Побеседовали с Алексеем Марковым – музыкантом и писателем, автором «той самой» книги «Хулиномика. Финансовые рынки для тех, кто их в гробу видал».

Зло или добро несёт Центробанк? За какими паттернами экономического ландшафта следить, пока трёхмерные принтеры не научились печатать трёхмерные принтеры? Что делать, пока экономика России катится в ад? Какая песня «Металлики» стоит в авторском ТОП-5 на втором месте? Всё это и многое другое «Чайный Клуб» обсудил с Алексеем в интервью:

https://medium.com/@libteaclub/hoolinomics-interview-8782b639a915

Жлобоконкурс, история 28

В 94 году мой дед имел дело с МММ. Уговорили его коллеги по работе, которые на были очарованы возможностью стать не просто халявщиками, а партнерами. Что интересно, коллектив был вовсе не из невежд, дело происходило в одном видном российском ВУЗе, что подразумевало высокий уровень сотрудников. Это служит хорошей иллюстрацией тому, что финансовая грамотность не растет с общим интеллектуальным уровнем. Человек может быть умным, но с деньгами себя вести как последний идиот. Справедливо и обратное. Правда, несмотря на очевидную авантюру, закончилось все позитивно: дед разместил свои вложения, равные годовой зарплате, они успели вырасти то ли в четыре, то ли в пять раз. Однажды ночью его замучила бессонница и наутро он поехал, всё продал и зафиксировал прибыль.

Под наступающий 2011 год появилась заметка о надвигающемся финансовом апокалипсисе и запуске новой системы МММ-2011. Помня успешную стратегию деда - зайти как можно быстрее и не сильно жадничать, я ни минуты не сомневался и в числе первых закинул к Мавроди все свои сбережения на тот момент. Получилась сумма в размере 30 тыс. рублей (тогда это была целая тысяча долларов). Сделал все красиво, система предлагала размещать деньги свободно и с заморозкой на 6 месяцев и год. Естественно, самые большие проценты обещали по замороженным вложениям. Годовые сулили какие-то сумасшедшие десятки тысяч процентов, я диверсифицировал деньги по всем возможным вариантам.

Особенно не парился, с накопленной суммой уже мысленно попрощался, и какой же был шок, когда мне стали звонить и предлагать забрать накопившиеся прибыли. Еще больший шок я испытал, когда мне начали переводить деньги на карточку. За год удалось поиметь около 700 тыс. рублей (~22 тыс. $)! Это была просто фантастика. Правда, ребята звонили и очень настойчиво уговаривали все повторно вложить и получить ещё больше. Но деньги уже были сняты мной с карточки, карточка закрыта, а их телефоны я блокернул. Ощущал себя круче Мэдоффа.

Голова начала работать в поисках новых идей умножения капитала. Решил, что пора покорять Уолл-стрит. Заключил все договора и отправил заявки на покупку AAPL, TSLA и BA. Подержал акции ровно год (такая стратегия была – купить, оставить на год и даже не смотреть котировки, хотя краем глаза подсматривал). Apple чуть минусил, Тесла выросла больше, чем на 100%, Боинг поднялся на 50%. Результаты были охренительные. Но я этого совсем не понимал. В голове была мысль: это, мать вашу и есть великий фондовый рынок? А где же десятки тысяч процентов годовых, как у Маврика???

Фиксанул прибыль и решил идти в реальный сектор: становиться акулой малого, а затем среднего бизнеса. Естественно, это была роковая ошибка. Столько шишек, как в мелкой рознице, я не набивал нигде. Много денег было потеряно, что-то потрачено, что-то дало свои плоды. Но такого же стремительного и легкого успеха пока не ощущалось.

Но особенно забавно смотреть, как от покупки в 2012 на алл тайм хай Тесла дала бы более 1000%, Боинг более 500% и Эппл около 200%. А еще же от двух компаний были бы дивиденды… Все-таки, дядя Баффет не зря такой богатый и абсолютно прав, лучший срок инвестиции – навсегда.

