В российских условиях рынок недвижимости  -самый лучший показатель того, есть ли на самом деле экономический рост или нет. Цитато:
"Даже при существенном сокращении числа квартир на вторичном рынке реальное предложение превышает спрос покупателей в Москве в четыре раза, а в Подмосковье — в шесть раз" (https://realty.rbc.ru/news/5a40c7f99a794719406a0d4e)

В далеком уже 2000 году Лукойл очень хотел поглотить Роснефть (которая тогда была примерно 1/16 от нынешней по размерам), и даже писал про это Сечину, курировашему в администрации президента ТЭК. Но времена изменились, и в последнее время любое интервью высшего менеджмента Лукойла (например https://www.kommersant.ru/doc/3508459) порожадет волну слухов о скором поглощении его Роснефтью. Но думается пока Алекперов у руля компании ничего такого не будет.  Лукойл, это в принципе компания одного человека. Несмотря на всех акционеров и менеджеров и их важный вклад в общее дело, она живёт, пока жив Алекперов. Как ни парадоксально, но именно такие личности и компании имеют шанс выжить в современной России. Пример тому  - Абрамович, которому после "помощи" в деле Юкоса и двух губернаторских сроков на Чукотке было позволено не просто переехать в Лондон но и легализоваться.  И не из чувства благодарности, а с конкретным заданием: создать и поддерживать канал для неформального общения с западными "партнерами".  Та же роль и у Алекперова - он принимаем и там, и здесь. И вхож туда, куда коллективному российскому Сечину путь категорически  заказан.
Поэтому с Лукойлом ничего страшного пока не будет. Ему конечно не дадут особо разжиться запасами в России, но международные проекты для него вполне открыты.

Хорошая статья: Хроники монетарного бешенства. Тут: http://spydell.livejournal.com/648841.html

В уходящем году рынок корпоративных облигаций перестал быть интересен. Если эмитент жив, то  доходность ниже 10% (это к тому же до вычета НДФЛ) , если уже не очень жив, то доходность стакан показывает конечно больше 1000%, но кого это когда утешало. Геотек был едва ли не последней "золушкой", которой удалось, благодаря в основном ЦБ, вовремя забравшим себе банк  "Открытие", не превратиться в тыкву и, кстати, принести приличную прибыль. В общем, тема высокодоходных облигаций, начавшаяся в 2014 году, благополучно себя исчерпала.  Кроме того, специфичный расчет налогообложения купона,  для новых (с 2017 года) выпусков тоже, как говорили классики, "воздуха не озонирует".
Я полагаю, что в 2018 году такая же участь ждет и дивидендные акции. Они либо сами подорожают, потому что народ накупит их вместо облигаций, либо снизятся дивиденды. Так что прокатиться на дивидендных историях еще возможно. Сейчас например все побежали в префы Башнефти. Но я все-таки буду ждать проливов: нас уже сколько лет пугают мировым кризисом, должен же он наконец-то грянуть. И тогда можно будет сформировать долгосрочную позицию.  Например в Газпроме по 100 рублей. Чем не вариант?))

в дополнение к предыдущему посту: подрезал у коллег отличную картинку

Про Ростелеком коллеги выпустили критический материал : https://t.me/mislinemisli/2285. При том, что я сам являюсь абонентом данной организации и доброго слова сказать про неё не могу, есть и  хорошие новости: префы уже пропадали до приличной дивидендной доходности примерно в 10-11%. К тому же компания окончательно помереть в ближайшее время просто не сморжет.  Так что если падеж котировок продолжится, ниже 50 рублей преф можно с большим удовольствием подбирать.  Дивиденды ожидаются на уровне 5,3-6.3 руб.

