Barclays: КазМунайГаз готов к низким ценам, но IPO вряд ли будетТочка безубыточности денежного потока для
КазМунайГаз составляет приблизительно
$31-33 за баррель, говорит в отчёте
Barclays по нефтяному рынку. При этом в банке отметили, что КМГ сейчас находится в сравнительно лучшем положении, чем в 2014 году, перед спадом цен на нефть, так как группа компаний более диверсифицирована, а ослабление тенге оказало положительное влияние на добывающий сегмент, поскольку Казахстан перешел на режим инфляционного таргетирования и капитальные затраты в настоящее время существенно ниже, поскольку основные инвестиции в сегмент добычи и переработки завершены.
— Процентные расходы снизились вследствие погашения долгов в иностранной валюте, – отметили в отчёте. — В результате принятых мер по рефинансированию,
кредитный профиль КМГ стал более
сглаженным и компания имеет доступ к остаткам денежных средств, полученных от делистинга в прошлом.
К сожалению, при цене в $35 за баррель и курсе в 420 тенге за доллар чистая
долговая нагрузка компании вырастет
до 2,7х с 1,4х, а
денежный поток будет
отрицательным до выплаты дивидендов — около
минус $200 млн при условии капитальных вложений на уровне $1 млрд. Следовательно, КМГ, возможно, рассмотрит возможности
оптимизации затрат или
пересмотрит планы
по капиталовложениям, чтобы оказать поддержку денежным потокам, считают в Barclays.
Риски дефолта по облигациям
минимальны, уверены эксперты: "Учитывая историю государственной поддержки, мы полагаем, что КМГ продолжит обслуживать облигации в любых возможных обстоятельствах". Но
IPO скорее всего придётся
отложить: "Государство, заинтересованное в IPO КМГ, продолжит свою поддержку, хотя снижение цен на нефть, вероятно, пока лишает перспективы сделки на текущий момент".
Риски КМГ — это повышение доходов государства от дивидендов государственных компаний, об этом заявлял президент, а также возможно для покрытия дефицита бюджета будет повышен налог на добычу, говорится в отчёте.
Телеграм-канал
@KazService