#жлобоконкурс #обогащение #пирамида

Жлобоконкурс, история 29

Осенью 2013-го о биткоине знали только айтишники и технически очень продвинутые юзеры. Среди которых оказались мы - молодая неугомонная парочка. К тому времени биток уже стоил не доли цента, а почти целых $600. Разобравшись в матчасти, в ноябре 2013-го на небольшом падении мы купили целый биткоин за четыреста с небольшим долларов, и оказались везунчиками - продали его аж за $1000.

Окрылённые быстрым увеличением цифр на счёте, мы окунулись в мир графиков. Оказалось, информации на русском языке катастрофически мало, а колебаний курсов криптовалют катастрофически много. Мы решили обернуть оба эти фактора в свою пользу и создали новостной блог о криптовалютах.

Ожидание: мы - идеальная команда из айтишника и гуманитария, сначала будем первыми узнавать новости, а по мере роста популярности сможем влиять на курс на бирже с русскоязычными пользователями, ну и доход от рекламы. Мужская половина отвечает за биржу и общее видение, женская - за контент.

Реальность: новичкам везёт только один раз, и больше $600 за сделку мы так и не заработали. Несколько раз мы первыми публиковали подробные статьи о новых криптовалютах. Вовремя купили “свежую” Auroracoin после работы над статьей и немного заработали. А потом невовремя купили Mazacoin и очень много потеряли. Зарабатывали часто и по чуть-чуть, а теряли много и сразу.

Спустя 3 недели почти круглосуточной работы случился первый нервный срыв. Первые 100 уникальных посетителей вселили надежду, но затем рост замедлился - в начале 2014-го читать новости криптовалют было не так много желающих. К приходу первого запроса на рекламу ресурсов на продолжение работы не осталось. Голодный энтузиазм начал затухать, и к августу 2014-го мы закрыли сайт и вывели с биржи остатки денег.

Приятная мелочь появилась спустя 4 года после ухода с криптобиржи. Помните, за биржу отвечала мужская половина команды? Женская не хотела уступать, рвалась в бой с графиками и в какой-то момент завела отдельный аккаунт для тренировок с $20 на счету, в то время около 600 рублей, а после ухода в новую деятельность благополучно о нём забыла, т.к. у криптобиржи начались проблемы. После поражающего сознание взлёта цены биткоина в 2018-м количество новостей о криптовалютам по всем каналам превысило пятилетнюю норму, и новость о реструктуризации той самой проблемной криптобиржи была забавной весточкой из прошлого. Как оказалось, аккаунты тоже перенесли, попробовали старый пароль - доступ есть. Ради забавы решили проверить как поживают двадцать долларов - оказалось, что на них были куплена криптовалюта, но не Bitcoin, а Litecoin. И это было прекрасно! Лайткоин не поражал ценой $18 000 за штуку, но в процентах вырос гораздо сильнее.

За 4 года $20 превратилось в $200, а если в рублях, то дважды эффектнее. Эйфория от внезапного обогащения не дала вывести полученные пару сотен зелёных и настояла на “реинвестировании”. Вся прибыль “диверсифицировалась” в несколько криптовалют на той же бирже. Наверное, после случайного выигрыша в казино люди тоже думают, что “реинвестируют” в рулетку.

Думаете, падение цен криптовалют “съело” всю прибыль? Нет! Просто биржа снова закрылась.

#жлобоконкурс #разорение #крипта

Жлобоконкурс, история 30 (последняя)

Вот последние 13 лет моих горок: 2006 - мне заняли денег, стал барыжить тачками, мне 18, доход 2000 зелени в месяц. 2007 - занял денег брату друга под 15% в месяц (долбоеб), выбивал деньги год, вернул (повезло). 2008- стал работать в конторе по доставке тачек под заказ, к концу года доход дошёл до 500000 в месяц, с окладом в пять тысяч. В конце года Володя ввел заградительные пошлины, бизнес закрылся. Работодатель меня на последние полмульта решил прокинуть, я как хитрая щука забрал с его стоянки эквивалент в виде авто. 2 месяца бегов от бандюков, чуть не пристрелили, все обошлось, деньги свои забрал наполовину.

В 11 году открыл свою контору, уехал отдыхать, дела оставил менеджеру, приехал обратно - менеджера нет, всему пиздец. Закрыл шаражку с 3 ляма долга. Бизнес по рейдерству в Москве, доход по лимону в месяц, квартира за полгода, отжатая ОБЭП. Наркота и девочки. Приемка. 3 года отсидки.

