Давно не было рубрики #badeconomics, возобновляю. Хазби Будунов
пишет на канале
@politeconomics:
Бывшая барменша из Бронкса на глазах у всего мира вынудила Председателя ФРС США признать тот факт, что кривая Филлипса, которая на протяжении десятилетий являлась руководством для проведения монетарной политики, не работает. Она гласит, что низкая безработица неизбежно приведет к высокой инфляции, поэтому нужно, чтобы безработных было больше. Но в США сейчас рекордно низкие безработица и инфляция.
Речь идёт об
этом видео. В среду председатель ФРС Джером Пауэлл выступал перед Палатой представителей. Александрия Окасио-Кортез задала ему вопрос о связи инфляции и безработицы. Кривая Филлипса - это утверждение о том, что если безработица превышает естественный уровень, в экономике будет нарастать инфляционное давление. Естественный уровень безработицы ненаблюдаем, и последние пять лет его оценки смещаются вниз. Иначе говоря, безработица в США низкая, а инфляция не растёт.
На видео Пауэлл не выглядит загнанным в угол. Он сам в октябре прошлого года
говорил о том, что кривая Филлипса в развитых странах становится более плоской. Есть несколько версий почему. Безработица становится
худшей мерой экономической активности, когда растет число неполностью занятых и самозанятых. Из-за глобализации страны больше импортируют, а цены импортных товаров
менее чувствительны к экономической активности внутри страны. С 1980-х гг. периоды с безработицей ниже естественного уровня редки, так что мы можем не видеть корреляции на макроуровне из-за
недостаточной вариации данных.
Другое объяснение - парная корреляция не учитывает прочие факторы инфляции. Профессор Городниченко из Беркли
показывает, что если учесть в оценке кривой Филлипса инфляционные ожидания, её наклон сохраняется. Годы низкой инфляции привели к тому, что люди будут ожидать низкую инфляцию дальше, и это будет равновесием. В последний раз так сильно инфляционные ожидания американцев заякорились после Второй мировой войны, когда ценовые контроли приучили людей, что цены не растут. Взлёты и падения экономики не отражались на инфляции вплоть до середины 1960-х гг., когда безработица снизилась ниже 4%, и инфляция начала неудержимо расти. Почти два десятилетия "
Великой инфляции" удалось завершить дорогой ценой.
Возможно, кривая Филлипса пала жертвой глобальных тенденций, возможно, она жива, а возможно, от неё следует отказаться, как считает сторонник «макроэкономики без кривой Филлипса»
Роджер Фармер. Разногласия в науке нормальны, и риски высокой инфляции вслед за излишне мягкой политикой ФРС я бы не сбрасывал со счетов.
Фраза про «бывшую барменшу» вводит в заблуждение. Окасио-Кортез после колледжа работала официанткой и баристой, чтобы помочь своей семье. Но вообще она закончила с отличием один из лучших университетов США со степенью по международным отношениям и экономике. Она
образована и задает грамотные вопросы. Хотя многие её профессора могут быть шокированы тем, что она пропагандирует гетеродоксальную modern monetary theory, удивляться тут нечему. Она политик, а политики используют экономические теории как пьяница фонарь - не для освещения, а для опоры.
