​​Россети — бенефициар консолидации ЖКХ. Последние события - выкуп Газпромом подрядчиков, арест бывших энергетиков - указывают на то, что в сфере ЖКХ производится большая чистка. По мнению источника, сектор готовят к консолидации.

Сейчас электроэнергетика работает неэффективно. При нерастущей экономике строить новые сети нет смысла, значит нужно сфокусироваться на эффективности распределения. И тут непонятна причина существования многочисленных МРСК. Между ФСК и МРСК нет синергии. Непонятно, зачем плодить центральные аппараты, когда можно управлять распределением электроэнергии из центра.

Россети - самый логичный способ консолидировать отрасль. Россети владеют значительной долей в ФСК и МРСК (на фото). Эти активы - дойные коровы, так как время больших капексов прошло.

Осенью источник РДВ сообщал о проведении SPO. Вырученные средства Россети могут направить на консолидацию отрасли. Менеджмент компании говорит об увеличении капитализации в 5 раз - при консолидации такая цель вполне достижима. Сейчас Россети стоят 44% стоимости активов.

Планы по консолидации объясняют, почему последние полгода свою долю в Россетях агрессивно наращивал Газфонд, пенсионный фонд Газпрома. С ноября по февраль Газфонд купил 2% Россетей.

@AK47pfl

Татнефть хорошо отчиталась по МСФО за 2018 год. Конференц-звонок состоится на неделе 22 апреля.

Результаты за 4 квартал:
• Выручка 235.4 млрд руб.
• EBITDA 71.3 млрд руб.
• Чистая прибыль 37.72 млрд руб.
• Денежный поток 34.5 млрд руб.
Очередной стабильно сильный квартал, несмотря на падение нефти. Татнефть подтверждает свой статус как одного из наиболее операционно эффективных нефтяников.

Результаты за 2018 год:
• Выручка 910.5 млрд руб., рост на 33.6%.
• EBITDA 325 млрд руб., рост на 80%.
• Чистая прибыль 211.7 млрд руб., рост на 70%.
• Денежный поток 148 млрд руб., рост на 40%.
Огромный денежный поток, который генерирует Татнефть, весь направляется на дивиденды.

По дивидендам:
• Татнефть заплатит не менее 75% РСБУ - столько платили в прошлый раз. Это 63.67 руб. на акцию за год, или 11.14 руб. за 4 квартал.
• Но компания может отдать 100% свободного денежного потока за 4 квартал - тогда дивиденд составит 14.83 руб. на акцию.
• Дивидендная доходность составит от 8.9% на обычку и 12.0% на преф.

@AK47pfl

Результаты российских акций за 1 кв. 2019. В рублях:

Top gainers:
1. Россети +25.09%
2. Яндекс +20.31%
3. АФК Система +19.89%
4. Лукойл +17.72%
5. Сбербанк +16.81%
6. Сбербанк преф +14.80%
7. Мосбиржа +13.04%
8. ФСК ЕЭС +11.63%
9. Группа ЛСР +11.58%
10. Северсталь +9.75%
11. НЛМК +8.79%
12. Татнефть преф +7.31%

Top losers:
1. Русал -8.25%
2. Сургутнефтегаз -7.78%
3. Мечел -6.56%
4. Газпром нефть -6.27%
5. ПИК -6.22%
6. Фосагро -6.01%
7. Алроса -5.93%
8. Новатэк -5.28%
9. Роснефть -5.25%
10. Аэрофлот -4.61%
11. Росагро  -4.17%
12. Акрон -4.03%

@AK47pfl

​​RTSI -0.76%, DAX +0.86%, S&P500 +0.67%, NASDAQ +0.78%, CSI +3.44%, UST 10y 2.435, нефть $67.64/bl, 1$=65.64р. США и КНР отмечают прогресс в переговорах. США подготовили новый пакет санкций против РФ по делу Скрипалей и пригрозили санкциями за поддержку Мадуро. Вчера на Украине прошли выборы президента. Что означает картинка.

@AK47pfl

США грозят новыми санкциями против России.
• Причина санкций - отравление бывшего полковника ГРУ Скрипаля и его дочери в Солсбери.
• Первые санкции по этому делу были введены в августе прошлого года.
• Текущий проект уже прошел согласование в Госдепе и Минфине США и ожидает одобрения Белого дома.
• Содержание новых мер пока неизвестно. Предположительно они коснутся банковского сектора России.
• Кроме того, США пригрозили России санкциями за поддержку Мадуро.