Вышел в конце 17-го, нашел 2 ляма и зашел в крипту на хаях на всю котлету.

#жлобоконкурс #бизнес #крипта #разорение #обогащение

Итоги Жлобоконкурса

Всем участникам спасибо за ваши рассказы и откровения. В будущем обязательно устроим что-нибудь подобное, только ещё лучше. Главное, как я понял, ограничивать объём, а то реально графомания у многих участников побеждает разум.

Топ 15 историй войдут в приложение для новой версии "Жлобологии".

5 место: На вершине пирамиды
4 место: Терпила
3 место: Опцион на аннексию
2 место: Обгон обменника

Победитель: Обуздав удачу

Приз симпатий автора (и по сумме двух постов): Волк с Урюк-стрит

И на закуску две истории, набравшие наибольшее количество дислайков:
Забыл
Надёжный способ

Второй живой стрим - на этот раз про брокеров.

Подключайтесь: https://youtu.be/Xn9vweKkf3c

Издательство "Аудиокнига" записало чудесную версию "Хулиномики" в великолепном исполнении Максима Суслова (её уже можно купить на литресе и ещё где-то).

Сам я начал делать аудиоверсию, ещё не зная об этом. Записываю медленно, но верно. Тут читаю я лично, ну и версия 3.0 - самая последняя, в магазинах она появится ещё не скоро. Пока готово две главы, бесплатно выложу ещё одну.

https://youtu.be/ZbAx34kJ310

​​Возьмём биржевой индекс S&P500 , там 500 крупных американских компаний. Причём они каждый год разные: кто-то обанкротился, кого-то купили, поделили, кто-то новый добавился. Тех компаний, которые были в индексе в 1871 году, почти не осталось. Плюс надо помнить, конечно, что были сплиты. Естественно, индекс это учитывает, ведь если цена акции упала в два раза, — а компания просто количество акций удвоила, — капитализация же у неё не изменилась. Там у них комитет заседает и решает, кого убрать, кого добавить в индекс. Но смысл в том, что там 500 крупных компаний.

Важная концепция — это прибыль на акцию. Что это такое? Прибыль — это то, что бухгалтерия считала долгие годы, годовой доход компании за вычетом расходов. Цена акции — это, соответственно, цена владения долей от этого потока; причём навсегда. Если я покупаю акцию, я в одной лодке с остальными владельцами и у меня появляется право на долю от прибыли компании.

#биржа #трейдинг #акции #индексы

​​Прибыль — это цифра, которая меняется из года в год и показывает, насколько хорошо компания поработала в отдельно взятом году. Так вот, цена акций — во много раз больше, чем годовая прибыль на акцию, и гораздо более волатильная (изменчивая) штука. В 20-м веке коэффициент цены акции к прибыли компании стремился к 15, то есть люди готовы платить за среднюю компанию примерно 15 годовых прибылей, но ярко выраженной тенденции не было. В годы экономического роста люди готовы платить больше, а в кризис стоимость бизнеса падает. Плюс есть ещё перспектива, технология, монопольное положение. Например, Facebook при размещении оценили чуть ли не в 100 годовых прибылей. Некоторые аналитики считали, что инвесторы чокнулись окончательно. И не зря.

В далёком 1929 году этот коэффициент вырос до 35, и уже тогда люди стали нервничать. А кто-то, наоборот, стал думать, что рынок может только расти. Очень много оптимизма было среди трейдеров. Перед кризисом 2000-х он достиг ещё большей цифры — 46, ну вот потом внезапненько скорректировался — да так, что трейдеры из окон повыпрыгивали. Ха-ха!

​​Следующий вопрос — коэффициент выплаты дивидендов из прибыли компании. Были периоды, например в 1932–1933 годах, когда компании платили аж 160% своей прибыли в виде дивидендов. Как так, почему? Дело, конечно, в Великой депрессии. Кризис косил корпорации, но они продолжали платить высокие дивиденды! Они не хотели их снижать, чтоб не расстраивать акционеров. То есть выплачивали они даже больше, чем зарабатывали. Занимали, продавали что-нибудь ненужное, и платили.

