​​RTSI +1.66%, DAX -0.94%, S&P500 -0.61%, NASDAQ -0.36%, CSI -0.39%, UST 10y 2.488, нефть $70.69/bl, 1$=64.90р. МВФ понизил прогноз мирового роста на 2019 год до 3.3% - минимума с 2008 года. Европа готовит ответные меры в споре о поддержке Boeing в рамках ВТО. Uber подаст заявку на IPO в четверг, планирует привлечь $10 млрд и оценить компанию в $90-100 млрд. Saudi Aramco получила заявок на $100 млрд в рамках размещения бондов, ставки на уровне суверенного долга. Что означает картинка.

@AK47pfl

МВФ понизил прогноз роста мировой экономики в 2019 году.
• МВФ оценивает темпы роста в 2019 в 3.3% - это самый низкий показатель с 2008 г.
• В предыдущем обзоре МВФ оценивал темпы роста в 3.5%.
• Фонд снизил прогнозы по росту Еврозоны, Японии, США, Канады, Великобритании, Австралии и ряда стран Латинской Америки.
• Среди угроз мировой экономике фонд назвал напряженность в мировой торговой политике, замедление китайской экономики, Brexit.
• При этом прогноз по росту Китая повышен с 6.2% до 6.3%.
• Ожидания по темпам роста российской экономики остались без изменений - 1.6% в 2019 и 1.7% в 2020.

На рынках
• Uber может подать заявку на IPO в четверг. Компания планирует привлечь $10 млрд и ожидает оценку в $90-100 млрд.
• Спрос на облигации Saudi Aramco превысил $100 млрд.
• Европа готовит ответные меры в споре с США о поддержке Boeing в рамках ВТО.

Русский IR
• Миноритарии Ленты попросят приостановить сделку с Мордашовым из-за недовольства низкой оценкой их пакета акций.
• МТС увеличила сумму иска против Туркменистана до $1.5 млрд.
• Газпром настаивает на выходе Shell из проекта Балтийский СПГ. Компании пока не могут договориться об условиях выхода.

Политика
• Госсекретарь США призвал не сравнивать Голаны с Крымом.
• ЕС и Китай намерены заключить всеобъемлющее инвестиционное соглашение в 2020 году.

@AK47pfl

Новатэк увеличит капитализацию в 5 раз и станет самой дорогой компанией РФ. Менеджмент стремится к капитализации $250 млрд в течение 5-10 лет.

То есть, стоимость акции Новатэка может вырасти с текущих 1094 до 5000 рублей. Источник РДВ рассказал о встрече с менеджментом Новатэка на Форуме Мосбиржи.

Новатэк — главная СПГ компания России, а СПГ - стратегическое направление для государства. Новатэк поставляет СПГ в те страны, куда не придёт трубопроводный газ Газпрома: Испания, Великобритания, Юго-Восточная Азия и восточный Китай.
• Менеджмент Новатэка считает, что СПГ будет вытеснять уголь и нефть в ближайшие 35-40 лет.
• Государство строит атомные ледоколы, чтобы Новатэк мог поставлять СПГ в Китай круглый год.
• Государство предоставляет Новатэку значительные налоговые льготы.

Долю в Новатэке хотят инвесторы со всего мира. 10% в проекте Арктик СПГ-2 купил французский Total. Сотрудничать с Новатэком хотят арабы, тайцы и японцы, которые являются крупнейшим потребителем СПГ в мире.
• В акционерах Новатэка даже Oppenheimer, тот самый, что в октябре лил Магнит.
• В портфелях Oppenheimer Новатэк - вторая акция в мире по размеру доли.

Новатэк — одна из немногих российских компаний, которая работает на бурно растущем рынке. Компнией интересуется база иностранных инвесторов, которые оценивают Новатэк по западным мультипликаторам. Благодаря этому, цель менеджмента стать самой дорогой российской компанией кажется достижимой.

@AK47pfl

Аэрофлот: цель 80 рублей. Завтра Совет директоров Аэрофлота объявит размер дивидендов за 2018.

Источники РДВ общались с менеджментом Аэрофлота в рамках Форума Мосбиржи.

