Сигнал Путина западным партнерам?

В послании президент упомянул экологию и как ее загрязняют промышленные предприятия. По его словам выделены госгарантии на модернизацию 5 алюминиевых заводов, чтобы не повторилась такая катастрофа как в Норильске.

Все 5 заводов принадлежат Русалу. У Русала долг 6,5 годовых прибылей! У него нет денег делать эту модернизацию. Эти заводы по большей части нужно просто перестраивать заново, это огромный капекс, который Русал просто не потянет.

В итоге, чтобы Русал не обанкротился, денежные госгарантии придется выплатить банкам, прокредитовавшим эту перестройку. А новые заводы достанутся американцам и англичанам. А в чем профит Путину? Чтобы вернуть такие огромные деньги РФ может попытаться национализировать Русал.

Хм, а может в этом и идея? @nebrexnya

Бесплатный газ бывает?

Одним из сегодняшних требований Путина стала бесплатная подводка газа к участкам россиян. Плата за прокладку труб к участкам должна лечь на плечи, прежде всего, "Газпрома".

До 2025 года планировалось, что Миллер вложит в газификацию регионов более 526 млрд рублей. При этом на внутрипоселковые газопроводы и так называемую последнюю милю должно было пойти 354 млрд.

С учетом того, что "Газпром" в 2020-м показал худший результат по РСБУ, продемонстрировав убыток 706 млрд, то такая трата для него - непосильная ноша. По МСФО же ожидается, что "Газпром" получит прибыль в 166 млрд, что более чем на 85% меньше, чем результаты-2019.

В этой связи "Газпром", уже сегодня услышав о том, что на газификацию придется выделять значительно больше средств, будет думать о том, как компенсировать издержки. Одним из вариантов может стать введение единого оператора. По прогнозам Миллера, это позволит снизить расходы почти на треть.

Сейчас в РФ лишь в 11 регионах газификация доведена до 100%, ожидается, что за 5 лет число увеличится до 35.  @nebrexnya

​Путин заставит бизнес делиться?

Корпоративный сектор экономики принесет рекордную прибыль в 2021 году. В этой связи произойдет новая настройка налоговой системы, пообещал Путин.

Основной фокус на те компании, которые будут вкладывать дивиденды в развитие. 📣А это своего рода сигнал.

❗️Кто может выйти в лидеры по дивидендам в 2021 году?

📍"Магнит". Итоговый размер выплат будет на уровне 450–500 рублей на акцию (8,2–9,1% дивидендной доходности)

📍ММК. Акции могут принести 8,7–12,5% доходности

📍НЛМК. Дивиденды ожидаются из расчета 25–35 рублей на акцию (11,5–16,6%)

📍Северсталь. В базовом сценарии выплаты на уровне 120–165 рублей, а это 9,5–13% доходности по дивидендам

📍МТС. Выплаты запланированы на уровне 28 рублей на акцию (8,7%)

И что здесь важно? Компании, которые будут выводить средства, лишатся государственного доверия, они не будут вписаны в новую систему налогов, детали которой пока Путин не раскрывает. А вот лояльные к властям якобы смогут рассчитывать на поддержку. Выходит, что государство будет в итоге выкачивать деньги из одних и не трогет других.

По факту бизнесу снова не оставили выбора: или он сам добровольно отдает деньги, или остается без возможности спокойно работать. Видимо, желание состричь денег с крупняка не оставляет Кремль. @nebrexnya

Денег нет, но будем строить

Путин объявил, что те регионы, у которых после пандемии все еще останется низкий долг, получат ₽500 млрд на инфраструктурные проекты. Кредиты будут выдаваться на 15 лет.

С этих денег Путин хочет строить такие проекты как Северный широтный ход (железную дорогу в Ямало-Ненецком АО), метро в Нижнем Новгороде и Челябинске.. Все это на ₽500 млрд. При этом РЖД ₽760 млрд на расширение старой дороги не хватает, не то что на строительство новой. Похоже на популизм, либо это только первый транш, а потом, как обычно, суммы будут и дальше расти. @nebrexnya

"Лукойл" накинет ценные бумаги к дивидендам

Акционеры "Лукойла" не исключают, что к дивидендным выплатам будут добавлены еще и ценные бумаги. Окончательное решение об этом примут 24 июня.

