Инвестпрожарка: ГазпромнефтьГазпромнефть — вертикально интегрированная компания, основные виды деятельности которой — разведка, добыча, реализация нефти и газа, нефтепереработка, производство и сбыт нефтепродуктов.
Занимает 3 место в РФ по добыче углеводородов. Имеет более 1800 станций АЗС. Запасов углеводородов хватит на 22 года. Вперёд, видимо, энергопереход случится, чем у компании запасы кончатся.
95,68% акций Газпромнефти принадлежит Газпрому, а 4,32% это фрифлоат. Из-за чего компании не светит попадание в индексы и любовь фондов.
На прошлой неделе вышел отчет за 9 месяцев, исходя из которого компания просто купается в деньгах, спасибо девальвации. Рублебочка на максимуме. Менеджмент загасил долги, уровень долга 0,37 EBITDA, что минимум с 2014 года. Вообще, текущие финансовые показатели лучшие за 25 лет существования компании.
Мультипликаторы:
P/E 5,5
P/B 1
P/S 0,9
Дивиденды в ближайший год 9,8%
Долг составляет ₽250 млрд при денежном потоке ₽117 млрд в прошлом году. ₽505 млрд FCF LTM.
Компания выглядит очень дёшево из-за высокой прибыли в 2021 году. Причём, даже снижение цен в 4 квартале не сможет омрачить итоговые цифры, так как по многим показателям 3 квартала этого года превзошли 4 квартала 2020го.
Со стороны кажется, что все хорошо. Однако, так не бывает. Какие мы видим риски:
📌 очевидный, падение цен на нефть. Например, сегодня Байден распорядился выпустить из стратегических резервов страны на рынок 50 млн бочек. И вообще, нефть - это политика.
📌 проблемы с внедрением ESG. Компания стремится довести долю продаж газа до 45% и делает определённые зелёные инициативы, но движение в этом направлении слабое. Могли бы уже стать лидерами отрасли в этом направлении, плюс у компании проекты за границей и иностранные партнёры. Через это место могут давить извне и 100 тыс тонн производимого водорода не спасут.
📌 риски введения НДД. Государство может залезть в карман.
📌 очень низкий фрифлоат. По сути, в любой момент Газпром может увести компанию с рынка, если захочет.
Есть и одна инвестиционная идея по Газпромнефти. Материнская компания может сделать допку и увеличить фрифлоат. В таком случае Газпромнефть сразу попадёт в индексы и переоценится, а Газпром получит много денег. Это сильно укрепило бы позиции Газпромнефти на рынке.
@nebrexnya