Аэрофлот заплатит всего 1.28 рублей на акцию. Это 25% прибыли, дивдоходность 1.3%. В 2018 Аэрофлот остался прибыльным только благодаря Чемпионату Мира по футболу, который увеличил трафик и загрузку кресел. Однако в 2019 ЧМ в России не будет. Аналитики РДВ считают, что правильным решением будет отказаться от дивидендов до оптимизации non-fuel расходов.
• Аэрофлот платил такие дивиденды в 2012-2013 годах, акция тогда стола 60 рублей.

1 квартал 2019 будет убыточным. Первый квартал, традиционно слабый для Аэрофлота, в этом году будет ещё хуже. В 1кв.2019 баррель нефти в рублях в среднем стоил 4200, на 10% выше, чем за 1к2018. Цены на авиатопливо находятся на исторических максимумах.
• Аэрофлот отчитается за 1 квартал по РСБУ 6-7 мая, по МСФО 29-30 мая.

По топливным субсидиям прогресса нет. В феврале правительство отказалось субсидировать  авиаперевозчикам рост цен на авиатопливо. Менеджмент рассказал источнику РДВ, что достичь договорённостей с правительством по субсидиям на рост топлива и НДС не удаётся.

Источники РДВ шортят Аэрофлот от уровня 105 рублей за акцию и ждут падения до 80 рублей.

@AK47pfl

РынкиДеньгиВласть — клуб единомышленников. Мы с вами зарабатываем больше рынка, потому что объединены лучшими инвестиционными идеями от профи.

X5 сократит капекс и увеличит продажи. Менеджмент X5 Retail Group рассказал источнику РДВ о новой стратегии компании в кулуарах Форума Мосбиржи.

Основа новой стратегии - рост продаж существующих магазинов. X5 не планирует открывать магазины в новых регионах и сфокусируется на увеличении выручки с квадратного метра.
• В условиях нестабильной макро обстановки и замедления роста, отказ от увеличение капекса может стать мудрым стратегическом решением.

Обновляют Пятёрочки. X5 уже тестирует две новые Пятёрочки в Москве. Эксперты РДВ по ритейлу посетят их в ближайшее время. Свободные площади в Пятёрочках сдают в субаренду, например, под постаматы. Пятёрочка - это 78.5% выручки X5.

Запускают Фабрику кухни. Компания выходит на бурно растущий рынок готовой еды. Для этого X5 построила фабрику готовой еды в Москве. Еда будет продаваться в Перекрёстках. Производство запустят к концу апреля, в начале мая начнутся продажи.

Переоборудуют Карусели. Гипермаркеты - самый отстающий сегмент ритейла. Компания переоборудует часть гипермаркетов в Перекрёстки, а освободившиеся площади сдаст в аренду non-food ритейлерам. Но компания не торопится с этими планами, до конца 2019 года переоборудуют всего 3 магазина.

@AK47pfl

​​RTSI +1.13%, DAX +0.47%, S&P500 +0.35%, NASDAQ +0.69%, CSI -1.50%, UST 10y 2.474, нефть $71.62/bl, 1$=64.33р. Азиатские рынки упали на фоне заявлений ФРС о сохранении ставки в 2019 г. ЕЦБ также намерен сохранить ставку из-за опасений замедления европейской экономики. В ОПЕК отметили выполнение сделки по сокращению добычи в марте на 154%. В российских акциях продолжается ралли. Что означает картинка.

@AK47pfl

ОПЕК отметила успешное выполнение целей в ежемесячном докладе.
• Мировые запасы нефти снизились на 18.3 млн барр - это все еще на 7.5 млн барр выше среднего пятилетнего уровня.
• В марте сделка ОПЕК+ по сокращению добычи была выполнена на 154%.
• Суммарная добыча сократилась на 534 тыс. барр. в день. Основную долю вложила Саудовская Аравия - она сократила ежедневные поставки на 324 тыс. барр.
• Сокращение добычи в Ираке и Иране компенсирует Ливия. Венесуэльская PDVSA потеряла 30% мощностей.
• ОПЕК добивается своей цели: держит предложение чуть ниже текущего спроса на свои поставки.
• Хотя картель признает, что сланцевая нефть США растет быстрее, чем мировой спрос.

Вчера вышел пресс-релиз ФРС.
• ФРС подтвердила намерения удерживать ставку в 2019 г. из-за рисков замедления мировой экономики.
• При этом ряд чиновников ФРС отметили, что ставки все же могут быть пересмотрены в течение года.
• Ряд членов ФРС отметили, что в случае ухудшения экономической ситуации в США ситуация усугубится значительным бременем обслуживания долга для многих компаний.
• ФРС также обеспокоен рисками замедления экономики ЕС, главные из которых – Brexit и торговые споры с США.
• Замедления экономики опасается и ЕЦБ, который также вчера заявил о намерениях сохранять ставку.