Но тут есть явный тренд вниз. Сто лет назад компании выплачивали в среднем около 80% от прибыли, а сейчас только 40%. Это на самом деле культурный сдвиг. Компании не хотят выплачивать деньги, а хотят над ними чахнуть. В том числе и из-за того, что люди сейчас не так много думают о дивидендах, а корпорации стараются реинвестировать прибыль. Или делают вид, что стараются.

​​Четвёртая тенденция, про которую надо рассказать, — отношение дивидендов к цене акций. Вложили вы в акцию 100 рублей, а она вам принесла десять рублей за год — тогда дивидендная доходность у неё 10%. В конце 19-го века типичное соотношение было 5%, и это было хорошо, инфляция была низкой.

В те времена вообще всё было как-то понятнее: люди покупали акции, чтобы получать денежный поток. Да и акции были другие — железные дороги или сталелитейные заводы, все всё понимали. Кто-то рекомендует вам акцию, ну вы и спрашиваете — а дивы какие? Вам отвечают — ну вот, 4%. Вы говорите — ну что-то вялый какой-то дивиденд, хочу побольше. Сейчас вообще люди этим не интересуются. Спросишь у аналитика, какие дивиденды по Газпрому — он только глаза выпучит. Дивидендная доходность сейчас низкая и падает дальше.

https://youtu.be/reDamH01Q3I

Вторая глава в аудио.

​​В дни славы гипотезы эффективного рынка люди считали, что она работает очень хорошо. Другими словами, цены блуждают совершенно случайно. И если взять и сгенерировать случайное блуждание в Excel, несколько раз прогнать генератор, то можно получить замечательные картины, которые будут очень сильно напоминать индекс S&P500 или Доу Джонса (Доу менее правильный, там всего 30 компаний, а в S&P — целых стоПицот). Это очень клёвая психологическая иллюзия. Люди — ну то есть как, люди, — трейдеры — начнут думать, что «вот тут был рост, тут падёж, это Великая депрессия, вот фигура теханализа «голова и плечи», двойная вершина, а это пузырь» и далее по списку. Если им не сказать, что это случайно сгенерированный шум, они ещё и вспомнят, график какого актива вы им продемонстрировали. Но это будет полным бредом, потому что предсказывают рынок только бараны.

Назад в будущее

Почему предсказывать рынки нельзя? Хочется же! Одна из причин — толстые хвосты. Помните колокол гауссианы? По краям у него хвосты. Движения рынка имеют свойство быть излишне экстремальными, явно не попадающими под нормальное распределение. Хотя его дисперсия тоже меняется со временем. В 20-30-х годах 20-го века фондовый рынок был очень нервный, намного более волатильный, чем когда-либо до этого. Может показаться, что он был таким из-за аккумуляции крупных случайных потрясений. Мы-то знаем, что рынок не пьян, пусть и его поведение похоже на походку пьяного. Идея теории в том, что движения лишь похожи на случайные, потому что это новости, а новости непредсказуемы.

Если так оно и есть, выходит, что каждый раз, когда рынок движется, это потому что произошло что-то неожиданное. Например, научный прорыв, теракт, какое-то другое внешнее влияние, которое поменяло конъюнктуру рынка. Забавно представить, что все эти случайные движения реально отображают какие-то новости. Это было бы эффективным рынком. Каждый раз, когда рынок двигается, это потому что вышли новости. О чём? О приведённой текущей стоимости акций.

#акции #прогнозы

​​Назад в будущее, ч.2

Напомню, что в самом простом варианте теория эффективного рынка говорит, что цена акций — это приведённая стоимость ожидаемого потока дивидендов. Обычно исследователи берут последние данные — самые надёжные, самые доступные, а вот возврат в 1871 год посчитают сумасшествием — это ведь было давно и неправда. Сейчас у нас есть посекундные данные (и даже более подробные — потиковые), а вот за позапрошлый век они не такие точные.

