🔺S&P500 (+0,7%) 4 233  
🔺Dow Jones (+0,7%) 34 777
🔺Nasdaq100 (+0,8%) 13 719
🔻US Treasuries 1,58%

📈На прошлой неделе мировые индексы показали незначительный рост. Growth stories корректировались из-за заявлений главы Минфина США по поводу возможного возврата к повышению процентных ставок из-за роста инфляции.

⚒В конце недели была опубликована статистика по рынку труда. Количество новых рабочих мест, созданных вне сельзох сектора составило 266 тыс., что существенно меньше прогноза в 1 млн. Уровень безработицы незначительно вырос и составил 6,1% (ожидалось падение до 5,8%).
Слабые данные снизили опасения участников рынка по поводу роста инфляции и повышения ставок, что поддержало индексы в пятницу.

💡Сезон отчетности продолжается. На данный момент отчитались 75% компаний в США. На прошлой неделе финансовые результаты за 1к21 опубликовали несколько лидеров платежного сектора (PayPal, Square). Результаты компаний превзошли консенсус-прогноз по всем основным статьям (объемы расчетов, выручка). Также отчитывались игроки американского IT сектора и европейские банки.

🔦На этой неделе будет опубликована отчетность китайских IT-компаний и некоторых игроков рынка недвижимости и сегмента потребительских товаров. Из статистики будут раскрыты запасы нефтепродуктов в США.

💨 Air Products and Chemicals отчиталась за 2К21. Акции +3% на пре-маркете.

👍Выручка за квартал $2,5 млрд (+13% г/г) выше консенсус-прогноза на $150 млн. Правда, чистая прибыль на акцию в $2,13 оказалась скорее на уровне ожиданий (меньше консенсуса на $0,02 (-1%).

🌱 Торжественно открыта водородная автозаправка в Юж.Корее, в одном из трёх пилотных городов в стране, выбранных для развития водородного транспорта. В США проведены туры для демонстрации автобусов, заправленных водородом от Air Products.

⏳ По проекту Jazan в Сауд. Аравии нет финальной сделки. Ожидается менеджментом до конца года. Мы приобретали APD в портфель в том числе под драйвер сделки, ждём продвижений по проекту в начале лета. Наверняка будут детали на конференц-колле по итогам отчётности.

#отчётность #APD

@fineconomics

🔻S&P500 (-1,0%) 4 188      
🔹Dow Jones (-0,1%) 34 742
🔻Nasdaq100 (-2,6%) 13 359
🔺US Treasuries 1,61%

⏬В начале недели индексы существенно снизились. Особенно значительным было падение компаний из сектора высоких технологий. К негативной динамике привели усиливающиеся опасении насчет ускорения инфляции на фоне роста цен на commodities. При этом, по данным Bloomberg, Федрезерв будет ориентирован на дальнейшее сокращение безработицы в ближайшие месяцы, что не даст регулятору повышать ставку (ниже ставка-> выше рост экономики-> ниже безработица).

🔝На фоне негативной динамики индексов и в условиях низких ставок инвесторы ищут новые возможности для инвестиций и обращают внимание на крипто активы. В последнее время ETH (эфир) бьет рекорды и уже вплотную приблизился к отметке в $4000, показав рост более, чем в 5 раз.

⛽️Завтра будет опубликована статистика по запасам нефтепродуктов в США. Реакция цен черного золота будет еще одним индикатором для ожиданий инвесторов относительно процентных ставок, что может оказать влияние на рынок акций.

Advanced Micro Devices выиграли голосование и станут целью для подробного разбора на этой неделе.

💚AMD - быстрорастущая технологичная компания, занимается дизайном и поставкой микропроцессоров (центральных процессоров и графических процессоров) для компьютеров и серверов. Доля на рынке компьютеров и игровых консолей 16%, по нашей оценке. На рынке процессоров для дата-центров AMD занимает долю 8-11%.

⚙️ AMD использует сторонние производственные мощности. За счёт успехов тайваньской TSMC в производстве чипов с форм-фактором 7нм и ниже AMD впервые удаётся предложить клиентам более эффективные чипы (в плане производительности и энергопотреблении), чем лидер отрасли Intel.