На рынках
• США не удалось убедить Европу не строить Северный поток 2.
• Венесуэла вывезла 8 тонн золота из хранилищ центробанка для обмена на твердую валюту.
• США возобновили поставки нефти из Венесуэлы. На предыдущей неделе дневной объем поставок составлял 139 тыс.барр.

Русский IR
• Миноритарии Ленты потребовали у независимых директоров возобновить переговоры о выкупе с Магнитом.
• Магнит завершает байбек.
• UC Rusal может разместить облигации на российском рынке.

Политика
• ПАСЕ призвала Россию сформировать делегацию и возобновить платежи.
• ЕС и Великобритания договорились о продлении срока Brexit до 31 октября.

@AK47pfl

Глава Россетей обозначил задачи по повышению капитализации компании. Павел Ливинский выступил на коллегии Министерства энергетики РФ в понедельник, 8 апреля.

Вот, какие задачи на 2019 обозначил генеральный директор Россетей:
1. Увеличить ликвидность акций Россетей.
2. Увеличить дивидендную доходность.

Цитаты:
• "Для нас это <увеличение ликвидности и дивидендной доходности> крайне важно"
• "Она <дивидендная доходность> у нас ниже, чем у соответствующих компаний в секторе"

Ранее менеджмент обещал выплатить дивиденды по итогам 1 квартала 2019 года. До конца апреля менеджмент планирует обновить дивидендную политику.

Задача Россетей — продать акции из госпакета по максимальной цене. А продажа госпакета повысит ликвидность акций - это сделает акции Россетей интересными для крупных фондов.

Видео выступления Павла Ливинского можно посмотреть здесь (с 12 минуты).

@AK47pfl

Х5 или Магнит? Эксперт РДВ по ритейлу сравнил стратегию крупнейших ритейлеров страны.

География продаж
Х5: Занимает высокую долю рынка в платёжеспособных регионах - Москве и МО. В Санкт-Петербурге и Ленобласти - почти максимальные 25%. Москва, МО, Санкт-Петербург и Ленобласть - регионы с самой высокой покупательной способностью.
Магнит: Не успел занять долю в богатых регионах. Доля Магнита в Москве - 4%, в СПб и Ленобласти - 8% и 13%. Магнит хочет увеличить долю в Москве до 10%. Но пробиться в Москву, где жесточайшая конкуренция и высокая доля организованного ритейла, теперь сложно. Придётся идти на M&A сделки, которые не всегда выгодны акционерам.

Новые магазины
Х5: Будет открывать не более 2 тысяч магазинов в год и не будет открывать магазины в новых регионах. Компания считает, что в условиях снижения покупательской способности масштабный капекс будет окупаться долго - лучше сфокусироваться на развитии того, что есть.
Магнит: Будет агрессивно расширяться по старым и новым форматам. Планирует открывать 5 тысяч магазинов в год до 2023. Магнит также готов тратить деньги на поглощения: на прошлой неделе предлагал $1.8 млрд за Ленту, основной бизнес которой - гипермаркеты, самый отстающий формат ритейла.

Увеличение LFL-продаж
Х5: Выжимают максимум из того, что есть. Неиспользуемые площади сдают в субаренду, запускают завод готовой еды собственного приготовления. Траффик не падает благодаря сильной программе лояльности и массированной рекламе. У Пятёрочки даже есть кобрендинговая карта с Почта Банком, который (как и Магнит) принадлежит ВТБ.
Магнит: Больше сфокусирован на открытии новых магазинов. Магнит только сейчас начинает вводить программу лояльности - пять лет после Пятерочки, а новые магазины похожи на старые Пятерочки.

@AK47pfl

Менеджмент Магнита готов потратить любые деньги на захват новых рынков. Даже если это не вяжется со стратегией компании.

На Дне Инвестора в октябре 2018 менеджмент Магнита говорил об отказе от гипермаркетов (на фото - слайд из презентации на День Инвестора). А полгода спустя сделал предложение о покупке 100% Ленты, главный бизнес которой - гипермаркеты, за $1.8 млрд.

