🚫Какой акции больше всего в Вашем портфеле?

​​Почему Роснефть не упадёт ниже 400?

400 рублей – локальный минимум акций Роснефти, от которого цена должна оттолкнуться вверх. Компания исторически проводит много времени в боковиках, близких к фундаментально обоснованному дну. При уровне ниже 400 рублей Роснефть будет давать более 10% див. доходности по итогам 2020 года, что выглядит невероятно для одной из крупнейших нефтегазовых компаний в эпоху низких ставок.

Опуститься ниже дна бумаге не позволяет крупный институциональный инвестор. Крепкая рука покупателя поддерживала акцию на уровне выше 400 рублей перед выходом отчета за первое полугодие.  

Роснефть выплатит полугодовой дивиденд в размере 15.34 рубля на акцию, что станет триггером к росту бумаги. Акции компании всегда выходили из боковика вверх на положительных новостях.

@AK47pfl

Самое ожидаемое событие осени – новая дивидендная политика Газпрома

28 ноября правление Газпрома обсудит вопрос о дивидендной политике – возможен переход на выплату 50% от прибыли по МСФО. По итогам 2019 года компания заработает 60 рублей на акцию с учетом низких цен на газ в Европе. Газпром может уже в этом году перейти на выплату 50% от прибыли, тогда дивидендная доходность составит 13%.

Выручка Газпрома не будет снижаться с годами, поскольку цены на газ не опустятся сильно ниже. Текущие цены не устраивают производителей СПГ, они терпят убытки. При продолжении ситуации со стоимостью газа растет риск ухода с рынка продавцов СПГ.

Газпром активно готовит кэш для выплаты дивидендов.
• Компания продала пакет казначейских акций стоимостью 139 млрд рублей и сейчас раздумывает о продаже второго пакета.
• Газпром обладает непрофильными активами в виде 96% пакета в Газпром Нефти и 10% пакета в Новатэке, которые можно перевести в кэш.
• Капекс, на который уходила значительная часть денежных средств Газпрома, прошёл свои пиковые значения и теперь будет снижаться.

Газпром готов к выплате более высоких дивидендов – осталось решение управления.

@AK47pfl

​​💼 Апдейт по Carry portfolio: закрываем шорт обычки Сургутнефтегаза и пару Сбербанк преф против ВТБ.

Закрытие шорта Сургутнефтегаза обычки. Результат -8.0%, -583% годовых.

Закрытие пары Сбербанк преф против ВТБ. Результат +1.4%, +103% годовых.

📢 Подробности по изменениям в Carry portfolio будут позже.

На фото — результаты Carry portfolio. Текущая доходность -1.3% за неделю 27 августа — 2 сентября.

@AK47pfl

Результаты сегодняшнего опроса.

@AK47pfl

AK47rdv@protonmail.com Впереди брокеров и инвестбанков.

Платный сервис для трейдеров и инвесторов от РДВ: @RDVPREMIUMbot

​​RTSI +1.23%, S&P500 index +0.06%, S&P500 futures -0.53%, CSI +0.50%, UST 10y 1.515, нефть $58.61/bl, 1$=66.80р. 1$=7.14 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• Экспорт венесуэльской нефти достиг 16-летнего миниума.
• Рост ВВП Южной Кореи оказался ниже ожиданий.

Что было вчера
• Сибур продаёт Татнефти каучуковый завод в Тольятти.
• МТС может реорганизовать интернет-провайдера МГТС. Это позволит компаниям сократить дублирующие функции.
• Интер РАО забрала 28% квоты мощностей в рамках нового отбора проектов модернизации на 2025 год.
• Динамика экспорта газа у Газпрома в Европу оказалась выше ожиданий.

Главные новости на сегодня
• Veon направит на дивиденды 50% FCF в 2020. Также компания повысила прогноз по росту EBITDA в 2019.
• Сегодня выходят данные США, Сингапура, ЮАР и Канады по manufacturing PMI.

@AK47pfl

​​МТС - одна из самых дешёвых и доходных телеком компаний

• МТС стоит дёшево по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E. Особенно по этим показателям компания выделяется среди зарубежных аналогов.

• МТС дает 11.3% доходности акций, компания обязуется платить как минимум 28 рублей на акцию в течение 2019-2021 годов.

• Для сравнения были взяты прогнозы по дивидендам и чистой прибыли за 2019 год, показатель EV/EBITDA был расчитан по результатам 2018 года. Данные: Bloomberg.

Цель источников РДВ по МТС 300 рублей за акцию.