Финальные дивиденды зафиксированы на уровне 213 рублей на одну обыкновенную акцию. С учетом уже произведенных выплат за 9 месяцев суммарные дивиденды за весь год будут на уровне 259 рублей на бумагу.

С учетом нынешней цены на нефть не исключено, что по итогам первого полугодия 2021-го дивиденды компании продолжат расти.

Между тем чистая прибыль-2020 "Лукойла" по МСФО упала в 42 раза, составив лишь 15,2 млрд рублей. @nebrexnya

Самые дорогостоящие проекты Путина

Антон Силуанов, считает, что на реализацию инициатив Владимира Путина, озвученных во время послания, из бюджета придется потратить 400 млрд рублей. Эти траты соразмерны с теми, что были и в 2020 году.

Наибольшая сумма из озвученных инициатив, в размере 170 млрд рублей, пойдет на выплаты российским школьникам. Но давайте посмотрим, много это или мало в общих масштабах страны.

📌Нацпроекты
Естественно, первое место занимают нацпроекты, на реализацию которых планировалось направить почти 26 трлн рублей за шесть лет. Самым дорогим был план модернизации магистральной инфраструктуры, оцениваемый в 6,35 трлн. Автомобильные дороги оценивались в 4,78 трлн, экология — в 4,04 трлн, бюджет демографии составлял 3,11 трлн.

📌Трасса "Джубга-Сочи"
Строительство платной трассы "Джубга - Сочи" должно составить 2,4 трлн рублей. Полностью построена она может быть не раньше 2035 года. Ранние подсчеты указывали на стоимость трассы в размере 1,4 трлн.

📌БАМ
Модернизация транспортной инфраструктуры БАМа, в том числе для контейнерных перевозок, оценивается правительством до 2024 года на уровне 780 млрд рублей. Общий объем финансирования с учетом инвестиционной программы "РЖД" будет направлено свыше 2 трлн рублей.

📌Космодром "Восточный"
Один из самых больших и скандальных долгостроев. Первую очередь космодрома начали строить в Амурской области еще в 2012 году. Предполагалось, что уже после 2020 года РФ потеряет зависимость от использования Байконура.  Создание новой космической площадки оценивалось в 300 млрд рублей, стоимость первой очереди составляла 120 млрд рублей.

📌Ракета-носитель "Ангара"
Проект обошелся России в 160 млрд рублей. Сам разработка началась еще с 1994 года. Первый запуск был произведен лишь летом 2014 года в самый пик кризиса с еще недостроенных сооружений космодрома "Плесецк.

Поэтому если даже посмотреть на эти проекты, то становится понятно, что 170 млрд рублей на выплаты семьям, в которых есть школьники, это лишь капля в море. @nebrexnya

🚁 @angrybonds — Канал про высокодоходные облигации (ВДО) и высокодоходные вложения вообще. Но поневоле затрагивает и другие темы:  мировой кризис, нефть, транспорт, экология, девелопмент.

"Уралсиб" разочаровал акционеров низкой прибылью

⚡️Чистая прибыль "Уралсиба" за прошлый год по МСФО рухнула в 75 раз‼️ Она составила 173 млн рублей против 13 млрд в 2019-м.

В самом банке попытались оправдаться, мол, политика у менеджмента консервативная, отсюда и такая оценка рисков, связанных с пандемией. Видимо, смелости руководству не хватает. Ведь так просто сказать: мы просчитались и выбрали неправильную стратегию в период кризиса, которая оказалась в итоге провальной.

📊Если посмотреть на другие индикаторы отчетности, то они весьма скромные. Капитал за год вырос всего на 2 млрд, до 96,4 млрд, а активы - на 60,6 млрд, составив 505,6 млрд. По состоянию на 1 февраля 2021 года объем собственных средств банка равнялся 61,72 млрд рублей

О каком тут повышении эффективности бизнеса может идти речь? Как говорится, банк пережил кризис и слава Богу!

У "Уралсиба" после объявленной осенью 2015 года санации были все шансы исправить свое положение. Однако после смерти Владимира Когана, выбранного инвестором, дела пошли наперекосяк. Его наследники, получившие 82% акций банка, не смогли справится с финансовой организацией. Не помогли им и средства корпоративных клиентов, являвшиеся основным источником фондирования.

