Казалось бы, куда уж яснее…
Честно говоря, удивлён результатами опроса на ставке, который прошёл вчера в MMI. Мне показалось, что в пятницу Эльвира Набиуллина предельно ясно сказала, что ставка на ближайшем заседании будет снижена на 50 бп
https://t.me/russianmacro/6175. Ну как ещё более ясно выразиться?
Тем не менее, лишь
55% наших респондентов сказали, что ждут снижения ставки на 50 бп. Другие
45% поставили на -25 бп. Я специально не предложил вариант unchanged, потому что его вероятность, в моём понимании, ноль. Должен прилететь какой-то жирный чёрный лебедь, чтобы ставка осталась без изменений.
Но ещё более удивительны результаты опроса аналитиков, которые провёл вчера Reuters
https://t.me/reuters_russia/17190. Здесь из 28 респондентов лишь
30% поставили на -50 бп, в то время как
67% сказали, что ждут -25 бп. То ли коллеги новостей не читают, то ли так сильно верят в собственные модели, что не хотят слышать ясные сигналы.
Так или иначе, это говорит о том, что снижение ставки на 50 бп (в котором я практически не сомневаюсь), возможно, ещё не полностью в ценах. Иными словами, рынок ОФЗ может ещё порасти… не думаю, что сильно.
Что касается
ожиданий наших респондентов
на конец года, то они следующие:
6.75 - 12%
6.50 – 56%
6.25 – 25%
6.0% - 7%
Я пока не готов дать прогноз на декабрь. Допускаю ещё -25 бп в декабре, но вероятность этого оцениваю ниже 50%. Буду ждать более ясного сигнала от ЦБ и его обновленных макропрогнозов. Из результатов опроса видно, что ожидания ультра-агрессивного снижения ставки пока не очень сильны.