Президентские выборы на Украине.
• Для России наименее желательный кандидат - Порошенко. Зеленский - актер-комик, темная лошадка выборов.
• По предварительным результатам (40.2% протоколов), Зеленский лидирует с 30.2% голосов, далее идет Порошенко с 16.65% и Тимошенко с 13.1%.
• Вероятнее всего, первые два кандидата пойдут на второй тур, так как для победы нужно набрать более 50% голосов.
• Итоговая явка составила 63.52%.
• Эксперты считают, что победа ни одного из кандидатов не ослабит санкционную напряженность.

На рынках
• Власти Китая продлили приостановку повышенных пошлин на импорт автомобилей и запчастей из США. Индия тоже перенесла введение пошлин до 2 мая.
• Производственный PMI Китая поднялся до уровня 50.5 и перестал указывать на ожидания рецессии.

Политика
• В пятницу в третий раз отвергли соглашение о Брексите Терезы Мэй. Новый дедлайн выхода из ЕС - 12 апреля.
• Лига арабских государств будет настаивать на принятии резолюции СБ ООН против решения США о суверенитете Израиля над Голанскими высотами.

@AK47pfl

🗓 Календарь от @AK47pfl

Понедельник, 1 апреля
Полюс: СД по дивидендам
Россия: доклад ЦБ о денежно-кредитной политике
США: розничные продажи за февраль (15:30 мск)

Вторник, 2 апреля
Мосбиржа: публикация объёмов за март
Конференция Raiffeisen Centrobank's Investor Conference (Цюрс)

Среда, 3 апреля
Форум Мосбиржи
АФК Система: МСФО за 2018
Эталон: МСФО за 2018
ЕС: розничные продажи за февраль (12:00 мск)
США: запасы нефти (17:30 мск)

Четверг, 4 апреля
Форум Мосбиржи
Конференция Goldman Sachs, День компаний потребительского сектора (Лондон)
ЕС: отчёт ЕЦБ за 1 квартал

Пятница, 5 апреля
Сбербанк: РСБУ за март 2019
США: данные по рынку труда (15:30 мск)
Китай: выходной

Календарь предоставлен порталом об инвестициях putinomics.ru

Putinomics — это информационный портал от красноречивых инвесторов. Блоги лучших спецов в акциях.

Лучшие статьи недели:
1. Яндекс: рост до 2450-2500 рублей
2. Яндекс: рост на 30%
3. Русгидро: потенциал роста 38.6%
4. ВТБ: гадкий утёнок, чёрный лебедь?
5. Алроса - пришло время покупать

Платим за работающие инвестидеи! Подробности на @dragonwoo.

Рынок соскучился по технологическим историям: итоги первого дня Lyft на бирже.

Как прошло IPO и первый день торгов:
• Цена размещения составила $72 за акцию.
• Торги открылись сразу на 21% выше - по цене $87.24 за акцию.
• К концу дня цена скорректировалась, но закрылась в плюсе - $78.29 (+8.7%).
• Оборот за первый день составил более 70 млн акций.
• Во время IPO компания продала больше акций, чем намеревалась изначально.
• Оценка компании по итогам первого дня - $22.2 млрд. От листинга она получила $2.3 млрд.

Такой ажиотаж показывает, что рынок соскучился по ярким технологическим историям и готов вкладываться в убыточные компании без явного лидерства на целевом рынке.

Яндекс планирует IPO Яндекс.Такси на NASDAQ в 2019-2020. Источник РДВ считает, что успешное размещение Lyft делает Яндекс привлекательной компанией для западных value-инвесторов. Почти все показатели Яндекс.Такси лучше, чем у Lyft.

Размещение Lyft стало поводом к обсуждению Яндекса на крупнейшем американском портале Seeking Alpha. Новый триггер - IPO Uber - может случиться уже в апреле. В ближашие месяцы западные инвесторы будут переоценивать Яндекс.Такси по новым мультипликаторам, утверждает источник.

@AK47pfl

AK47rdv@protonmail.com Впереди брокеров и инвестбанков.

В пятницу рубль обвалился на 1% за 10 минут после первого сообщения о санкциях в ленте Bloomberg. Инвесторы в российский рынок вспомнили, что такое санкции.