💻 AMD будет улучшать рентабельность и при этом занимать большую долю рынка в ближайшие годы. Успехи в сегменте серверов сейчас связаны с недавним запуском 3-го поколения процессоров EPYC под названием Milan (техпроцесс 7нм), а также предыдущей версией чипа Rome.

⏳В октябре прошлого года объявлена сделка по поглощению Xilinx, производителя программируемых логических интегральных схем (половина рынка). Другие 40% логических схем занимает Intel, купивший конкурента Xilinx, Altera, в 2015 г. за $16,7 млрд. в 2015 г. Одобрение регуляторов для поглощения Xilinx всё ещё ожидается до конца 2021 г.

(1/3) 1-я часть из 3-х.

#идея, #amd_1часть #semi #подробно

🔻S&P500 (-0,9%) 4 152    
🔻Dow Jones (-1,4%) 34 269
🔹Nasdaq100 (0,0%) 13 351
🔺US Treasuries 1,62%

⏬Во вторник негатива рынкам добавил обострившийся конфликт между Израилем и Палестиной.  Из-за ракетного удара пострадало мирное население. Данный конфликт может продолжить оказывать давление на акции и во второй половине недели.

🔝Пока ставки остаются низкими,  криптовалюты на новых максимумах:
Ethereum 4 300
Bitcoin Cash 1 506

📊Статистика: данные по ВВП Великобритании лучше ожиданий

📶Еврокомиссия улучшила прогнозы по росту ВВП:
- мирового  до 5,6% с 4,6% ранее.
- Еврозоны до 4,3% с 3,8%
- США до 6,3% с 3,7%

​​⚡💝🛀L Brands повысила прогноз по прибыли в 1кв21 до $1.25 на акцию с $0.85-$1.00, а также сообщила о намерении выделить Victoria Secret (VS) в отдельную публичную компанию в августе 2021, а не продать.

📅Первая часть новости безусловно отличная, но, похоже, вторая часть огорчила инвесторов, т.к., вероятно, покупатели не предложили привлекательные условия. В результате акции падают на 5%, обнулив рост предыдущих дней.

👐Мы консервативно подходим к оценке VS и ожидаем её снижения с 10 до 9 годовых прибылей, поэтому сохраняем свою рекомендацию без изменений. Также отметим, что сопоставимые продажи VS выросли на 25% г/г, несмотря на падение на 15% г/г в прошлом году, что подчёркивает потенциал компании.

📅Подробнее разберём результаты после публикации отчётности 20 мая.

#новости #LB #L_Brands

​​💡⛴️​​Ставка на окончание пандемии.
Компания: Carnival (CCL US)
Потенциал 21%
Цена: $25,6
Цель: $31
Отрасль: tourism
Капитализация: $29,2 млрд
Вес в портфеле: 2%

⛴️Идея: Минздрав США (в лице Центра по Контролю Заболеваний (ЦКЗ) кардинально упростил получение разрешения для начала операций круизных компаний. Ожидаем частичное возобновление операций в июле.

↗  Бизнес: Спрос на рынке круизов постоянно превышал предложение, что отражалось на загрузке >=104% от вместимости в течение 15 лет. Маржинальность стабильная: не падала в кризисы, а иногда и росла, например, во время падения цен на нефть в 2014-2016. Компания занимает 40% рынка круизов, поэтому может диктовать цены. 60% выручки США и 30% Европа. Консервативно ожидаем восстановления прибыли до $2,7 млрд в 2025 и роста до $4,0 млрд к 2030 году.

🇬🇧Позиционирование на рынке туризма: круизы считаются одной из самых дешёвых и в то же время насыщенных опций для туризма, стоимость отдыха обычно находится в диапазоне от $200 до $300 за ночь, а основные клиенты старше 50 лет.

🎁 Бонус: Ажиотажный спрос на отдых после года изоляции может помочь компании получить сверхприбыль.

#идея #CCL #Carnival #туризм #круизы #tourism

​​Продолжаем разбирать AMD.