Обсуждаем в чате РДВ: @AK47PFLchat

@AK47pfl

Главная интрига в Новатэке - по какой оценке иностранные инвесторы купят доли в Арктик СПГ-2. Судя по последним оценкам, Новатэк может подорожать на 50% уже в 2019 году.

Арктик СПГ-2 — второй завод Новатэка по производству СПГ. Он будет запущен в 2023 году. Первый - Ямал СПГ - вышел на полную мощность в конце 2018 года.

Арктик СПГ-2 принадлежит Новатэку на 90%. Остальные 10% в мае 2018 купил Total. Французская компания входила в проект по оценке $25.5 млрд. Сейчас в проект хотят войти японские, китайские и арабские инвесторы.

О входе японских и арабских партнёров будет объявлено уже в 2019 году. Об этом заявил менеджмент компании источнику РДВ в кулуарах Форума Мосбиржи.  
• Цитата: "Оценка, по которой другие инвесторы, помимо Total, будут покупать доли в Арктик СПГ-2, вас приятно удивит".

В январе 2019 авторитетное аналитическое агентство IHS Markit оценило Арктик СПГ-2 уже в $45 млрд - при капитализации Новатэка в $51 млрд.
• Оценка Новатэка до начала проекта Арктик СПГ-2 составляла $30 млрд.
• То есть, если иностранные инвесторы войдут по оценке IHS Markit, справедливая оценка Новатэка составит $75 млрд.

Продажа доли в Арктик СПГ-2 увеличит капитализацию Новатэка на 50%. Стоимость акций в таком случае достигнет 1620 рублей за акцию на Мосбирже и $265.5 за GDR.

@AK47pfl

​​RTSI -1.37%, DAX +0.25%, S&P500 +0.00%, NASDAQ -0.21%, CSI -0.70%, UST 10y 2.501, нефть $71.08/bl, 1$=64.61р.  Uber подал заявку на размещение акций на $1 млрд. В 2019 году на IPO может выйти HeadHunter. Великобритания отсрочила выход из ЕС на 6 месяцев. ЕС и США начнут официальные торговые переговоры.  Стартует период корпоративных отчетностей США. Что означает картинка.

@AK47pfl

У американских инвесторов растет спрос к рискованным технологическим активам.
• В конце марта прошло IPO Lyft – американского сервиса по вызову такси.
• Несмотря на большой убыток ($911 млн за 2018), размещение Lyft вызвало ажиотаж среди инвесторов.
• Вчера заявку на IPO, которое пройдет в мае, подал его главный конкурент Uber.
• В период с 2014 года компания находится в убытке в $12 млрд.
• Uber будет вторым такси-агрегатором вышедшим на IPO.
• В ближайшее время ожидаются размещения акций социальной сети Pinterest и мессенджера Slack.
• В конце мая-начале июня повторное IPO на NASDAQ планирует и российский рекрутинговый сервис Head Hunter. Прошлое размещение было отложено из-за риска санкций.

На рынках
• В июне ОПЕК обсудит увеличение добычи нефти, если цена вырастет до $80-85 за баррель, и добыча в Венесуэле и Иране будет падать.
• Инвестиции в Северный морской путь до 2024 года могут превысить 1 трлн руб.

Русский IR
• Сбербанк ведет переговоры о покупке Окей. Это может быть связано с кредитом в 12 млрд руб, предоставленным ритейлеру в 2018 году.

Политика
• Суд освободил Майкла Калви из СИЗО и отправил под домашний арест на 3 дня.
• ЕС начнет официальные торговые переговоры с США по пошлинам на стальную и алюминиевую продукцию.
• Белоруссия грозит временно закрыть участки нефтепровода Дружба на ремонт в ответ на решение России ввести эмбарго на ряд товаров из Белоруссии.

@AK47pfl

Выбор редактора Putinomics.ru: "Новатэк быстро превращается в крупного игрока на мировом рынке СПГ. После досрочного запуска флагманского проекта Ямал СПГ в конце 2018 года, компания планирует построить Арктик СПГ-2. Наша цель 1350 рублей за акцию."

Читать полностью: https://putinomics.ru/ru/analytics/15784

Автор: Market Daily

Топ-10 мировых производителей газа. Новатэк значительно улучшил свои позиции с 2010 по 2017.