И вот ещё любопытная идея по префам Башнефти: https://t.me/OpenFinance/96 или о том, почему собственно её имеет смысл покупать прямо сейчас. Единственное с чем я не слишком согласен  в данном случае - Сечину сейчас больше нужны не дивиденды, а погашение долгов. И его абсолютно не волнует, что кто скажет по поводу  его операций.  Поэтому на Башнефть могут оформить покупку какого-нибудь актива внутри периметра Роснефти и никаких спецдивидендов никто в глаза не увидит.  Но попробовать сыграть в эту игру все-таки, полагаю, стоит.

Блумберг насчитал $1 трлн.  "российских" денег, которые в глубокой теории могут вернуться ввиду нового витка взаимных санкций и угрозы конфискации капиталов в следующем году.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-12-26/putin-tries-to-lure-1-trillion-home-as-sanctions-fear-deepens
Триллион вряд ли вернется, просто потому что большей частью в слабо ликвидных активах, да и многим без разницы, потому что конфискуют деньги что здесь, что там. Но все равно, Даже если это будет 1/10  часть триллиона, рынки переварят с трудом.  у нас общая емкость рынка ОФЗ всего $115-120 млрд.  А если ещё вдобавок сотка зайдет? Да даже $50 млрд. Я думаю мы в этом случае доллар увидим где нибудь в районе 45-48 рублей, даже с учетом экстренной эвакуации "интуристов". А фондовый рынок вообще улетит ракетой.
Конечно, совершенно неизвестно пойдет ли вообще тема с возвратом капиталов и если пойдет то как быстро. Но я полагаю, что в любом случае провалы на панике надо выкупать)

Внезапно вечер перестал быть томным: фонд Просперити вышел из капитала ТГК-2. Это в прицнипе укладывается в стратегию выкупа акций мажоритарным акционером, интересы которого представляет "Совлинк", но если упорно циркулирующие на рынке слухи подтвердятся и конечным бенефициаром  окажется Вексельберг, то радоваться тут особо нечему: пример ТГК 5 , 6 и 9 показывает, что котировки загоняются ниже плинтуса, где и выкупаются. Технически это вполне возможно - теперь у Совлинка собрано почти 79,8% акций и не опуская свою долю ниже 75%+1 акция продавить котировки вниз вполне реально. Одним словом , будем посмотреть) Пока цена немного скакнула вверх, да и скупка далека от завершения. Но за актив стало несколько тревожно.

Просто как в старом анекдоте: на третий день Зоркий Сокол заметил что в сарае нет стены (http://www.finanz.ru/novosti/birzhevyye-tovary/obem-otkrytykh-mestorozhdeniy-nefti-v-mire-rukhnul-do-istoricheskogo-minimuma-1012189018).
Вкупе с недавним официальным объявлением главой ВР об окончании сланцевой революции (https://t.me/angrybonds/102) это вполне тянет на отрезвление.  Посмотрим, впрочем, насколько оно будет продолжительным.

Очень любопытно про репатриацию капитала: Рейтерс пишет что спрос уже выше $3 млрд. https://ru.reuters.com/article/businessNews/idRUKBN1EM1OG-ORUBS
Это пока конечно мелочи игры, пробный шар. Но если жесткие американские  санкции в финансовой сфере станут реальностью, то народ потянется. И это поменяет абсолютно весь ландшафт на нашем финансовом рынке, да и в сфере прямых инвестиций тоже.

Итоги года: наторговал +50%.  Причем прибыль пришла в основном на Геотеке и акциях ТГК-2. Если бы был поумнее и вначале года  не торопился влезать в Геотек, то мог сделать и все 80-90%. Но уж как сложилось. Следующий год обещает быть не менее интересным уж точно. Всех с наступающим!🍾🍾🍾 Берегите себя, дорогие друзья, и да минует вас Сахипзадовна и всякие прочие неприятности!