↘️ С начала года акции AMD потеряли 16% на фоне роста индекса полупроводниковых компаний на 6,5%. Негативная динамика в большей степени связана с переходом инвесторов из быстрорастущих компаний с заоблачными мультипликаторами в истории стоимости, у которых высокие прибыли уже сейчас и соответственно мультипликатор отношения рыночной капитализации к прибыли на низких уровнях. Для AMD мультипликатор P/E с прогнозной прибылью на следующий год составляет 29x, а для индекса SOX (полупроводниковый сектор) 19x.

🌦Общее негативное давление на истории роста на фоне инфляционных опасений и соответствующего роста доходностей гособлигаций США не помешало конкуренту AMD, NVIDIA (мультипликатор P/E 36x) выйти в плюс по динамике после позитивного апдейта по финансовым результатам за квартал. При этом отчитывается NVIDIA только 26 мая. AMD уже отчиталась, и результаты отличные: сюрприз по прибыли 17%, по выручке 7%.

⚡️ Основным драйвером роста выручки (средние темпы 22% до 2025 г.) должен стать сегмент дата-центров. В результате доля этого сегмента в общей выручке поднимется с 32% в 2021 г. до 40% в 2025 г.

💥 Вернёмся к поглощению Xilinx. На наш взгляд, это отличная сделка, несмотря на высокую премию к цене Xilinx (на момент объявления +34%). Сделка планируется полностью с помощью акций из расчёта 1,72 акции AMD за одну акцию Xilinx. В секторе микропроцессоров намечается очень высокая конкуренция. Собственные процессоры на базе архитектуры независимой ARM разрабатывают или уже производят Amazon, Microsoft, Apple и др. Поэтому такие компании, как Intel, AMD и NVIDIA стараются усилить свои позиции на рынке дата-центров, предполагаясь платформенные решения для клиентов. Программируемые логические интегральные схемы - это небольшой рынок в $6 млрд., но привлекательный с точки зрения возможности перепрограммировать чип для операторов дата-центров, а не покупать каждый раз новый в случае изменений условий эксплуатации. На наш взгляд, вероятность одобрения сделки регулятором велика, но мы не оцениваем AMD уже с учётом нового приобретения.

(2/3) 2-я часть из 3-х.

#идея, #amd_2часть #semi #подробно

​​​​🌡️Как дела с вакцинацией в Европе? Очень неплохо: 34,7% взрослого населения провакцинировано хотя бы 1 дозой, темп вакцинации достиг 4% в неделю или около 18% взрослого населения в месяц. При таком темпе на конец июня 1 дозой будет провакцинировано 65% населения 18+, а в июле-августе полностью сняты ограничения.

#вакцинация #статистика #европа

🔻S&P500 (-2,1%) 4 063    
🔻Dow Jones (-2,0%) 33 588
🔻Nasdaq100 (-2,6%) 13 002
🔺US Treasuries 1,68%

⏬В среду снижение индексов американских акций ускорилось.  Рынок падал на фоне статистики по росту инфляции, которая в апреле составила 0,8% м/м (4,2% в годовом выражении). Данный фактор провоцирует укрепление  прогнозов по более  быстрому росту ставок.

🔬Регулятора рост инфляции не пугает.  Многие профессиональные участники рынка также считают,  что данный эффект - временный,  из-за восстановления спроса на поездки/перевозки/автомобили.

⛽️Статистика по запасам нефтепродуктов в США позитивна для цен на "черное золото". WTI +1,2%

Хотите быть в курсе актуальных новостей? Интересуетесь эксклюзивными комментариями о важнейших событиях и трендах?

Срочные новости, эксклюзивные точки зрения обозревателей, прямая речь экспертов из мира бизнеса, инвестиций и финансов, репортажи корреспондентов — все это Telegram-канал радиостанции “КоммерсантЪ FM”.

Подписывайтесь, ведь Telegram-канал “Ъ FM” — это радио в буквах, фото и видео.