А что, если на старом графике показать будущее? Можно же сосчитать реально выплаченные дивиденды, дисконтировать их по безрисковой ставке в прошлое и показать, чему была равна настоящая стоимость акций — будто бы зная будущее. Роберт Шиллер — напомню, что нобелевский лауреат — так и сделал: несколько лет назад посчитал реальную дисконтированную стоимость дивидендов и спроецировал её в прошлое. Формула чистой приведённой стоимости смотрит в будущее (как бы бесконечно), но основной вес всё равно приходится на ближайшие к точке отсчёта 10-15 лет, поэтому график вполне можно построить.

#акции #прогнозы

Назад в будущее, ч.3

Если посмотреть на график реальной стоимости предстоящих дивидендов и сравнить её со стоимостью акций (которая как бы прогноз этой стоимости), становится ясно, что с эффективностью прогноза что-то всю дорогу шло не так. Ожидаемые дивиденды просто плавно растут, а рынок оголтело мечется вверх и вниз. Если бы у нас был такой прогноз погоды, то диктор бы рассказывал: «Ну, завтра, похоже, будет жарковато — плюс сорок пять». А через два дня он такой: «Завтра, ребята, похолодание. Будет минус тридцать». Рано или поздно все решат, что, пожалуй, не стоит доверять такому прогнозисту. Он угадывает если только случайно. А ведь это именно то, что рисует нам фондовый рынок.

Тут много проблем — люди не знают, где была эта линия дивидендов в последний период, — мы ж её задним числом проставляли. Кто-то скажет: «Вы рассматриваете лишь одну реальность — а что могло бы произойти в том далёком тридцать седьмом?». Например, в другой реальности во время депрессии в США произошла бы великая коммунистическая революция, все компании были бы национализированы, и линия дивидендов уткнулась бы в пол навсегда. Или в 2000 году какой-нибудь интернет-стартап привёл бы человечество к сингулярности, и все стали бы богаты и счастливы. Получается, что весь этот шум — это новая информация о непроизошедшем. Это интересный философский вопрос. Но факт в том, что мы никогда не видели изменений в дивидендах настолько больших, чтобы оправдать такие дикие движения рынка. А если бы мы могли видеть будущее, фондовый рынок вёл бы себя куда плавнее.

#акции #прогнозы #дивиденды

​​Назад в будущее, ч.4

Давайте посмотрим на кризис 1930-х. Великая депрессия была ужасна, так? Четверть населения США — безработные. Яблоки на улицах продавали, обувь чистили за еду. Но посмотрите на график дивидендов — с ним ничего не случилось! То есть компании продолжали выплачивать дивиденды, ну, понятно, какие-то обанкротились, какие-то снизили выплаты на несколько лет, но в целом — ничего не произошло (кроме того, что дивидендная доходность на дне была под 10 процентов). Сука! Стоимость акции зависит от того, сколько дивидендов она принесёт в будущем. Не на следующий год, а в предстоящие десятилетия. И что же получается?

Люди дисконтировали будущие платежи настолько сильно, что занижали ценность акций не на проценты, а в разы. То есть, даже точно зная, что впереди долгая депрессия, было глупо валить оценки так глобально.

#акции #прогнозы #дивиденды

Назад в будущее, ч.5

По крайней мере, такой график показывает, что простые объяснения неверны. Если фондовый рынок реагирует только на новую информацию и она вся есть в ценах, то за прошлый век он реагировал на информацию о событиях, которые не произошли. Ну, типа, пролетал мимо Земли астероид, и все думали, что он упадёт, а он пролетел мимо. А потом он вернулся, как у фон Триера. Потом, видать, была угроза коммунистической революции в Калифорнии или войны с Мексикой. Но тоже обошлось.

Поведенческая экономика приходит к противоположному выводу: бешеная волатильность рынка — признак чего-то другого. Возможно, каких-то общественных сил, спекулятивных истерик, каких-то действий, необъяснимых рациональным поведением. Разработано множество красивых математических моделей — что цена определяет всё, да вот беда — выходит, что не всё. Кто-то всю жизнь смотрит на график и думает, что понимает, откуда он взялся. Думает, что у него есть объяснение всему. Вот только объяснить он может всё исключительно задним числом, когда уже увидел результат.

#акции #прогнозы #дивиденды

Стрим на тему поведенческих финансов. Присоединяйтесь, готовьте вопросы.

https://youtu.be/Z6q_NBrWa3A