Ну и про грядущий год. С точки зрения пузырей, он будет крайне примечателен. Их сейчас в состоянии близком к критическому, как минимум, пять:
1. Тесла
2. Криптовалюты
3. Сланцевые компании
4. Рынок акций, (кроме нашего, у нас "забыли" надуть)
5. Мировой рынок госдолга (опять же, без нашего, наш пузырь пока здесь не надулся).
Все ли доживут до конца следующего года? Мне кажется что нет. Больше всего "надежд" на первые три. А будет ли завал четвертого и пятого это уже не вполне ясно, посмотрим. Может и не в этот раз. Хотя одновременный "прокол" двух пузырей практически гарантирует проблемы по всей финансовой системе.

Не успели отгреметь новогодние праздники, а пытливые умы уже ищут приключений на своё "депо".  
Итак: облигации "Открытия", который холдинг. Некоторые выпуски уже стоят 15-17% от номинала, что примерно совпадает с накопленным "длинным" купоном, который по условиям проведенных в 2017 году ОСВО будет выплачиваться с октября 2018 по февраль 2019 года в зависимости от выпуска. И далее облиги обращаются до 2025-2036 годов. Оферты тоже предусмотрены на рубеже 2018-2019 годов, но есть риск, что их постепенно будут отменять через ОСВО, хотя по некоторым выпускам могут и  оставить.
Ситуация тут элементарная: холдинг либо шумно и треском помирает. и тогда вы прощаетесь с вложенным, либо так или иначе выживает, долго скрипит и плачет, но проценты обслуживает. И тогда вы уже практически Уорен Баффет - ко второму купону полностью окупаете первоначальные инвестиции и сидите в подорожавшей вдвое-втрое бумаге пока не надоест. В общем, это почти как Мечел в 2015 году, только выпусков больше и перспектива туманнее. Вкладывать средства сюда можно только те, которые не жалко потерять в случае чего. То есть небольшим объемом. У каждого правда свое понимание термина "небольшой", но заходить "на всю котлету" пока точно не стоит

Ещё по "Открытие Холдингу". Общий объем обращающихся бондов по номиналу сейчас 242 млрд. В 2027 году скорее всего будет еще один рестракт. Если доживут конечно.

https://smart-lab.ru/uploads/images/04/47/94/2017/11/25/7d0c3b.jpg
Забавный, ещё ноябрьский материал про "сакральное число Брента" (https://smart-lab.ru/blog/435116.php) о том, что цена ходит с шагом в 4 доллара, не важно вверх или вниз. Чистая алхимия.
Но на 68 долларов цена тем не менее пришла)

Доходность греческих бондов в евро стала ниже чем американских в долларах.
https://t.me/finkrolik/3301 Смешно конечно, с одной стороны, но может в этом есть своя сермяжная правда. И в отношении реального (а не "инвестицонно-медийного") качества заемщиков и в отношении того, что в условиях неперрывной эмиссии  никакой особой разницы нет во что вкладывать. Всё равно в случае чего денег напечатают и отдадут))

США похоже плюнули на заканчивающиеся сланцы и пошли в Арктику.  Трамп еще в 2017 году снял ограничения на ГРР в Арктике и народ зашевелился: коллеги сообщают, что будут расширять  завод СПГ Point Thomson (https://t.me/caparctic/141). Что тут наиболее интересно:
1) Традиционная фигня с запасами. Американцы на начальной стадии, как обычно, безбожно их завышают. Сейчас считается что на шельфе Аляски ни много ни мало 30 млрд. баррелей запасов (правда скромно умалчивается что это за запасы:  геологические или извлекаемые) . В начале сланцевой революции было то же самое, извлекаемые запасы потом пересматривались, причем строго в сторону понижения, один раз даже падение составило 96%, как  случае с сланцами Калифорнии.
2) Санкции против нашего арктического шельфа не дают возможности американским "мейджорам" разрабатывать гораздо более интересные и изученные проекты. ExxonMobil и рад бы добывать в Карском море, но полезет вместо этого на Аляску, где еще неизвестно чего обретет.
3) Ну и цена. Арктический шельф имеет смысл разрабатывать при ценах $75+. А лучше всего где-нибудь под $90.  Минимум три-четыре года уйдет на комплекс ГРР (буровое окно на Севере короткое 3-4 месяца), так что пока разгонять цены совершенно не обязательно. Но общий тренд, думаю, понятен. Тем более если на Аляске действительно что-то найдут крупное

