствие спроса на авто приводит к разрушению всей цепочки поставок автомобильных комплектующих.

Наибольшее опасение вызывает потенциальное распространение карантина на Европу и США. По мере распространения вируса такая же статистика как в Китае может прийти в Европейские страны и США. Некоторым заводам вне Китая приходится приостанавливать свою деятельность.  

Палладий скорректировался на 12.5% от максимумов и может продолжить падение из-за снижения спроса и исчезновения дефицита запасов. Промышленные и цветные металлы уже ощутили снижение спроса и увеличение запасов, связанные со вспышкой коронавируса. Медь и никель, не менее важные для Норникеля, уже находятся на многомесячных минимумах.

Снижение стоимости палладия на фоне минимумов меди и никеля скажется на котировках Норникеля. Пузырь на рынке палладия скоро схлопнется из-за снижения спроса. Введение карантина только усилит этот риск.

@AK47pfl

​​#AFLT
УБЫТОК АЭРОФЛОТА ПО ИТОГАМ 2020 ГОДА МОЖЕТ ПРЕВЫСИТЬ 60 МЛРД РУБЛЕЙ.

Убыток Аэрофлота по итогу 2020 года может оказаться ещё выше, чем предполагалось ранее. Из-за коронавируса мировая индустрия туризма терпит огромные убытки. При этом акциям Аэрофлота есть куда падать: акции других авиаперевозчиков упали на 20-25% сильнее.

Аэрофлот может получить убыток 60 млрд рублей – рекордное значение за всю свою историю из-за:
• Падения туризма по всем направлениям, включая внутренний туризм. Общий объем бронирований упал на 20-25%.  
• Введение запрета на командировки во многих компаниях. Компании отменяют командировки в пользу видеозвонков и телефонных переговоров.
• Падение полетов иностранных авиакомпаний. Аэрофлот может потерять транссибирские роялти на сумму $150-200 млн.

Убыток Аэрофлота обнулит дивиденды за 2020 год и поставить под угрозу дивиденды следующих лет. Прибыль компании за 2019 13.5 млрд рублей, дивидендов будет выплачено на сумму 6.75 млрд. рублей с доходностью 6.4%. В случае сильного убытка Аэрофлот может не выплатить дивиденды по итогам 2020 года совсем.

@AK47pfl

#AFLT #Вирус
🎤 АЭРОФЛОТ ОЦЕНИВАЕТ ПОТЕРИ ОТ КОРОНАВИРУСА КАК "БОЛЬШИЕ", СМЫСЛА ЗАПРЕЩАТЬ ВСЕ РЕЙСЫ В КНР НЕ ВИДИТ - СЕО

#TCSG
ТИНЬКОФФ: ПОТЕНЦИАЛ ПАДЕНИЯ НА РАЗМЕЩЕНИИ ПАКЕТА СОБСТВЕННИКА ДО 20%

После отчётности на следующей неделе может состояться очередная продажа акций основного владельца Тинькофф-банка (MOEX: TCSG) в рынок. В прошлом году акции были размещены после выхода отчётности с дисконтом 10%. В этом году дисконт при продаже может составить более 20% из-за дороговизны акций, коронавируса и прохождения пика кредитного цикла.

Акция сегодня дорого стоит. При текущей цене $22 мультипликаторы почти втрое выше Сбербанка. Последний раз Олег Тиньков продавал по $18 - ниже текущей на 20% и это было при нормальном рынке. Максимальный дивиденд, который банк теоретически может заплатить по итогам года, не превышает 5%.

Распространение коронавируса продолжается. Акции банков - самые чувствительные к падениям, у них повышенная бета. В Китае, Корее, Италии акции банков в лидерах падения на вспышке вируса. Когда население под карантином, оно не платит по кредитам. Тем более по микрокредитам, которые составляют 75% бизнеса банка сегодня.

Прохождение пика кредитного цикла. Интенсивный рост прибыли и ROE закончился. В прошлом году они были предельные - 35 млрд прибыли и ROE 80%+. Далее непонятно, на чем они будут расти, так как у банка уже более 10 млн клиентов.

Очередное размещение акций собственника приведет к продаже 5-10% акций с дисконтом 10-20% к текущей цене.

@AK47pfl

​​#rub
ПОЯВИЛАСЬ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ: ОРАКУЛЫ РУБЛЯ. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 31 марта 2020 года.

Сейчас курс $1 = 66.9 руб.

• Нефть ходит в районе $50-51. ОПЕК хочет сократить добычу на 1.5 млн б/д, Россия увеличивать объемы сокращения не хочет. По словам Силуанова «Россия готова к возможному падению цен в случае отсутствия договоренностей производителей нефти».
• ФРС США во вторник резко снизил ставку на 50 б.п. Рубль резко окреп из-за кэрри-трейда. Рублевый кэрри сегодня неинтересен, так как ставка уже и так низкая при текущей нефти и рисках коронавируса. По этому рубли быстро вернулся обратно к почти 67.
• Стоимость рубля зависит от цены на нефть, которая может пойти вниз в случае отсутствия договоренности ОПЕК+, и risk-on/risk-off режима на рынках.
• Прогнозы участников: UniCredit 66.2, источники РДВ 65, JPMorgan 64, коммьюнити РДВ 63.1, Sberbank 60 рублей за доллар

@AK47pfl

​​RTSI -1.81%, S&P500 index -3.39%, S&P500 futures -1.29%, CSI +0.01%, UST 10y 0.822, нефть $49.45/bl, золото $1679.85/унцию, 1$ = 67.74 руб, 1$ = 6.95 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Что было вчера
• Максим Орешкин сменит Андрея Белоусова в СД Роснефти.
• СД Лукойла определил список кандидатов в совет директоров компании.
• Газпром: поставки в Китай идут в штатном режиме.
• Мечел просит за долю в Эльгинском месторождении 100 млрд рублей.
• США обвиняет Тинькова в сокрытии активов на $1 млрд при отказе от гражданства.
• Срок оферты по выкупу акций Сбербанка для миноритарных акционеров может быть сокращён в несколько раз.
• РФ продезинфицирует суда из Ирана, Италии и Южной Кореи в Новороссийске из-за коронавируса.

Что будет сегодня
• Мосбиржа: МСФО 2019 г.
• Сбербанк: РСБУ за февраль 2020 г.
• Казатомпром: день инвестора.
• США: Non-farm payrolls (16:30 мск).
• Заседание ОПЕК+.

@AK47pfl