🔺S&P500 (+1,2%) 4 113    
🔺Dow Jones (+1,3%) 34 021
🔺Nasdaq100 (+0,7%) 13 125
🔻US Treasuries 1,65%

📈В пятницу рынок восстанавливался после недельного падения.  Рост индексов поддержали снизившиеся цены на commodities (снижение commodities -> снижение инфляционных ожиданий-> меньше вероятность повышения ставки)

🔬Представители Федрезерва в очередной раз заявили о том,  что всплеск инфляции в апреле - лишь кратковременный фактор . Уверенная позиция регулятора может позитивно сказаться на рынках в ближайшее время.

🔦Криптовалюты падали в четверг из-за заявлений Илона Маска об опасениях по поводу негативного влияния майнинга на окружающую среду.

​​🎬 Вышла неожиданная позитивная новость для нашей идеи по компании AT&T. 27 мая на стриминговом сервисе компании HBO Max выйдет новый эпизод сериала «Друзья», спустя 17 лет после окончания основного сериала.

📎Первоначально релиз должен был состояться в мае прошлого года в день запуска стримингового сервиса, но из-за пандемии съёмки были приостановлены. Точной даты до вчерашнего дня не было. Время выбрано как нельзя кстати. В марте был приток пользователей из-за релиза режиссёрской версии фильма «Лига справедливости» Зака Снайдера. Плюс одновременно в кинотеатрах и на стриминге компании вышел фильм «Годзилла против Конга». В апреле вышел фильм «Мортал Комбат». А вот май был без громких релизов. И релиз «Друзей», даже в рамках одного эпизода привлечёт обширную часть фанатов сериала на сервис HBO Max. Не все из них останутся пользователями, но мы считаем, что прирост за счёт этого события должен быть неплохой, поэтому сохраняем позитивный взгляд на компанию.

🎉В качестве приятного бонуса можно отметить, что мы вошли в дивидендную отсечку, что дало нам разовый дивиденд $0,52.

#ATT #T

​​🌡️Центр по Контролю Заболеваний США (ЦКЗ) отменил маски для полностью провакцинированных американцев, кроме мест общественного транспорта (в т.ч. автобусы, самолёты и пр.) и транспортных хабов (аэропорты, ж/д вокзалы и пр.). Надеемся, что данные послабления будут касаться и круизных компаний, т.к. они могут считаться аналогами отелей. Ждём комментариев круизных компаний по этому поводу. Но даже, если такой подход их не затронет, то можно ожидать таких послаблений в будущем, т.к. за последние 2 месяца ЦКЗ уже трижды ослаблял ограничения для полностью провакцинированных американцев.

#новости #Carnival #CCL #вакцинация

​​🛍 ​​ Отмена ношения масок для полностью провакцинированных американцев, кроме мест общественного транспорта  и транспортных хабов также позитивно и для нашей идеи в акциях Ulta Beauty-ритейлер косметики. Напомним, на декоративную косметику приходится 50% выручки компании. В период пандемии на фоне карантинных мер и необходимости ношения масок спрос на косметику существенно снизился, ожидаем восстановление.

#новости #Ulta #вакцинация

​​Продолжаем разбирать Advanced Micro Devices.

🔮В наших предположениях AMD подберётся ближе к своему конкуренту Intel по прибыльности продаж. Сейчас отставание разительное: 17,5% рентабельности EBITDA для AMD по сравнению с 46% у Intel и 40% у NVIDIA. У нас в модели стоит улучшение до 35% для AMD к 2025 г.

✅ В последние годы уже наблюдался позитивный для компании тренд по сокращению разрыва в стоимости центральных процессоров для ноутбуков по сравнению с Intel. Так в середине 2017 AMD приходилось продавать свои процессоры чуть ли не в 3 раза дешевле для конкуренции с лидером на рынке. В 2019-20 гг. премия Intel практически растерялась до текущего уровня в 40% на 1-м квартале 2021 г. В настольных компьютерах преимущество Intel уже нет (!). Согласно данным Mercury research в 1-м кв. в среднем цена на процессоры AMD даже была чуть выше.

⚙️ С одной стороны, отсутствие собственных производственных мощностей выглядит явным преимуществом. Нет риска роста издержек из-за высоких цен на сырьевые товары, и можно использовать лучшие мощности такой компании, как тайваньская TSMC. С другой, в текущей парадигме неожиданного дефицита производственных мощностей (дефицит полупроводников для автоиндустрии и других секторов) есть риск конкуренции за контракты.