Зазвучали предлжения выйти из ВТО (http://www.oilru.com/news/554217/) . Если вспомнить историю вопроса, само по себе вступление в ВТО продавливалось Минэком ( в частности возглавлявшим его тогда Германом Грефом) едва ли не с применением октрытого насилия. И тут ЕС иннициирует "свиной скандал",  и всё идет насмарку. Если же говорить о проблеме с точки зрения рациональной, то вступление в ВТО вполне укладывается в логику действия правительства последних 17 лет: "дорого и бесполезно". Так что ничего особо страшного думаю не случится, выйди мы оттуда. Да и после введения санкций  большинство норм ВТО обеими сторонами исполнялось весьма приблизительно. Впрочем тот же Китай в таком режиме живет десятилетиями: он когда ему надо - полноправный член ВТО, а когда не надо - на него внимания не обращает.

В аналитике по ТЭК есть два освященных традицией жанра. Первый - это "свидетели нефти по 10 долларов", а второй "заливуны". Которые постоянно ожидают что рынок нефти, газа (реже угля) будет непременно залит дешевым предложением.
Ныне когда цена на нефть прогрызла снизу уровень в $68 долларов всерьез вещать про $10-20 вроде как совсем неудобно, поэтому на первый план выходят "заливуны". Думаю все помнят эпическую историю про то, как в 2012 году обещали что сланцевый газ из США зальёт Европу. Правда сейчас, когда в США ударили морозы все получилось с точностью до наоборот: наш СПГ едет к ним (https://t.me/lngchannel/386) . Но это пустяки в конце концов - нет такой темы, которую бы "заливуны" не могли повернуть в нужном для себя русле. Вот и недавняя разморозка геологоразведки на американском арктическом шельфе подается коллегами как прелюдия к скорому падению цен (https://t.me/proeconomics/125).
И нельзя сказать, что это совсем уж какая то оголтелая неправда. История действительно знала пример, когда разработка шельфа позволила существенно снизить цены. Это было в конце 1970-х когда цены били все мыслимые рекорды и США стали разрабатывать шельф Мексиканского залива. И это вкупе с ирано-иракской войной (!!!  - это важно) действительно позволило уронить цены на нефть к середине 1980-х годов.
Но тут надо понимать, что тогда в Мексиканском заливе нашли очень хорошие запасы, в частности, знаменитое месторождение Кантарел. По себестоимости добычи которое было чуть-чуть дороже ближневосточной нефти.
Чего нельзя скзазать о нынешней сиутации. в Арктике нефть безусловно есть. Но её ещё надо найти и она точно не будет дешевой. Коллеги справедливо указывают что 65 долларов за баррель - это тот рубеж, с которого можно начинать говорить о рентабельности шельфовых проектов. Но тут кроется типичная для "заливунов" ошибка: это всего-навсего нижний рубеж, которому соотвествует очень небольшое число запасов. То есть $65  - это break even point для уже хорошо изученных месторождений в том же Мексиканском заливе, или в Западной Африке. И то не для всех. Для Арктики точка входа для большинства проектов (если судить по тому что уже разведано в нашем сегменте) будет примерно $75-85, причем эта цена должна держаться весь срок разработки (то есть 15-20-30, а то и-40 лет).
А на Аляске нефть еще надо поискать. Там можно запросто ничего не найти, или найти никому объективно не нужный до 2040 года газ. Которого, кстати, полно у нас на Сахалине или шельфе Магадана. И который никто не рвется сломя голову добывать. Так что я бы с "заливами" не торопился. Пусть проведут ГРР, году к 2020-2022 станет примерно ясно чего там есть и стоит ли овчинка выделки.