Санкции против РФ готовят по трём линиям: Скрипали, Венесуэла, Украина. Подробностей пока нет. РДВ опросил источников, кто больше всего пострадает от новых санкций.

Роснефть. Игорь Сечин - друг Путина и один из самых влиятельных людей в стране, что уже делает Роснефть идеальной мишенью для санкций США. Сама Роснефть - один из крупнейших иностранных инвесторов в Венесуэлу. Помимо $7 млрд прямых инвестиций в венесуэльского нефтедобытчика PDVSA, у Роснефти есть собственные активы в Венесуэле и 5 СП с PDVSA.

ВТБ. ВТБ - самая ненавистная компания российского финансового сектора. ВТБ не любят из-за негативного отношения к миноритариям. Банк используется для обслуживания подсанкционных компаний. США планируют вводить санкции, которые навредят интересам российской элиты, но не заденут население и американских инвесторов. С этой точки зрения санкции против ВТБ выглядят логичными.

Рубль и ОФЗ. Любые санкции приведут к оттоку инвесторов с российского фондового рынка. Отток инвесторов с российского рынка автоматически обвалит ОФЗ и рубль. На фоне risk-on в ЕМ. даже в Турции идёт восстановление, а индекс ОФЗ с 27 марта снизился на 0.8% — это значительное движение для портфеля облигаций. Снижение офз выглядит как предупреждающий сигнал.

@AK47pfl

​​RTSI +1.35%, DAX +1.34%, S&P500 +1.16%, NASDAQ +1.29%, CSI +1.09%, UST 10y 2.476, нефть $69.17/bl, 1$=65.18р. ОПЕК сократила добычу до 4-летнего минимума - нефть продолжает расти. Стокгольмский суд отложил рассмотрение дела Газпрома и Нафтогаза до весны 2021. Севергруп объявила о покупке акций Ленты. Что означает картинка.

@AK47pfl

Саудовская Аравия держит цены на нефть на максимумах.
• Brent обновила максимумы с ноября - цена впервые в этом году поднялась выше уровня $69/барр.
• Основной драйвер - сокращение поставок нефти Саудовской Аравией.
• В апреле саудиты планируют сократить экспорт еще на 10%. Предварительный план - 6.5 млн баррелей в день. Это на 600 тысяч ниже, чем в прошлые месяцы и на 2 млн ниже ноябрьских значений.
• Еще один фактор роста - падение предложения из-за кризиса в Венесуэле.
• Вчера Saudi Aramco провела road show перед размещением облигаций на $10 млрд. Дорогая нефть - благоприятный фон для компании.
• В преддверии размещения облигаций компания впервые раскрыла финансовую отчетность. За 2018 Saudi Aramco получила рекордную прибыль - $111 млрд. Это больше, чем суммарная прибыль Apple, Google и ExxonMobil.
• Помимо Саудовской Аравии ОПЕК в целом сократили в марте добычу до 4-летнего минимума.

На рынках
• Производство железной руды может снизиться на 14 млн тонн в 2019 из-за двух форс-мажорных сутиаций у Rio Tinto.
• На рынке криптовалюты похоже risk-on. Биткойн за последний день вырос на 13.36% и пробил отметку в $5000.

Русский IR
• Севергрупп Мордашова объявила о покупке 41.9% акций Ленты на общую сумму $729 млн. После закрытия будет оферта по $3.6 за GDR.
• Стокгольмский арбитраж отложил рассмотрение дела Газпрома и Нафтогаза до весны 2021.

Политика
• США приостановили поставки Турции оборудования для бомбардировщиков F-35 из-за нежелания Анкары отказываться от российской системы С-400 .
• Россия выдаст Белоруссии кредит до $600 млн.

@AK47pfl

Как не потерять деньги на санкциях. В прошлую пятницу на новости о подготовке санкций рубль обвалился на 1% за 10 минут, а Сбер потерял 1.25% за 4 минуты.

Когда Штаты примут санкции, действовать будет поздно. Нужно готовить свой портфель заранее. Вот, в каких трейдах находятся источники РДВ.