Между тем, несмотря на все сложности, "Уралсибу" удается оставаться в списке топ-15 банков по версии Forbes. Впрочем, все эти оценки, как и выставление  нужных рейтингов агентствами, вещь хорошо продаваемая и покупаемая. @nebrexnya

АСВ хочет от руководства Газбанка 770 млн

АСВ направило в самарский арбитраж иск к бывшим топам Газбанка, находившегося долгое время под влиянием контролирующего акционера "Самараэнерго" Аветисяна, на 770,3 млн рублей. Среди них есть Владимир Семин и Лилия Власова, входившие в состав правления банка.

Экс-топы Газбанка подозреваются в выводе активов - в замене высоколиквидных активов на неликвидные ценные бумаги. "Дыра" в балансе на момент признания его банкротом в октябре 2018 года превышала 5,6 млрд рублей.

Примечательно, что несколько лет в качестве независимого директора в совете директоров банка числился бывший бенефициар "Тройки Диалог" Рубен Варданян. Он не имел доли в капитале Газбанка, но при этом развивал деловую репутацию финорганизации.

У Газбанка всегда была довольно слабая диверсификация ресурсной базы. Пассивы на более 70% были представлены вкладами физлиц, на 13-15% — остатками на счетах и депозитах корпоративных клиентов. Почти столько же - это капитал и резервы. @nebrexnya

​IPO Сегежи. Стоит ли покупать?

Через неделю Segezha Group выходит на Мосбиржу и сегодня объявила диапазон цен: от 7,75 до 10,25 рублей за одну акцию. Размещают 32,4% компании и рассчитывают привлечь от 30 до 39,7 млрд руб.

Напомним, Сегежа принадлежит АФК Система и занимается лесопромышленной продукцией и бумажной упаковкой. Это крупный вертикально-интегрированный холдинг. Три четверти выручки приходит от экспорта, причем с широкой диверсификацией.

2020 год Сегежа закрыла в минус 1,3 млрд. Правда уже в следующем они прогнозируют 8,9 млрд чистой прибыли и дальше больше. А что если нет? Результаты последних 5 лет по ЧП оставляют желать лучшего. Впрочем, это растущая компания, отсюда и повышенная оценка и низкие ЧП и дивиденды.
Кстати, Шамолин и Евтушенков все же обещают дивиденды, правда маленькие: около 2,3% в ближайший год.

У компании высокий долг 2,8 OIBDA, правда с 2017 года он последовательно снижается. Там вообще было 4,77 OIBDA. Скорее всего, менеджмент не будет торопиться гасить долг, а будет стараться нарастить денежные потоки, тем самым снижая мультипликатор.

Позитив этого IPO в том, что привлеченные деньги действительно собираются пустить на инвестпрограмму, то есть развитие бизнеса, а не тупо забрать по карманам как у нас бывает.
Из тех цифр, которые дает Сегежа в презентациях мы считаем, что 10,25 это если не дорого, то точно недешево. Если вдруг разместятся по 7,75, то это цена значительно более интересная для долгосрочных покупок (дисконт 32%). Но последние размещения на Мосбирже проходили по верхней границе. Правда потом часто падали к нижней, как Совкомфлот.

В итоге, компания действительно развивающаяся и амбициозная, и в долгосрочной перспективе скорее всего принесет хороший возврат на инвестиции. Но весь этот мощный рост на сегодня только в прогнозах менеджмента. @nebrexnya

Система быстрых платежей от ЦБ продолжает активно развиваться и, видимо, планирует полностью занять нишу бесплатных переводов до 100 000 рублей между клиентами любых банков.

Это хорошая новость для простых пользователей и неважная – для банкстеров, чьи комиссионные доходы это снижает. Новый виток экспансии – возможность переводить деньги по СБП через банкоматы. Уже реализовал ВТБ, остальному рынку неминуемо придется подтянуться.

145 млрд рублей и "копейки" для Грефа

Греф решил в очередной раз прибедниться и пожаловался на то, что его траты по приобретению непрофильных компаний, — вообще ничтожно малы. Мол,  Alibaba и Facebook скупают намного больше, а ему самому вроде как и похвастать нечем.

Но по какому принципу действует Сбербанк? Купить всё, что плохо лежит, что не нужно, но при этом очень хочется. Здесь можно вспомнить и развитие беспилотных комбайнов, и прокат велосипедов и Рамблер Мамута, которому Сбер помог удержаться на 61 месте в новом рейтинге миллиардеров Форбса. Активы, совершенно не вписывающиеся даже в экосистему Сбербанка.