@AK47pfl

⚡️День больших движений в Газпромнефти

• В Газпромнефти снова появился продавец — крупный фонд локально ребалансирует позицию по Газпромнефти, сообщают источники РДВ в брокерских компаниях.

• Газпромнефть упала на 3% за час, на 17:00 -2.5% к закрытию. Такая ситуация возникает крайне редко. Сейчас причина — продажа фондом акций ГПН всего на $3 млн.

Текущая ситуация — хороший момент для увеличения позиции в Газпромнефти. Акции ГПН — не самые ликвидные. Один большой селлер может локально продавить котировку.

Сохраняются большие интриги в ГПН:
• Впереди рекордный для компании дивиденд — уже 18 октября ГПН выплатит 18.14 руб., или 4.5% на акцию за полугодие. Перед отсечкой акцию охотно выкупит широкий рынок
• Payout ratio Газпромнефти составляет сегодня 40% и вырастет до 50% уже в 2020
• Газпром — очень вероятно — продаст пакет акций ГПН задорого стратегу (подробности здесь)

В ожидании дивидендной отсечки, роста акций и продажи пакета акций Газпромом, источники РДВ увеличивают позицию в Газпромнефти с целью 530 рублей за акцию. Текущая цена 405 рубля, апсайд +31%.

@AK47pfl

Сургутнефтегаз: разбор ситуации

Сила движения (вчера и сегодня - рекордные дневные движения с 2008 года) и объем торгов (рекорд с 2008 года) говорят о том, что это не может быть просто рыночным short squeeze.
Видимо, сама компания вмешалась в ценообразование своих акций.

Возможны 3 сценария (все сценарии рассматривались при ценах 34.75 за обычку и 37.50 за преф):
1. Новая дивидендная политика.
Возможно, Сургут готовит новую дивидендную политику. Допустим, среди держателей появился лоббист (или группа лоббистов), например, из пенсионеров или менеджмента, которые давят на компанию: "плати как Лукойл/Татнефть/Роснефть".
Допустим, компания направит на выплату дивидендов 75% того, что стабильно зарабатывает (без учета всяких курсовых разниц), ведь все так и делают. Например по такой формуле:
Доход от бизнеса - Капитальные вложения в его поддержание + Проценты от кэш резервов. Допустим, она даже будет платить 75% от этой суммы, что довольно щедро. Тогда по итогам 2018 года она бы заплатил 5.74 руб. на акцию. Див доходность ~15% на преф и более 16% на обычку от текущих цен. Неплохо. И довольно вероятно.
Может ли Сургут платить еще и добавку из кэша? Очень сомнительно. На такой ход Сургут пойдет только в том случае, если все акции будут у "своих", а не у рыночных миноритариев.

2. Выкуп всех миноритариев.
Представим, что Сургут решил выкупить всех рыночных участников, а настоящие дивиденды из накопленного кэша платить только "своим" оставшимся.
В таком случае основной вопрос сейчас, по какой цене рыночные держатели будут готовы отдать бумагу и сколько будет готов заплатить Сургут за возможность избавиться от "чужих" и спокойно платить "своим" столько, сколько надо.
В рынке сейчас 15-20% от всех акций. Выкуп по текущим ценам потребует ~270 млрд руб. (8.5% от кэш резервов компании). Сейчас на сторонних миноров Сургут тратит около 11 млрд руб. / год. Платить мало сейчас гораздо выгоднее, чем выкупать. Окупаемость выкупа выходит 25 лет. При новых дивидендах (сценарий 1) окупаемость будет ~6 лет, что тоже не особенно привлекательно.
Поэтому полный выкуп возможен только в том случае, если у реальных владельцев Сургута есть срочное желание выплатить весь кэш резерв себе в виде дивидендов. В случае выкупа цена может пойти на 50-60 руб.

3. Это был большой памп.
При низкой доле акций в свободном обращении Сургут вполне могут устроить такой short squeeze и создать ажиотаж, чтобы просто подзаработать. И заодно порадовать преданных акционеров ростом цены. В этом сценарии акции пойдут обратно.

Вывод:
Upside в сценариях 1 и 2 от 50-65% по обычке и 40-50% по префу, а Downside в сценарии 3 составит 30% по обычке и 15% по префу.