Лонг Лукойла и Татнефти против шорта Роснефти. Россия вряд ли пойдёт на компромисс по Венесуэле с США, поэтому риск санкций реален. У Роснефти - риск потерять активы на $7 млрд полностью или частично, плюс риск санкций. У Лукойла и Татнефти - высокая доходность и возможность платить дивиденды даже при нефти ниже $40. А у Лукойла ещё и байбек, за прошлую неделю выкупили акций на $158.9 млн. В случае санкций Лукойл и Татнефть пострадают намного меньше, чем Роснефть.

Лонг Сбербанка против шорта ВТБ. Один из источников РДВ, портфельный менеджер из Москвы, находится в этой позиции с начала года. Сейчас доходность стратегии составляет 11% — это 44% годовых. Источник не планирует закрывать позицию. Сбер, в отличие от ВТБ, планирует заплатить высокие дивиденды. А при введении санкций против банков, ВТБ пострадает сильнее Сбера.

Сократить рублёвые риски и не покупать длинные ОФЗ. Практически все фонды-источники РДВ хранят капитал в долларах и совершают сделки по российским акциям через GDR на Лондонской бирже. Те, кто по каким-либо причинам покупают рубли, стараются хеджировать валютные риски. Что касается облигаций, фонды стремятся не размещать средства в инструментах со сроком погашения дальше 2022 года.

@AK47pfl

Бегство населения из страны, сопровождаемое экономическими и правовыми репрессиями граждан, не имеющих возможности убежать, перепись истории, введение цензуры и тотальная пропагандистская ложь - вот новая реальность с которой столкнулся каждый россиянин.

А тем временем Китай проложит железную дорогу по дну Балтийского моря чтобы сделать Европу полностью транспортно независимой от России. США создали новый тип ракеты и космический корабль, которые успешно полетели с первого раза обогнав российские технологии на десятилетия. Уровень доверия россиян к президенту страны обновил 13-летний минимум.

Ещё не читаешь главный запрещённый Роскомнадзором канал в России? А 82 тысячи человек уже читают Экономику (@economika) и знают о реальном положении дел в мире.

​​RTSI +0.16%, DAX +0.61%, S&P500 +0.00%, NASDAQ +0.28%, CSI +0.07%, UST 10y 2.503, нефть $69.40/bl, 1$=65.31р. ВТО резко снизила прогноз по росту мировой торговли. Сбербанк продает 99.85% Denizbank. Сегодня очередной раунд переговоров США и КНР. Что означает картинка.

@AK47pfl

Андрей Молчанов продает 10 млн (9.7%) акций ЛСР.
• Молчанов - Председатель Совета Директоров и крупнейший акционер девелопера.
• Продажа проходит по процедуре ускоренного формирования заявок, организаторы: J.P.Morgan и ВТБ Капитал.
• После продажи Молчанов останется крупнейшим акционером с пакетом 54.5%.
• Он планирует оставаться стратегическим акционером и в будущем.
• Группа ЛСР - в лидерах роста с начала года.

На рынках
• Из-за санкций добыча нефти в Иране с мая 2018 года снизилась на 1.5 млн баррелей и более 20 импортеров отказались от поставок из Ирана.
• Россия готовит ограничения на импорт товаров из Европы в ответ на 25% пошлины на российскую сталь.
• Сегодня китайская делегация прибывает в США для очередного раунда торговых переговоров.

Русский IR
• Алроса провела успешное размещение евробондов с погашением в 2020 году, книга заявок превышала $2.5 млрд. Компания использует средства для погашения других выпусков номиналом $400 млн.
• Новатэк заключил первые соглашения о поставках газа с Арктик СПГ-2.
• ММК в 2018 году потратил на экологию около 9 млрд рублей.
• Сбербанк продает 99.85% Denizbank за 15.48 млрд турецких лир.

Политика
• Лидер венесуэльской оппозиции Хуан Гуайдо лишен депутатской неприкосновенности.
• Завтра британские парламентарии рассмотрят законопроект, который обяжет Терезу Мэй снова отложить Brexit.
• Премьер Израиля Биньямин Нетаньяху посетит Владимира Путина. Визит намечен за 5 дней до выборов в парламент Израиля.

@AK47pfl

Срочная инвестидея на LSE: покупка Ленты под выкуп с плечом. Таргет $3.60, +2.9% к текущей цене. С 4х-плечом доходность составит до 50.8% годовых в долларах.

Возможность пока ещё есть, но маржа сжимается.