Со слов Грефа, 145 млрд — это лишь 3% капитала финансовой группы, тогда как другие банки могут себе позволить пустить на это 25%. Звучит как какое-то ультимативное предупреждение ЦБ.

А вот на что расчет? "Сбер" хочет выйти на выручку от нефинансовых сервисов на уровне 20-30% уже к 2030 году. Планы-то хорошие, но пока что он имеет от этого только 2%. За 2020 год удалось заработать лишь 71 млрд рублей и то не от сервисов, а от продажи активов. Можно было бы сказать, что и с паршивой овцы клок, но что-то и того не выходит.

Лучше бы Греф объяснил, зачем скупает все подряд и отдает предпочтение убыточным активам⁉️ Может, это стратегия, конечно, такая. Но пока она выглядит крайне неубедительно.

Эти "копейки" в виде 145 млрд можно было бы направить хотя бы на оптимизацию ситуации с кредитными ставками, чтобы они были доступными для населения, но нет... Греф и дальше будет тешить себя подобными хотелками. Видимо, в детстве не наигрался в самокаты с велосипедиками😂 @nebrexnya

Экономика - на 50% психология чиновников, коммерсантов, потребителей. Канал нашего друга профессора Никиты Кричевского Антискрепа ценится знанием экономического характера нации.

В Антискрепе точные прогнозы назначений, нужные рекомендации по налогам, проверенные инсайды из высоких кабинетов. А ещё едкий троллинг бюрократов, выворачивание звериной сущности капиталистов, уникальная информация для всех, кто хочет разбираться в экономике.

Вникаем, размышляем, рекомендуем!

Обзор российского фондового рынка

Новый исторический максимум по Мосбирже. На целых 2 пункта выше предыдущего :) А предыдущий был 3 дня назад :) Теперь новый истхай: 3607 пп.
В общем-то, пока у индекса все хорошо. Политики зловредной пока нет, воевать никто ни с кем не начал, так что растем. Выходят новые компании, растут открытые счета и капиталы. Передышка.

У РТС не так все прекрасно, сегодня индекс пробил 1500, но вопрос с валютным курсом открыт, поэтому пока все сложно. Нефть держится, санкции прошли, а у нас доллар все еще выше 76. Ему и ЦБ помогает скупая баксы на миллиарды каждый день по бюджетному правилу. Так что доковидные уровни нам пока не грозят..

Короткой строкой:

😐
Группа ГМС получит вторичный листинг на Мосбирже. Это машиностроительный и инжиниринговый холдинг, который производит насосное, компрессорное и нефтегазовое оборудование. В 2011 году они разместились в Лондоне. Теперь на Мосбирже можно будет купить не только нефтяников, но и тех, кто их обслуживает.

🙂
Ритейлер «Магнит» совместно со Сбербанком начал внедрять в магазинах оплату взглядом. Оплата происходит за счет распознания черт лица с помощью планшета с 3D камерой. Круто. Значит, постепенно все федералы к этому придут. На цене акции вряд ли отразится, но хоть в чём-то опередили Х5

🙂
ЧП НЛМК по МСФО за 3 мес. 2021 г. составила $778 млн., увеличившись в 2,7 раза по сравнению с $289 млн. в предыдущем году. Выручка увеличилась на 16,7%. Металлурги, конечно, ракетой летят, но скоро за ними придут белоусовы. Покупать опасно.

😐
МТС создает сеть концертных площадок в крупных российских городах. Оператор ведет переговоры о выкупе или аренде от 8 до 10 залов на 2–4 тыс. чел. Оператор будет сам организовывать концерты или сдавать площади промоутерам. На первый взгляд, спорная идея. Зачем вообще всё это МТС, да ещё во время ковида? Можно, конечно, и кино начать снимать, и цирк купить. @nebrexnya

Interactive Brokers отказывается от российских субброкеров

Как известно, IB много лет был практически единственным брокером, который открывал счета россиянам и задавал мало вопросов о происхождении средств. Пока американские регуляторы в прошлом году не оштрафовали своего брокера на $38 млн. После этого летом IB со страху какое-то время закрывал счета российским клиентам, причем бессистемно.

Теперь уже сам IB добрался и до своих российских субброкеров. Компания отказывается работать дальше из-за того, что Россия попала в список стран с неполными данными о клиентах. То есть, если сам IB ведет проверку  клиентов из России, то кто там обслуживается через российских субброкеров непонятно.