🖊 Из последних новостей AMD обновил контракт до 2024 г. с заводами GlobalFoundries, исключив оттуда пункт, позволявший AMD в любой момент выбрать другого производителя для своих чипов.

📌  Поэтому основным риском для инвестиционной истории в AMD можно назвать реализацию предположений об улучшении рентабельности компании в обозримом будущем вместе с ростом выручки.

(3/3)

#идея, #amd_3часть #semi #подробно

​​🎬Разберём отчетность одной из главных идей в нашем портфеле - компании ViacomCBS.

💪Выручка за квартал выросла год к году на 14% и составила $7,4 млрд. Достаточно неплохой показатель с учетом того, что консенсус ожидал выручку на $130 млн ниже фактического значения. Что мы считаем самым важным в отчетности этой компании? Конечно же количество подписчиков стримингового сервиса Paramount +, который был запущен в начале марта. Пока компания не раскрывает цифры отдельно по каждому стриминговому сервису, но менеджмент отметил, что в совокупности сервисы Paramount+ и Showtime OTT прибавили 6 млн подписчиков, при этом большая часть пришлась именно на Paramount+ . Также стоит отметить, что стриминговый сервис Pluto TV, основанный на рекламе, прибавил чуть больше 6 млн подписчиков.

📎Из других сегментов стоит выделить рост выручки на 3% по кабельному ТВ, даже не смотря на продолжающийся отток пользователей кабельного ТВ. Сегмент киностудии Paramount, пока не восстановился, и выручка от кинопроката за квартал была близка к нулю. Однако выручка от лицензирования контента киностудии принесла почти $1 млрд.

👍Отчетность подтверждает наш позитивный взгляд на компанию, и мы ожидаем продолжения увеличения подписчиков Paramount+ и роста в других сегментах, что, по нашему мнению, приведёт к положительной переоценке акций компании.

#ViacomCBS #VIAC

​​Доброе утро, подписчики!

На прошлой неделе наш портфель немного растерял доходность, однако мы опередили индекс S&P 500 на 0,94%. За неделю доходность портфеля снизилась с 1,13% до 0,68%, а индекс S&P500 за это же время скорректировался на 1,39%.

В лидерах по доходности вновь AT&T, Dell и L Brands. Главными отстающими являются Spotify, Intel и Baidu. По AT&T сегодня ожидаются важные новости. Следите за сообщениями в нашем канале. Всем продуктивной рабочей недели!

#FEPureAlpha

🔺S&P500 (+1,5%) 4 173    
🔺Dow Jones (+1%) 34 382
🔺Nasdaq100 (+2,3%) 13 430
🔻US Treasuries 1,64%

🎉В пятницу фондовые индексы США отыграли существенную часть потерь прошлой недели. Больше всего прибавили в цене акции технологических компаний, которые до этого корректировались на фоне негативной статистике по инфляции.

🎬В разных СМИ появилась информация о том, что компания AT&T планирует объединить свои медиа активы с компанией Discovery. Пока от AT&T заявлений на этот счёт не было, но как появится информация - мы обязательно прокомментируем.

📌Объём промышленного производства в Китае вырос г/г на 9,8%. Консенсус-прогноз 10%.

📎В воскресенье в Twitter Илон Маск намекнул, что Tesla продала или может продать в ближайшее время биткоины со счетов компании, что вызвало распродажу и снизило цену на Bitcoin до $43 000.

🪄В американских парках аттракционов компании Disney обновили правила ношения масок. Теперь на открытых аттракционах и вне помещений можно не носить маски. Акции Disney нам долгосрочно нравятся. Возможно в ближайшее время мы начнём набор позиции с учетом коррекции на фоне отчетности.

#Новости

​​✅ Сезон отчетности подходит к концу. Рекордная доля компаний отчиталась лучше ожиданий ~ 85%. Кроме того компании в ходе предоставления результатов заявили о возобновлении buyback и повышении уровня дивидендых выплат, что указывает на уверенность менеджмента в будущих доходах. #us #report

@fineconomics