@AK47pfl

Что мы с вами уже сделали за 2019 год:
1. Заработали на инвестидеях:
long LKOH от 20.12.2018, +22%
short ROSN от 01.02.2019, +3%
short AFLT от 04.02.2019, +17%
long SBER vs. short VTBR от 08.02.2019, +22%
long SBER от 08.02.2019, +12%
long RASP от 11.02.2019, +22%
long MOEX от 12.02.2019, +8%
long RSTI от 03.04.2019, +55%
long PLZL от 04.04.2019, +15%
short LKOH от 12.04.2019, +9%
long NVTK от 12.04.2019, +25%
long SIBN от 15.05.2019, +26%
long TATNP от 22.05.2019, +10.52%
long YNDX от 28.05.2019, +4%
long SBERP от 30.05.2019, +5%
long TATNP vs short TATN от 11.06.2019, +2%
long VEON от 17.06.2019, +12%
long NKNCP от 24.06.2019, +20%
long FIVE vs short MGNT от 26.06.2019, +3%
long NMTP от 03.07.2019, +6%
long UPRO от 08.07.2019, +2%
short LKOH от 09.07.2019, +2%
short SNGSP от 17.07.2019, +8%
Secure portfolio от 23.07.2019, +3%
long RUAL от 24.07.2019, +5%
long YNDX от 29.07.2019, +0.5%
Secure portfolio 2 от 31.07.2019, +2%
long RUAL от 09.08.2019, +1%

2. Предсказали коррекцию рынка акций.

3. Предсказали повышение тарифов на импорт продукции из Китая в США.

4. Точнее всех предсказали курс рубля на 28 июня.

Впереди еще много интересного!

@AK47pfl

​​RTSI -0.44%, S&P500 index -0.69%, S&P500 futures +0.85%, CSI +0.53%, UST 10y 1.484, нефть $58.28/bl, 1$=66.76р. 1$=7.16 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• За неделю до 30 августа впервые был зафиксирован приток в ETF развивающихся стран.  Это говорит об интересе инвесторов к более высокорисковым активам.
• В Китае вышли данные по PMI Composite и PMI Services выше ожиданий.

Что было вчера
• Датский фонд объявил о продаже акции Роснефти и других нефтяников.
• НОВАТЭК и индийская ENERGY договорились о сотрудничестве в поставках СПГ и взаимных инвестициях.

Что сегодня
• Сегодня во Владивостоке начнется Пятый Восточный Экономический форум. Главная тема - Нацпрограмма развития Дальнего востока.
• Сегодня выходят данные Европы по PMI, данные РФ по недельной инфляции и по запасам нефти в США.
• Сегодня Татнефть проведет конференц-звонок в 16.00 по МСФО за 2кв
• Минприроды ведет переговоры с Газпромом и Роснефтью о наращивании разведки в Арктике. В Арктике сосредоточены огромные ресурсы и Роснефть - один из главных претендентов на их получение.
• Сбербанк избавляется от непрофильных активов и реструктуризирует долги.

@AK47pfl

​​Минимум 280 рублей за акцию — справедливая оценка Газпрома по модели DDM. Источник РДВ поделился моделью дисконтированных денежных потоков по Газпрому.
• О том, что такое DDM и в каких случаях инвесторы её используют — здесь.

Самое привлекательное в Газпроме — предстоящие дивиденды. Компания планирует принять новую дивидендную политику уже в ноябре этого года. Эксперты клуба РДВ говорят про:
1. повышение payout ratio по пути 30-40-50% от чистой прибыли либо сразу до половины прибыли.
2. выплату промежуточных дивидендов — впервые в истории Газпрома.

Прибыль Газпрома будет стабильна в 2019-2020 из-за двух основных причин:
• Рост спроса на газ в Европе => повышение цены на газ. Будем честны — продавать в Европе газ по такой стоимости на хабах, как сейчас (чуть выше $100 за 1000 м3) может позволить себе только Газпром. Порог безубыточности газпромовских поставок — чуть выше $100 за 1000 кубометров. Но, благодаря долгосрочным контрактам, цена газа у Газпрома во 2К19 чуть ниже $200 за 1000 кубов — это самый высокий прайс в ЕС.
• Рост поставок газа через новый трубопровод Сила Сибири => ожидается запуск уже в конце 2019

Справедливая цена акции на данный момент находится на уровне 280 рублей, в случае прямого повышения payout ratio до 50% — больше 300 рублей. Уже в следующем году Газпром направит минимум 30% чистой прибыли — это 18 руб., или 8% доходность. В случае выплаты 50% прибыли — это 30 руб., или фантастические 13%.

Дополнительным триггером для роста прибыли и дивидендов Газпрома:
• Продажа казначейских пакетов Газпрома и акций Новатэка и Газпромнефти — может случиться уже осенью одновременно с новой див. политикой
• Новая стратегия по капитальным затратам

И при такой мощной трансформации Газпром остается одной из самых дешевых бумаг в нефтегазе и в РФ в целом. По мультипликатору P/E Газпром стоит в районе 4х своей прибыли — смотри таблицу выше.