@AK47pfl

​​Эти драйверы сделают Новатэк самой дорогой компанией РФ. В 2019 акция Новатэка подорожает до 1660 рублей. А в течение нескольких лет - до 2200-2500 рублей.

Бизнес Новатэка состоит из трёх частей:
- основной бизнес - добыча, транспортировка и хранение газа
- Ямал СПГ - месторождение + завод по сжижению и поставкам газа
- Арктик СПГ-2 - месторождение + новый завод

Драйвер 1. В 2019 году триггером роста акций станет Арктик СПГ-2. 24 апреля выйдет отчётность Новатэка за 1кв2019, в которой Новатэк расскажет, когда и в какой форме получит $2.55 млрд кэша от Total. Летом-осенью состоится 3 раунда продаж долей по 10% в Арктик СПГ-2 зарубежным инвесторам.
• Каждая последующая продажа будут происходить по более высокой оценке.
• Акции Новатэка будут расти на каждой из продаж - инвесторы называют это unlocking value.
• Источники РДВ предсказывают, что к 2020 году акция на Мосбирже будет стоить 1660 рублей.

Драйвер 2. После продажи долей в Арктик СПГ-2 Новатэк приступит к новым проектам структурного роста. У Новатэка огромная ресурсная база - компания #3 в мире по после Газпрома и PetroChina. Поэтому проектов, подобных Арктик СПГ-2, будет ещё, как минимум, два.
• Это прибавит ещё 500-800 рублей к стоимости акций компании.
• В результате, капитализация Новатэка достигнет $125 млрд в течение нескольких лет.
• Менеджмент Новатэка рассказывал источнику РДВ о намерении увеличить капитализацию до $250 млрд.

На фото - оценка стоимости Новатэка от источника РДВ

@AK47pfl

​​Инвестидея: шорт Лукойла. Источники РДВ ждут, что акции вернутся к уровням $80 или 5160 рублей, текущая цена 5600.

С сентября акции Лукойла поддерживались байбеком. Благодаря этому, они опередили остальных нефтяников с начала года на 10.5%. Несмотря на это, Лукойл уже поспешил объявить следующий выкуп.

Настоящая цель байбека Лукойла - выкупить доли основных акционеров по высоким ценам за счёт компании, считает источник РДВ. Источник обратил внимание на странную тенденцию:
• Обычно при байбеке компании выкупают акции на просадках по низким ценам.
• Лукойл проводит байбек по необычной схеме: чем выше цена, тем выше приобретаемый объём.
• В недели, когда цена проседала, выкуп замедлялся - это противоречит логике.

При цене выше $87 за GDR начались масштабные продажи менеджмента. С начала 2019 года инсайдеры продали акций на $70.78 млн по средней цене 5700 рублей за акцию.
• Это значит, что при высоких ценах в Лукойле обостряется риск навеса.

Акция Лукойла уже есть в портфелях многих известных фондов. Лукойл уже достиг предельной доли в индексах. Теперь непонятно, есть ли у акции драйвер дальнейшего роста без байбека.
• При этом существует риск того, что фонды начнут сокращать позицию по Лукойлу после мощного роста последних месяцев, заключает источник.

@AK47pfl

Долговая нагрузка крупнейших российских компаний. За сколько лет компания может рассчитаться с долгами, если не будет платить дивиденды и налоги.

По показателю Net Debt/EBITDA (чистый долг делённый на прибыль акционеров до налогов). Отрицательный показатель означает, что у компании денег больше, чем долгов.

1. Русал 3.70
2. АФК Система 3.50
3. Детский мир 2.39
4. МТС 2.33
5. Роснефть 2.20
6. Полиметалл 2.11
7. Аэрофлот 2.04
8. Полюс Золото 1.92
9. VEON 1.85
10. Фосагро 1.80
11. X5 Retail Group 1.70
12. Магнит 1.67
13. Россети 1.50
14. РусГидро 1.16
15. ГМК Норникель 1.13
16. Евраз 0.93
17. Транснефть 0.90
18. Газпромнефть 0.87
19. Газпром 0.78
20. Алроса 0.46
21. Новатэк 0.43
22. Северсталь 0.42
23. НЛМК 0.25
24. Татнефть 0.22
25. ПИК 0.05
26. Лукойл 0.01
27. ММК -0.09
28. ИнтерРАО -1.54
29. Сургутнефтегаз -1.91
30. Яндекс -2.08

@AK47pfl