Что будет со счетами и деньгами каждый субброкер будет решать с клиентами сам. А клиентам остается пожелать удачно забрать деньги и открыться напрямую в IB. У вас это должно получиться без проблем, если только ваша фамилия не Сечин или Патрушев. @nebrexnya

Новая игрушка для Костина.

Второй банк страны увеличил с 15% до 45% долю в компании Игора Драйв. Она имеет под Петербургом 10 профессиональных гоночных трасс.
Сумма доли не раскрывается, но она может составлять около ₽8,5 млрд.

Крупнейшие госбанки, видимо, лопаются от денег, раз покупают настолько непрофильные активы. Гоночные трассы это же не 1 канал, не Аэрофлот. Сверху не просили, синергии тоже никакой не видно.  @nebrexnya

IPO Победы не будет

Аэрофлот разместит вечные бонды на 15 млрд, лишь бы не делать Победу публичной. У монополиста авиаперевозок опять кончились деньги. Это после прошлогоднего SPO, на котором акций продали на 80,04 млрд рублей!

Всего было три варианта привлечения средств: продать 25-75% Победы на IPO, выпустить префа, либо выпустить облигации. Выбрали долг, который нужно потом выплачивать, а Победа - стратегический актив, делиться жалко. Еще бы! Победа -  единственная компания, которая нормально переживает ковид. Пожадничали.

Господин Полубояринову поучиться бы вести нормально бизнес у Евтушенкова, который делает второе IPO своих активов за год. За Ozon и Сегежу Система получит около 125 млрд капитала. Это вам не в бюджете и у ВТБ деньги клянчить. @nebrexnya

ЦБ повысил ключевую ставку до 5%!

Не на стандартные 25 б.п., а на 50 б.п. Первый раз такой скачок с декабрьского обвала 2014 года. Эля нервничает.  @nebrexnya

Греф похвастал рекордными дивидендами. Кому это выгодно?

На годовом собрании Сбербанка было решено выплатить за 2020 год дивиденды на 422,4 млрд рублей. На российском рынке это своего рода рекорд, ведь 56% от чистой прибыли банка по МСФО пойдет на эти цели. Между тем сама прибыль финансовой группы за прошлый год снизилась на 10%, до 760 млрд.

Но почему же было решено спустить столько денег именно на дивиденды, а не на поддержание финансовой активности или развитие самого банка? Ведь еще позавчера Путин призывал крупный бизнес сделать выбор между дивидендами и вложением средств.

Если посмотреть, то у "Сбера" сейчас достаточно ресурсов, чтобы пускать их на развитие бизнеса. При этом он намерен в рамках развития своей экосистемы бурно развивать и небанковские сервисы. Как пойдет небанковский бизнес у "Сбера", — неясно, пока всё не очень хорошо, т.к. в 2020 году он принес ему меньше 2% общего объема чистой прибыли. В такой ситуации Грефу было выгоднее сохранить лояльность акционеров. Поэтому если есть возможность заплатить высокие дивиденды, то лучше это сделать.

Нынешнее решение — это не вывод капитала. Налоговый же рай для тех, кто направляет дивиденды в развитие, который нам обещали, пока существует только на словах. Если бы "Сбер" отказался платить дивиденды, то это было бы хуже для государства в лице правительства как его главного акционера. А так —выплата дивидендов — это показатель финансовых результатов банка.

Можно сказать, что решение по дивидендам — это жест лояльности частным акционерам, в том числе иностранным, которых у "Сбера" больше, чем у кого-либо другого российского госбанка.

Контрольный пакет "Сбера" сохраняется за правительством, которому принадлежит 52,32% обыкновенных акций и 50% плюс одна акция в уставном капитале. Доля нерезидентов в капитале превышает 43,5%, юрлиц-резидентов — 2,27%, частных инвесторов — 4,23%. В бюджет будет направлено 211,2 млрд рублей дивидендов. @nebrexnya

Проинвестбанк домухлевался

ЦБ продолжает отзывать лицензии по пятницам. Сегодня банковский мир покинул пермский Проинвестбанк. В этом кейсе нет обвинений в отмывании денег и прочих террористических грехах. Судя по заявлению регулятора имел мечто мухлёж и подлог. Банк, попав в ковидную турбулентность, искусственно завышал свой капитал и пытался скрывать следы проблемных ссуд.

Проинвестбанк занимал 311 место среди российских банков по величине финансовых активов. @nebrexnya