Вот, как структурировать сделку на Лондонской бирже. Купить ГДР Ленты через IB с 4х-плечом со стоимостью фондирования 3.3%. В зависимости от срока одобрения ФАС, сделка даст доходность от 24.2% до 50.8% годовых.

• Быстрый сценарий даёт доходность 50.8% годовых: ФАС одобряет сделку за 4 недели и выкуп происходит в течение 63 календарных дней от сегодня.
• Длинный сценарий даёт доходность 24.2% годовых: ФАС одобряет сделку за 8 недели и выкуп происходит в течение 108 календарных дней от сегодня.

Севергрупп Алексея Мордашова покупает 41.9% акций Ленты. Ещё 9% акций Мордашов купит у миноритариев по оферте по цене $3.60.
• В течение 2-8 недель сделку будет одобрять ФАС.
• Выкуп по оферте состоится в течение 5 недель после одобрения ФАС.

Текущая цена $3.50, таргет $3.60 в течение 63-108 дней, доходность от 24.2 до 50.8% годовых.

@AK47pfl

Срочная инвестидея: ещё 2 способа заработать на Ленте. Ценовая аномалия в акциях Ленты продолжается. Текущая цена даёт возможность заработать до 50% годовых.

Два хедж-фонда, которые являются источниками РДВ, в эти минуты собирают пакет акций на Лондонской бирже для продажи по оферте. Их максимальная цена покупки составляет $3.55 за ГДР (цена выкупа $3.6). Сегодня РДВ рассказывал, как именно они структурируют сделку.

Аналитики РДВ считают, что есть ещё два способа заработать на выкупе Ленты по оферте:

1. Купить Ленту в Лондоне без плеча — тоже высокодоходный вариант. В этом случае гарантированная доходность составит 2.9% в долларах, это от 9.8 до 16.8% годовых.

2. Купить Ленту в Москве без плеча — тоже интересный способ, так как в него встроен хедж от падения рубля. Гарантированная доходность составляет, как и при покупке в Лондоне, от 9.8 до 16.8% годовых.
• К этой доходности добавляется выгода от возможного ослабления рубля, так как цена оферты установлена в долларах.

@AK47pfl

Зачем Мордашову Лента? Алексей Мордашов через Севергрупп покупает 41.9% акций Ленты. Ещё 9% акций Мордашов купит у миноритариев, чтобы довести пакет до контрольного. Итого покупка обойдется Севергрупп в $886 млн.

Есть 3 причины, по которым Мордашов покупает Ленту.

Переход ритейлеров в руки олигархов. Ритейл - стратегическая сфера для правительства. Две важные точки недовольства россиян — подорожание продуктов и рост тарифов ЖКХ. Сферу ЖКХ начинают консолидировать, а ритейл уже давно передают в руки близких к Кремлю олигархов. Лента - третий крупнейший ритейлер в России, в ней закупаются 14.4 миллиона россиян.

Синергия с Утконосом. Алексей Мордашов - инвестор онлайн-гипермаркета Утконос. В 2012 и 2013 годах компания была третьей по выручке интернет-компанией в России после Яндекса и Мэйла, но в 2018 начала стремительно терять долю рынка. У Ленты с Утконосом есть очевидная синергия: можно объединить логистику и увеличить переговорную силу с поставщиками. Или можно просто продать Утконос Ленте.

Портфельная инвестиция. Кроме Северстали, Алексей Мордашов владеет крупнейшим в мире туроператором TUI, Нетологией, золотодобывающей компанией Nord Gold и компанией "Силовые машины". Акции Ленты сейчас торгуются на 50% дешевле исторических максимумов. Возможно, Мордашов считает, что дно для ритейла пройдено, и ожидает улучшения показателей Ленты.

@AK47pfl

Инвестидея: Россети, потенциал +650%. Сразу несколько источников РДВ считают Россети лучшей долгосрочной инвестицией в России.

В Россетях произойдут события, из-за которых стоимость компании вырастет в разы. Источники РДВ рассказали о мерах, благодаря которым в самом ближайшем будущем произойдёт значительная переоценка капитализации Россетей.

Именно в ожидании этих событий один "крупный фонд" скупает акции Россетей, буквально высасывая их из рынка по цене 0.97 рублей за акцию. Этот "крупный фонд" в курсе планов правительства и компании, как и менеджмент, который на недавнем звонке любыми способами отказывался комментировать происходящее в компании.

@AK47pfl