@AK47pfl

Газпромнефть - компания с самыми большими перспективами роста в секторе

В 2018 году Газпромнефть приняла стратегию 2030 со следующими целями:

• Максимизация создаваемой стоимости каждого барреля
• Лидерство по ROACE - доход на средний используемый капитал
• Лидерство по эффективности, безопасности и технологичности
• Топ-10 крупнейших в мире по добыче жидких углеводородов

Газпромнефть планирует значительно повысить прибыль за счет роста маржинальности бизнеса и увеличения выручки. Реализация первых трех целей приведет к росту рентабельности - Газпром нефть планирует стать самой "зарабатывающей" на капитал компанией сектора. Также компания планирует нарастить добычу и поддерживать рост на уровне отраслевого показателя.

Газпромнефть делает ставку на технологии. Вот результаты уже внедренных проектов:

• Прирост добычи со скважины на 15% за счет гидроразрыва пласта с использованием полимеров на основе полиакриламида, который увеличивает проводимость трещин на 60%.
• Увеличение накопленной добычи на 20% путем минимизации рисков прорыва газа и воды в добывающую скважину благодаря автономному устройству контроля притока (АУКП).
• Рост продуктивности скважины на 40% на многозабойной скважине с восемью боковыми стволами, выполненной по технологии «фишбон».
• Снижение сроков бурения в 2 раза благодаря высокотехнологичным горизонтальным скважинам с двухколонной конструкцией.

Одновременно с ростом прибыли Газпромнефть улучшает дивидендную политику. Компания переходит на выплату 50% чистой прибыли через дивиденды, что даст отличный доход акционерам. Это напрямую увеличивает привлекательность бумаги для инвесторов.

Таргет источников РДВ 530 рублей, апсайд 29%

@AK47pfl

Газпромнефть: источники будут держать через дивотсечку. Компания заплатит 18.14 рубля на акцию, дивдоходность - 4.44% за полгода, что эквивалентно 9.07% годовых. Размер дивиденда будет увеличиваться, поскольку компания планирует переход на выплату 50% от чистой прибыли.

Газпромнефть быстро закрывала дивгэп в прошлом:

• C 27 декабря 2018 по 11 января 2019 — большой гэп на 22 рубля, 12 дней
• С 25 июня 2018 по 28 июня 2018 — 5 рублей, 4 дня
• С 28 декабря 2017 по 10 января 2018 — 10 рублей, 10 дней
• с 23 июня 2017 по 12 июля 2017 — 10.85 рублей, 14 дней

16 октября – последний день для покупки Газпромнефти под дивиденд.
18 октября – дивидендная отсечка.

@AK47pfl

Не верьте ничему, независимо от того, где вы это прочитали, или кто это сказал, даже если это сказал я, если это не согласуется с вашим собственным рассудком и вашим собственным здравым смыслом. — Будда

​​RTSI +2.09%, S&P500 index +1.08%, S&P500 futures +0.68%, CSI +1.03%, UST 10y 1.496, нефть $60.56/bl, 1$=66.23р. 1$=7.16 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• США и Китай договорились о проведении нового раунда торговых переговоров в начале октября. На рынках risk on. Нефть Brent росла на 4.2% до 60.7$/bl, WTI — на 4.3% до 56.26$/bl.
• США расширили санкции против Ирана.
• Завтра заседание ЦБ РФ по вопросам денежно-кредитной политики. Аналитики Блумберг ожидают снижения ключевой ставки на 25 бп.

Что было вчера
• Продуктовый ритейлер ВкусВилл планирует IPO на NASDAQ в начале 2021 года.
• Русгидро и ВТБ продлевают форвардный контракт до 2025 года, форвардная ставка будет снижена на 0.5% годовых.
• АФК Система не планирует продавать свою долю в Детском мире.
• Новатэк не рассматривает привлечение новых партнеров в Арктик СПГ-2 и оставит за собой 60%.
• Норникель и Российский экспортный центр (РЭЦ) заключили соглашение, которое призвано расширить географию экспорта компании.
• Алроса совместно с индийской KGK создаст единый алмазный кластер во Владивостоке.

Что будет сегодня
• Алроса ожидает роста продаж во второй половине 2019 года.
• АФК Система не рассматривает делистинг МТС с Нью-Йоркской биржи.
• Сегодня выходят данные по инфляции в РФ за август, данные США по PMI и запасам нефти EIA.

@AK47pfl